Ditulis oleh: SungMo Park, Partner a16z crypto
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Korea Selatan telah lama memainkan peran yang sangat khusus dalam ekosistem kripto global.
Dalam siklus pasar naik tahun 2017 dan 2021, Korea adalah salah satu pasar perdagangan ritel terpenting di dunia. Volume perdagangan di bursa lokal Korea cukup besar, dan investor memiliki tingkat penerimaan yang tinggi terhadap token baru. Proyek hanya perlu terdaftar di bursa terkemuka seperti Upbit dan Bithumb untuk mendapatkan likuiditas yang memadai, pemegang token, dan eksposur pasar, yang merupakan tonggak penting dalam perjalanan pengembangannya.
Saat ini, panas pasar ritel telah sedikit mereda, tetapi industri sedang mengalami perubahan struktural. Raksasa keuangan dan platform internet Korea sedang memanfaatkan periode ini untuk membangun infrastruktur blockchain tingkat kelembagaan dengan dasar ritel lokal. Dua jalur inti, stabilkoin dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA), menjadi pendorong utama.
Artikel ini ditujukan untuk perusahaan luar negeri yang berminat memasuki pasar Korea dan mencari kerja sama, dengan merangkum lanskap industri lokal. Banyak proyek percontohan dan rencana kerja sama telah dilaksanakan di Korea, dan masih banyak yang terus berjalan. Artikel ini bertujuan untuk merangkum tren industri yang sedang berkembang saat ini, memberikan referensi bagi tim internasional: lembaga mana yang sedang berencana, produk apa yang dibangun, dan peluang kerja sama apa yang dapat ditemukan oleh proyek kripto asli.
Stabilkoin Menuju Arus Utama, Menjadi Isu Kebijakan dan Perusahaan yang Penting
Stabilkoin kini telah menjadi isu penting yang menjadi perhatian bersama regulator, bank, dan perusahaan industri Korea. Saat ini, pembuat kebijakan, bank, dan berbagai pihak industri sedang bernegosiasi, menimbang apakah Korea akan meluncurkan pasar stabilkoin won yang diatur.
Inti kontroversi berkisar pada penerbit. Bank ingin memimpin penerbitan stabilkoin, perusahaan fintech dan platform internet menuntut ruang kompetisi, sementara regulator menimbang keuntungan inovasi dan risiko kontrol moneter.
Urgensi kemajuan kebijakan berasal dari adopsi besar-besaran stabilkoin dolar AS. Diperkirakan, Korea menghadapi arus keluar modal hingga 115 miliar dolar AS, sebagian besar mengalir ke stabilkoin dolar AS seperti USDC. Ini berarti semakin banyak aktivitas pembayaran, perdagangan, dan remitansi terjadi di luar sistem keuangan domestik Korea.
Oleh karena itu, stabilkoin won yang patuh tidak hanya sekadar peluang bisnis, tetapi juga langkah defensif: menghubungkan transaksi keuangan digital masa depan dengan won, lembaga lokal, dan sistem regulasi Korea.
Saat ini, bisnis terkait sebagian besar berada dalam tahap percontohan. Meskipun berbagai lembaga aktif berencana, mereka masih dibatasi oleh regulasi: dapat melakukan pengujian, kerja sama, persiapan awal, tetapi implementasi komersialisasi penuh memerlukan kerangka hukum yang jelas. Tindakan saat ini oleh berbagai lembaga adalah sebagai berikut:
Kubu Bank
KB Financial Group
Sebagai grup keuangan besar ternama Korea, KB Financial telah menyelesaikan pilot implementasi tepercaya, memberikan contoh praktis yang dapat direplikasi oleh bank lain. Contoh implementasi lengkap dari pemimpin industri dapat menghilangkan keraguan yang umum dimiliki perusahaan besar, mengubah logika keputusan seluruh industri.
Awal tahun ini, divisi perbankan KB Financial Group menyelesaikan pilot proses lengkap pembayaran blockchain dan remitansi lintas batas: meluncurkan pembayaran stabilkoin QR code di jaringan kedai kopi Hollys Coffee, sekaligus membuka saluran remitansi lintas batas ke Vietnam, memangkas waktu transfer menjadi di bawah 3 menit, dengan biaya 87% lebih rendah dibandingkan SWIFT. Makna pilot ini bukan pada skala transaksi, tetapi bank teratas Korea telah sepenuhnya menjalankan layanan keuangan on-chain lengkap.
