Penulis: Deep Tide TechFlow
AS: Hari Penyelesaian Akhir Kuartal, Tagihan Kuartal Pertama Terbentang di Depan Semua Orang
Selasa, kalender berganti ke 31 Maret, juga membalik halaman terakhir kuartal pertama 2026.
Hingga penutupan Senin (30 Maret), S&P 500 berada di 6.343, turun lebih dari 7% sepanjang kuartal, menyimpang lebih dari 9% dari titik tertinggi sejarah akhir Januari, berada di posisi hanya selangkah lagi dari interval koreksi. Nasdaq sudah berada dalam interval koreksi, Dow Jones juga secara resmi jatuh ke koreksi Jumat lalu—Dow Jones dan Nasdaq jatuh bersamaan, ini adalah situasi yang belum pernah terjadi sejak siklus kenaikan suku bunga agresif Fed 2022. Russell 2000 saham kecil bahkan lebih buruk, ditutup di 2.414, kedalaman koreksi telah melebihi 12%. S&P menutup turun selama lima minggu berturut-turut, penurunan mingguan beruntun terpanjang sejak 2022.
Efek "window dressing" akhir kuartal seharusnya memberikan dukungan tertentu, manajer investasi cenderung mengganti portofolio di akhir kuartal, menjual sampah membeli pemenang, menciptakan portofolio yang terlihat bagus di laporan. Tapi di kuartal pertama tahun ini, "pemenang" sendiri adalah kata yang penuh kontroversi: saham energi dan pertahanan naik, imbalannya adalah saham teknologi dan konsumen jatuh berantakan. Jawaban yang dikunci manajer investasi ke dalam "portofolio terbaik" seringkali adalah saham minyak yang berlari mengalahkan pasar, bukan Nvidia dan Microsoft.
Struktur internal yang terdistorsi ini, tertulis jelas dalam pergerakan pasar Senin. Dow Jones hanya naik 49,5 poin (+0,11%), karena Wells Fargo, JPMorgan, perusahaan energi menopang garis pertahanan; S&P 500 turun 0,39%, Nasdaq turun 0,73%, sektor teknologi sekali lagi menjadi penghambat. Micron anjlok 9,7% dalam satu hari, adalah potret perlahan pisau mencabik saham chip dalam perang ini: algoritma kompresi daya komputasi Google, ketidakpastian rantai pasok semikonduktor di bawah blokade Hormuz, telah mengubah saham hardware AI yang paling disayang menjadi burung yang ketakutan. Rata-rata bergerak 50 hari sektor teknologi telah jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari, membentuk "death cross", turun lima bulan berturut-turut, panjang penurunan beruntun yang belum pernah terjadi sejak September 2002 pecahnya gelembung internet.
Senin juga ada satu kalimat yang layak dimasukkan ke arsip sejarah: Ketua Fed Powell dalam pidato di Universitas Harvard, dengan jelas menyatakan kebijakan Fed "berada di posisi yang tepat", cenderung "melihat melalui" guncangan sisi penawaran ini. Dia berkata: "Ketika efek pengetatan kebijakan moneter benar-benar tersalurkan ke ekonomi, guncangan harga minyak ini kemungkinan besar sudah lama berlalu, saat itu menekan ekonomi lagi tidak tepat waktu." Ini adalah sikap dovish tingkat textbook—tapi reaksi pasar adalah terus turun, karena sementara itu, harga minyak masih memanjat, WTI telah berdiri di atas $102,88, Brent di atas $108.
"Melihat melalui" Powell, dan "tidak melihat melalui" harga minyak, adalah kontradiksi paling tidak terpecahkan di pasar akhir kuartal ini.
Puncak hari ini berada di data dan laporan keuangan yang mendarat bersamaan: Indeks Kepercayaan Konsumen (Maret) dan Lowongan Kerja JOLTS (Februari) akan dirilis selama perdagangan, dan Nike akan merilis laporan keuangan setelah penutupan—ini adalah satu-satunya laporan keuangan berat komponen Dow Jones di kuartal ini, juga pemeriksaan akhir pertama raksasa konsumen sejak perang ini dimulai. Perkiraan konsensus Wall Street: EPS sekitar $0,29, turun sekitar 46% dibandingkan periode sama tahun lalu, pendapatan sekitar $11,2 miliar, hampir sama dengan tahun lalu. Di bawah basis rendah, dampak blokade Hormuz pada rantai pasok Vietnam dan India, akan menjadi variabel kunci dalam措辞 manajemen.
Penilaian Morgan Stanley layak disebut terpisah: bank ini pada malam akhir kuartal menurunkan peringkat saham global ke "netral", secara bersamaan meningkatkan peringkat obligasi pemerintah AS dan tunai ke "overweight". Alasannya "ketidakpastian skala dan durasi gangguan pasok minyak, membuat prospek aset berisiko semakin tidak simetris"—ini adalah lembaga top Wall Street menggunakan bahasa paling menahan, mengatakan prediksi paling suram.
Emas & Harga Minyak: Harga Minyak Masih Tinggi di Akhir Kuartal, Emas Memantul Secara Terbalik
Minyak: $103, Premi Perang Tidak Reda
Minyak WTI Senin ditutup pada $102,88/barel, minyak Brent sekitar $108 hingga $109, keduanya mencetak level tertinggi baru bertahap sejak perang Iran meletus. Katalis datang dari eskalasi baru akhir pekan: pemberontak Houthi Yaman meluncurkan rudal ke target Israel dan AS, Iran menyerang kapal tanker yang melintas di perairan Kuwait pada malam hari—yang terakhir langsung memicu lonjakan baru futures di luar jam perdagangan Senin.
