Oleh / Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis / Wenser(@wenser2010)
Baru-baru ini, pendiri Alliance DAO qw(@QwQiao) melontarkan pandangan mengejutkan: "Parit pertahanan blockchain terbatas", dan memberikan skor parit pertahanan untuk L1 public chain hanya 3/10.
Pernyataan ini dengan cepat menggemparkan komunitas crypto luar negeri, memicu diskusi hangat di kalangan VC crypto, pembangun public chain, dan para KOL. Partner Dragonfly Haseeb marah dan menyebutnya "sangat absurd" memberikan skor parit pertahanan blockchain 3/10, bahkan pendiri Aave Santi yang tidak menyukai semangat perjudian di industri ini, tidak pernah menganggap blockchain "tidak memiliki parit pertahanan".
Perdebatan tentang makna, nilai, dan model bisnis blockchain & cryptocurrency selalu muncul berulang dalam siklus. Industri crypto terus bergoyang antara ideal dan realitas: di satu sisi merindukan awal mula desentralisasi, di sisi lain mendambakan status dan pengakuan seperti industri keuangan tradisional, sambil juga tenggelam dalam keraguan diri "apakah hanya kasino yang dibungkus". Akar dari semua kontradiksi ini mungkin terletak pada ukuran - total kapitalisasi pasar industri crypto hanya berkisar di 3-4 triliun dolar, masih terlihat kecil dibandingkan dengan raksasa keuangan tradisional yang mudah mencapai ribuan miliar bahkan triliunan dolar.
Sebagai pelaku industri, semua orang memiliki psikologi kontradiktif yang sekaligus sombong dan rendah diri - sombong karena blockchain lahir dengan ideal de-fiatisasi Satoshi Nakamoto dan semangat desentralisasi, serta industri crypto memang telah menjadi industri keuangan baru, dan secara bertahap mendapatkan perhatian, penerimaan, dan partisipasi dari kekuatan mainstream; sedangkan titik rendah diri, mungkin seperti seorang anak miskin yang selalu merasa bahwa hal yang dilakukannya tidak begitu terhormat, penuh dengan darah dan air mata, pahit dan sakit dari permainan zero-sum yang memakan sesama. Singkatnya, keterbatasan skala industri melahirkan kecemasan identitas, keraguan diri, dan penyangkalan diri yang periodik ini.
Hari ini, kita akan membahas penyakit yang ada dan keunggulan inti industri crypto dengan topik "Peringkat Bisnis Parit Pertahanan" yang diajukan oleh qw.
Asal Usul Perdebatan: Apakah Likuiditas adalah Parit Pertahanan Industri Crypto?
Diskusi besar industri tentang "apakah industri crypto memiliki parit pertahanan" ini, awalnya sebenarnya berasal dari pernyataan anggota tim penelitian Paradigm frankie - "Trik terbesar yang dilakukan iblis adalah membuat pengguna cryptocurrency percaya bahwa likuiditas adalah parit pertahanan."(Catatan Odaily Planet Daily: kalimat aslinya adalah the greatest trick the devil ever pulled was convincing crypto people that liquidity is a moat.)
Terlihat, sebagai VC "berdarah murni", frankie agak meremehkan angin industri crypto yang sangat menjunjung tinggi "likuiditas adalah segalanya". Bagaimanapun, bagi seorang investor dan ahli riset yang menguasai keunggulan dana dan informasi, mereka seringkali berharap uang yang mereka kelola dapat dihabiskan untuk proyek dan bisnis yang didukung oleh bisnis nyata, dapat menciptakan arus kas nyata dan terus membawa imbal hasil dana bagi mereka.
Pandangan ini juga disetujui oleh banyak orang di kolom komentar:
- Partner Multicoin Kyle Samani langsung mengatakan "+1";
- Anggota Ethereum Foundation binji berpendapat "kepercayaan adalah parit pertahanan yang sebenarnya, bahkan jika dalam jangka pendek kepercayaan mungkin mengalir karena peluang, tetapi likuiditas selalu akan ditempatkan di tempat yang dipercaya."
