Baru-baru ini, departemen penelitian eksklusif di bawah HTX, HTX Research, merilis laporan penelitian terbaru "Ekosistem Perdagangan Aset Pra-Pasar: Evolusi Mekanisme, Struktur Pasar, dan Tren Masa Depan di Balik Skala Miliaran", yang secara sistematis mempelajari latar belakang pembentukan ekosistem perdagangan pra-pasar di pasar kripto, struktur aset, model tipikal, serta dampak mendalamnya terhadap penerbitan proyek dan sistem pertukaran.
Laporan ini berfokus pada tren yang semakin nyata: dalam konteks pengetatan lingkungan pendanaan dan perpanjangan siklus penerbitan token, aktivitas perdagangan sebelum TGE (Token Generation Event) berevolusi dari percobaan yang tersebar menjadi "pasar tingkat 1.5" yang menghubungkan pasar primer dan sekunder, dan secara bertahap menjadi lapisan pasar independen yang tidak dapat diabaikan dalam industri kripto.
Dari "Masa Vacuum Sebelum Peluncuran Token" ke Pasar Pra-Pasar: Struktur Baru antara Primer dan Sekunder
HTX Research menunjukkan bahwa kebangkitan ekosistem perdagangan pra-pasar bukanlah kebetulan. Seiring dengan kontraksi pendanaan primer dan siklus penerbitan proyek yang memanjang secara pasif, pihak proyek mulai mempertahankan keaktifan komunitas melalui poin, ekspektasi airdrop, kualifikasi testing, dll., sementara pengguna terus menginvestasikan waktu dan dana sebelum TGE. Dalam proses ini, "kontribusi awal" dan "ekspektasi masa depan" yang awalnya tidak dapat diperdagangkan secara bertahap memenuhi syarat untuk dijadikan aset.
Secara bersamaan, ambang batas penerbitan token menurun, jumlah proyek meledak, dan perhatian menjadi sumber daya yang langka. Mekanisme perdagangan pra-pasar yang berputar di sekitar perhatian, ekspektasi, dan hak masa depan mulai tumbuh secara alami, dan bersama-sama membentuk pasar perantara yang sebelumnya hanya ada di dalam internal VC dan pertukaran. Ini adalah pasar tingkat 1.5 (Pra-Pasar) yang sedang terbentuk, perannya tidak lagi hanya sebagai alat spekulasi, tetapi menjadi struktur kunci yang membentuk ulang cara peluncuran proyek dan likuiditas awal.
Tiga Struktur Aset yang Membentuk Ekosistem Perdagangan Pra-Pasar
Berdasarkan "cara penjangkaran nilai masa depan", HTX Research mengkategorikan aset pra-pasar menjadi tiga struktur:
Kelas pertama berputar di sekitar nilai token masa depan, model perdagangannya terutama mencakup OTC pra-pasar, spot pra-pasar, dan kontrak berkelanjutan (perpetual) pra-pasar. Aset jenis ini terhubung paling langsung dengan harga spot masa depan, dan menanggung fungsi penemuan harga yang paling terkonsentrasi pada tahap pra-pasar.
Kelas kedua berputar di sekitar sistem poin, yaitu poin perilaku pengguna dan derivatif finansialisasi-nya, yang kini telah secara bertahap membentuk pasar OTC poin yang terstandarisasi. Poin, yang dalam ekonomi airdrop membawa ekspektasi kontribusi dan insentif pengguna, melalui mekanisme perdagangan dan pemisahan hasil, dimasukkan ke dalam penetapan harga pasar lebih awal.
Kelas ketiga berputar di sekitar hak yang dapat ditukarkan di masa depan, muncul dalam bentuk NFT, sertifikat kelayakan, atau BuildKey, mengubah hak non-standar seperti whitelist, Akses Awal, kuota token, menjadi aset yang dapat diperdagangkan.
Ketiga struktur ini bersama-sama mencakup rantai lengkap dari "kontribusi pengguna — ekspektasi pasar — penegasan hak — penyelesaian akhir", membuat pasar pra-pasar bukan lagi alat tunggal, melainkan一套 sistem perdagangan pra-pasar multi-layer.
