CEO SharpLink, Joseph Shalom, menentang proposal Ethereum yang pada akhirnya dapat menghapus imbal hasil staking berbasis penerbitan token, dan memperingatkan bahwa perubahan ini dapat melemahkan daya tarik $ETH bagi investor institusional serta meningkatkan biaya modal di sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi).
SharpLink Mempertanyakan Proposal Staking Ethereum
Shalom menyatakan bahwa model penerbitan yang diusulkan akan merusak salah satu keunggulan ekonomi utama Ethereum, dengan secara bertahap menghilangkan sebagian imbal hasil yang dibayarkan kepada validator.
Perwakilan SharpLink menyebut rencana ini sebagai EIP-8363. Namun, mekanisme yang dijelaskannya sejalan dengan EIP-8361, sebuah proposal untuk pembakaran bertahap token yang diterbitkan..
Di bawah EIP-8361, persentase imbal hasil pada tingkat konsensus akan dibakar seiring dengan peningkatan jumlah $ETH yang masuk ke dalam staking. Tingkat pembakaran akan mencapai 100% ketika sekitar 60,25 juta $ETH di-staking, atau sekitar setengah dari pasokan Ethereum saat ini.
Dalam skenario ini, validator akan berhenti menerima $ETH yang baru diterbitkan, tetapi dapat terus mendapatkan biaya prioritas transaksi dan nilai ekstraksi maksimal (MEV). Proposal ini mencakup masa transisi sekitar 18 bulan, yang dirancang untuk mencegah penurunan imbal hasil yang terjadi seketika.
Shalom menyatakan bahwa saat ini Ethereum menawarkan imbal hasil staking variabel sekitar 2,75%. Menurut perkiraannya, pendapatan terkait transaksi hanya menyumbang sekitar 15% dari total imbal hasil validator, membuat operator sangat bergantung pada penerbitan token.
Imbal Hasil Nol untuk $ETH Dapat Memberi Tekanan pada Jaminan DeFi
Shalom berpendapat bahwa imbal hasil staking Ethereum berfungsi sebagai tolok ukur untuk suku bunga di seluruh ekonomi blockchain-nya. Token likuid untuk staking memanfaatkan imbal hasil validator untuk menghasilkan keuntungan, memungkinkan pemegangnya menggunakan nilai dasarnya di pasar pinjaman dan pasar DeFi lainnya.
Menurut data yang dikutip Shalom, saat ini ada sekitar $35 miliar yang terkunci dalam produk staking likuid. Ia memperingatkan bahwa pengurangan imbal hasil berbasis penerbitan menjadi nol dapat meningkatkan biaya modal efektif dan mengarah pada imbal hasil negatif setelah dikurangi biaya infrastruktur dan biaya operasional lainnya.
Tekanan ini dapat menyebabkan migrasi agunan ke aset-aset yang terus menghasilkan pendapatan. Dampak terbesar mungkin akan dirasakan oleh validator independen dan operator staking skala kecil, karena mereka kurang memiliki skala dan sumber pendapatan tambahan yang tersedia bagi penyedia yang lebih besar.
Para pengusul proposal memiliki pandangan yang berbeda. Mereka berpendapat bahwa kurva penerbitan Ethereum saat ini terus mendorong staking tambahan bahkan setelah peningkatan deposit hanya memberikan manfaat keamanan yang terbatas.
"Kurva penerbitan saat ini terus menawarkan imbal hasil sekitar 1,5%, bahkan jika hampir semua $ETH di-staking," tulis para pengusul dalam proposal mereka.
EIP-8361 saat ini masih dalam tahap draf dan belum disetujui untuk dimasukkan dalam pembaruan jaringan Ethereum.
SharpLink Klaim Imbal Hasil Memberikan Keunggulan Institusional pada $ETH
Shalom juga berpendapat bahwa imbal hasil yang melekat pada protokol adalah salah satu alasan investor institusional mungkin memilih Ethereum daripada Bitcoin. Bitcoin mungkin memberikan eksposur harga dan berfungsi sebagai cadangan kas negara, tetapi tidak memberikan imbal hasil melekat pada protokol kepada pemegangnya.
Perbedaan ini adalah elemen kunci dalam strategi SharpLink sendiri. Hingga April, perusahaan yang sahamnya terdaftar di Nasdaq ini telah mempertaruhkan hampir 900.000 $ETH dan mendapatkan lebih dari 18.000 $ETH sebagai imbal hasil kumulatif.
SharpLink juga telah memperluas operasinya di luar imbal hasil dasar validator. Pada bulan Mei, perusahaan menginvestasikan $100 juta ke dalam dana imbal hasil blockchain senilai $125 juta, yang dikelola oleh Galaxy Digital. Dana ini berencana untuk menempatkan modal di berbagai protokol likuiditas DeFi, sambil tetap mempertahankan eksposur SharpLink yang lebih luas terhadap $ETH.
Shalom menyatakan bahwa penerbitan imbal hasil merupakan transfer nilai kepada validator yang mengamankan Ethereum, dan bukan pembayaran jasa kepada pihak ketiga. Menurutnya, membakar imbal hasil ini akan mengurangi nilai bagi peserta jaringan, alih-alih mendistribusikannya kembali di dalam ekosistem.
Produk Imbal Hasil Ethereum Mulai Didistribusikan di AS
Konflik ini muncul di tengah staking yang menjadi lebih dapat diakses oleh investor institusional di AS. Pada bulan Januari, Grayscale menyelesaikan pembayaran imbal hasil staking pertama melalui produk perdagangan bursa (ETP) Ethereum yang terdaftar di bursa AS.
Melalui produk ETHE, sekitar $9,4 juta tunai yang diperoleh dari staking didistribusikan. Struktur ini memungkinkan pemegang saham untuk menerima pendapatan terkait Ethereum tanpa harus menjalankan validator atau mengelola langsung $ETH yang di-staking.
Shalom menyatakan bahwa SharpLink setuju dengan tujuan para pengusul proposal untuk membatasi staking berlebihan dan mendukung kelangkaan $ETH. Namun, ia berpendapat bahwa Ethereum harus mencapai tujuan ini melalui mekanisme pembakaran biaya dasar yang sudah ada, bukan dengan mengubah struktur imbal hasil berbasis penerbitan token.
Pada saat penulisan, $ETH diperdagangkan di sekitar $1.916, tanpa reaksi harga yang jelas terkait langsung dengan oposisi SharpLink. Perdebatan mengenai proposal ini diperkirakan akan berlanjut sebelum para pengembang mempertimbangkan kelayakannya untuk diimplementasikan dalam peningkatan jaringan di masa depan.
Peringatan Investasi: Konten mencerminkan pandangan pribadi penulis dan kondisi pasar saat ini. Harap lakukan penelitian sendiri sebelum berinvestasi dalam cryptocurrency, karena baik penulis maupun publikasi tidak bertanggung jawab atas kerugian finansial apa pun.
end-content