- Chris Reis dari tim public chain Arc milik Circle juga指出: "TVL selalu terlihat seperti metrik bintang utara (tujuan bisnis panduan) yang salah."
- Justin Alick dari yayasan Aura berkata dengan sedikit candaan: "Likuiditas seperti wanita yang mudah berubah, dia bisa meninggalkanmu kapan saja."
- Peneliti DeFi Defi peniel直言: "Hanya mengandalkan likuiditas bukanlah parit pertahanan, hype bisa hilang dalam semalam."
Tentu saja, banyak juga yang membantah -
- DFDV COO dan CIO Parker berkomentar: "Apa yang kamu katakan? USDT adalah stablecoin terburuk, tetapi mendominasi secara absolut. Bitcoin adalah blockchain (pengalaman kinerja) terburuk, tetapi mendominasi secara absolut."
- Mantan investor Sequoia, sekarang investor Folius Ventures KD memberikan pertanyaan retoris: "Bukankah begitu?"
- Investor Fabric VC Thomas Crow指出: "Di bursa, likuiditas adalah parit pertahanan - semakin dalam likuiditas, semakin baik pengalaman pengguna; ini adalah fitur terpenting di industri vertikal ini, tanpa kecuali. Inilah mengapa inovasi utama perdagangan aset crypto berfokus pada penyelesaian masalah kekurangan likuiditas (yang menyebabkan pengalaman pengguna lebih buruk). Seperti Uniswap yang mendapatkan likuiditas aset ekor panjang melalui LP, serta Pump.Fun yang menarik likuiditas pra-peluncuran token melalui kontrak terstandarisasi dan kurva bonding."
- Investor Pantera Mason Nystrom meneruskan dan berkomentar: "Likuiditas绝对是 parit pertahanan." Kemudian ia memberikan contoh yang berbeda untuk menjelaskan: Di public chain, kepemimpinan Ethereum hari ini adalah karena likuiditas DeFi (dan pengembang); di CEX seperti Binance, Coinbase; platform pinjaman seperti Aave, MakerDAO; stablecoin seperti USDT; DEX seperti Uniswap, Pancakeswap.
Kemudian, barulah ada tweet "Peringkat Parit Pertahanan" dari pendiri Alliance DAO qw:
Menurutnya, parit pertahanan blockchain (public chain) itu sendiri sangat terbatas, dengan skor hanya 3/10.
- Ia认为, Microsoft (SaaS kunci), Apple (merek + ekosistem pengembangan), Visa/Mastercard (efek jaringan pembayaran), TSMC (IP + infrastruktur fisik) dapat mencapai skor 10/10 (parit pertahanan terkuat);
- Google (IP pencarian dan AI), Amazon (efek jaringan e-niaga + infrastruktur logistik), lembaga pemeringkat seperti Moody's, S&P, FICO (didorong oleh regulasi + merek + efek jaringan pemeringkatan), komputasi awan besar (AWS/Azure/GCP dll.) dapat mencapai skor 9/10;
- Meta (efek jaringan sosial), Nvidia (IP + efek jaringan CUDA) skor 8/10;
- Bisnis crypto terbaik di industri crypto skor 5/10;
- Public chain (blockchains) skor hanya 3/10 (parit pertahanan sempit).
qw lebih lanjut menyatakan bahwa skor parit pertahanan yang rendah bukanlah hal buruk, tetapi ini berarti tim harus mampu terus memimpin inovasi, jika tidak akan cepat digantikan. Kemudian, mungkin merasa peringkat sebelumnya terlalu terburu-buru, ia kembali memberikan beberapa penilaian tambahan di kolom komentar:
- 3 penyedia layanan cloud dasar skor 9/10;
- Parit pertahanan BTC skor 9/10 (Catatan Odaily Planet Daily: qw指出, tidak ada yang bisa menyalin cerita pendiri public chain BTC serta "Efek Lindy", tetapi karena tidak jelas apakah ia memiliki kemampuan untuk menghadapi anggaran keamanan dan ancaman kuantum, jadi dikurangi 1 poin);
- Tesla 7/10 (Catatan Odaily Planet Daily: qw认为, IP otomatisasi seperti mengemudi cerdas sangat gila, tetapi mobil adalah industri yang dikomoditisasi, robot humanoid mungkin juga serupa)
- Produsen mesin lithography ASML 10/10.
