Banyak perusahaan penambangan publik besar di Amerika (dan tidak hanya di sana) mulai menjauhi model yang hampir secara eksklusif mengandalkan penambangan kripto. Mereka mengalihkan aktivitas mereka ke pengembangan infrastruktur untuk proyek-proyek berbasis kecerdasan buatan dan komputasi kinerja tinggi (HPC). Yang terbesar di antaranya adalah IREN (dahulu Iris Energy), HUT 8, TerraWulf, Riot Platforms, Bitdeer, dan Cipher Digital.
Peningkatan Biaya Penambangan
Setiap bisnis, termasuk penambangan, pertama-tama harus menghasilkan keuntungan. Di pasar penambangan Bitcoin, kesulitan muncul terkait profitabilitas setelah halving 2024 dan penurunan nilai $BTC di akhir tahun 2025.
Menurut laporan perusahaan investasi CoinShares, penambangan kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi di kuartal terakhir tahun lalu ternyata merugikan bagi perusahaan publik Amerika. Biaya rata-rata untuk menambang 1 $BTC adalah $79.995, sementara harga pasar berada di sekitar $70.000. Pada momen tertentu, perusahaan TerraWulf bahkan menghabiskan $385.000 untuk menambang satu koin. Dengan kata lain, pendapatan sama sekali tidak menutupi biaya.
Data yang tidak kurang jelas ditunjukkan oleh indeks harga hash Bitcoin, yang menunjukkan pendapatan harian yang diharapkan dari seorang penambang dengan daya komputasi satu petahash per detik. Pada Agustus tahun ini, indikator ini berada di sekitar nilai historis terendahnya di kisaran $32. Ini hampir dua kali lebih rendah dari setahun sebelumnya, lebih dari sepuluh kali lebih rendah dari puncak tahun 2021, dan lebih dari seratus kali lebih rendah dari puncak tahun 2017. Singkatnya, setiap tahun, daya komputasi yang sama menghasilkan pendapatan yang lebih kecil bagi penambang.
Sumber: hashrateindex.com
Jadi, perusahaan penambangan besar dihadapkan pada kenyataan di mana kelayakan ekonomi penambangan kripto dipertanyakan. Tentu saja, metrik-metrik di atas tidak memungkinkan kita untuk menyatakan bahwa penambangan Bitcoin tiba-tiba menjadi tidak menguntungkan sama sekali di mana-mana. Perlu dipertimbangkan bahwa penambang di berbagai negara dan wilayah memiliki biaya yang berbeda: baik biaya listrik dan perangkat ASIC, maupun biaya tambahan seperti pajak, sewa, upah personel pemeliharaan berbeda-beda. Peralatan tidak diam dan berkembang, sehingga memerlukan penggantian yang tepat waktu. Penambangan $BTC menjadi kurang menguntungkan bagi pemain yang tidak mampu menutupi biaya-biaya semacam itu secara efisien.
Namun, ada alasan lain untuk peralihan ke kecerdasan buatan.
Aksesibilitas Modal
Harus segera diklarifikasi: penambang yang sebelumnya menambang Bitcoin, tidak serta-merta menjadi operator AI sendiri. Mereka hanya menyediakan infrastruktur mereka untuk kebutuhan perusahaan-perusahaan yang secara langsung bergerak di bidang kecerdasan buatan.
Dengan menyediakan pusat data mereka, penambang akan menerima uang yang cukup besar, yang sebelumnya tidak bisa mereka andalkan. Misalnya, HUT 8 menandatangani kontrak senilai $7 miliar, yang mana mereka akan menyewakan kapasitas mereka, termasuk fasilitas River Bend di negara bagian Louisiana. Mitra teknis dalam kesepakatan ini adalah perusahaan Anthropic, pencipta jaringan saraf Claude, dan platform cloud Fluidstack, dengan pendanaan disediakan oleh raksasa teknologi Google, bank J.P. Morgan, dan Goldman Sachs.
IREN membuat kesepakatan dengan pengembang perangkat lunak terbesar di dunia, Microsoft, senilai $9,7 miliar. Dengan cara ini, Microsoft mendapatkan akses ke sistem kecerdasan buatan berbasis chip Nvidia GB-300 di Texas. Dan IREN akan membeli prosesor grafis (GPU) tambahan senilai $5,8 miliar dari Dell Technologies, yang diharapkan menghasilkan tambahan pendapatan tahunan sebesar $1,9 miliar.
Kelayakan Ekonomi
Perusahaan-perusahaan yang selama bertahun-tahun bergerak secara eksklusif dalam penambangan kripto sudah memiliki infrastruktur tertentu: bangunan khusus, akses ke listrik, sistem pendingin. Mengubah pusat data dari kebutuhan penambangan menjadi kebutuhan AI lebih mudah daripada membangun semuanya dari nol untuk Microsoft atau Google. Sangat mungkin suatu saat nanti perusahaan fintech akan beralih ke infrastruktur sendiri, tetapi itu belum terjadi sekarang.
