Saham Perusahaan yang Bergerak di Bidang Kecerdasan Buatan Diperdagangkan Seperti 'Meme Coin', Sementara Bitcoin Hampir Tak Berubah Harganya — Tinjauan Mingguan

"Lupakan mereka yang menyuruh Anda jangan panik. Eksploit sudah tersedia bebas, perhatian publik tertuju padanya, dan semua orang memiliki akses ke LLM mutakhir. Saya memperkirakan saat ini puluhan kelompok peretas sedang menyelidiki cara memanfaatkannya. Anda sedang berlomba dengan waktu."

Mungkin lebih baik tidak panik, tetapi tolong buat rencana dan ambil tindakan sekarang juga. Akhir dari peringatan.

Bitcoin jatuh ke level $62.500 karena penjualan besar-besaran di sektor AI. Pekan ini, Bitcoin pulih ke level sekitar $64.000, tetapi ini mungkin karena tidak ada yang memperdagangkannya! Sepanjang tahun ini, perhatian minggu ini juga tetap tertuju pada saham, khususnya pasar Asia dan sektor AI. Pasar saham Korea Selatan jatuh 8% dalam satu sesi perdagangan di tengah penjualan besar-besaran chip global yang berlanjut, menyebabkan indeks KOSPI turun 35% dalam sebulan. Pasar ini anjlok 44% dalam 40 hari, mengakibatkan hilangnya kapitalisasi pasar senilai $2 triliun dan memaksa kementerian keuangan mengumumkan rencana untuk 'menstabilkan' pasar. Kisah-kisah yang datang dari Korea dari pedagang ritel menimbulkan rasa kasihan sekaligus kebingungan.

Sebagian besar likuidasi posisi dikaitkan dengan dana "Situational Awareness" milik Leopold Aschenbrenner. FT mengkonfirmasi bahwa dana dengan aset $20 miliar itu sedang mencari modal segar dari investor dan kreditur setelah kerugian besar, bahkan menawarkan beberapa investor kesempatan untuk membeli langsung aset-asetnya. Dilaporkan, Citadel membeli sebagian besar portofolio saham "Situational Awareness" setelah likuidasi posisi terpaksa. Citadel yang sama yang menakuti pasar dengan peringatan bahwa The Fed mungkin menaikkan suku bunga pada Juli — versi ini membantu meruntuhkan saham perusahaan-perusahaan AI yang menjadi posisi long "Situational Awareness" dengan leverage tinggi. Isyarat bahwa Kenneth Griffin dan Citadel sengaja mendorong "Situational Awareness" ke likuidasi — adalah sesuatu yang telah dilakukan Mr. Griffin sebelumnya.

Apa yang menanti sektor AI dan pasar saham selanjutnya? Mungkin pada Rabu kita melihat likuidasi aset dalam jumlah yang cukup untuk rally selama satu hingga tiga hari, khususnya di sektor memori dan semikonduktor. Ram Ahluwalia tidak terburu-buru membeli, mengutip efek "hot hand" dan memperkirakan pasar semikonduktor mungkin mengambil jeda dalam beberapa bulan ke depan. Flood menyarankan untuk bersabar, dengan argumen bahwa Anda akan dihargai karena menunggu, bukan karena buru-buru membeli saham-saham yang dilempar ke pasar akibat likuidasi. Di sisi lain, Jim Bianco mencatat bahwa pasar biasanya mulai menemukan titik terendah ketika seseorang akhirnya bangkrut.

