Penulis: CryptoSlate
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Harga saham SpaceX melonjak lebih dari 50% dalam seminggu setelah IPO, kekayaan pribadi Elon Musk mencapai 1,32 triliun dolar AS, melampaui kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar 1,29 triliun dolar AS. Ini bukan kegagalan Bitcoin, tetapi modal spekulatif sedang menarik diri dari pasar kripto dan membanjiri SpaceX yang disebut "saham meme tingkat 2 triliun dolar AS". Namun, perusahaan ini mengalami kerugian hampir 5 miliar dolar AS pada 2025, valuasi saat ini bertaruh pada janji Musk akan pendapatan triliunan dolar AS pada 2030—berapa lama taruhan ini bisa bertahan?
Menurut Bloomberg Billionaires Index, seiring harga saham SpaceX melampaui 200 dolar AS, kekayaan bersih Musk telah naik menjadi sekitar 1,32 triliun dolar AS, melampaui kapitalisasi pasar Bitcoin sekitar 1,29 triliun dolar AS.
Pencapaian ini menyoroti bagaimana kenaikan pesat pasca-IPO SpaceX telah membentuk ulang peringkat kekayaan dan mengubah pembahasan pasar tentang pusat risiko spekulatif.
Meskipun perbandingan ini sendiri tidak sepenuhnya akurat, ia secara gamblang menunjukkan bagaimana kebangkitan pesat SpaceX menjadi fokus pasar global dan mendorong kekayaan Musk ke ketinggian yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Penarikan Bitcoin Memungkinkan Perbandingan
Bitcoin tetap menjadi aset digital dengan kapitalisasi pasar terbesar, tetapi keunggulannya menyempit seiring penurunan pasar kripto yang lebih luas dari puncaknya tahun lalu.
Menurut data CryptoSlate, total kapitalisasi pasar kripto turun dari puncak sekitar 4,21 triliun dolar AS menjadi sekitar 2,23 triliun dolar AS dalam setahun terakhir. Pada periode yang sama, Bitcoin turun lebih dari 50% dari mendekati 126.000 dolar AS pada akhir 2025, mengalami tekanan penjualan dan melemahnya selera risiko selama berbulan-bulan.
Pembalikan ini terjadi setelah kenaikan kuat yang dimulai selama kampanye presiden Trump 2024 dan berlanjut hingga kepulangannya ke Gedung Putih. Saat itu, Bitcoin pertama kali menembus 100.000 dolar AS ketika investor bereaksi terhadap ekspektasi penunjukan yang ramah industri, proposal regulasi, dan sikap yang lebih lunak dari Washington terhadap aset digital.
Namun, keuntungan tersebut telah memudar tahun ini, volume perdagangan bursa kripto menurun, posisi leverage dilikuidasi, dan modal mengalir kembali ke saham teknologi besar, proksi pasar privat, dan perusahaan pertumbuhan yang baru saja go public.
Latar belakang ini menjadikan tonggak kekayaan Musk bukanlah tentang hilangnya status patokan kripto oleh Bitcoin, melainkan lebih sebagai cerminan bagaimana SpaceX dengan kecepatan menakjubkan menjadi saluran persaingan modal spekulatif.
Sementara itu, perbandingan ini menjadi lebih jelas di luar Bitcoin. Total nilai pasar kripto sekitar 2,23 triliun dolar AS, dengan Bitcoin mencakup sekitar 1,29 triliun dolar AS, artinya perkiraan kekayaan Musk kini melebihi gabungan seluruh pasar aset digital lainnya.
SpaceX Menjadi Perdagangan Ramai Baru di Pasar
Pendorong langsung lonjakan kekayaan Musk adalah SpaceX, yang diperdagangkan di Nasdaq dengan kode SPCX.
IPO perusahaan ditetapkan pada 135 dolar AS per saham, dan sejak itu telah naik lebih dari 50%, mendorong kapitalisasi pasar menjadi sekitar 2,7 triliun dolar AS. Ini menempatkan SpaceX di antara perusahaan publik paling berharga di dunia, melampaui Amazon, dan mendekati kapitalisasi pasar Microsoft.
Kenaikan ini didorong oleh kombinasi langka antara kelangkaan, kekuatan merek, dan momentum. CryptoSlate sebelumnya melaporkan bahwa hanya sebagian kecil ekuitas SpaceX yang masuk ke perdagangan publik, membuat investor berebut mendapatkan saham yang terbatas dari salah satu perusahaan yang paling dinanti-nantikan untuk go public dalam beberapa tahun terakhir. Ketidakseimbangan ini membantu mengubah permintaan menjadi tekanan harga.
