"Lingkungan makro membaik secara marginal, tetapi struktur teknis dan sisi pendanaan masih mengarah pada pola yang lemah"
Setelah mengalami penurunan cepat, harga Bitcoin telah menyentuh interval target penurunan kunci. Dari sudut pandang lingkungan makro, indikator pertumbuhan AS yang pulih, kekuatan fiskal yang menguat, dan pelemahan moderat Dolar AS, secara teori seharusnya mendukung aset berisiko; namun dari performa aktual pasar, Bitcoin belum memberikan sinyal konfirmasi pembalikan yang jelas dan berkelanjutan, pergerakan harga masih tarik-ulur antara "perbaikan makro" dan "perbaikan teknis yang tidak memadai".
Perubahan struktur teknis sangatlah krusial. Level tren penting yang sebelumnya digunakan untuk membedakan "pemulihan fase" dengan "penurunan struktural" telah ditembus dan hilang, area dukungan sebelumnya kemudian berubah menjadi resistensi di atas. Dengan kurangnya narasi baru yang meyakinkan atau katalis yang jelas, kenaikan baru-baru ini lebih pantas dilihat sebagai pemulihan korektif pasca penurunan, bukan sebagai pergantian tren atau struktur.
Kehilangan Level Tren Kunci: Pemulihan Masih Termasuk Kenaikan Korektif
Dari sisi teknis, Bitcoin masih terus berjalan di bawah moving average 21 minggu. Sebelum berhasil merebut kembali dan stabil di atas moving average tersebut, pemulihan jangka pendek sulit dianggap sebagai sinyal konfirmasi pembalikan tren. Pengalaman sejarah menunjukkan, ketika struktur dukungan moving average jangka menengah dan panjang rusak bersamaan, pergerakan harga更容易 (lebih mudah) memasuki fase kelemahan yang berlanjut untuk waktu yang lebih lama.
Struktur harga saat ini memiliki kemiripan dengan siklus sebelumnya: setelah membentuk puncak fase, mengalami konsolidasi sideways singkat namun tidak berlanjut, kemudian memasuki tahap penurunan berikutnya. Dalam hal ritme, bahkan jika kondisi makro membaik, harga belum tentu langsung berhenti turun, dan seringkali masih akan mengalami periode penurunan atau konsolidasi lemah, dengan pusat berat (harga) yang semakin bergeser turun.
Struktur Posisi Terlalu Padat: Dana ETF Lebih Mungkin Berubah Menjadi Tekanan di Atas
Kendala pada struktur pendanaan juga tidak boleh diabaikan. Setelah Bitcoin memasuki fase penurunan cepat, skala kepemilikan ETF tidak turun signifikan mengikuti harga. Sejak awal 2025, aliran bersih kumulatif ETF sekitar $200 miliar, meskipun tren harga pada periode yang sama telah melemah secara signifikan.
Berdasarkan perkiraan, sejak ETF Bitcoin spot AS diluncurkan, investor telah membeli Bitcoin sekitar $54,3 miliar melalui saluran ETF, dengan harga beli rata-rata sekitar $90.000 per keping. Pada level harga saat ini, kerugian belum terealisasi yang sesuai telah mencapai skala puluhan miliar dolar. Ketika sejumlah besar dana berada dalam kondisi rugi mengambang (floating loss), tanpa adanya narasi baru atau penerusan pembeli增量 (tambahan),存量 (stok) ini lebih mungkin berubah menjadi pasokan di atas (overhead supply) selama proses pemulihan, daripada membentuk dukungan yang efektif.
Secara keseluruhan, meskipun perbaikan marginal lingkungan makro menyediakan kondisi eksternal tertentu untuk aset berisiko, namun dalam latar belakang struktur teknis yang belum diperbaiki, struktur posisi yang terlalu padat, dan partisipasi yang melemah, dampak positif makro sulit diubah menjadi momentum naik yang berkelanjutan dalam waktu singkat. Bitcoin saat ini lebih mirip berada di area puncak bagian akhir siklus, tekanan jualan selama proses pemulihan仍可能 (masih mungkin) mengalahkan penyerapan dari dana baru.
Sebelum tren jelas berbalik, strategi harus tetap menjaga sikap克制 (menahan diri/hati-hati). Jika mencoba berpartisipasi secara taktis, harus didasarkan pada disiplin stop-loss dan posisi yang lebih ketat. Hanya dari penilaian struktur saat ini, $73.000 kecil kemungkinannya menjadi底部的最终 (dasar akhir) dari siklus Bitcoin kali ini.
Sebagian pandangan di atas berasal dari Matrix on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap Matrix on Target.
Penyangkalan: Pasar memiliki risiko, investasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.
