Kenaikan tajam DAO Maker (DAO)

Serangan eksploitasi pada proyek Kelp DAO pada April 2026, di mana peretas memalsukan token rsETH senilai $292 juta untuk meminjam aset nyata dari Aave, memicu penarikan dana besar-besaran sebesar $15 miliar. Insiden ini menyingkap kelemahan mendasar dalam model pinjaman DeFi dengan kumpulan dana bersama (pool bersama) seperti yang digunakan Aave, di mana semua deposito digabungkan dan aturan risiko ditentukan oleh suara komunitas DAO. Kerentanan satu aset dapat membekukan seluruh pool, dan keputusan tata kelola yang didominasi oleh peminjam berisiko tinggi dapat merugikan deposan yang lebih aman. Sebaliknya, protokol seperti Morpho menggunakan model pasar terisolasi, di mana setiap pasar pinjaman berdiri sendiri dengan parameter tetap dan dikelola oleh lembaga ahli. Pendekatan ini membatasi risiko hanya pada pasar yang terdampak, seperti yang terlihat ketika eksploitasi yang sama hanya menyebabkan eksposur $1 juta di Morpho. Selain itu, Morpho menghilangkan biaya tersembunyi dari dana menganggur yang melekat pada pool bersama dan menawarkan suku bunga yang lebih efisien. Pilihan institusi seperti Coinbase, Apollo Global Management, dan Anchorage Digital untuk membangun di atas Morpho, serta potensi pertumbuhan besar aset stablecoin yang diatur, semakin menggarisbawahi keunggulan model pasar terisolasi yang memungkinkan kontrol dan kepatuhan risiko mandiri, berbeda dengan ketergantungan pada tata kelola DAO di model pool bersama.

Investigasi terhadap eksploitasi pada 2026 yang menargetkan Kelp DAO dan Humanity Protocol menemukan dimensi baru. Analis blockchain ZachXBT melihat dana yang dicuri dari kedua serangan tersebut baru-baru ini dicampur, menunjukkan aset dari kedua eksploitasi dipindahkan melalui alamat atau alur transaksi yang sama. Hal ini mengungkap koneksi antara para penyerang. Penyerang Humanity Protocol memindahkan 15.403 ETH (senilai $23,6 juta) ke alamat Ethereum baru, lalu dana dialirkan ke jaringan Bitcoin dan dicampur dengan hasil eksploitasi Kelp DAO. Hingga laporan terakhir, lebih dari $8 juta dari uang curian telah dicuci. Pola ini mirip dengan taktik terkenal yang digunakan Lazarus Group. Eksploitasi Kelp DAO pada April 2026 menguras sekitar $292 juta, sementara Humanity Protocol kehilangan $32 juta pada Juni akibat perangkat developer yang diretas. Meski awalnya dicurigai adanya keterlibatan orang dalam, pencampuran dana ini justru mengarah pada ancaman eksternal yang sama atau jaringan kriminal siber yang berhubungan erat, dengan dana dikaitkan kepada Korea Utara. Kejadian ini menyoroti risiko keamanan yang terus meningkat di dunia DeFi, terjadi bersamaan dengan makin kuatnya bot MEV di pasar. Harga ETH juga turun menjadi $1.581,76 seiring penurunan pasar yang lebih luas.

Pada 29 Juni, proposal perpanjangan kewenangan veto Komite Keamanan ENS DAO selama dua tahun memasuki tahap voting on-chain. Pendiri ENS, Nick Johnson, menggunakan kepemilikan ENS-nya yang besar untuk memberikan suara menentang, meningkatkan suara penolakan menjadi 3,55 juta. Komite Keamanan, dibentuk Juli 2024 dengan kewenangan veto 4/8, bertujuan melindungi perbendaharaan DAO sebesar $350 juta dari proposal berbahaya. Tindakan Nick Johnson ini dipandang sebagai langkah awal dalam upayanya mereformasi tata kelola ENS DAO. Pada November 2025, ia menyatakan keprihatinan bahwa DAO penuh dengan politik internal, menyebabkan orang-orang berkompetensi pergi. Sebelumnya, pada 19 Juni, COO ENS Katherine Wu mengajukan proposal untuk memperkuat Yayasan ENS, menyerahkan pengelolaan operasional sehari-hari dan perbendaharaan kepada yayasan yang direstrukturisasi, sementara DAO mempertahankan kekuasaan inti seperti upgrade protokol. Proposal ini menuai kontroversi, terutama terkait kontrol atas perbendaharaan. Nick menjelaskan bahwa penolakannya terhadap perpanjangan komite didasari kekhawatiran kurangnya checks and balances, serta potensi penyalahgunaan veto untuk tujuan politik. Menanggapi hal ini, Katherine mengajukan proposal revisi yang meningkatkan ambang eksekusi veto dari 4/8 menjadi 5/8 dan menambahkan mekanisme pembatasan. Langkah ini terjadi di tengah penurunan pendapatan ENS, dari lebih dari $10 juta (2023) menjadi kurang dari $2 juta (2025). Dengan kepemilikan token yang signifikan, Nick memiliki kemampuan untuk mendorong perubahan. Tekanannya kini adalah memastikan yayasan baru berkinerja lebih baik daripada tata kelola DAO sebelumnya.

