Ditulis oleh: David Yaffe-Bellany, William K. Rashbaum, The New York Times
Dikompilasi oleh: Luffy, Foresight News
Pada suatu pagi di November 2024, Shayne Coplan, pendiri Polymarket, terbangun dengan kedatangan tamu tak diundang di apartemennya di New York. Beberapa agen FBI membobol masuk menggunakan alat pemecah pintu, menggeledah tempat itu untuk mencari bukti terkait perjudian ilegal di platformnya.
Coplan bersuara di platform media sosial, menyatakan penggeledahan itu adalah upaya penekanan politik oleh pemerintahan Biden. Namun secara pribadi, dia dan para penasihat timnya memiliki kecurigaan lain, menyalahkan banyak masalah yang dihadapi Polymarket pada pesaing terbesarnya — Tarek Mansour, CEO platform pasar prediksi Kalshi.
Empat sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan, beberapa bulan sebelum penggeledahan FBI, pengacara Kalshi telah mengunjungi kantor Kejaksaan Federal di Manhattan untuk melaporkan masalah terkait Polymarket, sesuatu yang belum pernah diungkapkan sebelumnya. Para pengacara tersebut, kata sumber, menjelaskan secara rinci model operasi platform Polymarket kepada jaksa, dan menyoroti satu masalah kunci: platform itu seharusnya diblokir untuk pengguna di AS, namun tetap dapat diakses.
Konfrontasi ini hanyalah puncak dari permusuhan lama antara Kalshi dan Polymarket. Keduanya adalah startup paling panas di industri teknologi saat ini. Tabrakan ambisi antar pendiri Silicon Valley bukanlah hal baru; persaingan yang dipicu oleh keangkuhan terjadi di mana-mana, seperti persaingan Uber dan Lyft di pasar transportasi online; pertengkaran antara miliarder Sam Altman dari OpenAI dan Dario Amodei dari Anthropic juga menjadi narasi sampingan yang menarik di industri AI.
Namun perseteruan antara Coplan (28) dan Mansour (30) telah melampaui batas persaingan bisnis normal. Lebih dari empat puluh orang dalam lingkaran kedua perusahaan, yang berbicara secara anonim, menyatakan bahwa keduanya sama-sama miliarder baru yang bertekad memonopoli pasar taruhan prediksi yang mencakup semua kategori seperti olahraga, politik, dan hiburan, serta saling membenci secara ekstrem. Kebencian ini meresap ke hampir semua interaksi bisnis kedua perusahaan.
Shayne Coplan, Pendiri Polymarket
Dustin Gouker, kolumnis industri pasar prediksi jangka panjang, mengatakan: "Permusuhan di antara mereka terlalu dalam, perselisihan itu sudah lama tercampur dengan dendam pribadi."
Perseteruan ini menjalar ke rapat internal perusahaan, sidang Kongres AS, mempengaruhi arah kebijakan regulasi di Washington, dan memicu perhatian industri serta kekhawatiran regulasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kedua perusahaan saling merebut merek dagang, memperebutkan kemitraan bisnis yang sama, merekrut talenta satu sama lain, saling menyalahkan di media, dan menyerang secara langsung di platform sosial. Keduanya juga menjalin kemitraan bisnis dengan Donald Trump Jr., sebuah taktik hubungan masyarakat yang cukup umum di lingkaran Washington selama pemerintahan Trump.
Noah Zingler-Sternig, mantan karyawan Kalshi dan manajer dana investasi pasar prediksi, menilai: "Kedua perusahaan telah melampaui batas dalam banyak hal, dan ini juga membuat publik sulit memandang serius kedua platform ini."
Permusuhan ini bukan hanya soal persaingan pangsa pasar, tetapi juga perbedaan mendalam dalam batasan dan etika bisnis. Kalshi membangun citra sebagai tolok ukur kepatuhan, bersikeras mendapatkan izin regulator AS sebelum beroperasi di dalam negeri. Polymarket, di sisi lain, tidak memiliki lisensi domestik, dengan platform intinya beroperasi lepas pantai dalam jangka panjang. Kalshi menerapkan aturan verifikasi identitas yang ketat dan memblokir kategori taruhan sensitif. Pengguna Polymarket dapat mendaftar tanpa mengirimkan informasi pribadi, bahkan dapat bertaruh pada peristiwa seperti waktu serangan rudal Israel.
Meskipun Coplan dan Mansour pernah bertemu selama bertahun-tahun, kini mereka hampir tidak berinteraksi, hanya saling menjelekkan dari jauh. Mansour, lulusan MIT yang menyebut dirinya pencinta matematika, pernah membandingkan persaingan mereka dengan Tom Brady dan Eli Manning, dua quarterback legendaris yang berkompetisi secara sehat. Namun baru-baru ini, dia dengan tegas menyatakan model operasi Polymarket "ilegal dan tidak bermoral", dan menunjuk bahwa platform lepas pantainya dioperasikan oleh entitas Panama.