Hana Financial Group
Hana Financial adalah salah satu konglomerat mainstream yang bergerak paling cepat, dengan investasi baru-baru ini di operator bursa kripto Dunamu menjadi alasan kunci. Hana kini menjadi pemegang saham keempat terbesar Dunamu, terikat lebih dalam dengan ekosistem kripto Korea dibandingkan lembaga keuangan tradisional lainnya.
Kedua pihak telah melaksanakan beberapa kerja sama. Hana membentuk aliansi stabilkoin dengan beberapa lembaga, melakukan uji coba remitansi lintas batas di blockchain GIWA yang dikembangkan sendiri oleh Dunamu; kartu kredit Hana meluncurkan pilot pembayaran USDC untuk turis asing.
NH Nonghyup Bank
Bank lain memanfaatkan keunggulan intrinsik mereka untuk berencana secara selektif. Bank komersial besar NH Nonghyup Bank bekerja sama dengan penyedia layanan pembayaran terkemuka NHN KCP, meluncurkan solusi penyelesaian pedagang dengan stabilkoin, menyediakan skenario implementasi praktis untuk pengecer offline dan penyedia pembayaran.
KBank
KBank, bank internet murni pertama di Korea, adalah bank mitra eksklusif Upbit, secara alami menghubungkan pengguna kripto dan rantai pembayaran bursa. Saat ini sedang mengembangkan dompet stabilkoin dan layanan remitansi lintas batas, sekaligus menjalin kerja sama dengan Ripple.
Penyedia Layanan Pembayaran dan Kartu Kredit
Shinhan Card
Perusahaan pembayaran terkemuka Shinhan Card bekerja sama dengan Solana Foundation, membangun infrastruktur dasar pembayaran stabilkoin untuk skenario fisik. Shinhan Card memiliki 28 juta pengguna kartu, dengan volume transaksi tahunan mencapai 200 triliun won (sekitar 145 miliar dolar AS). Saluran distribusi offline yang besar memberikan nilai komersial nyata bagi kerja sama ini, bukan sekadar kolaborasi merek.
BC Card
BC Card adalah jaringan kliring dan penyelesaian pembayaran inti Korea, kurang dikenal konsumen biasa dibandingkan merek seperti Hyundai Card atau Samsung Card, tetapi semua lembaga penerbit kartu bank mengandalkan sistem kliring dan penyelesaian dasarnya. Akhir 2025, BC Card menyelesaikan pilot selama dua bulan, mendukung turis asing menggunakan stabilkoin untuk belanja offline. Solusi ini mengintegrasikan transaksi stabilkoin ke dalam sistem otorisasi dan kliring kartu kredit yang matang, mengatasi masalah fluktuasi harga dan rekonsiliasi real-time yang sebelumnya ada dalam pembayaran stabilkoin offline.
Danal
Di luar keuangan tradisional, Danal adalah perusahaan pembayaran lokal yang sangat representatif, dengan pendekatan yang sangat berbeda dari sebagian besar proyek pembayaran asli kripto.
Perusahaan telah mendalami infrastruktur pembayaran Korea selama beberapa dekade, jaringan pembayarannya Paycoin mencakup 3,2 juta pengguna dan 150.000 pedagang offline. Pada Korea Blockchain Week 2025, Danal secara resmi menerbitkan stabilkoin terikat won KSC, sekaligus menjadi perusahaan Korea pertama yang bergabung dengan Program Aliansi Circle. Nilai inti dari langkah ini bukan pada stabilkoin itu sendiri, tetapi pada sumber daya pengguna C dan pedagang yang sudah ada, saluran yang sulit dibangun oleh sebagian besar proyek stabilkoin meski dengan sumber daya besar.
Platform Konsumen Internet
KakaoPay, NAVER Pay
Platform internet Korea menguasai lalu lintas yang besar, secara alami memiliki keunggulan distribusi keuangan, mencakup skenario sehari-hari seperti pencarian, media sosial, perbankan, e-commerce. Loyalitas pengguna frekuensi tinggi dan ekosistem dompet built-in adalah hambatan yang sulit dibangun dengan cepat oleh bank.
