Para peneliti Ethereum hanya ingin mengurangi insentif staking. Sebaliknya, mereka memicu salah satu perdebatan terbesar mengenai ekonomi jaringan sejak The Merge.
Ethereum Improvement Proposal EIP-8363, atau "Tapered Issuance Burn," akan secara bertahap mengurangi imbalan staking karena semakin banyak Ether yang dikunci untuk mengamankan jaringan — pada akhirnya memotong penerbitan protokol baru menjadi nol begitu 50% pasokan ETH di-stake.
Para penulisnya, termasuk Justin Drake dari Ethereum Foundation dan Jerome de Tychey, salah satu pendiri Ethereum Community Conference (ETHCC), berargumen bahwa Ethereum telah mencapai titik di mana staking tambahan memberikan pengembalian keamanan yang semakin berkurang, sekaligus mengencerkan pemegang yang memilih untuk tidak melakukan staking.
Dengan kata lain: Ethereum harus berhenti membayar untuk keamanan yang sudah tidak dibutuhkan lagi.
Hanya ada satu masalah, banyak orang membenci ide ini.
Mulai dari pembangun DeFi hingga penyedia staking dan investor institusional, para kritikus berpendapat bahwa hal ini dapat melemahkan desentralisasi, mengganggu pasar pinjaman Ethereum dan merusak kepercayaan terhadap kebijakan moneter jaringan. Seperti yang dikatakan pendiri Ether.fi, Mike Silagadze:
"Ini sangat mengecewakan di setiap tingkatan. [...] Ini buruk untuk desentralisasi, ini buruk untuk adopsi Ethereum, dan ini buruk untuk kredibilitas jaringan."
Dr. Steve Berryman, kepala kemitraan klien Ethereum di Bitwise, mengatakan kepada Majalah:
"Adopsi institusional memerlukan kepastian dan bermain-main dengan penerbitan di margin akan menyebabkan ketidakpastian dan institusi membenci ketidakpastian."
Jadi, apakah Ethereum benar-benar membayar terlalu mahal untuk keamanan, atau apakah EIP-8368 adalah solusi yang mencari masalah?
Apakah Ethereum Terlalu Banyak Di-stake?
Menurut Ethereum Validator Queue, saat ini Ethereum memiliki sekitar 41,5 juta ETH yang di-stake, menghasilkan 2,67%, dan mewakili 34,07% dari total pasokan.
EIP-8363, Tapered Issuance Burn. Sumber: Jerome de Tychey
Sementara lebih banyak ETH yang terkunci umumnya membuat jaringan lebih sulit diserang, para penulis EIP-8368 berargumen bahwa keuntungan keamanan itu menjadi semakin marginal sementara Ethereum terus menerbitkan imbalan untuk validator.
EIP-8363 akan secara bertahap menghilangkan insentif itu, dan para penulis berpendapat bahwa Ethereum harus berhenti mensubsidi staking tambahan begitu jaringan sudah cukup aman.
Namun, tidak semua orang setuju bahwa masalah itu bahkan ada sejak awal. Memang benar jumlah yang di-stake telah meningkat secara signifikan pada tahun 2026, naik 15% sejak awal tahun.
Berryman berpendapat bahwa kekuatan pasar sudah memperlambat partisipasi tanpa perlu mengubah kebijakan penerbitan Ethereum.
"Kami akan mencapai batas alami mungkin pada akhir tahun ini," katanya, dengan alasan bahwa imbal hasil yang turun menjadi sekitar 2% kemungkinan besar tidak akan menarik lebih banyak ETH untuk dikunci dalam staking. "Orang membutuhkan sejumlah likuiditas," katanya.
Terkait: Ethereum Foundation tambahkan pendiri SEAL 911 ke dewan seiring fokus privasi tumbuh
Berryman mengatakan pertumbuhan baru-baru ini sebagian besar didorong oleh pendatang institusional seperti Bitmine dan BlackRock, tetapi berpendapat bahwa begitu para pemain tersebut menyelesaikan alokasi staking mereka, partisipasi kemungkinan akan kembali plateau.
Sumber: Validatorqueue.com
Komentator Ethereum Leo Lanza, yang juga menentang proposal ini, menantang asumsi inti bahwa penerbitan di Ethereum mewakili "pajak terselubung" yang berarti bagi non-staker.
Inflasi tahunan Ethereum tetap di bawah 1%, katanya, dengan alasan bahwa bahkan emas, yang secara luas dipandang sebagai aset moneter utama dunia, memperluas pasokannya sekitar 1% hingga 2% per tahun:
"Pasar bebas sudah menyelesaikan ini [...] Biarkan pasar menyesuaikan."
Mungkinkah Obatnya Lebih Buruk dari Penyakitnya?
Para pendukung EIP-8368 berpendapat bahwa perubahan ini akan membatasi penerbitan yang tidak perlu dan mencegah staking menjadi terlalu terkonsentrasi di antara kustodian besar dan penyedia staking cair. Tetapi para kritikus mengatakan proposal ini berisiko menciptakan masalah yang lebih besar daripada yang coba dipecahkannya.