Pada April tahun ini, Mansour mengatakan secara terbuka dalam sebuah konferensi industri di Washington: "Saya tidak tahu peraturan apa yang ada di Panama untuk perdagangan orang dalam di pasar prediksi, kemungkinan besar tidak ada batasan sama sekali."
Coplan, yang drop out dari NYU dan pandai melakukan pitching, jarang menyebut Kalshi di tempat umum. Namun dua sumber mengatakan, secara pribadi dia menyebut Kalshi hanya menjiplak model Polymarket, dan yakin Mansour terus berusaha menekannya. Coplan yakin platformnya adalah solusi terbaik di industri, mengatakan dalam program "60 Minutes" tahun lalu: "Ini adalah alat informasi paling akurat yang dimiliki umat manusia saat ini."
Juru bicara Kalshi, Elisabeth Diana, menyatakan bahwa perusahaan mengetahui penggeledahan FBI dari pemberitaan. Dia menambahkan, Kalshi secara rutin berkomunikasi dengan badan pengawas tentang masalah kepatuhan, dan pernah secara terbuka menyatakan "ada perusahaan yang merugikan pengguna dan merusak reputasi industri".
Tarek Mansour, Co-founder Kalshi
Diana mengatakan, "Mansour sendiri tidak memiliki permusuhan pribadi terhadap Shayne. Satu-satunya ketidakpuasannya adalah bahwa Kalshi menghabiskan bertahun-tahun mendorong kepatuhan industri, sementara pihak lain mengoperasikan jalur ini dengan cara yang sama sekali tidak bermoral."
Juru bicara Polymarket hanya membalas dengan mengutip pepatah Emerson untuk menanggapi Mansour: "Semakin keras seseorang membual tentang kebajikannya sendiri, semakin kuat kita harus memegang sendok perak kita." Mereka juga menyatakan bahwa platform telah membangun mekanisme penyaringan perdagangan orang dalam yang kuat, telah menyerahkan puluhan petunjuk mencurigakan ke otoritas penegak hukum hampir seratus kali, dan menekankan: "Kami berkomitmen untuk menciptakan pasar yang akurat, adil, dan transparan."
Seiring pasar prediksi berkembang dari ceruk kecil menjadi populer secara massal, tekanan regulasi pada kedua perusahaan terus meningkat. Jaksa Agung dari beberapa negara bagian AS telah menggugat kedua platform, menuduh operasi taruhan olahraga mereka melanggar hukum perjudian; Polymarket juga sedang diselidiki oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC).
Laporan Kalshi terhadap Polymarket menjadi semakin terbuka. Pada Mei, mantan Komisioner CFTC dan saat ini menjadi Direktur Kalshi, Brian Quintenz, memposting di platform X, menjelaskan mekanisme verifikasi pengguna Polymarket, dan menandai akun resmi kantor Kejaksaan Federal Distrik Selatan New York.
Awal Mula Permusuhan Dua Pesaing
Coplan adalah orang asli New York, mendirikan Polymarket pada 2020, awalnya bekerja dari sebuah apartemen di Lower Manhattan, dengan kamar mandi yang diubah sementara menjadi kantor dan sebuah laptop sebagai satu-satunya peralatan. Saat itu dia menganggap dirinya sebagai pendatang baru di industri, mengembangkan produk yang benar-benar baru dan tidak konvensional.
Dia segera mendapatkan pesaing kuat. Mansour, yang dibesarkan di Lebanon dan mantan trader di Citadel, bersama rekan sekelas MIT dan COO perusahaan saat ini, Luana Lopes Lara, mendirikan Kalshi pada 2018. Rekan kerja menggambarkan Mansour cerdas, berani, dan sedikit tertutup; Coplan ramah, mengoleksi seni, mencintai musik, dengan aura santai dan bebas khas orang New York.
Luana Lopes Lara, Co-founder Kalshi
Hubungan keduanya tidak pernah terlalu ramah. Menurut sumber, dalam sebuah pertemuan canggung di masa awal, Coplan menyebutkan bahwa keduanya dibesarkan oleh ibu tunggal, komentar yang membuat Mansour sangat tidak nyaman.