Bagi orang asing di luar Korea, berikut penjelasan singkat tentang situasi Korea:
- KakaoPay adalah bagian dari ekosistem Kakao, yang juga mencakup aplikasi pesan instan dominan di Korea, KakaoTalk.
- NAVER adalah raksasa internet lokal Korea, setara dengan Google, menguasai mesin pencari dan platform berita terbesar lokal, dengan Naver Financial mengoperasikan bisnis pembayaran digital.
- Naver Financial juga setuju untuk mengakuisisi Dunamu, perusahaan induk dari bursa kripto terbesar Korea, Upbit, semakin menonjolkan ekspansi platform internet Korea di bidang pembayaran, layanan keuangan, dan aset digital.
Kakao dan NAVER menangani ratusan juta transaksi setiap tahun, keduanya secara jelas memasukkan stabilkoin ke dalam strategi pembayaran jangka panjang. Di antaranya, KakaoPay menetapkan stabilkoin won sebagai kurva pertumbuhan kedua untuk ekspansi luar negeri.
Inspirasi bagi Proyek Asli Kripto
Pasar secara keseluruhan masih dalam tahap awal, tetapi jendela kerja sama dengan lembaga lokal telah terbuka. Ketika regulasi detail Korea resmi ditetapkan, sumber daya kerja sama inti kemungkinan besar telah dikunci lebih dulu: blockchain yang dipercaya lembaga, dompet terintegrasi, penyedia layanan kustodian, tim kerja sama jangka panjang.
Saat ini adalah periode emas untuk membangun hubungan kerja sama. Lembaga Korea masih mengeksplorasi nilai implementasi praktis infrastruktur blockchain. Proyek yang aktif menjangkau, menyediakan solusi praktis, dan mengikuti ritme lembaga untuk memajukan kerja sama, setelah pasar sepenuhnya terbuka, lebih mudah menjadi bagian dari infrastruktur dasar stabilkoin lokal.
Misalnya: Solana menjalin kerja sama dengan Shinhan Card, Avalanche meluncurkan stabilkoin won KRW1, LayerZero terhubung dengan Bursa Emas Korea dan anak perusahaan blockchain Nexon, Nexpace, blockchain Kaia mendukung pilot stabilkoin lengkap KB Financial. Kerja sama ini semuanya merupakan inisiatif proaktif proyek kripto, bukan menunggu undangan.
Hal yang sama berlaku untuk jalur infrastruktur dasar. Fireblocks terintegrasi ke dalam sistem tokenisasi NH Nonghyup Bank; BitGo mendirikan entitas independen di Korea, dengan Hana Financial memegang 25% saham dan SK Telecom memegang 10%. Kerja sama arsitektur mendalam seperti ini telah ditetapkan sebelum kerangka regulasi ditetapkan.
Proses pengambilan keputusan lembaga keuangan tradisional panjang, menghargai konsensus, dan membangun kepercayaan memerlukan waktu. Hanya proyek asli kripto yang dapat menyesuaikan diri dengan ritme lembaga sambil mempertahankan keunggulan teknologinya sendiri yang dapat menang dalam jangka panjang di pasar Korea.
Aset Dunia Nyata (RWA): Dari Pilot ke Operasi Resmi
Logika pengembangan jalur aset tokenisasi Korea sangat mirip dengan stabilkoin: detail regulasi masih dalam penyempurnaan, tetapi kecepatan lembaga dalam membangun infrastruktur melampaui ekspektasi pasar luar negeri.
Industri RWA global lebih fokus pada surat utang AS dan kredit privat, sedangkan cakupan perencanaan Korea lebih luas dan sangat sesuai dengan karakteristik industri lokal. Perusahaan sekuritas telah menerbitkan berbagai sekuritas tokenisasi seperti real estat, obligasi, emas, kredit karbon, dan utang jangka pendek dalam sandbox regulasi.
Perencanaan yang lebih khas terkonsentrasi pada jalur industri unggulan Korea:
- Mirae Asset Securities (perusahaan sekuritas terkemuka Korea) bekerja sama dengan Korea Land Trust dan perusahaan pembuatan kapal besar HJ Heavy Industries, mengeksplorasi tokenisasi pembiayaan kapal.