Dari data melihat tagihan total perang ini pada harga minyak: WTI awal tahun sekitar $57, saat ini naik sekitar 80%. Ini adalah cerita pasar terbesar sepanjang kuartal.
Perspektif makro yang layak dicatat: beberapa ekonom menunjukkan, intensitas kontraksi pasok global saat ini, sebanding dengan guncangan embargo OPEC selama perang Arab-Israel 1973. IEA telah menetapkan krisis ini sebagai "tantangan keamanan energi global terparah sepanjang masa".
Emas: Mencari Kondisi Lepas Landas Lagi di Celah Rantai Inflasi Harga Minyak
Emas Senin naik sekitar 1,4%, diperdagangkan sekitar $4.542 hingga $4.544, titik terendah jatuh di bawah $4.100 sudah berlalu.
Situasi struktural emas masih kompleks: di satu sisi, memang tertekan karena dolar menguat ketika ekspektasi inflasi naik; di sisi lain, perang itu sendiri dan permintaan dasar bank sentral yang terus menambah cadangan tidak pernah hilang. Penurunan keseluruhan emas Maret sekitar 17%, adalah bulan terburuk sejak 1983—tapi itu adalah penarikan setelah mencetak rekor tertinggi sejarah $5.600. Berdiri di posisi akhir kuartal, emas sepanjang kuartal masih mencatat return positif, masih menjadi salah satu aset utama terbaik sepanjang tahun ini selain saham energi.
Kripto: Bitcoin Berhenti Jatuh dan Stabil, Tapi Tagihan Akhir Kuartal Juga Tidak Bagus
Bitcoin Senin dilaporkan sekitar $66.727, sempat naik ke sekitar $67.747 intraday Senin, tapi performa sepanjang kuartal suram, dari高点 sekitar $97.000 awal tahun, penurunan Q1 lebih dari 30%, secara resmi menjadi kategori aset mainstream berkinerja terburuk tahun ini.
Sinyal tak terduga datang di akhir kuartal: Strategy minggu ini untuk pertama kalinya menghentikan pembelian Bitcoin, rekor pembelian 13 minggu berturut-turut putus di minggu paling genting perang ini. Ini belum tentu sinyal bearish, bisa juga operasi manajemen internal; tapi di latar belakang Bernstein baru saja meneriakkan "bawah已现", jeda di titik waktu ini sangat menarik perhatian.
Situasi Bitcoin sepanjang Q1 memiliki kompleksitas logika internal: jatuh bersama semua aset berisiko di awal pecahnya perang, lalu rebound di beberapa tahap, menunjukkan "ketahanan krisis geopolitik" tertentu, tapi dalam lingkungan makro dimana ekspektasi suku bunga bergeser ke arah kenaikan, akhirnya tidak bisa lepas dari gravitasi logika likuiditas. Kapitalisasi pasar kripto global menyusut sekitar 25% di Q1 menjadi sekitar $2,5 triliun, indeks Fear & Greed bertahan di sekitar 25 (ketakutan ekstrem).
Sepanjang Q1, kekuatan penekan utama pasar kripto bukan satu kali jatuh tertentu, tapi一种 ekspektasi pengetatan likuiditas yang berkelanjutan—ketika langkah selanjutnya Fed berubah dari "pemotongan suku bunga" menjadi "mungkin kenaikan", semua aset berisiko tinggi sedang melakukan penentuan harga ulang.
Ringkasan Hari Ini: Akhir Kuartal Pertama Perang, Bagaimana Sejarah Mencatat 32 Hari Ini
31 Maret, penutupan Q1 2026:
AS: S&P 500 turun lebih dari 7% sepanjang kuartal, Dow Jones, Nasdaq jatuh ke interval koreksi, sektor teknologi turun lima bulan berturut-turut ciptakan rekor terpanjang sejak 2002, VIX bertahan di atas 30. Penurunan kuartal ini, hampir seluruhnya terjadi dalam 32 hari perdagangan setelah serangan gabungan AS-Israel terhadap Iran pada 28 Februari.
Minyak/Emas: Minyak WTI sepanjang kuartal dari sekitar $57 naik ke $102, kenaikan sekitar 80%, adalah jalur transmisi gelombang冲击 paling langsung perang terhadap ekonomi global; Emas setelah ciptakan rekor tertinggi sejarah $5.600回落 ke sekitar $4.500, kuartal masih catat return positif, tapi penurunan bulan Maret sekitar 17%, ciptakan bulan terburuk sejak 1983.
Kripto: Bitcoin turun lebih dari 30% sepanjang kuartal, menjadi aset mainstream berkinerja terburuk Q1, tapi relatif sudah pulih dari titik terendah sekitar $62.800, sekarang stabil di区间 $66.000 hingga $68.000.
Pasar sekarang hanya peduli satu pertanyaan: Ketika 6 April tiba, akankah Trump benar-benar menekan tombol?
6 April adalah batas waktu terbaru yang ditetapkan Trump, saat itu jika Hormuz masih belum dibuka, dia akan dihadapkan pada pilihan menyerang infrastruktur energi Iran atau memperpanjang lagi. Kedua hasil ini都有 biaya pasar: yang pertama berarti minyak突破 $130 dan risiko resesi nyata; yang kedua berarti kredit negosiasi Trump semakin透支, pasar akan mulai serius menentukan harga skenario "blokade jangka panjang".
Tidak ada yang tahu jalan mana yang akan dipilih. Hanya tahu, kuartal pertama已经结束, biaya 32 hari itu, tertulis di setiap grafik K线 setiap kategori aset.