Berbicara tentang mengubah fasilitas penambangan untuk kebutuhan AI, perlu dipahami bahwa ini tidak terjadi dalam 100% kasus. Di beberapa tempat akan muncul kampus data baru yang khusus. Namun, bahkan di sini penambang lebih mudah, karena mereka mengetahui spesifikasi pusat data, memiliki pengalaman dalam masalah organisasi, operasional-keuangan, dan manajemen. Dengan kata lain, modal besar terkadang lebih menguntungkan untuk mendelegasikan masalah semacam itu kepada perusahaan khusus.
Contoh pengalihan infrastruktur termasuk kampus perusahaan Bitdeer di komune Tydal, Norwegia.
Nuansa ASIC
Penambangan kripto modern dalam skala industri sebagian besar dilakukan dengan menggunakan ASIC khusus - peralatan yang dirancang khusus untuk penambangan. Pada dasarnya, ASIC (Application Specific Integrated Circuit) adalah sirkuit terintegrasi dengan tujuan khusus, dirancang untuk menyelesaikan satu tugas tertentu. Chip semacam ini tidak hanya dapat diterapkan dalam penambangan, tetapi juga di bidang aktivitas lain di mana diperlukan produksi peralatan semacam itu dengan biaya serendah mungkin untuk kebutuhan spesifik.
Penambang ASIC itu sendiri bermacam-macam, terkait dengan algoritma hashing yang digunakan dalam koin tertentu. Misalnya, Bitcoin menggunakan algoritma hashing SHA-256, sedangkan Litecoin menggunakan Scrypt. Produsen perangkat semacam ini menawarkan berbagai unit yang umumnya tidak dapat dipertukarkan.
Misalnya, perusahaan produsen Bitmain merilis model Antminer S21 untuk algoritma SHA-256, model Antminer L9 untuk algoritma Scrypt, dan Antminer D9 yang sama - untuk algoritma hashing X11. Jika dijelaskan sesederhana mungkin, penambang ASIC adalah perangkat komputasi yang semua elemen berlebih telah dihilangkan, meningkatkan efisiensi dalam penambangan kripto dan dengan demikian mengurangi biaya produksi.
Di sisi lain, komputasi AI tingkat lanjut juga memerlukan kapasitas teknis khusus mereka sendiri. Lebih dari itu, bahkan efisiensi komputasi individual dengan menggunakan unit pemrosesan grafis (GPU) bervariasi tergantung pada produsen dan model spesifik, karena arsitektur mereka berbeda secara fundamental.
Dengan kata lain, dari ruangan yang sebelumnya digunakan untuk menambang koin dan diisi dengan ASIC terkait, tidak cukup hanya melepas papan nama "Penambangan" dan menggantinya dengan yang baru - "Kecerdasan Buatan". Peralatan yang digunakan harus diganti.
Dan apakah pengalihan fokus para penambang besar Amerika tidak memberikan pukulan telak terhadap Bitcoin?
Apa yang Terjadi dengan Hashrate
Hashrate $BTC pasti terkena dampak dari perpindahan penambang ke AI. Dari Oktober 2025 hingga Januari 2026, rata-rata bergerak tujuh hari hashrate turun 28%, jatuh dari 1,15 Eh/s menjadi 0,83 Eh/s. Namun, dinamika seperti itu seharusnya tidak terlalu mengejutkan, mengingat perusahaan penambangan Amerika menyumbang hingga 40% dari total hashrate Bitcoin.
Sumber: studio.glassnode.com
Pada Agustus 2026, sudah terlihat pemulihan hashrate. Nilainya berfluktuasi sekitar 0,9 Eh/s. Selain itu, menurut perkiraan CoinShares, pada akhir tahun ini seharusnya angka 1,8 Eh/s terlampaui, dan pada akhir 2027 - 2 Eh/s.
Perlu diingat bahwa pengalihan ke AI tidak berarti penambang sepenuhnya meninggalkan penambangan. Dalam kebanyakan kasus, mereka hanya mengurangi skala investasi keuangan ke arah ini dengan latar belakang ekspektasi keuntungan yang lebih besar dari AI.
Dan berapa banyak Bitcoin yang mungkin bisa ditambang oleh para penambang jika mereka tidak beralih ke AI?
Jumlah Bitcoin yang Terlewatkan
Sebenarnya, hampir mustahil untuk menjawab pertanyaan ini.