- Parit pertahanan AAVE mungkin di atas 5 poin (skor penuh 10 poin), alasan yang diberikan qw adalah: "Sebagai pengguna, Anda harus percaya bahwa pengujian keamanan kontrak pintar mereka cukup memadai, tidak akan merugikan dana Anda".
Tentu saja, melihat qw dengan begitu berwibawa menjadi "kritikus tajam", selain perdebatan tentang "sistem parit pertahanan", ada juga yang mengolok-olok komentar qw dengan hal yang tidak terkait, bahkan ada yang menyebutkan: "Lalu bagaimana dengan platform peluncuran yang sangat buruk yang Anda investasikan?" (Catatan Odaily Planet Daily: Setelah mengeluarkan pump.fun, platform penerbitan token satu klik yang diinvestasikan oleh Alliance DAO berikutnya (seperti Believe) kinerjanya buruk, bahkan dia sendiri tidak ingin memberi peringkat)
Dengan topik fokus yang penuh dengan suasana sengit seperti ini, barulah ada suara marah dari partner Dragonfly Haseeb kemudian.
OS Hati Partner Dragonfly: Omong kosong, Aku belum pernah melihat orang yang begitu tidak tahu malu
Menanggapi "sistem peringkat parit pertahanan" yang diberikan qw, partner Dragonfly Haseeb men-tweet dengan marah: "Apa? 'Parit pertahanan blockchain: 3/10'? Ini agak absurd. Bahkan Santi tidak menganggap public chain 'tidak memiliki parit pertahanan'.
Ethereum telah mendominasi selama 10 tahun berturut-turut, ratusan pesaing mengumpulkan lebih dari 10 miliar dana , berusaha merebut pangsa pasar. Setelah satu dekade pesaing mencoba mengalahkannya, Ethereum setiap kali berhasil mempertahankan tahtanya. Jika ini tidak menunjukkan bahwa Ethereum memiliki parit pertahanan, saya tidak tahu apa itu parit pertahanan?"
Di kolom komentar tweet ini, qw juga memberikan pandangannya: "Yang Anda katakan semua melihat ke masa lalu ('sepuluh tahun terakhir') dan secara faktual salah (pada beberapa metrik Ethereum tidak lagi menduduki tahta)."
Kemudian, keduanya juga bertukar beberapa round tentang "apa sebenarnya parit pertahanan?" dan "apakah Ethereum memiliki parit pertahanan", qw bahkan mengeluarkan postingannya pada bulan November,指出 bahwa "parit pertahanan" dalam pikirannya sebenarnya adalah pendapatan/keuntungan. Tetapi Haseeb segera memberikan contoh sebaliknya - proyek crypto yang pernah sangat populer seperti OpenSea, Axie, BitMEX meskipun pernah memiliki pendapatan yang cukup tinggi,但实际上 tidak memiliki parit pertahanan, parit pertahanan yang sebenarnya harus fokus pada - "apakah itu dapat digantikan oleh pesaing".
Kepala pengelola aset Abra Global Marissa juga bergabung dalam diskusi: "Setuju (dengan pandangan Haseeb). Pernyataan qw agak aneh - biaya peralihan dan efek jaringan dapat menjadi parit pertahanan yang kokoh - Solana dan Ethereum memiliki ini, saya pikir seiring waktu, mereka akan lebih kuat dari public chain lainnya. Mereka berdua memiliki merek dan ekosistem pengembangan yang kuat, jelas juga merupakan bagian dari parit pertahanan. Mungkin yang dia maksud adalah public chain lain yang tidak memiliki keunggulan di atas."
Haseeb terus mengejek penuh: "qw hanya berkelit, mencari susah sendiri."
Berdasarkan diskusi di atas, mungkin kita harus memecah "parit pertahanan nyata" public chain industri cryptocurrency mencakup aspek-aspek apa.
