Penulis: Fidelity Investments
Kompilasi: Nicky, Foresight News
TL;DR:
Investor yang bermaksud memasuki pasar dengan harapan mendapatkan keuntungan jangka pendek mungkin harus berhati-hati. Namun, mereka yang berencana untuk memegang jangka panjang mungkin belum ketinggalan waktu. Tahun ini, lebih banyak pemerintah dan perusahaan di seluruh dunia memasukkan aset digital ke dalam neraca mereka. Karena permintaan baru ini, beberapa investor percaya bahwa siklus empat tahun tradisional kripto mungkin telah berakhir.
Pada bulan Maret, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang membentuk cadangan Bitcoin strategis untuk pemerintah AS. Perintah ini secara resmi menetapkan semua Bitcoin yang saat ini dipegang pemerintah serta beberapa kripto lainnya sebagai aset cadangan.
Meskipun dampak penuh dari perintah eksekutif ini masih harus dilihat, tahun 2025 memperjelas satu hal: kripto sedang mendapatkan pengakuan arus utama. Ini tidak lagi hanya dilihat sebagai bentuk spekulasi volatil yang dilakukan oleh "degens" (kependekan dari "degenerate", sebutan yang digunakan trader kripto untuk diri mereka sendiri karena sifat liar pasar kripto dan pola pikir yang dibutuhkan untuk bertahan di dalamnya), tetapi diakui oleh pemerintah AS sebagai penyimpan nilai.
Apa artinya ini bagi kita yang melangkah ke pasar kripto tahun 2026? Apakah koreksi harga besar yang kita lihat saat ini berarti bull market sudah berakhir? Apakah sudah terlambat untuk berinvestasi dalam kripto sekarang? Berikut adalah beberapa tren kunci yang perlu diperhatikan.
Akankah Lebih Banyak Negara Mengadopsi Cadangan Kripto?
Banyak negara di dunia saat ini memegang sejumlah kripto, tetapi hanya sedikit yang secara resmi membentuk cadangan kripto — yaitu, menetapkan kripto yang mereka pegang sebagai aset keuangan strategis yang melayani kepentingan nasional.
Hal ini mulai berubah pada tahun 2025 (contoh paling menonjol adalah perintah eksekutif Presiden Trump pada bulan Maret), dan mungkin terus berlanjut hingga tahun 2026.
Misalnya, pada bulan September, Kirgizstan mengesahkan undang-undang untuk membentuk cadangan kriptonya sendiri. Di tempat lain, lebih banyak negara mulai mengeksplorasi kemungkinan ini. Kongres Brasil baru-baru ini memajukan RUU yang memungkinkan hingga 5% dari cadangan internasionalnya digunakan untuk memegang Bitcoin (namun, masih harus dilihat apakah RUU ini akan menjadi undang-undang).
"Fidelity Digital Assets berpendapat bahwa di masa depan, lebih banyak negara mungkin membeli Bitcoin, didorong oleh teori permainan," kata Chris Kuiper, Wakil Presiden Riset di Fidelity Digital Assets. "Jika lebih banyak negara menjadikan Bitcoin sebagai bagian dari cadangan devisa mereka, maka negara lain mungkin juga merasakan tekanan kompetitif, yang meningkatkan tekanan untuk melakukan hal yang sama."
Apa artinya bagi harga? "Dari perspektif ekonomi penawaran dan permintaan sederhana, permintaan tambahan apa pun untuk Bitcoin dapat mendorong harga naik," kata Kuiper. "Tentu saja, kuncinya adalah seberapa besar permintaan tambahan tersebut, dan apakah investor lain menjual atau memegang."
Akankah Perusahaan Terus Membeli Kripto?
Pemerintah bukanlah satu-satunya sumber potensial permintaan baru pada tahun 2026. Perusahaan mungkin semakin terlibat — beberapa di antaranya mulai pada tahun 2025 dengan memasukkan Bitcoin dan kripto lainnya ke dalam neraca mereka. Sampai saat ini, contoh yang paling banyak mendapat perhatian adalah perusahaan perangkat lunak dan analitik Strategy (sebelumnya MicroStrategy, ticker MSTR), yang secara stabil telah membeli Bitcoin sejak 2020. Namun, tahun ini lebih banyak perusahaan yang mengadopsi praktik ini, menjadikannya sebuah tren. Per November, lebih dari 100 perusahaan publik (termasuk perusahaan domestik dan internasional) memegang kripto. Sekitar 50 perusahaan saat ini memegang lebih dari 1 juta Bitcoin.
"Jelas ada peluang arbitrase, di mana beberapa perusahaan dapat memanfaatkan posisi pasar atau akses pendanaan mereka untuk mengumpulkan modal, yang digunakan untuk membeli Bitcoin," kata Kuiper. "Sebagian berasal dari mandat investasi serta masalah geografis dan regulasi. Misalnya, investor yang tidak dapat membeli Bitcoin secara langsung mungkin memilih untuk mendapatkan eksposur melalui perusahaan-perusahaan ini atau sekuritas yang mereka terbitkan."