-
Pertama, bagaimana cara menghitung semuanya? Jika para penambang tidak beralih ke infrastruktur untuk AI, mereka tidak akan mendapatkan kontrak besar. Oleh karena itu, uang ini tidak dapat diperhitungkan dalam potensi perluasan basis keuangan untuk penambangan. Demikian juga dengan uang pinjaman yang aktif diambil oleh perusahaan penambangan. Dari sudut pandang ini - tampaknya perusahaan-perusahaan itu sendiri menghasilkan lebih banyak daripada yang mereka bisa tanpa komputasi AI.
-
Kedua, pertanyaannya: siapa dan berapa banyak yang terlewatkan? Jika kita merujuk, misalnya, pada laporan Riot Platforms untuk kuartal pertama (data untuk kuartal kedua belum tersedia), perusahaan ini menambang 1473 $BTC. Ini hanya 57 koin lebih sedikit daripada periode yang sama tahun 2025 (penurunan 3,7%). Perubahan ini lebih bersifat kesalahan statistik daripada pergeseran struktural. Selain itu, penambang, tanpa menghentikan penambangan, dapat menolak ekspansi lebih lanjut di bidang penambangan dan mengembangkan arah AI sebagai yang sangat menguntungkan dalam jangka pendek.
Di sini juga perlu dipertimbangkan: jika, misalnya, IREN, TerraWulf, atau HUT 8 tidak menambang $BTC, itu berarti hanya neraca mereka yang tidak bertambah. Bitcoin tetap ditambang seperti sebelumnya, hanya saja koin baru tidak masuk ke dompet perusahaan-perusahaan ini, melainkan ke penambang lain. Hadiah per blok masih tetap dengan pengurangan yang dapat diprediksi pada saat halving dan hanya jumlah biaya transaksi di jaringan yang berubah. Terlebih lagi, jika sebagian besar pemain besar mematikan daya mereka secara bersamaan, ketika perhitungan ulang kompleksitas jaringan berikutnya, akan menjadi sedikit lebih mudah bagi peserta lain untuk menambang kripto. Dengan kata lain, di dunia "Bitcoin yang tidak ditambang oleh orang lain" ini tetap akan ditambang.
Pendapatan Penambang
Di tengah ketidakstabilan ekonomi/geopolitik saat ini, sayangnya, kita belum bisa berbicara tentang angka yang pasti. Hanya ada nilai perkiraan. Di CoinShares diperkirakan bahwa pendapatan dari AI di perusahaan penambangan akan mencapai 70%, sementara di awal tahun hanya menyumbang 30%. Dengan kata lain, pertumbuhan akan menjadi dua kali lipat. Intinya, jika sebelumnya penambangan bagi perusahaan adalah kegiatan utama, sekarang itu akan menjadi kegiatan pendukung. Di sisi lain, ini tidak berarti bahwa penambangan pasti akan ditinggalkan. Kemungkinan, prioritas hanya akan ditinjau ulang.
Dan bagaimana perubahan skala besar ini berdampak pada saham organisasi penambang kripto?
Saham dan Transisi ke AI
Dalam kebanyakan kasus, dampaknya positif. Sejak awal tahun, saham lima perusahaan menunjukkan kenaikan harga: IREN — 5,69%, Terra Wulf — 45,92%, MARA Holdings — 9,49%, Riot Platforms — 57,72%, Cipher Digital — 14,76%. Pengecualian adalah Bitdeer, yang sekuritasnya turun 4,73%.
Namun, kekhawatiran tertentu di kalangan investor terkait transisi ke AI tetap ada.
-
Pertama, masih belum jelas seberapa sukses seluruh inisiatif ini di masa depan. Apakah penambang benar-benar dapat menghasilkan keuntungan yang akan menutupi semua biaya saat ini dan di masa depan?
-
Kedua, transisi dari penambangan ke pengembangan infrastruktur untuk kecerdasan buatan memaksa sejumlah organisasi untuk meminjam sejumlah besar uang. Untuk TerraWulf — ini $5,7 miliar, untuk IREN — $3,7 miliar. Peningkatan beban utang dalam skala yang begitu signifikan tidak mungkin tidak membuat pemegang saham gelisah.
Kesimpulan
Perusahaan penambangan besar beralih dari penambangan kripto secara eksklusif ke menghasilkan uang dari AI karena kelayakan ekonomi dan ketersediaan infrastruktur/model manajemen yang diperlukan. Menurut perkiraan terpisah, pada akhir tahun ini, sebagian besar pendapatan mereka akan berasal dari operator kecerdasan buatan, bukan dari penambangan. Hashrate Bitcoin, setelah pengalihan bisnis perusahaan-perusahaan seperti itu, sedikit dan sementara menurun, tetapi sudah pulih. Saham sebagian besar penambang publik menunjukkan pertumbuhan nilai di tengah perubahan fokus bisnis.
Materi dan informasi di dalamnya bukan merupakan rekomendasi individual atau jenis rekomendasi lainnya. Pendapat redaksi mungkin tidak sejalan dengan pendapat portal analitis dan ahli.
