Strategi Michael Saylor Diperkirakan Akan Mengungkap Kerugian 'Multimiliar Dolar' dalam Laporan Q4

Strategy, perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, bersiap untuk penutupan akhir tahun yang paling menantang sejauh ini, karena harga Bitcoin (BTC) telah turun di bawah tanda $90.000 dari rekor tertinggi yang melebihi $126.000. Penurunan ini diperkirakan akan berujung pada kerugian multimiliar dolar ketika perusahaan merilis hasil keuangan kuartal keempatnya.

Pendapatan Strategy Diprediksi Anjlok

Menurut laporan dari Bloomberg, Strategy kemungkinan akan mengumumkan kerugian besar yang menjadi kontras tajam dengan keuntungan $2,8 miliar yang dicatat pada kuartal ketiga tahun lalu.

Aaron Jacob, seorang profesor asosiasi di Brigham Young University dan penasihat senior di Taxbit, mencatat pentingnya pergeseran ini dengan menyatakan, “Ada lonjakan satu kali itu, tetapi itu adalah cerita yang berbeda di kuartal ini. Ini akan menjadi kerugian yang cukup besar.”

Akar dari kerugian yang diantisipasi ini dapat ditelusuri kembali ke perubahan akuntansi yang diterapkan pada kuartal pertama tahun ini, yang mengharuskan perusahaan untuk menilai aset kriptonya pada harga pasar saat ini. Mengingat Bitcoin anjlok 24% selama kuartal keempat, dampak dari keputusan ini sekarang mulai terlihat.

Setelah periode kinerja yang kuat dibandingkan dengan indeks saham acuan, saham perusahaan telah turun hampir 48% sepanjang tahun 2025, turun ke harga perdagangan saat ini sebesar $156.

Kekayaan Saylor Anjlok 40%

Kekhawatiran juga muncul bahwa Strategy mungkin perlu menjual sebagian dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk menutup biaya yang semakin meningkat, termasuk pembayaran dividen dan bunga. Untuk mengurangi kekhawatiran ini, Strategy membentuk cadangan tunai pada 1 Desember dengan menjual saham biasa.

Strategy juga merevisi panduan pendapatan tahun penuh pada awal bulan lalu. Perusahaan beroperasi dengan asumsi bahwa Bitcoin akan berkisar antara $85.000 dan $110.000 pada akhir tahun.

Berdasarkan proyeksi ini, perusahaan mengantisipasi pendapatan operasi dapat berkisar dari kerugian $7 miliar hingga keuntungan $9,5 miliar. Namun, dengan Bitcoin mengakhiri tahun dengan penurunan 6,5%, kemungkinannya condong ke arah kerugian yang mendekati batas bawah dari kisaran tersebut.

Menurut Bloomberg Billionaires Index, salah satu pendiri dan ketua perusahaan, Michael Saylor, juga mengalami penurunan kekayaan pribadi yang dramatis selama penurunan ini, dengan kekayaannya turun sekitar 40% menjadi sekitar $3,8 miliar.

Rasio Pasar-terhadap-Nilai Aset Bersih ke Level Kritis

Seolah untuk memperparah tantangan perusahaan, Strategy kini menghadapi potensi penurunan kepercayaan investor. Nilai perusahaan (enterprise value) mendekati level yang bisa jatuh di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun.

Data saat ini menunjukkan nilai perusahaan—termasuk utang dan nilai notional total dari saham preferen perpetual-nya—berada di sekitar $61 miliar.

Dengan saham turun hampir 70% dari rekor tertinggi yang dicapai pada November 2024, rasio pasar-terhadap-nilai aset bersih (mNAV) perusahaan—rasio yang membandingkan kapitalisasi pasar dan utang terhadap kepemilikan token—telah turun menjadi hanya di atas 1.

Gambar unggulan dari DALL-E, grafik dari TradingView.com