Penulis: Michael Dempsey
Disusun oleh: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Surat terbuka ini, dengan sarkasme yang pedas, menusuk kenyataan dunia modal ventura: dana besar sedang menyerbu putaran pendanaan benih, merek dan skala membuat dana kecil tak punya jalan. Bagi investor tahap awal dan pendiri startup, ini adalah peringatan tentang sentralisasi modal, dan memaksa Anda untuk memikirkan kembali mengapa Anda bisa bertahan.
Saya menulis surat ini hanya untuk memberi tahu Anda: sudah waktunya Anda menyerah. Jangan berharap bisa terus bermain, dan jangan berpikir untuk memungut biaya manajemen lagi. Semuanya sudah berakhir.
Dana besar sedang turun ke putaran benih, dan mereka berniat mengambil setiap kesepakatan. Sebuah dana $50 miliar sekarang akan bersaing dengan Anda untuk 10% hingga 15% saham perusahaan dua orang, dan mereka akan selalu menang. Pendiri akan memilih merek terkenal, bukan dana kecil 'indah' Anda yang mungkin sudah tidak ada sepuluh tahun kemudian. Bahkan jika mitra yang bertanggung jawab atas proyek ini sudah mengumumkan akan memulai babak baru pada putaran Seri B. Menyerahlah.
Semua orang tahu, satu-satunya hal yang penting adalah apakah Anda bisa berinvestasi di perusahaan terbaik di dunia. Dengan ledakan kecerdasan yang dapat diakses, jelas akan semakin sedikit perusahaan yang benar-benar penting. Jadi, dana besar mungkin tidak akan mengambil setiap kesepakatan, tetapi dari 8 transaksi yang benar-benar penting dalam satu tahun, mereka akan mengambil semuanya. Singkatnya, jika Anda tidak berinvestasi di OpenAI, Anthropic, Anduril, atau laboratorium baru mana pun, maka Anda tidak penting.
Faktanya, Anda harus memberi tahu perusahaan portofolio (yang kemungkinan besar adalah zombie) Anda untuk mencari cara agar diakuisisi oleh perusahaan-perusahaan itu, lalu masukkan uang sebanyak mungkin melalui SPV. Anda bahkan bisa memasang logo mereka di situs web Anda (situs web yang akan ditutup dalam 5 hingga 10 tahun karena lupa memperpanjang domain).
Setelah Anda selesai dengan SPV ini, Anda akan belajar satu pelajaran: sekarang saatnya Anda pindah ke putaran pertumbuhan. Karena dana multi-tahap sudah turun ke putaran benih, maka Anda harus naik ke putaran pertumbuhan. Daripada menghabiskan waktu bertahun-tahun dengan cemas memikirkan startup mana tanpa data yang mungkin sukses, lebih baik lakukan hal yang jauh lebih sederhana. Analisis perusahaan-perusahaan yang jelas akan sukses berdasarkan semua data yang Anda miliki. Tentu, harga yang Anda bayar sekarang tampak sama tingginya dengan yang Anda keluhkan di putaran benih, tetapi beberapa tahun kemudian ketika mereka go public dan valuasinya naik, itu akan terlihat murah. Yang terbaik adalah, keterampilan dari putaran benih secara alami dapat ditransfer untuk memahami dunia yang sangat mudah dibaca ini.
Dan sekarang kita sudah mengerti, pendiri paling sukses sering kali adalah yang paling mudah dipahami. Jika pendiri bukan lulusan institusi elite, tidak pernah memenangkan kompetisi matematika top, dan juga tidak diinkubasi dari perusahaan elite mana pun, itu sepenuhnya seleksi terbalik. Kesempatan satu-satunya Anda dalam 5 tahun terakhir adalah bergaul dengan remaja, dan Anda sudah melewatkannya. Dulu Anda bisa mengelabui dengan mengatakan "Saya bisa mengenali pendiri yang 'berduri'," tetapi Anda tidak pernah cukup pintar untuk menambahkan kata sifat 'trauma' dalam deskripsi itu. Jangan terlalu menyalahkan diri sendiri, hal seperti ini biasa terjadi.
Sekarang ini sudah menjadi hukum besi: pendiri terbaik mendapatkan harga tertinggi. Dan dana Anda yang kurang dari $100 miliar, sama sekali tidak bisa bersaing dengan hal-hal ini: podcast bergaya Denis Villeneuve yang direkam dengan kamera RED, sebuah perusahaan media baru. Ditambah beberapa Super PAC, keanggotaan FBO, atau alat apa pun untuk memenangkan loyalitas pendiri. Jadi, menyerah adalah hal yang wajar.
Modal ventura sudah berubah, tidak ada batu yang belum dibalik, dan karena itu tidak ada lagi alasan untuk eksis. Menyerahlah.
Saya ingin mengatakan, jika Anda tidak menyerah, pastikan Anda menginvestasikan semua waktu dan uang ke AI, karena jika Anda tidak mempertaruhkan seluruh dana di sana, Anda tidak relevan. Ini seperti SaaS di tahun 2020, atau secara mental seperti Crypto di tahun 2021. AI akan membangun kembali setiap industri, jadi Anda seharusnya tidak berinvestasi di satu industri pun.
Lihatlah diri Anda di cermin. Pandangan Anda tentang AGI tidak salah. AGI akan datang dalam dua hingga tiga tahun ke depan, jadi mengapa repot-repot mengumpulkan dana dengan jangka waktu 10 tahun? Dunia berubah terlalu cepat, siapa yang masih bisa berpikir untuk berinvestasi di perusahaan software/biologi/keamanan siber/teknologi? Mereka akan dihancurkan dan digilas oleh Claude Thanos 3.5 dalam sekali serangan. Anda bisa mencoba beralih ke bidang perang, tetapi jujur saja, jika para pendiri AI tidak membutuhkan uang Anda, para pendiri Gundo juga tidak akan pernah mengeluarkan Anda dari dasar permanen.
Bagaimanapun, saya tidak perlu mengulangi hal-hal yang sudah kita ketahui. Jadi, saya tinggalkan satu pelajaran dari industri kita untuk Anda, karena cara terbaik untuk melihat ke depan adalah dengan melihat ke belakang.
Industri teknologi berulang kali mengajarkan kita satu hal: perusahaan besar akan menghancurkan pendatang baru. Inovasi datang dari kapal besar yang bergerak lambat tetapi memiliki kekuatan besar. Uang adalah faktor pembeda utama. Nasib menyukai orang-orang dengan ide yang serupa. Jadi jelas, jika Anda tidak mencoba berevolusi, bersaing, atau melakukan sesuatu yang sedikit berbeda dari orang lain, dan malah langsung menyerah, Anda akan lebih baik.
Semoga beruntung,
Seorang Manajer Investasi yang Akan Ketinggalan Zaman
