Penulis: Ada, Deep Tide TechFlow
Sun Yuchen menginvestasikan 75 juta dolar, dan sebagai gantinya ia mendapatkan gelar penasihat, segeleng token yang dibekukan, serta sebuah gugatan di pengadilan federal.
Pada 22 April, pendiri Tron ini secara resmi menggugat World Liberty Financial di pengadilan federal San Francisco, menuduh perusahaan tersebut telah menjadikannya "target utama skema penipuan mereka", yang menyebabkan dia dan perusahaannya menderita "kerugian ratusan juta dolar". Dia juga menuduh WLF saat ini "di ambang kehancuran" dan "sangat tidak mampu membayar utang", serta berencana membayar "95% dari hasil penjualan token kepada orang dalam perusahaan".
Orang yang paling pandai menghitung di dunia crypto, kali ini dikalahkan.
"Ikrar Kesetiaan" 75 Juta
Waktu mundur ke akhir tahun 2024.
World Liberty Financial baru saja meluncurkan penjualan token WLFI, suasana sepi dan memalukan, penjualan bulan pertama hanya 22 juta dolar.
Sun Yuchen bertindak. Pertama menghabiskan 30 juta, kemudian menambah menjadi 45 juta, ditambah 1 miliar token yang diperoleh dari layanan penasihat, total investasi sekitar 75 juta dolar. Dia menjadi investor publik terbesar World Liberty.
Setelah Sun Yuchen membeli, investor lain mengikuti, proyek akhirnya mengumpulkan sekitar 550 juta dolar. World Liberty Financial kemudian mengakui di depan umum, bahwa Sun Yuchen membantu proyek "hidup kembali".
Pada saat itu, SEC sedang menuntut Sun Yuchen, menuduhnya memanipulasi pasar, menjual sekuritas tidak terdaftar, membayar selebriti untuk promosi tanpa pengungkapan. Namun, setelah Trump dilantik pada Januari 2025, SEC secara sukarela menghentikan proses gugatan terhadap Sun Yuchen. Pada Maret 2026, kedua pihak berdamai dengan 10 juta dolar, Sun Yuchen tidak mengakui kesalahan apa pun.
Investasi 30 juta dolar, menghilangkan gugatan yang bisa membuatnya bangkrut. Perhitungan ini, sangat jelas bagi Sun Yuchen.
Tolak Tambah Dana, Langsung Diblokir
Masa bulan madu singkat.
Menurut gugatan, World Liberty Financial terus meminta Sun Yuchen untuk menambah investasi sepanjang 2025, termasuk memintanya untuk mencetak stablecoin USD1 World Liberty Financial di jaringan Tron. Sun Yuchen menolak.
Pada Juli 2025, hubungan benar-benar putus.
Apa yang terjadi selanjutnya, lebih seperti pengejaran di chain daripada sengketa bisnis.
Pada Agustus 2025, World Liberty Financial memodifikasi kontrak pintar token WLFI, memasukkan fungsi "daftar hitam". Pihak proyek dapat secara sepihak membekukan token pemegang mana pun, tanpa pemberitahuan, tanpa alasan, tanpa voting governance.
Sebulan kemudian, Sun Yuchen mencoba memindahkan token WLFI-nya. Tapi dompetnya masuk daftar hitam, sekitar 107 juta dolar token governance dibekukan, hak suara dicabut.
Kemudian World Liberty Financial mengancam akan "membakar" (burn) tokennya. Di dunia blockchain, burn berarti penghancuran permanen, aset tidak ada lagi.
Sun Yuchen menyatakan pernah mencoba "menyelesaikan dengan baik", tetapi pihak lain menolak mencairkan token, memulihkan hak.
"Mereka membuat saya tidak punya pilihan selain membawanya ke pengadilan," tulisnya di X.
CEO World Liberty Financial Zach Witkoff menanggapi, tuduhan Sun Yuchen "sama sekali tidak berdasar", dan mengatakan Sun Yuchen melakukan "perilaku tidak pantas", World Liberty Financial terpaksa mengambil tindakan "melindungi diri sendiri dan pengguna".
