Pasar kripto saat ini belum memiliki cukup faktor internal untuk pertumbuhan, dan eskalasi situasi di sekitar Selat Hormuz dapat semakin memperburuk prospek aset kripto. Hal ini diungkapkan oleh para ahli Wintermute.
Permintaan untuk Bitcoin-ETF Tidak Bertahan
Menurut data mereka, dari 10 hingga 14 Agustus, ETF bitcoin spot Amerika mencatat arus keluar bersih sekitar $390 juta. Dana IBIT dari perusahaan BlackRock kehilangan dana paling banyak. Sementara itu, dana berbasis Ethereum mengakhiri minggu dengan hampir tidak ada perubahan, mengakhiri seri lima minggu arus masuk modal.
Menurut Wintermute, pembalikan arus yang cepat menunjukkan bahwa sebagian permintaan yang muncul di awal Agustus mungkin bersifat spekulatif. Tanda-tanda kembalinya investor jangka panjang yang berkelanjutan masih belum cukup.
"Ketika sebuah aset tidak bisa naik pada berita baik, sementara dana khusus kehilangan dana, ini mengindikasikan kembalinya para penjual," kata para analis.
Sementara itu, beberapa altcoin menunjukkan permintaan yang lebih stabil. Dana berbasis Solana menarik sekitar $10 juta, yang merupakan hasil terbaik sejak Mei. Arus masuk kecil juga dicatat oleh produk berbasis XRP dan Hyperliquid.
Penambang Dapat Tetap Menjadi Sumber Tekanan
Faktor lain yang dapat menahan bitcoin, menurut Wintermute, adalah penjualan dari para penambang. Khususnya, Riot Platforms melaporkan penjualan 4300 $BTC pada kuartal kedua setelah melepaskan 3778 $BTC di kuartal pertama. Akibatnya, cadangan perusahaan menyusut menjadi 11 380 $BTC.
Biaya produksi penuh untuk satu bitcoin di Riot mencapai hampir $91,000, sementara harga pasar aset berada di bawah $64,000. Perusahaan mengakhiri kuartal dengan kerugian sebesar $237 juta.
Wintermute mencatat bahwa masalah ini tidak hanya dialami oleh Riot. Dalam kondisi tingkat hash (hashrate) yang memecahkan rekor, biaya penambangan untuk sebagian penambang melebihi harga pasar cryptocurrency utama. Oleh karena itu, mereka mungkin menjual koin yang telah mereka akumulasi untuk menutupi pengeluaran operasional atau membiayai transisi ke bidang lain, khususnya infrastruktur untuk kecerdasan buatan.
Dengan demikian, cadangan penambang tetap menjadi sumber potensial penawaran tambahan di pasar.
Makroekonomi Dapat Memperkuat Tekanan
Sementara itu, risiko utama bagi pasar kripto saat ini mungkin berada di luar industri kripto itu sendiri. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Juli naik 0,1% secara bulanan, yang sesuai dengan perkiraan. Data lemah mengenai penjualan ritel dan sentimen konsumen menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September.
Namun, dampak positif bagi aset berisiko dari hal ini ternyata terbatas. Menurut penilaian Wintermute, masalah mungkin bergeser dari kebijakan moneter ke harga energi.
Minyak Brent naik 7,91% dalam seminggu akibat eskalasi situasi di sekitar Selat Hormuz. Pada hari Sabtu, hanya lima kapal yang melaluinya, dan pada hari Minggu tidak ada sama sekali, padahal di akhir pekan sebelumnya jumlahnya mencapai 31 kapal.
Para analis memperingatkan bahwa kenaikan harga minyak lebih lanjut dapat memengaruhi inflasi AS bulan Agustus. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi kemungkinan pelonggaran kebijakan Fed pada bulan September.
Wintermute Tidak Terburu-buru Menjadi Optimis
Para ahli mencatat bahwa minggu lalu mereka memperkirakan permintaan untuk ETF dan aktivitas perusahaan yang mengakumulasi cryptocurrency di neraca akan bertahan hingga akhir musim panas. Namun, tes pertama gagal dilewati pasar: dalam lima sesi perdagangan, ETF kehilangan $390 juta, dan bitcoin kembali ke batas bawah kisaran pergerakannya.
Sementara itu, para analis tidak beralih ke ramalan negatif. Menurut mereka, posisi para peserta pasar tetap moderat, sehingga belum ada dasar untuk pandangan yang terang-terangan pesimis.
Namun, untuk memulihkan ramalan positif, Wintermute ingin melihat stabilisasi arus masuk ke ETF bitcoin atau kembalinya modal yang berkelanjutan.
Acara penting terdekat yang mereka sebut adalah publikasi risalah rapat Fed pada 19 Agustus, indeks aktivitas bisnis awal pada 21 Agustus, dan simposium di Jackson Hole pada 27-29 Agustus. Sementara itu, situasi di sekitar Selat Hormuz dapat tetap menjadi faktor eksternal utama bagi pasar sepanjang minggu.
Sebagai pengingat, sebelumnya para ahli CryptoQuant berbicara tentang fase kapitulasi baru untuk bitcoin.
