Penulis:Liam 'Akiba' Wright
Kompilasi:Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Seorang trader anonim membeli 20.000 kontrak opsi call $70.000 dan menjual 20.000 kontrak opsi call $72.000 di Deribit, dengan total nilai nominal $2.5 miliar, dengan tanggal kedaluwarsa 31 Juli — dua hari setelah rapat kebijakan Federal Reserve. Dengan harga Bitcoin saat ini $64.289, ini berarti dia bertaruh bahwa Bitcoin akan melonjak 9% dalam 10 hari ke depan untuk menembus level $70.000. Namun, arus dana ETF yang tidak stabil dan basis biaya on-chain menunjukkan bahwa $69.000 masih menjadi garis pertahanan pembeli. Apakah taruhan besar ini akan terbayar tergantung pada apakah ledakan permintaan setelah keputusan Fed mampu menahan level resistensi ini.
Papan opsi Deribit untuk 31 Juli menunjukkan lebih dari 20.000 kontrak opsi call Bitcoin terkonsentrasi pada dua harga strike: $70.000 dan $72.000.
Kedua harga strike ini merupakan titik konsentrasi opsi call terbesar untuk tanggal kedaluwarsa tersebut. Data bursa hingga saat berita ini ditulis menunjukkan sekitar 27.000 kontrak untuk $70.000 dan sekitar 21.000 kontrak untuk $72.000. Harga Bitcoin saat ini mendekati $64.289, membuat harga strike yang lebih rendah sekitar 8.9% di atas harga spot.
Kepala Pejabat Bisnis Deribit, Jean-David Péquignot, mengatakan kepada CoinDesk bahwa satu transaksi besar melibatkan pembelian 20.000 kontrak opsi call dengan harga strike $70.000 yang kedaluwarsa 31 Juli, sambil menjual jumlah yang sama dari opsi call dengan harga strike $72.000.
Data konsentrasi bursa secara independen mengkonfirmasi posisi besar di dua harga strike ini, membentuk spread call bullish 20.000 berpasangan 20.000.
Berdasarkan struktur ini, total nilai nominal kedua kaki (leg) tersebut berdasarkan harga Bitcoin saat ini sekitar $2.5 miliar. Premi yang dibayarkan, modal yang diinvestasikan, dan eksposur bersih adalah ukuran yang berbeda dari angka ini.
Opsi ini akan kedaluwarsa dua hari setelah keputusan kebijakan Fed berikutnya. Konsentrasi harga strike, tanggal kedaluwarsa, dan selisih harga spot bersama-sama mendefinisikan ujian taktis Bitcoin di akhir Juli.

Transaksi Spread dalam Konsentrasi Opsi yang Lebih Besar
Di bawah struktur yang dilaporkan, opsi call $70.000 memberikan eksposur naik di atas harga strike rendah saat kedaluwarsa, sementara penjualan jumlah yang sama dari opsi call $72.000 mengurangi biaya dan membatasi keuntungan lebih lanjut. Spread call bullish yang dihasilkan mencapai keuntungan maksimum begitu Bitcoin mencapai atau melampaui harga strike tinggi saat kedaluwarsa.
Struktur ini dapat mengekspresikan pandangan arah (directional view), melindungi (hedge) posisi opsi lain, atau melindungi eksposur terpisah. Baik grafik open interest Deribit maupun transaksi blok yang dilaporkan tidak mengidentifikasi portofolio lawan transaksi yang lebih luas, sehingga posisi ini paling jelas berbicara melalui keuntungannya yang terbatas (capped) dan kedaluwarsa jangka pendek.
Tinjauan CryptoSlate pada 17 Juli terhadap posisi opsi menemukan sekitar $4.5 miliar open interest opsi call antara $70.000 dan $80.000. Open interest menghitung jumlah kontrak yang belum ditutup; arahnya tergantung pada bagaimana opsi call dibeli, dijual, dan dikombinasikan dengan sisa portofolio. Konsentrasi ini menyoroti area harga, bukan mengubah setiap kontrak menjadi taruhan naik yang sama.
Cuplikan pasar prediksi independen pada 20 Juli menunjukkan probabilitas Bitcoin menyentuh $70.000 pada bulan ini adalah 14.5%, dan $72.500 adalah 4.1%. Ambang batas $67.500 adalah 34.5%, sementara sentuhan turun ke $62.500 adalah 67.4%.
Setiap ambang batas adalah peristiwa biner independen dan non-eksklusif, jadi Bitcoin dapat memicu beberapa level dalam satu bulan yang bergejolak. Kontrak-kontrak ini mengukur apakah suatu level tersentuh kapan saja selama Juli.