Tidak ada yang menjelaskan apa sebenarnya "perilaku tidak pantas" itu.
Mesin Penarik Dana Presiden
Untuk memahami mengapa Sun Yuchen dibekukan, harus melihat dulu apa sebenarnya World Liberty Financial.
Secara permukaan, ini adalah proyek "keuangan terdesentralisasi", mengklaim ingin membuat investor kecil mengendalikan dana mereka. Memiliki token governance WLFI, stablecoin USD1, serta produk pinjam meminjam DeFi.
Tapi mengupas lapisan itu, struktur intinya adalah pipa keuntungan.
Keluarga Trump mendapatkan 75% dari pendapatan bersih penjualan token WLFI. Pada Desember 2025, keluarga telah mendapat untung 1 miliar dolar, sekaligus memegang token belum terjual senilai 3 miliar dolar. Investasi cadangan stablecoin USD1 di obligasi pemerintah AS, pendapatan bunga yang dihasilkan juga mengalir ke entitas keluarga. Dengan perhitungan kapitalisasi pasar 4,2 miliar dolar dan imbal hasil obligasi saat ini, hanya dari stablecoin saja bisa menghasilkan pendapatan sekitar 160 juta dolar per tahun.
Ini belum termasuk yang terbesar.
Pada Januari 2025, hanya empat hari sebelum Trump dilantik, entitas investasi anggota keluarga kerajaan Abu Dhabi Syeikh Tahnoon bin Zayed, membeli 49% saham World Liberty Financial dengan 500 juta dolar. Perjanjian ditandatangani Eric Trump.其中 187 juta dolar mengalir langsung ke entitas yang dikendalikan keluarga Trump, setidaknya 31 juta mengalir ke entitas terkait keluarga Witkoff.
Zach Witkoff, CEO dan pendiri bersama World Liberty Financial. Ayahnya Steve Witkoff adalah Utusan Khusus AS untuk Timur Tengah.
Senator Elizabeth Warren menyebutnya "korupsi terang-terangan". DPR kemudian memulai penyelidikan. Trump sendiri mengatakan dia "tidak tahu" tentang kesepakatan ini.
Dolomite: Meminjam Uang Sendiri
Awal 2026, data on-chain menunjukkan World Liberty Financial menyimpan 5 miliar token WLFI miliknya di platform pinjam meminjam DeFi Dolomite sebagai jaminan, meminjam sekitar 75 juta dolar stablecoin. Lebih dari 40 juta dolar dialihkan ke Coinbase Prime, ini biasanya berarti token ditukar menjadi uang fiat.
Dan pendiri bersama Dolomite, Corey Caplan, juga adalah penasihat World Liberty Financial.
Token sendiri, disimpan di platform yang dijalankan penasihat sendiri, meminjam stablecoin yang diterbitkan sendiri, lalu ditukar menjadi uang tunai.
Operasi ini mendorong utilisasi pool pinjaman USD1 Dolomite ke 100%. Penyetor biasa terkunci, tidak bisa menarik dana mereka. Dan jaminan World Liberty Financial mencakup 55% dari total nilai terkunci Dolomite.
Tanggapan World Liberty Financial: "Kami sebagai peminjam teranchor, menciptakan imbal hasil yang menarik untuk platform."
Artinya, mereka menggunakan token yang mereka terbitkan, di platform penasihat mereka sebagai jaminan, meminjam stablecoin yang mereka terbitkan. Di keuangan tradisional ini disebut transaksi afiliasi, perlu audit dan pengungkapan terpisah. Di DeFi, bahkan tidak ada pengumuman.
Sun Yuchen pada 12 April menyerang secara publik, mengatakan tim World Liberty Financial memperlakukan pengguna sebagai "ATM pribadi", dan dirinya adalah "korban pertama dan terbesar". Tiga hari kemudian, World Liberty Financial mengeluarkan proposal governance.