- Hanwha Investment & Securities (di bawah Grup Hanwha) berencana untuk mentokenisasi aset rantai pasokan pertahanan grup.
- Story Protocol bekerja sama dengan platform investasi ritel Seoul Exchange, untuk meng-on-chain-kan hak cipta K-pop dan kekayaan intelektual budaya-kreatif.
Mirae Asset dan Hanwha adalah perusahaan yang dikendalikan keluarga. Dalam jalur ini, ketahanan strategis jangka panjang dan efisiensi pengambilan keputusan yang cepat menjadi keunggulan. Mirae Asset sangat agresif dalam perencanaan blockchain, mengembangkan produk sendiri daripada menunggu kematangan ekosistem industri; Hanwha merencanakan rute implementasi yang jelas, berencana meluncurkan platform sekuritas tokenisasi untuk pengguna biasa pada pertengahan 2026, sekaligus memajukan tokenisasi aset rantai pasokan pertahanan.
Serangkaian kerja sama menunjukkan bahwa jalur RWA Korea tidak akan mengikuti template global umum, tetapi berputar di sekitar pengembangan industri unggulan negara: pelayaran, rantai pasokan industri, IP hiburan dan budaya.
Sistem hukum pendukung juga semakin terbentuk. Awal 2026, Parlemen Korea merevisi "Undang-Undang Pasar Modal" dan "Undang-Undang Sekuritas Elektronik", memperjelas aturan penerbitan token sekuritas. RUU ini akan efektif awal 2027. Meskipun volume transaksi besar-besaran dalam jangka pendek terbatas, kerangka regulasi lengkap telah dibangun.
Dua platform pesaing telah mendapatkan persetujuan awal untuk mengoperasikan sistem perdagangan sekuritas tokenisasi di bawah kerangka baru Korea, memungkinkan penerbitan, pembelian, penjualan, dan penyelesaian sekuritas tokenisasi: satu adalah NXT yang didukung oleh Shinhan Investment & Securities, Hana Securities, dan Eugene Investment; yang lainnya adalah KDX.
Bursa Korea secara bersamaan membangun pasar sekunder pendukung, mengatasi titik sakit likuiditas setelah aset token diterbitkan, yang juga merupakan kelemahan umum dalam industri RWA global.
Shinhan Investment & Securities memimpin jalur ini, menyelesaikan penerbitan 10 kontrak investasi pada tahun 2025, membentuk aliansi NXT dengan lebih dari 50 lembaga; NH Investment & Securities, Mirae Asset Securities mengikuti, dengan pipeline mencakup aset pelayaran, IP budaya-kreatif. Meskipun skala kerja sama saat ini masih kecil, posisi industri yang direbut saat ini, setelah pasar terbuka, akan sulit digoyahkan.
Peluang bagi Proyek Asli Kripto
Perusahaan sekuritas Korea memiliki kualifikasi lengkap, menguasai lisensi, sumber daya kelembagaan, dan pasokan aset dasar, tetapi kekurangan infrastruktur teknologi dasar pendukung. Inilah peluang terbesar bagi proyek kripto, dengan tiga celah inti yang paling kritis:
- Saluran distribusi global. Aset tokenisasi lembaga Korea ditujukan untuk investor global, tetapi sulit bagi mereka sendiri untuk membangun saluran jangkauan luar negeri. Proyek lintas wilayah yang dapat menghubungkan penerbit lokal dengan kumpulan likuiditas luar negeri dan pembeli luar negeri memiliki nilai yang tidak tergantikan.
- Likuiditas dan interoperabilitas lintas rantai. Jika aset token terbatas pada satu blockchain, peningkatan nilainya terbatas. Kerja sama LayerZero dengan Bursa Emas Korea adalah contoh tipikal: solusi interoperabilitas lintas rantai memungkinkan token emas beredar bebas, menghindari fragmentasi likuiditas oleh banyak token kemasan. Peluang jangka panjang adalah membantu aset token terhubung ke banyak pasar, tidak terbatas pada platform atau rantai tunggal.