7 Komponen Parit Pertahanan Public Chain: Dari Orang ke Bisnis, Dari Titik Awal ke Jaringan
Menurut saya, alasan utama mengapa "sistem peringkat parit pertahanan" yang diberikan qw agak tidak dapat dipertahankan adalah:
Pertama, standar penilaiannya hanya melihat posisi industri saat ini dan pendapatan tetapi mengabaikan penilaian multidimensi. Baik infrastruktur seperti Microsoft, Apple Inc., Amazon Cloud, maupun raksasa pembayaran seperti Visa, Mastercard, alasan utama qw memberikan nilai tinggi adalah model pendapatan bisnis mereka yang kuat, dan ini jelas menyederhanakan dan mendangkalkan parit pertahanan bisnis sebuah perusahaan raksasa, apalagi pangsa pasar global Apple bukanlah tingkat dominasi, raksasa pembayaran seperti Visa juga menghadapi kesulitan seperti pasar yang menyusut, penurunan bisnis regional.
Kedua, mengabaikan kompleksitas dan keunikan public chain serta proyek crypto yang membedakannya dari bisnis internet tradisional. Sebagai penantang sistem fiat, titik pijak cryptocurrency dan teknologi blockchain乃至 public chain dan proyek crypto yang muncul kemudian terletak pada "sifat tersembunyi", "node" alami dari jaringan terdesentralisasi, dan ini seringkali tidak dapat dilakukan oleh bisnis yang didorong oleh pendapatan tradisional.
Berdasarkan ini, saya pribadi认为 parit pertahanan bisnis public chain terutama terletak pada以下 7 aspek, masing-masing termasuk:
1. Konsep Teknologi. Ini juga merupakan keunggulan dan karakteristik diferensiasi terbesar dari jaringan Bitcoin, jaringan Ethereum, jaringan Solana serta proyek public chain yang tak terhitung jumlahnya, selama manusia masih memiliki kewaspadaan terhadap sistem terpusat, pemerintah otoriter serta sistem fiat, menerima kedaulatan individu dan pandangan terkait, maka kebutuhan nyata untuk jaringan terdesentralisasi akan selalu ada;
2. Daya Tarik Pendiri. Satoshi Nakamoto menghilang tanpa jejak setelah menciptakan Bitcoin dan memastikan jaringan Bitcoin berjalan lancar, duduk di atas aset puluhan miliar dolar tetapi tidak tergoda; dari seorang pemain game yang tergila-gila pada World of Warcraft tetapi diperlakukan dengan "kejam" oleh perusahaan game hingga menjadi co-founder Ethereum, Vitalik dengan tegas memulai perjalanan penderitaan spiritual desentralisasinya; Pendiri Solana Toly dkk awalnya adalah elit pabrik besar AS, tetapi tidak rela berhenti di situ, sehingga memulai perjalanan pembangunan "internet modal" mereka, apalagi public chain besar yang dibangun dengan mewarisi keinginan jaringan Meta Libra dengan bahasa Move, daya tarik pribadi dan kekuatan seru pendiri sangat penting dalam industri crypto. Inilah mengapa banyak proyek crypto disukai VC, didukung komunitas, dan dibanjiri dana karena pendirinya, tetapi juga akhirnya hilang karena pendiri mengundurkan diri atau kecelakaan. Seorang pendiri yang baik adalah jiwa sebenarnya dari sebuah public chain乃至 proyek crypto;
3. Jaringan Pengembang dan Pengguna. Dalam hal ini, seperti yang ditekankan oleh efek Metcalfe dan efek Lindy, semakin kuat efek jaringan dari sesuatu, semakin lama ia ada, maka semakin mampu ia bertahan. Dan jaringan pengembang dan pengguna adalah fondasi public chain serta banyak proyek crypto, karena pengembang dapat dikatakan sebagai pengguna pertama dan pengguna paling abadi dari sebuah public chain atau proyek crypto;