Greg Koumoutsos, kepala penelitian teknis di Lido Labs Foundation, mengatakan rasio staking saat ini sekitar sepertiga dari pasokan ETH tampaknya tidak tidak sehat, meskipun dia setuju bahwa masuk akal untuk berpikir proaktif tentang staking yang berlebihan.
Yang lebih penting, dia berpendapat bahwa proposal ini terlalu menyederhanakan apa yang sebenarnya dibayar oleh penerbitan Ethereum:
"Ethereum tidak hanya membayar untuk ETH yang dapat di-slash; itu membayar untuk desentralisasi, keragaman operator, ketahanan terhadap sensor, dan ketahanan jaringan."
Koumoutsos mengatakan penerbitan yang lebih rendah tidak secara otomatis menjadi kebijakan keamanan yang lebih baik kecuali pertukaran yang lebih luas itu juga diperhitungkan.
Faktor lain yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa staking cair kini telah terintegrasi secara mendalam ke dalam ekosistem DeFi Ethereum, dan turunan staking banyak digunakan sebagai agunan serta dalam strategi pinjaman dan imbal hasil.
"Ini jelas akan membunuh sebagian besar DeFi yang dibangun di sekitar ekosistem staking," kata Silagadze.
Stani Kulechov, pendiri Aave, protokol pinjaman terdesentralisasi terbesar di Ethereum, mengatakan bahwa mengurangi imbalan staking berisiko merusak ekosistem yang lebih luas itu.
"Kekhawatiran saya adalah... mereka yang baik-baik saja dengan beta ETH dan imbal hasil mungkin juga menjual ETH untuk aset penghasil imbal hasil lainnya [...] Ethereum tidak boleh dihukum karena pertumbuhannya."
Terkait: Ethereum, Solana pimpin kerugian peretasan crypto di H1 2026: Blockaid
Validator yang Lebih Kecil Akan Menanggung Biaya
Kekhawatiran lain dengan proposal ini adalah bahwa menurunkan imbalan staking justru dapat meningkatkan konsentrasi di antara peserta terbesar.
"Saya dengan tegas menentang EIP ini." Sumber: Leo Lanza
Itu karena validator independen tidak mendapat manfaat dari skala ekonomi seperti yang dinikmati oleh bisnis staking besar, bursa, atau operator institusional. Imbalan protokol yang lebih rendah dapat membuat staking solo tidak ekonomis sementara organisasi yang lebih besar terus beroperasi. Kata Koumoutsos:
"Validator solo memiliki biaya nyata: beberapa staker solo ideologis mungkin tetap bertahan, tetapi banyak validator solo marginal tidak akan bertahan, dan lebih sedikit yang baru akan masuk, jika ada."
Dia menambahkan bahwa platform terpusat juga melakukan staking karena alasan di luar imbal hasil, seperti retensi pelanggan, posisi regulasi, dan integrasi produk, yang membuat mereka cenderung tidak mengurangi partisipasi mereka.
Koumoutsos juga memperingatkan bahwa bahkan dalam staking yang didelegasikan, imbalan yang lebih rendah dapat menguntungkan produk kustodial terpusat daripada protokol staking onchain, yang menghadapi biaya pemeliharaan, tata kelola, dan peningkatan yang lebih tinggi.
Debat yang Lebih dari Sekadar Staking
Para pendukung mengatakan penerbitan yang lebih rendah akan memperkuat profil moneter Ether dalam jangka panjang. Tetapi para kritikus berpendapat bahwa terus-menerus menyesuaikan kebijakan moneter Ethereum merusak klaimnya untuk dapat diprediksi dan andal.
Berryman berpendapat bahwa institusi lebih menghargai kepastian daripada imbal hasil yang sedikit lebih tinggi, dan bahwa mengubah kurva menciptakan risiko tata kelola imbal hasil. "Investor institusional akan menetapkan harga yang sesuai," katanya.
Dia juga mengatakan bahwa institusi menghargai staking bukan karena imbal hasilnya sangat tinggi, tetapi karena memberikan pengembalian yang dapat diprediksi sementara mereka memegang ETH:
"Ini tidak rusak, mengapa mencoba memperbaikinya?"
Silagadze setuju, dengan mengatakan, "Setiap negara atau institusi besar yang melihat ini akan secara wajar mengalami penurunan kepercayaan yang dramatis terhadap tata kelola dan stabilitas Ethereum."
Peluncuran proposal ini juga menuai kritik karena diterbitkan hanya dua hari sebelum batas waktu 6 Agustus untuk proposal yang akan dipertimbangkan untuk peningkatan jaringan Ethereum berikutnya.
Silagadze mengatakan bahwa perubahan dengan "implikasi luas untuk semua DeFi" seharusnya tidak diterbitkan dalam jadwal yang sangat singkat.
Reaksi keras ini menunjukkan betapa sulitnya mengubah ekonomi Ethereum, terutama ketika setiap penyesuaian menciptakan pemenang dan pecundang di seluruh pasar staking, DeFi, dan institusional.
Majalah: 'Pajak' staking Ethereum yang sangat dibenci mungkin sudah usang