Keuntungan dari spread opsi, bagaimanapun, terkait dengan struktur kedaluwarsanya pada 31 Juli. Oleh karena itu, persentase ini memberikan konteks pasar yang lebih luas, tetapi menjawab pertanyaan yang berbeda dengan spread tersebut.
Waktu Fed Menjadikan Permintaan Sebagai Ujian Juli
Kalender resmi Fed menetapkan pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal berikutnya pada 28 dan 29 Juli. Keputusan kebijakan dijadwalkan pukul 14:00 ET pada 29 Juli, diikuti konferensi pers pada pukul 14:30. Spread call akan kedaluwarsa pada 31 Juli.
Keputusan Fed jatuh pada tahap akhir perdagangan. Dari harga Bitcoin pada 20 Juli, untuk memasuki rentang $70.000 hingga $72.000 masih memerlukan terobosan di area $69.000, di mana pembelian dan penjualan baru-baru ini terkonsentrasi.
Analisis on-chain CryptoSlate pada 19 Juli menempatkan titik pengujian basis biaya pembeli baru-baru ini di sekitar $69.000, saat Bitcoin berada di bawah level itu. Analisis yang sama menetapkan $52.891 sebagai batas tekanan bawah bersyarat jika permintaan lemah terus berlanjut. Kedua level berubah seiring perdagangan koin, menjadikannya titik referensi bergerak, bukan tujuan tetap.
Arus dana ETF Bitcoin spot AS memberikan ujian kedua bagi permintaan. Tabel harian Farside mencatat arus masuk bersih $197 juta dari 6 hingga 10 Juli, dan $75 juta dari 13 hingga 17 Juli, total $272 juta. Satu hari perdagangan menghasilkan arus keluar $424 juta, menunjukkan betapa cepatnya tren positif singkat dapat berbalik.
Pembeli ETF masih menambahkan $272 juta dalam dua minggu, tetapi arus keluar $424 juta dalam satu hari menunjukkan betapa cepatnya dukungan ini dapat menghilang. Terobosan berkelanjutan di area $69.000 hingga $70.000 ditambah arus masuk yang lebih stabil akan memberikan konfirmasi yang lebih luas untuk spread call. Kegagalan berkelanjutan di area itu akan membuat perdagangan ini menjadi posisi taktis terisolasi sebelum kedaluwarsa.
Prediksi Jangka Panjang Berjalan pada Waktu yang Berbeda
Perusahaan layanan keuangan aset digital NYDIG pada 10 Juli menyatakan bahwa mencocokkan durasi dua koreksi utama siklus sebelumnya, ditambah dengan penurunan yang lebih dangkal sekitar 70%, dapat menyiratkan potensi titik terendah sekitar $38.000 hingga $39.000 pada awal Oktober.
Analisis divisi institusional Coinbase pada 3 Juli menetapkan $58.000 hingga $59.000 sebagai zona support intensitas tinggi pertama, diikuti oleh $48.000 hingga $50.000, sekitar $42.000, dan $39.000 hingga $40.000 (jika level lebih tinggi gagal). Laporan posisinya pada 6 Juli menggambarkan posisi akhir Juni telah dibersihkan, dengan kemiringan opsi condong ke perlindungan penurunan. Kedua artikel ini mendahului aliran spread call pada 18 Juli, memberikan tolok ukur risiko yang lebih awal.
Citi menurunkan target 12 bulan Bitcoin-nya dari $112.000 menjadi $82.000, dan menetapkan skenario bearish $53.000 dengan kondisi resesi dan arus keluar ETF yang berkelanjutan. Citi juga menurunkan asumsi arus masuk bersih ETF 12 bulan-nya dari $10 miliar menjadi nol. Dalam dua panduan lainnya, Standard Chartered mempertahankan target akhir 2026 sebesar $100.000, sementara Bernstein mempertahankan target akhir tahun yang ambisius sebesar $150.000.
Angka-angka ini mencakup skenario siklus awal Oktober, zona support bersyarat, target bank 12 bulan, dan target akhir tahun.
Pohon keputusan Juli lebih pendek: spot harus menutupi kesenjangan 8.9% ke $70.000, menyerap penjualan di dekat basis biaya pembeli baru-baru ini, dan melakukan ini di tengah latar belakang arus dana ETF yang tidak merata.
Bitcoin naik 0.80% dalam 24 jam terakhir, dan saat ini peringkat #1 berdasarkan kapitalisasi pasar.
Posisi Pasar yang Lebih Luas Saat Ini
Saat ini, nilai total pasar kripto adalah $2.23 triliun, dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $69.65 miliar. Dominasi Bitcoin adalah 58.73%.