• Dia memberikan contoh sebelumnya:
• "1998: LTCM
• 2018: Volmeggeon — XIV / penutupan posisi short volatilitas
• 2020: operasi basis obligasi treasury / pemotongan leverage paksa
• 2021: Archegos — kasus yang lebih spesifik, tetapi dengan pola likuidasi paksa yang sama
• 2022: krisis dana pensiun LDI dan obligasi pemerintah Inggris"

Meskipun "Situational Awareness" Mr. Aschenbrenner adalah salah satu penyebab langsung volatilitas di pasar saham pekan ini, penyebab lainnya adalah pertemuan The Fed yang dipimpin oleh Kevin Warsh. Anna Wong percaya bahwa Mr. Warsh melakukan persis apa yang dimaksudkannya, yaitu membiarkan suku bunga jangka panjang naik di antara pertemuan-pertemuan, yang pada dasarnya setara dengan kenaikan suku bunga 25 basis point. Yang lain kurang bersimpati, melihat pidato Mr. Warsh sebagai tanda ketidakmampuan dan memperingatkan bahwa persepsi ini perlu diubah agar tidak menyebabkan lebih banyak kecemasan di pasar.

Mengenai berita makroekonomi lainnya, perusahaan CrossBorder Capital pimpinan Michael Howell bertanya apakah pengurangan leverage besar-besaran di tengah penyusutan likuiditas global sudah terhitung dalam harga. Dan ledakan produksi AS yang dijanjikan tampaknya hampir tidak dimulai, jika pun sudah. Pada Kamis, Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi pasar yen, membeli yen untuk menurunkan kurs pasangan USDJPY dari level sekitar 164 ke terendah 158. Sejauh ini, upaya tersebut terbukti tidak efektif.

Pekan ini, berita kripto, bisa dimengerti, tersisih oleh berita dari keuangan tradisional dan makroekonomi, tetapi tetap ada banyak hal yang layak diperhatikan. Sayangnya, topik utamanya tidak menyenangkan. Setidaknya, pada pandangan pertama.

Perusahaan kripto terus menutup bisnis. Seminggu setelah BitMEX mengumumkan penutupan, BitMart mengumumkan "penutupan bertahap" platform perdagangannya. Namun, mungkin ini tidak akan bertahap, karena dilaporkan BitMart tidak memproses permintaan penarikan setelah mengumumkan kebangkrutannya. Selanjutnya, Storj Labs mengajukan kebangkrutan Bab 11 setelah mengumpulkan sekitar $35 juta, dengan harga token STORJ turun 98,3% dari puncaknya.

Perusahaan kripto yang masih bertahan, tetap berjuang di tengah pasar bearish. Saham COIN anjlok lebih dari 7% setelah melaporkan hasil keuangan yang lebih buruk dari perkiraan. Awal pekan ini, Uphold mengumumkan pemotongan 17% tenaga kerjanya. Berikut ringkasan pemotongan tenaga kerja di industri kripto, yang menjadi tanda jelas tahap akhir pasar bearish:

• Pada Februari, Gemini mengumumkan pemotongan 25% tenaga kerja.
• Pada Mei, Coinbase mengumumkan pemotongan hingga 14% tenaga kerja.
• Pada Juni, Bitgo mengumumkan pemotongan 15% tenaga kerja

Untuk minggu keempat berturut-turut, Strategy meningkatkan cadangan dolar AS-nya, kali ini sebesar $525 juta, mencapai cakupan dividen selama 2,1 tahun, dengan 843.775 BTC di dalam cadangan. Putaran baru: Strategy membeli kembali 288.930 saham STRC senilai $25 juta dengan harga rata-rata $86,52, berjanji akan tetap menjadi pembeli "rutin, disiplin" dengan harga di bawah $100. Jadi, siklusnya sekarang terlihat seperti ini: menjual saham biasa MSTR, tidak membeli bitcoin, melunasi saham preferen. Kritikus menyebutnya 'skema Ponzi yang mengerikan'; Mr. Saylor menyebutnya disiplin.

Brian Armstrong menggandakan taruhannya pada konsep 'perdagangan agen', dengan mengatakan hanya ada 8 miliar manusia di Bumi, tetapi jumlah peserta transaksi mungkin akan meningkat 10 kali lipat. Mr. Armstrong juga menentang langkah "pergeseran ke AI", menyebutnya sebagai pola pikir 'zero-sum game' dan 'kelangkaan'. Circle, perusahaan yang erat kaitannya dengan Coinbase, mengakuisisi aset kunci dari portofolio paten blockchain IBM. Circle memperoleh lebih dari 680 keluarga paten dan hampir 1.000 paten yang dikeluarkan, sehingga menjadi pemegang paten blockchain terkemuka di AS.

