Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Asher (@Asher_ 0210)
“Keruntuhan besar” kembali terjadi.
Data pasar OKX menunjukkan, dari tadi malam hingga pagi ini waktu Beijing, BTC dengan cepat turun dari sekitar 88.000 dolar AS hingga sempat jatuh di bawah 81.200 dolar AS, penurunan dalam 24 jam lebih dari 7%; ETH turun dari 2.940 dolar AS ke最低 2.690 dolar AS, penurunan dalam 24 jam hampir 10%; SOL turun dari 123 dolar AS ke sekitar 112 dolar AS, penurunan dalam 24 jam lebih dari 8%. Data Coinglass menunjukkan, dalam 12 jam terakhir pasar mengalami likuidasi senilai 1,094 miliar dolar AS, dengan likuidasi posisi long mencapai 1,021 miliar dolar AS; jumlah orang yang dilikuidasi dalam 24 jam hampir 240.000.
Penurunan kali ini bukan dipicu oleh satu faktor negatif tunggal, melainkan hasil dari pelepasan multi-faktor yang terkonsentrasi pada titik waktu yang sama.
Ketegangan Timur Tengah memanas secara tiba-tiba, risiko geopolitik kembali terwujud di pasar
Meningkatnya risiko geopolitik secara tiba-tiba adalah salah satu faktor latar belakang penting yang paling awal diperhitungkan dalam penurunan pasar tadi malam.
Kabar terbaru menunjukkan bahwa kapal induk Amerika "Abraham Lincoln" dan kelompok penyerangnya telah memasuki status "blackout" dan menghentikan komunikasi. Tindakan ini biasanya dianggap sebagai prosedur operasi standar sebelum tindakan militer besar, dan pasar menduga bahwa tindakan terkait Iran sedang memasuki tahap yang sangat sensitif.
Sementara itu, sikap Iran juga jelas beralih ke postur siap tempur. Wakil Presiden Pertama Iran, Aref, dalam membahas situasi regional, menyatakan bahwa Iran telah selalu dalam keadaan siap siaga sejak pemerintahan ini menjabat, tidak akan memulai perang, tetapi jika konflik dipicu, akan membela diri dengan sikap teguh, dan menekankan bahwa "akhir perang tidak akan ditentukan oleh musuh". Dia menunjuk bahwa saat ini harus bersiap untuk keadaan perang.
Meskipun situasi belum berkembang menjadi konflik substantif, keadaan "sangat tidak transparan, tidak dapat diverifikasi, sulit diprediksi" ini sendiri sudah cukup untuk mempengaruhi perilaku pasar. Di tengah likuiditas yang sudah ketat dan preferensi risiko yang sudah menurun, ketidakpastian geopolitik dengan cepat diperhitungkan dalam harga, mendorong dana cenderung mengurangi eksposur arah, daripada terus bertaruh pada aset berfluktuasi tinggi.
FOMC "hawkish landing", ekspektasi likuiditas ditentukan ulang harganya
Penurunan pasar crypto masih tidak bisa lepas dari The Fed.
Dalam pertemuan FOMC Januari, The Fed mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,50% hingga 3,75%, dan dalam pernyataannya menekankan pengangguran yang stabil, inflasi masih pada level yang relatif tinggi. Sikap itu sendiri tidak secara jelas melampaui ekspektasi pasar, tetapi pada tingkat sentimen menyelesaikan sebuah "penutupan ekspektasi" — khayalan kabur yang masih dipegang pasar mengenai pemotongan suku bunga jangka pendek, bahkan perubahan kebijakan, secara resmi dikompresi atau dihapus.
Bagi aset berisiko, momen seperti ini sering kali tidak muncul dalam bentuk "kabar negatif baru", tetapi dengan cara "kabar baik tidak bisa lagi terus di透支". Sejak 2025, Bitcoin beberapa kali mengalami penurunan setelah FOMC, yang merupakan pengulangan mekanisme ini: bukan kebijakan yang tiba-tiba berubah hawkish, tetapi pasar不得不 mengakui bahwa likuiditas tidak akan datang lebih awal seperti yang diharapkan.
Ketika posisi sudah menumpuk, leverage sudah meningkat, konfirmasi "sepatu jatuh" ini sendiri sudah cukup untuk memicu pelepasan risiko — itu bukan dorongan pertama yang menjatuhkan domino, tetapi membuat semua struktur yang sudah goyah, kehilangan penopang secara bersamaan.
Bukan hanya crypto yang jatuh, saham AS, logam mulia juga同时 "berubah muka"
Yang lebih perlu diwaspadai adalah, penurunan kali ini bukan "pertunjukan tunggal" pasar crypto.