Secara permukaan, pembelian kripto oleh perusahaan menambah permintaan pasar, yang membantu mendorong harga aset naik. Tetapi investor juga harus menyadari risikonya. "Jika perusahaan-perusahaan ini memilih atau dipaksa untuk menjual sebagian aset digital mereka — misalnya, ketika pasar bearish terjadi, hal ini tentu dapat memberikan tekanan penurunan pada harga Bitcoin atau aset digital lain yang dipegang perusahaan-perusahaan ini," kata Kuiper.
Sumber: Fidelity Investments. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.
Akankah Siklus Empat Tahun Berakhir?
Dibandingkan dengan investasi tradisional seperti saham dan obligasi, sejarah Bitcoin relatif singkat, tetapi harganya kurang lebih mengikuti siklus empat tahun (dari puncak bull market ke puncak bull market, atau dari dasar bear market ke dasar bear market). Siklus ini mencapai puncak bull market pada November 2013, Desember 2017, dan November 2021, serta mencapai dasar bear market pada Januari 2015, Desember 2018, dan November 2022. Siklus-siklus ini disertai dengan volatilitas harga yang signifikan: siklus pertama turun dari $1.150 menjadi $152, yang kedua dari $19.800 menjadi $3.200, dan yang ketiga dari $69.000 menjadi $15.500.
Pergerakan Bitcoin cenderung diikuti oleh seluruh pasar kripto — dalam banyak kasus, dengan volatilitas yang lebih besar.
Saat ini, kita berada di sekitar titik empat tahun dari siklus saat ini, karena bull market terakhir memuncak pada November 2021. Dan dalam sebulan terakhir, harga kripto terus menurun. Jadi, apakah bull market ini sudah mencapai puncaknya?
Jika siklus empat tahun terulang, kita mungkin berada di atau mendekati akhir bull market Bitcoin kali ini. Namun, beberapa investor kripto percaya bahwa tren sejarah ini akan segera berakhir, dan koreksi harga saat ini hanyalah penarikan sementara pasar sebelum melanjutkan tren naik.
Secara konkret, apa artinya ini? Beberapa investor percaya, meskipun masih akan terjadi penurunan harga, volatilitas dari penurunan apa pun akan jauh lebih rendah daripada masa lalu, dan besarnya mungkin sangat kecil sehingga tidak terasa seperti bear market yang utuh. Yang lain berpendapat bahwa kita mungkin memasuki siklus super, di mana bull market akan berlangsung selama bertahun-tahun. Sebagai referensi, siklus super komoditas tahun 2000-an berlangsung hampir satu dekade.
Kuiper tidak berpikir siklus-siklus ini akan hilang sepenuhnya, karena emosi takut dan serakah yang memicunya tidak hilang secara ajaib. Namun dia mencatat, jika siklus empat tahun harus terulang, kita seharusnya sudah membuat高点 sejarah siklus ini dan memasuki bear market penuh. Meskipun koreksi sejak November sejauh ini cukup parah, dia mengatakan kita mungkin harus menunggu hingga tahun 2026 untuk mengonfirmasi apakah siklus empat tahun benar-benar terbentuk. Penurunan harga saat ini bisa menjadi awal dari bear market baru, atau bisa juga hanya sebuah koreksi dalam bull market, dengan高点 baru dicapai di masa depan — seperti yang telah kita lihat beberapa kali dalam siklus ini.
Apakah prediksi ini akan terwujud masih harus dilihat, dan kita mungkin harus menunggu hingga pertengahan 2026 untuk memastikannya.
Apakah Masih Tidak Terlambat untuk Membeli Bitcoin Sekarang?
Meskipun masih banyak ketidakpastian di pasar kripto, satu hal menjadi lebih jelas: pasar kripto sedang memasuki paradigma baru. "Kami melihat pergeseran menyeluruh dalam struktur dan kelas investor yang terjadi, dan saya pikir ini akan berlanjut hingga tahun 2026," kata Kuiper. "Manajer dan investor dana tradisional telah mulai membeli Bitcoin dan aset digital lainnya, tetapi dalam hal jumlah modal yang mungkin mereka bawa ke ruang ini, saya pikir kita hanya menyentuh permukaannya."
Mengingat hal ini, investor yang belum memasuki pasar mungkin bertanya: apakah sekarang masih merupakan waktu yang tepat untuk membeli Bitcoin?
Bagi Kuiper, itu tergantung pada horizon investasi Anda. Jika Anda berharap untuk mendapatkan keuntungan dalam jangka pendek atau menengah (empat hingga lima tahun atau kurang), ada kemungkinan Anda sudah terlambat, terutama jika siklus ini akhirnya mengikuti pola sejarah.
"Namun, dari rentang waktu yang sangat panjang, saya pribadi percaya bahwa jika Anda memandang Bitcoin sebagai penyimpan nilai, Anda tidak akan pernah 'terlambat' pada tingkat fundamental," kata Kuiper. "Selama batas pasokan kerasnya tetap tidak berubah, saya percaya setiap pembelian Bitcoin adalah memasukkan tenaga kerja atau tabungan Anda ke dalam sesuatu yang tidak akan terdepresiasi karena kebijakan moneter pemerintah yang menyebabkan inflasi."