- Infrastruktur yang memberdayakan, bukan pengganggu. Lembaga lokal telah mendalami bisnis keuangan tradisional, menguasai aset inti, dan tidak ingin diganggu oleh proyek eksternal. Proyek alat dasar yang dapat memberdayakan lembaga untuk mengoptimalkan kemampuan pengemasan, distribusi, dan manajemen skala aset akan merebut peluang pertama di jalur ini. Jalur alat pendukung RWA saat ini persaingannya belum ketat.
Lalu, Di Mana Pengguna Berada?
Saat ini, perencanaan paling kritis dalam industri blockchain Korea terkonsentrasi pada platform konsumen C.
Akhir 2025, NAVER secara resmi mengumumkan akuisisi terhadap operator Upbit, Dunamu. Transaksi masih menunggu persetujuan regulator, dengan ekspektasi implementasi yang optimis. Jika akuisisi selesai, Naver Financial akan mengintegrasikan bursa kripto terkemuka Korea dengan 34 juta pengguna Naver Pay.
Integrasi ini menghubungkan skenario perdagangan kripto ritel dan pembayaran sehari-hari yang sebelumnya terpisah. NAVER secara bersamaan mengembangkan infrastruktur dompet sendiri, Dunamu membangun jaringan lapis dua GIWA berdasarkan OP Stack, menunjukkan bahwa target Upbit bukan hanya bursa, tetapi ekosistem bisnis on-chain yang lengkap.
Kakao mengambil strategi berbeda, pekerjaan terkait dilakukan di tingkat anak perusahaan. KakaoBank memperluas perekrutan pengembang blockchain, memajukan pengembangan stabilkoin won, berencana membangun super dompet terpadu, menghubungkan KakaoPay, KakaoBank, KakaoTalk, untuk menyimpan mata uang fiat dan stabilkoin secara terpadu. Perusahaan ini baru saja mencapai profitabilitas tahunan, menetapkan blockchain sebagai garis pertumbuhan berikutnya.
Dua ekosistem NAVER dan Kakao menguasai saluran distribusi C teratas Korea, keduanya menempatkan blockchain sebagai infrastruktur dasar, bukan fungsi tambahan.
Selain itu, ada Toss, yang memiliki lisensi lengkap perbankan, sekuritas, dan asuransi, App-nya sendiri adalah dompet keuangan terpadu. Pertengahan 2025, Toss mendaftarkan 24 merek dagang stabilkoin won, mendirikan divisi bisnis blockchain independen, sekaligus mengisyaratkan kemungkinan mengembangkan blockchain dasar yang mengintegrasikan dompet di masa depan.
Tata letak pembayaran offline Toss lengkap, selain transfer online, pedagang offline fisik tersebar di seluruh negeri, dua skenario implementasi inti pembayaran stabilkoin dan remitansi lintas batas telah tercakup.
Bagi proyek kripto, platform konsumen adalah saluran lalu lintas yang paling layak digali: bank mendominasi penerbitan dan kepatuhan, perusahaan sekuritas mendominasi aset token, tetapi platform internet menentukan bagaimana produk blockchain menjangkau pengguna biasa.
Kesimpulan: Industri Kripto Korea Menghadapi Titik Balik Kritis
Kerangka regulasi Korea secara bertahap diterapkan, infrastruktur tingkat kelembagaan terus dibangun. Masalah inti industri sudah lama bukan apakah keuangan tradisional akan memasuki blockchain (berbagai lembaga besar telah merencanakan secara menyeluruh), tetapi blockchain, proyek, dan protokol mana yang akan menjadi standar dasar industri.
Satu faktor eksternal yang patut diperhatikan adalah "CLARITY Act" Amerika Serikat. Perkembangan lembaga Korea tidak terisolasi. Setelah detail regulasi kripto AS ditetapkan, itu akan menjadi referensi penting bagi regulator dan lembaga keuangan Korea. Regulasi AS yang jelas juga akan memudahkan perusahaan Korea untuk mendorong implementasi blockchain yang mendalam secara internal.
Menjelang implementasi regulasi, Korea telah memiliki dasar perkembangan yang lengkap, termasuk basis massa ritel yang besar, lembaga keuangan matang yang telah menyelesaikan pilot lebih dulu, dan publik yang akrab dengan aset digital. Perusahaan kripto yang pada tahap ini membangun kerja sama nyata dengan lembaga lokal dan mengimplementasikan skenario yang dapat digunakan, akan menentukan arah masa depan industri aset digital Korea.