Di sisi saham AS, penurunan indeks saham menjadi sinyal penting melemahnya preferensi risiko pasar. Indeks Nasdaq 100 turun sekitar 1,6%, Indeks S&P 500 turun sekitar 0,75%, sedangkan Indeks Rata-Rata Industri Dow Jones juga turun sekitar 0,2%, tiga indeks saham utama umumnya tertekan, sektor teknologi terutama表现 lemah, menurunkan preferensi risiko整体 pasar.
Sementara itu, pasar logam mulia yang awalnya dianggap sebagai "aset safe haven" juga mengalami fluktuasi剧烈. Setelah kenaikan kuat近期, harga emas tadi malam sempat mengalami penurunan besar-besaran singkat, pasar menunjukkan realisasi keuntungan yang jelas; perak juga menarik diri dengan cepat dari level tinggi,幅度 penarikan signifikan. Ini menunjukkan bahwa dana tidak hanya beralih sederhana dari aset berisiko ke aset safe haven, tetapi mengurangi eksposur risiko整体 dalam lingkungan volatilitas tinggi.
Ketika saham turun, aset crypto tertekan, logam mulia juga回调 bersamaan, sinyal yang dilepaskan pasar sudah cukup jelas. Dana sedang mengurangi eksposur secara bersamaan di多个 kelas aset, preferensi risiko整体 menyusut dengan cepat.
Dalam lingkungan seperti ini, Bitcoin自然 sulit untung sendiri. Ia既 tidak benar-benar dianggap sebagai aset safe haven oleh pasar,又 karena sifat volatilitas tingginya自身, saat sentimen berbalik厌恶 risiko, sering kali menjadi objek yang率先 dikurangi.
Aliran keluar ETF yang berkelanjutan membuat kemampuan penyerapan pasar crypto明显 menurun
Perubahan sisi dana menyediakan potongan terakhir untuk penurunan ini.
Dari data ETF spot Bitcoin, dana sedang terus menarik diri. Data menunjukkan, hanya dalam seminggu terakhir, ETF spot BTC mengalami aliran keluar bersih yang berkelanjutan,多日 mencatat aliran keluar dana tingkat jutaan dolar per hari, skala aliran keluar bersih kumulatif telah mencapai lebih dari 1 miliar dolar AS.
Yang lebih penting, penarikan dana ETF bukanlah pelampiasan satu kali, melainkan pengurangan posisi yang berkelanjutan, multi-hari,带有 tren. Ini berarti, dana institusi tidak memilih untuk "membeli di bawah untuk menopang" selama koreksi, tetapi lebih cenderung mengurangi eksposur risiko整体, menunggu sinyal makro dan pasar yang lebih jelas.
Dalam lingkungan dana seperti ini, pasar tidak mendapatkan "bantalan". Ketika harga turun, ETF tidak menyediakan kekuatan pembelian yang berkelanjutan, pasar更多 mengandalkan dana存量 untuk mencerna tekanan jual sendiri. Begitu level kunci ditembus, perilaku jual迅速 mendominasi,而 pembeli明显 tertunda, harga hanya dapat menemukan keseimbangan baru melalui penurunan cepat.
Bukan black swan, melainkan pelepasan terkonsentrasi "pengurangan risiko terpaksa"
Inti penurunan BTC kali ini, bukan dipicu oleh satu kabar negatif mendadak tunggal, tetapi merupakan hasil penentuan harga ulang整体 pasar terhadap aset berisiko di bawah tumpang tindih multi-faktor risiko. Ketidakpastian geopolitik memanas, ekspektasi likuiditas makro dikoreksi, di latar belakang aliran keluar bersih ETF yang berkelanjutan, pasar crypto kekurangan penyerapan struktural yang stabil, akhirnya memicu perilaku pasar aktif "menginjak rem".
Ketika dana jangka panjang dan pembelian pasif absen, pasar往往 akan menembus posisi tren kunci ke bawah melalui harga, memaksa strategi tren dan dana leverage untuk meninggalkan pasar secara pasif, sehingga menyelesaikan penyaringan risiko tahap pertama. Dalam proses ini, Bitcoin menembus bawah rata-rata pergerakan 100 minggu yang sangat diperhatikan pasar (sekitar 85.000 dolar AS), posisi ini sejak tahun lalu多次 berperan sebagai "jaring pengaman" selama penyesuaian, dan juga merupakan garis pertahanan default banyak model tren dan posisi leverage.
Dari hasilnya, pasar saat ini telah menyelesaikan deleverage cepat dan penyaringan sentimen第一轮, tetapi stabilisasi sebenarnya masih bergantung pada dua kondisi:一是 apakah posisi teknis kunci dapat direbut kembali dan站稳,二是 apakah dana risiko bersedia kembali ke dalam pasar untuk berpartisipasi dalam penentuan harga. Sebelum itu, volatilitas tinggi dan kepercayaan diri rendah,仍 mungkin menjadi旋律 utama阶段.