Ultimatum Terakhir
Proposal governance tanggal 15 April, secara nominal adalah "restrukturisasi governance". Konten sebenarnya: 6,228 miliar token WLFI (62% dari total suplai) akan dimasukkan dalam pengaturan unlock baru. 45,2 miliar token yang dipegang pendiri, tim, penasihat, perlu menerima pembakaran 10% (sekitar 4,5 miliar), lalu masuk periode kunci 2 tahun ditambah pelepasan linear 3 tahun.
Pemegang yang tidak menerima syarat baru, token akan dibekukan tanpa batas waktu.
Sun Yuchen menyebut proposal ini sebagai "salah satu scam governance paling konyol yang pernah saya lihat". Tapi dia tidak bisa memilih menentang, karena tokennya sudah dibekukan.
Lihat lagi distribusi hak suara. Dalam proposal governance USD1 yang disetujui Januari 2026, sembilan dompet teratas mengendalikan hampir 60% hak suara.
Perjalanan harga WLFI menjelaskan semuanya. September 2025 mencetak titik tertinggi sepanjang masa 0.46 dolar, sejak itu terus turun. 11 April menyentuh titik terendah sepanjang masa $0.0767, turun 84% dari titik tertinggi.
Orang yang membeli awal dengan $0.015 masih untung. Tapi jika Anda Sun Yuchen, investasi 75 juta dolar ditukar token, yang pernah bernilai lebih dari 1 miliar dolar, tapi sekarang dibekukan, dan mungkin dihancurkan permanen.
Cermin yang Sama
Sun Yuchen bukan korban yang tidak bersalah.
Dia pernah dituduh SEC memanipulasi pasar dan penipuan, dan waktu investasinya tepat sesuai dengan kesulitan hukumnya.
Justru karena dia tidak bersalah, kasus ini menarik.
Orang yang bangkit dengan "memotong sayuran" (mencari keuntungan dari investor kecil), diperlakukan dengan cara yang sama oleh struktur kekuatan yang lebih besar. Kontras di dalamnya, lebih menjelaskan masalah daripada whitepaper apa pun.
World Liberty Financial menjanjikan "keuangan terdesentralisasi", pengguna mengendalikan aset mereka, tanpa perantara, tanpa sensor.
Tapi sebenarnya, kontrak pintar menyembunyikan pintu belakang, pihak proyek kapan saja membekukan token Anda, voting governance dikendalikan sembilan dompet, pendiri menggunakan setoran Anda untuk meminjamkan kepada diri sendiri.
Kata asli Sun Yuchen di X: "Sayangnya, beberapa orang dalam tim proyek World Liberty Financial mengoperasikan proyek dengan cara yang bertentangan dengan nilai-nilai Presiden Trump."
Sampai saat menggugat, dia masih memberi muka kepada Trump. Seseorang yang menghabiskan 75 juta, setelah asetnya dibekukan, dalam gugatan masih hati-hati membedakan "Presiden Trump" dan "beberapa orang dalam tim proyek".
Tempat paling menarik dari kasus ini, bukan apakah Sun Yuchen bisa mengambil kembali token. Adalah bagaimana pengadilan mengkualifikasi WLFI. Jika itu sekuritas, maka perilaku World Liberty Financial memodifikasi kontrak tanpa voting, membekukan aset pemegang, di bawah hukum sekuritas federal mungkin构成 penipuan.
WLFI harga saat ini $0.078, turun sekitar 84% dari titik tertinggi. Kecukupan cadangan stablecoin USD1 dipertanyakan. Risiko pool pinjaman Dolomite masih menggantung. Penyeldikan DPR masih berjalan. Tapi keluarga Trump sudah menguangkan lebih dari 1 miliar dolar.
Sun Yuchen convertible bond jendela jatuh tempo tercepat pada 2027. Penjadwalan pengadilan mungkin butuh lebih dari setahun. Dalam waktu ini, token WLFI akan terus diunlock, masih akan ada orang yang dipaksa menerima pilihan "setuju syarat baru, atau dibekukan selamanya".