Di bidang DeFi, kesuksesan Trade.xyz di Hyperliquid bisa menjadi masalah. Mengingat kesuksesan besar Trade.xyz, mengapa mereka tidak mengambil semua keuntungan dari biaya untuk diri mereka sendiri? Apa yang terjadi jika TradeXYZ meluncurkan chainnya sendiri? Demikian pula, seorang pengguna mencatat bahwa lebih dari 90% dompet aktif Solana berinteraksi langsung dengan Pump.fun. Apa yang akan terjadi pada Solana jika Pump meluncurkan chain-nya sendiri, dan mengapa mereka tidak melakukannya?

Ngomong-ngomong tentang Hyperliquid: dompet yang dikaitkan dengan Axios di Hyperliquid dilaporkan terlibat dalam perdagangan orang dalam untuk setiap berita utama minyak, menebak 11 dari 11 benar, termasuk posisi short sembilan digit yang dibuka beberapa jam sebelum tawaran gencatan senjata muncul. Pekan lalu, pasar prediksi memperketat pengawasan perdagangan orang dalam. Perp DEX mungkin perlu mencatat ini. Ini adalah masalah yang bagus, sementara sebagian besar chain hampir tidak memiliki aktivitas. Stani Kulechov mengumumkan Aave menghentikan dukungan untuk 50 aset cadangan dengan penggunaan rendah di berbagai deployment dan menghentikan operasi di Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium, dan Aptos.

Kyle Samani mengkritik mantan perusahaannya, memperingatkan bahwa jika Anda membangun proyek-proyek di ekosistem Solana, Multicoin bekerja melawan semua yang Anda buat. Charles Hoskinson ditanya dua belas ribu kali apakah dia adalah salah satu pendiri Ethereum, dan dia bereaksi dengan buruk: 12 tahun, dan pertanyaannya masih sama... Cukup. Ini berita lama. Dan CZ mengajukan proposal sederhana: beri Satoshi tenggat waktu 12 bulan untuk memindahkan koinnya sebelum pembaruan kuantum, lalu bekukan.

Di bidang AI dan kripto, Jason Calacanis menemukan kembali Bittensor. Ya ampun. Dia bersemangat dengan model ini: open source, kompetisi terbuka, divalidasi oleh validator. Barry Silbert mendukungnya: Mr. Calacanis memahaminya dengan benar. Jangan lewatkan Bittensor $TAO. Mr. Calacanis bahkan melangkah lebih jauh, berspekulasi bahwa jika Jensen Huang tahu apa itu Bittensor, dan NVIDIA terlibat di dalamnya pada tingkat apa pun, maka ini layak diperhatikan. Kemudian dia menyarankan teman-temannya untuk membeli satu koin $TAO sebagai tiket lotre seharga $200, mengharapkan pertumbuhan seperti Bitcoin, dan memilih untuk AI yang terdistribusi, tidak dapat disensor, dan berdaulat. Investor ventura yang berteriak-teriak tentang altcoin ini memiliki rekam jejak yang buruk. Hati-hati, jangan menjadi sumber likuiditas bagi exit investor ventura.

Akhirnya, izinkan saya mengingatkan sekali lagi tentang kewaspadaan terkait kerentanan Coldcard. Semoga ini hanya kasus terisolasi yang hanya menyangkut Coldcard, tetapi AI kemungkinan akan membuat jauh lebih banyak peretasan dompet keras seperti ini menjadi mungkin.

Penyimpanan mandiri itu penting, tetapi memerlukan tingkat tanggung jawab pribadi yang tinggi. Tetap aman, tetap waspada!

-David Sensil