Penulis: TechFlow Deep Tide
Panduan Deep Tide: Analisis terbaru peneliti on-chain Andrey Sergeenkov terhadap 2,5 juta alamat dompet Polymarket menunjukkan, 84,1% trader mengalami kerugian, hanya 2% alamat yang memiliki keuntungan kumulatif lebih dari $1000, dan 840 alamat (0,033%) meraup keuntungan lebih dari $100.000. Waktu penerbitan laporan ini cukup signifikan — Polymarket baru saja memperoleh status mitra pasar prediksi eksklusif MLB dengan harga hingga $300 juta, dan sedang mendorong pertumbuhan pengguna ritel sepenuhnya.
Distribusi kekayaan di pasar prediksi on-chain lebih kejam dari yang dibayangkan kebanyakan orang.
Menurut laporan The Defiant tanggal 6 April, peneliti on-chain independen Andrey Sergeenkov merilis laporan analisis profit-rugi yang mencakup 2,5 juta alamat dompet Polymarket, dengan data hingga 1 April 2026. Kesimpulan intinya: 84,1% trader merugi, hanya kurang dari 16% alamat yang mencapai keuntungan positif dalam tingkat apa pun.
Ini bukanlah penelitian pertama sejenis. Pada Desember 2025, analis blockchain DeFi Oasis pernah menganalisis 1,7 juta alamat dan 124 juta transaksi, dengan kesimpulan saat itu 70% trader tidak profitable. Sampel data Sergeenkov lebih besar, metodologinya juga ditingkatkan (menangkap operasi pemecahan dan penggabungan token yang terlewat dalam penelitian sebelumnya), persentase kerugian melonjak dari 70% menjadi 84%.
Puncak Piramida: Kurang dari 0,26% Orang dengan Penghasilan Bulanan di Atas $5000
Sergeenkov menganalisis data transaksi dua kontrak pintar CTF Exchange dan NegRisk CTF Exchange secara penuh dengan melacak semua aliran dana USDC di chain Polygon (termasuk pembelian, penjualan, penebusan, pemecahan, dan penggabungan).
Angka di rentang keuntungan tinggi cukup mencolok: alamat dengan keuntungan bulanan rata-rata lebih dari $1000 mencapai 1,25%; lebih dari $5000 hanya 0,26%, sekitar 6600 alamat; lebih dari $10.000 hanya tersisa 3250 alamat, atau 0,13% dari semua trader.
Yang lebih krusial adalah masalah keberlanjutan. Dari 6600 alamat dengan keuntungan bulanan rata-rata lebih dari $5000 tersebut, 53% hanya aktif selama satu bulan lalu menghilang, hanya 2,6% yang terus bertransaksi selama lebih dari setahun. Sergeenkov menyimpulkan dalam laporannya: "Kebanyakan trader datang, bertransaksi sebentar, lalu pergi."
Sebagai perbandingan, para arbitrase di bagian bawah menuai dengan stabil. Sebuah makalah akademis dari Instituto IMDEA Networks di Spanyol menganalisis 86 juta transaksi on-chain antara April 2024 dan April 2025, menemukan bahwa trader arbitrase mengambil keuntungan $40 juta hanya dari selisih harga. Keuntungan tertinggi dari satu dompet mencapai $2 juta, berasal dari 4049 transaksi, dengan rata-rata $496 per transaksi.
Operasi Manual Ritel Kalah dari Bot, Keunggulan Informasi Sangat Terkonsentrasi
Akar kerugian tidak rumit. Penelitian IMDEA menunjukkan, keuntungan terbesar terkonsentrasi di tangan dompet yang menggunakan strategi otomatis: bot arbitrase, algoritma market making, dan sistem perdagangan frekuensi tinggi. Trader ritel yang bertransaksi manual biasanya masuk setelah harga selesai menyesuaikan.
Inilah perbedaan mendasar antara pasar prediksi dan perjudian tradisional. Buku order Polymarket sepenuhnya terbuka, data on-chain transparan, tetapi transparansi ini justru memudahkan trader profesional membangun keunggulan sistematis. Sebuah dompet kuantitatif yang dilengkapi dengan API latensi rendah dan model probabilistik, dan pengguna biasa yang membuka App untuk bertaruh hanya setelah melihat berita, jelas tidak berada di arena yang sama.
Menurut data Token Terminal, volume perdagangan nominal Polymarket dalam 30 hari terakhir sekitar $9,8 miliar, dengan trader aktif bulanan sekitar 462.600. Pertumbuhan platform itu sendiri tidak bermasalah, tetapi hubungan antara pertumbuhan pengguna dan profitabilitas pengguna adalah terbalik — data Sergeenkov menunjukkan, penurunan proporsi trader yang untung terkait langsung dengan puncak pertumbuhan pengguna, terutama gelombang masuk setelah Pemilu AS November 2024.
Alat Agregasi Informasi atau Permainan Zero-Sum?
Laporan ini menghidupkan kembali perdebatan lama: Untuk siapa sebenarnya pasar prediksi melayani?
Argumen inti pendukung adalah agregasi informasi. Data resmi Polymarket menyatakan, sebulan sebelum hasil ditentukan, akurasi prediksi harganya melebihi 94%. Dengan kata lain, meskipun 84% trader merugi, pasar secara keseluruhan masih menghasilkan sinyal probabilitas yang berharga. Trader ritel yang merugi pada dasarnya membayar untuk penetapan harga informasi.
Para kritikus berpendapat, ketika 84% peserta sebuah platform merugi, dan keuntungan sangat terkonsentrasi di tangan trader otomatis, perbedaannya dengan kasino hanyalah permainan kata-kata dalam klasifikasi regulasi. Terutama di bidang kontrak olahraga, batas antara pasar prediksi dan taruhan olahraga sengaja dikaburkan.
Valuasi Polymarket telah melampaui $20 miliar, Intercontinental Exchange (induk perusahaan NYSE) menginvestasikan $2 miliar pada Oktober 2025. Pasar modal jelas bertaruh pada cerita pertumbuhan pasar prediksi.
Tapi laporan Sergeenkov mengajukan pertanyaan sederhana: Ketika gelombang berikutnya dari 2,5 juta pengguna membanjiri, apakah nasib mereka akan berbeda dengan gelombang sebelumnya?