Sementara itu, investor ritel telah menjadi kekuatan inti di balik kenaikan cepat saham.
Menurut data arus pasar yang dikutip oleh Global Market Investor, investor ritel Korea Selatan membeli sekitar 795,9 juta dolar AS saham pada hari pertama perdagangan SpaceX, 12 Juni. Ini menjadikan SPCX sebagai saham AS yang paling banyak dibeli oleh investor ritel Korea dalam satu hari.
Volume pembelian ini melebihi pembelian bersih selama tiga bulan dari beberapa saham teknologi AS utama. Menurut data yang sama, dalam tiga bulan terakhir, investor ritel Korea membeli 748,3 juta dolar AS Micron Technology, 696,2 juta dolar AS ETF Nasdaq 100, dan 694,5 juta dolar AS Marvell Technology.
Sementara itu, demam perburuan SPCX juga tercermin pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dengan leverage yang terkait dengan perusahaan tersebut, yang ramai diperdagangkan di hari-hari pertama listing.
Eric Balchunas, Analis ETF Senior di Bloomberg Intelligence, mengatakan volume perdagangan total ETF SpaceX 2x melampaui 3 miliar dolar AS, lebih tinggi dari sekitar 1 miliar dolar AS sehari sebelumnya.
Salah satu produk dengan kode SPCH memiliki volume perdagangan sekitar 1,3 miliar dolar AS pada hari kedua. Balchunas menyebut ini sebagai rekor volume perdagangan hari kedua tertinggi yang pernah ada untuk ETF, melampaui sekitar 500 juta dolar AS volume perdagangan hari kedua dari ETF Bitcoin spot BlackRock (IBIT).
Permintaan ini patut diperhatikan karena banyak produk melacak saham dasar yang sama dan menawarkan leverage serupa. Ini menunjukkan bahwa investor tidak hanya mencari eksposur jangka panjang terhadap SpaceX, banyak yang menggunakan dana ini untuk mengekspresikan taruhan arah jangka pendek.
Pada akhirnya, angka-angka ini menunjukkan SpaceX diperlakukan sebagai perdagangan momentum global, bukan perusahaan publik dirgantara tradisional.
Investor yang melewatkan alokasi IPO telah membeli saham di pasar publik, sementara yang lain beralih ke ETF, opsi, dan derivatif kripto untuk mendapatkan eksposur terhadap produk yang sama.
Pertanyaan tentang Valuasi SpaceX Semakin Kuat
Kecepatan kenaikan telah memperkuat pertanyaan tentang apakah valuasi SpaceX telah melampaui fundamental bisnisnya.
Musk pernah menyatakan SpaceX dapat mencapai pendapatan tahunan 1 triliun dolar AS pada 2030, target yang membantu investor menilai perusahaan tidak hanya sebagai bisnis roket dan satelit. Pasar juga memberikan nilai untuk Starlink, kecerdasan buatan (AI), infrastruktur peluncuran, dan ekosistem teknologi Musk yang lebih luas.
Data keuangan saat ini menunjukkan perusahaan masih mengeluarkan biaya besar untuk membangun masa depan ini. SpaceX mencatat kerugian bersih 4,94 miliar dolar AS dengan pendapatan 18,67 miliar dolar AS pada 2025. Perusahaan mencatat kerugian lagi sebesar 4,27 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2026, mencerminkan pengeluaran modal untuk Starlink, kapasitas peluncuran, infrastruktur komputasi, dan rencana AI.
Kerugian ini tidak menghentikan kenaikan. Namun, mereka memperlebar jarak antara kondisi SpaceX saat ini dan harga yang dibayar investor untuk masa depannya.
Di sinilah perbandingan dengan Bitcoin menjadi berguna. Kapitalisasi pasar Bitcoin selalu bergantung pada harga yang bersedia dibayar pembeli untuk kelangkaan, kekuatan jaringan, dan relevansi moneter di masa depan. SpaceX kini dinilai dengan logika prospektif yang serupa, hanya melalui struktur perusahaan publik yang terkait dengan Musk.
Saat ini, pasar publik memberi imbalan yang lebih agresif untuk cerita ini dibandingkan pasar kripto.
Meskipun kekayaan Musk mungkin tidak selamanya melampaui kapitalisasi pasar Bitcoin—karena harga saham SpaceX bisa turun, Bitcoin bisa bangkit kembali, atau keduanya bisa bergerak dengan arah yang berlawanan secara drastis—tonggak ini menangkap keadaan selera risiko saat ini: perdagangan spekulatif terbesar di pasar tidak lagi harus berupa token, tetapi sebuah perusahaan roket.