4. Ekosistem Aplikasi. Sebatang pohon hanya memiliki akar tetapi tidak memiliki daun, maka sulit baginya untuk bertahan, begitu juga proyek crypto. Jadi, ekosistem aplikasi yang kaya dan mampu menutup diri, menghasilkan efek sinergis sangat penting. Alasan public chain seperti Ethereum, Solana dapat melewati musim dingin dan masih ada, tidak terlepas dari berbagai proyek aplikasi yang selalu membangun. Selain itu, semakin kaya ekosistem aplikasi, semakin mampu menghasilkan darah terus-menerus, memberi makan public chain;
5. Kapitalisasi Pasar Token. Jika yang disebutkan sebelumnya adalah isi, dasar dari "parit pertahanan", maka kapitalisasi pasar token adalah bentuk luar dan citra merek dari sebuah public chain dan proyek crypto. Hanya ketika Anda "terlihat mahal", lebih banyak orang akan percaya bahwa Anda "memiliki banyak uang", di sini adalah tempat "menggali emas", individu demikian, proyek juga demikian;
6. Keterbukaan terhadap Luar. Selain membangun ekosistem siklus internal mereka sendiri, public chain dan proyek crypto juga perlu menjaga keterbukaan serta kemampuan operasi dan nilai tukar dengan lingkungan luar, oleh karena itu, keterbukaan terhadap luar juga sangat penting. Mengambil public chain seperti Ethereum, Solana sebagai contoh, adalah kemudahan dan skalabilitas mereka dalam menjembatani dengan keuangan tradisional, keluar masuk dana pengguna, serta berbagai industri melalui jendela pembayaran, pinjaman, dll.;
7. Peta Jangka Panjang. Sebuah parit pertahanan yang benar-benar kokoh tidak hanya harus memberikan dukungan dalam jangka pendek, tetapi juga perlu terus memperbarui, mengeluarkan yang baru, menjaga vitalitas dan ketahanannya sendiri dalam tahap jangka panjang. Dan untuk public chain, peta jalan jangka panjang既是 metrik bintang utara, juga merupakan pengungkit yang kuat untuk terus mengembangkan, terus berinovasi di dalam dan di luar ekosistem. Kesuksesan Ethereum, terkait erat dengan perencanaan peta jalan jangka panjangnya.
Berdasarkan elemen-elemen di atas, sebuah public chain才能 dari nol ke satu, dari tidak ada menjadi ada, secara bertahap melewati masa pertumbuhan liar, memasuki masa iterasi matang. Dan likuiditas, loyalitas pengguna yang sesuai secara alami akan terbentuk.
Kesimpulan: Industri Crypto Belum Berkembang ke Tahap "Mengandalkan Bakat"
Baru-baru ini, Moore Threads, yang dijuluki "Nvidia versi China", berhasil meluncurkan di pasar saham Hong Kong, pada hari pertama penawaran mencapai tonggak 300 miliar yuan; kemudian, hanya dalam beberapa hari, harganya melonjak, dan hari ini mencapai terobosan lain dengan kapitalisasi pasar lebih dari 400 miliar yuan.
Dibandingkan dengan Ethereum yang berjalan 10 tahun dan akhirnya mencapai kapitalisasi pasar 300 miliar dolar, dalam beberapa hari, Moore Threads telah melewati 1/7 perjalanan sebelumnya, dan dibandingkan dengan raksasa saham AS yang mudah mencapai triliunan dolar, industri crypto adalah kecil.
Ini juga membuat kita kembali berdecak kagum, pada skala dana dan skala keterlibatan pengguna yang jauh lebih kecil dari industri keuangan tradisional serta industri internet saat ini, kita jauh dari saatnya "mengandalkan bakat".Satu-satunya titik sakit industri crypto saat ini adalah orang kita belum cukup banyak, dana yang menarik belum cukup besar, industri yang terlibat belum cukup luas. Daripada mengkhawatirkan "parit pertahanan" yang makro dan besar, mungkin yang更应该 kita pikirkan adalah bagaimana cryptocurrency更快, lebih rendah biaya, lebih nyaman memenuhi kebutuhan nyata lebih banyak pengguna pasar.









