Trader kripto Pentosh1 mengklaim bahwa $HYPE, token asli dari bursa derivatif Hyperliquid, adalah "aset yang paling menguntungkan di pasar bearish", sambil menambahkan bahwa momentum token tersebut dapat dengan mudah membawanya sukses dalam siklus bull berikutnya.
Argumen trader ini didasarkan pada struktur distribusi pendapatan Hyperliquid, di mana hampir semua biaya perdagangan yang dihasilkan dari pasar futures perpetual dan pasar spot platform dialihkan kembali untuk membeli dan membakar token $HYPE di pasar terbuka, bukannya disimpan di kas perusahaan.
Mekanisme ini telah memungkinkan penghapusan sebagian besar pasokan token dari peredaran: sejak November 2024, Hyperliquid telah menghancurkan 462 juta token $HYPE senilai sekitar 1,27 miliar dolar AS, dengan sekitar 99% biaya protokol digunakan untuk mendanai pembelian kembali token.
Skala program pembakaran ini secara langsung bergantung pada volume perdagangan yang sebenarnya ditangani oleh Hyperliquid. Diperkirakan, bursa menangani 40% hingga 70% dari seluruh volume futures perpetual terdesentralisasi, dan volume perdagangan kumulatifnya sepanjang sejarah telah mencapai triliunan dolar.
Menurut data Defillama, pendapatan tahunan protokol saat ini berkisar antara 600 juta hingga 950 juta dolar AS — ini adalah kumpulan biaya yang menjadi sumber dana untuk mekanisme pembelian kembali, belum memperhitungkan faktor apa pun terkait pembaruan AQAv2.
AQAv2 Menambahkan Sumber Pendapatan Kedua
Mengenai alasan di balik dinamika sukses $HYPE, Pentosh1 menunjuk pada katalis jangka pendek yang spesifik, yaitu mekanisme yang dikenal sebagai AQAv2 (singkatan dari Aligned Quote Asset v2), yang akan aktif dalam 6 hari dan mulai menghasilkan pendapatan. Voting validator untuk AQAv2 mencapai kuorum yang diperlukan sebesar 66,67% awal tahun ini, dan sesuai jadwal, akrual pendapatan akan dimulai pada 26 Agustus, dengan pembayaran pertama masuk ke Dana Bantuan Hyperliquid pada 3 Oktober.
Berbeda dengan program pembelian kembali yang ada, yang didanai sepenuhnya oleh biaya perdagangan, AQAv2 mengalihkan sekitar 90% pendapatan cadangan, yang diperoleh dari lebih dari 5 miliar dolar AS dalam $USDC yang disimpan di platform, ke Dana Bantuan yang sama.
Menurut perkiraan analis, mekanisme ini dapat meningkatkan volume pembelian kembali tahunan sebesar 135–160 juta dolar AS, selain mekanisme yang telah mendanai pembelian kumulatif senilai sekitar 945 juta dolar AS. Coinbase, yang ditunjuk pada Mei sebagai pengelola resmi dana kas $USDC untuk Hyperliquid, dan Circle berkomitmen untuk menempatkan posisi signifikan dalam $HYPE untuk memfasilitasi peluncuran sistem ini.
Dinamika Harga dan 'Efek Trump'
Pada saat postingan Pentosh1 dipublikasikan, token $HYPE diperdagangkan sekitar 73 dolar AS, tidak jauh dari rekor tertinggi historisnya di 76,67 dolar AS yang dicapai pada 16 Juni 2026. Dalam beberapa bulan terakhir, token menunjukkan volatilitas, dan pergerakan paling tajamnya baru-baru ini terjadi setelah Presiden Donald Trump mengatakan kepada para eksekutif perusahaan kripto dalam pertemuan di Gedung Putih pada 19 Agustus bahwa regulator dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) di bawah kepemimpinan Ketua Michael Selig "sedang berupaya membawa Hyperliquid ke AS dengan kepatuhan penuh terhadap hukum".
Pernyataan ini menyebabkan harga $HYPE naik 20–25% dalam 24 jam, mengangkat kapitalisasi pasarnya ke level 18 miliar dolar AS dan menjadikannya kripto kesembilan terbesar berdasarkan metrik ini, meskipun Trump tidak mengumumkan persetujuan resmi maupun tenggat waktu apa pun, dan antarmuka Hyperliquid masih memblokir pengguna dari AS.
Terakhir, perlu dicatat bahwa kenaikan harga didasarkan pada tonggak penting pembelian kembali yang dilampaui platform lebih awal tahun ini, ketika volume pembelian kembali kumulatif Hyperliquid untuk pertama kalinya melebihi satu miliar dolar AS di tengah rekor tertinggi baru token — yang menurut Pentosh1 dan trader lain menunjukkan bahwa mekanisme pembakaran token dapat diskalakan sesuai aktivitas perdagangan, dan tidak memerlukan siklus hype baru untuk terus berfungsi.
end-content