Eksplorasi Praktik Kontrak Berkelanjutan Pra-Pasar HTX
Seiring dengan meluasnya permintaan pasar dan matangnya ekosistem, perdagangan pra-pasar sedang berevolusi dari bentuk OTC dan spot ke struktur derivatif. Kontrak berkelanjutan pra-pasar, sebagai desain derivatif inovatif, memungkinkan pengguna untuk terlibat dalam permainan leverage di sekitar harga spot masa depan sebelum token secara resmi diluncurkan, memberikan kemungkinan lebih lanjut untuk memajukan penemuan harga. Saat ini, kontrak berkelanjutan pra-pasar telah menjadi salah satu mode perdagangan pra-pasar dengan volume terbesar.
Dalam arah ini, HTX pernah, sebelum peluncuran resmi proyek WLFI (World Liberty Financial) yang sangat diperhatikan pasar tahun ini, memelopori peluncuran perdagangan kontrak berkelanjutan pra-pasar WLFI, menyediakan alat bagi pengguna untuk berpartisipasi lebih awal dalam permainan harga dan manajemen risiko sebelum TGE. Praktik ini juga mencerminkan tren yang ditunjukkan laporan: peran pertukaran sedang berkembang dari "titik pencatatan" menjadi "tahap pra-penerbitan", perdagangan pra-pasar sedang menjadi komponen penting dalam sistem produk pertukaran.
Potensi Skala dan Tantangan Struktural Pasar Pra-Pasar
Perdagangan pra-pasar telah memiliki basis skala yang jelas, proyek-proyek unggulan pada tahap pra-pasar seringkali dapat menghasilkan permintaan perdagangan hingga miliaran dolar AS, total volume perdagangan pra-pasar kumulatif proyek seperti WLFI, Monad bahkan dapat menembus sepuluh miliar dolar AS, menjadikan perdagangan pra-pasar sebagai pasar miliaran dolar, dan memiliki potensi untuk berkembang lebih lanjut.
Namun, pada saat yang sama, pasar pra-pasar juga memperlihatkan risiko struktural yang jelas: likuiditas secara alami tipis, harga mudah digerakkan oleh dana besar; penyelesaian sangat bergantung pada pihak proyek, asimetri informasi ada dalam jangka panjang; berbagai bentuk aset kekurangan standar seragam dalam hal aturan, pemenuhan, dan alokasi risiko. Masalah-masalah ini menentukan bahwa ekspansi lebih lanjut dari pasar pra-pasar bergantung pada kemampuannya untuk beralih dari "pasar oportunistik" ke struktur yang lebih terlembaga dan tata kelola yang kolaboratif.
Penutup
HTX Research berpendapat bahwa perdagangan pra-pasar bukanlah sensasi jangka pendek, melainkan tren struktural yang didorong oleh perubahan lingkungan pendanaan, evolusi cara partisipasi pengguna, dan perluasan produk platform perdagangan. Ini sedang membentuk ulang jalur penerbitan proyek, logika pencatatan pertukaran, serta cara pengguna berpartisipasi dalam pasar awal.
Dalam proses ini, perdagangan pra-pasar sedang berevolusi dari "area abu-abu sebelum penerbitan", secara bertahap menjadi lapisan dasar kunci yang menghubungkan pasar primer dan sekunder. Bentuk akhirnya, mungkin akan menjadi struktur pasar inti yang ada untuk jangka panjang dan terus dilembagakan dalam pasar kripto.
Tentang HTX Research
HTX Research adalah departemen penelitian eksklusif di bawah HTX, bertanggung jawab untuk melakukan analisis mendalam pada bidang luas termasuk cryptocurrency, teknologi blockchain, dan tren pasar emerging, menulis laporan komprehensif, dan memberikan penilaian profesional. HTX Research berkomitmen untuk memberikan wawasan berbasis data dan prospek strategis, memainkan peran kunci dalam membentuk pandangan industri dan mendukung pengambilan keputusan yang tepat dalam bidang aset digital. Dengan metodologi penelitian yang ketat dan analisis data terdepan, HTX Research selalu berada di garis depan inovasi, memimpin perkembangan pemikiran industri, dan mempromosikan pemahaman mendalam tentang dinamika pasar yang terus berubah. Kunjungi kami.
Jika Anda ingin berkomunikasi, silakan hubungi [email protected]