Platform manajemen DeFi Summer.fi mengumumkan rencana penutupan operasi setelah tujuh tahun berjalan. Keputusan ini diambil karena eksploitasi senilai $6 juta terhadap protokol Lazy Summer pada 6 Juli lalu, yang menghabiskan likuiditas kritis dan modal internal tim, sehingga menghilangkan dana yang dibutuhkan untuk pemulihan. Sebelumnya, platform ini berkembang pesat dengan total nilai terkunci (TVL) mencapai $200 juta dalam sembilan bulan pertama. Namun, kerentanan keamanan memungkinkan penyerang mencuri dana, menyebabkan pengguna bergegas menarik aset mereka dan kepercayaan merosot tajam. Penutupan Summer.fi menegaskan bahwa pertumbuhan cepat saja tidak cukup untuk kesuksesan jangka panjang di DeFi. Kepercayaan pengguna, yang jauh lebih sulit dibangun kembali daripada likuiditas, menjadi korban utama. Sementara itu, Lazy Summer DAO sedang berupaya memulihkan fungsi penarikan dana bagi pengguna yang terdampak, meskipun pemulihan penuh dana yang dicuri tidak dijamin. Insiden ini menyoroti bagaimana kegagalan keamanan dapat dengan cepat menghapus pertumbuhan ekosistem bertahun-tahun dan memperkuat kekhawatiran mengenai risiko di sektor DeFi.

**Longshine Technology: Saham Siklus di Puncak Siklus** Pada 27 Juli 2026, Longshine Technology (Longshine) mencapai kapitalisasi pasar 3,28 triliun yuan di pasar saham A, melonjak 465% di hari perdagangan perdananya. Perusahaan yang masih merugi 16,3 miliar yuan pada 2023 ini mengalami pembalikan luar biasa, dengan perkiraan laba bersih 50-57 miliar yuan untuk paruh pertama 2026. Euforia pasar didorong oleh narasi substitusi impor dan bonus AI. Namun, lonjakan kinerja Longshine adalah cerminan sempurna dari siklus industri DRAM (memori). DRAM adalah komoditas dengan fluktuasi siklus yang tajam (setiap 3-4 tahun), didorong oleh sifat produk yang standar dan jeda waktu panjang dalam penyesuaian pasokan. Kurva laba Longshine mengikuti dengan ketat siklus harga DRAM. Kebangkitan dari kerugian besar menjadi profitabilitas tinggi dalam dua tahun adalah ciri khas saham siklus. Kenaikan harga DRAM menjadi pendorong utama ledakan laba. Alokasi ulang kapasitas produsen global ke HBM (High Bandwidth Memory) untuk AI telah menciptakan kesenjangan pasokan untuk DRAM umum, yang dimanfaatkan Longshine. Namun, kekuatan siklus balik mulai terkumpul. Raksasa seperti Samsung, SK Hynix, dan Micron, bersama Longshine sendiri, sedang memperluas investasi modal secara besar-besaran. Pabrik baru ini akan beroperasi dalam 2-3 tahun, berpotensi menyebabkan kelebihan pasokan di kemudian hari. Laju kenaikan harga juga mulai melambat. Longshine adalah perusahaan yang baik dan penting secara strategis untuk China dalam industri semikonduktor. Namun, sebagai investasi, penting untuk mengenali sifat siklusnya. Narasi sebagai saham pertumbuhan (substitusi impor, AI) dan saham siklus (valuasi tipikal di puncak siklus) sama-sama valid. Siklus DRAM tidak akan hilang; AI mungkin memperpanjangnya, tetapi tidak menghilangkannya. Bagi investor, pertanyaan kuncinya adalah kesiapan menghadapi penurunan saat siklus berbalik. Masa depan Longshine tergantung pada kemampuannya mengembangkan HBM yang kompetitif sebelum gelombang ekspansi kapasitas baru mendorong harga turun.