Namun keduanya memiliki satu konsensus yang sama: pasar prediksi akan membentuk kembali industri keuangan dan media, mengandalkan "kebijaksanaan kolektif" untuk menghasilkan informasi referensi yang sangat berharga. Taruhan di Polymarket dan Kalshi disajikan dalam format pertanyaan "Ya/Tidak", dengan subjek taruhan mencakup cuaca, pertandingan Super Bowl, dll. Jumlah total taruhan pengguna akan menentukan odds peristiwa yang bersangkutan.
Kalshi telah mengajukan lisensi operasi penuh ke CFTC jauh sebelum meluncurkan layanan taruhan pada 2021. Tiga sumber mengungkapkan, bahkan pada tahap awal komunikasi dengan regulator, Kalshi telah melaporkan masalah kepatuhan yang ada di Polymarket.
Orang utama yang terlibat adalah penasihat strategis Kalshi, Jeff Bandman, yang berulang kali mendesak CFTC untuk memeriksa perusahaan Coplan, menunjukkan bahwa platform dapat digunakan di dalam negeri AS tanpa izin. Pada Januari 2022, regulator menjatuhkan denda $1,4 juta kepada Polymarket dan memerintahkan platform untuk berhenti menerima taruhan dari pengguna AS.
Larangan ini sempat memberi Kalshi peluang untuk memonopoli pasar domestik AS, tetapi perusahaan masih harus bernegosiasi dengan regulator untuk aturan operasi yang lebih longgar. Di bawah pemerintahan Biden, CFTC melarang taruhan pemilu, dan Kalshi menggugat badan pengawas tersebut di pengadilan pada 2023.
Sementara Kalshi tenggelam dalam litigasi hukum, Polymarket tetap meledak popularitasnya meski dilarang melayani pengguna AS. Pengguna AS hanya perlu menggunakan VPN untuk mengubah lokasi mereka dan mengakses situs web lepas pantai. Menjelang pemilu presiden 2024, odds platform menjadi perbincangan hangat di internet, dengan datanya menunjukkan peluang kemenangan Trump jauh lebih tinggi daripada jajak pendapat tradisional.
Mansour dengan tegas mengatakan dalam podcast Juni: "Mereka benar-benar melewati proses kepatuhan, langsung meluncurkan produk, tanpa ragu-ragu."
Menjelang pemilu, Kalshi menang di pengadilan, memungkinkan pasar prediksi berlisensi beroperasi secara legal di AS. Polymarket masih belum memiliki izin operasi domestik, tetapi lalu lintas platform melonjak, menjadikan Coplan selebritas industri.
Pada 2024, Kantor Kejaksaan Distrik Selatan New York memulai penyelidikan untuk memeriksa apakah Polymarket melanggar aturan dengan membuka layanan kepada pengguna AS. Seminggu setelah kemenangan Trump, FBI menggerebek apartemen Coplan di Manhattan, menyita semua perangkat elektronik.
Kalshi segera memanfaatkan momentum. Media teknologi "Pirate Wires" mengungkapkan tangkapan layar percakapan yang menunjukkan karyawan Kalshi, Keaton Inglis, menghubungi mantan bintang NFL Antonio Brown, menginstruksikannya untuk memposting di platform X bahwa Coplan "bersalah".
Antonio Brown, Mantan Bintang NFL
Brown kemudian memposting permintaan maaf, mengatakan bahwa dia sedang memiliki kemitraan bisnis dengan Kalshi saat itu dan tanpa berpikir membagikan konten terkait. Mansour juga meminta maaf, mengatakan dalam podcast Desember 2024: "Beberapa anggota tim kami saat itu terlalu emosional."
Peristiwa penggeledahan membuat Coplan dan timnya sangat curiga, dan rumor dengan cepat menyebar ke media. Empat sumber mengatakan, secara internal Polymarket menduga bahwa Kalshi atau mitranya menyewa detektif swasta untuk mengikuti Coplan, dan setelah melihat kedatangan FBI, segera memberi tahu media.
Juru bicara Kalshi Diana membantah: "Ini sama sekali tidak berdasar. Praduga mereka sudah mencapai tingkat yang tidak masuk akal."
Menggagalkan Kemitraan Besar Secara Diam-diam
Pada Juli tahun lalu, Coplan pergi ke restoran mewah Manhatta di Manhattan untuk menghadiri makan malam bisnis penting, dengan pemandangan panorama dari lantai 60. Dia berpakaian santai, membawa bagel dalam kantong kertas.
Pihak lain dalam makan malam itu adalah miliarder Jeffrey Sprecher, pendiri Intercontinental Exchange (ICE). Raksasa dengan kapitalisasi pasar $80 miliar ini mengoperasikan Bursa Efek New York. Pertemuan antara raksasa lama dan baru di jalur ini juga menjadi titik balik penting dalam persaingan antara Polymarket dan Kalshi.
Selama bertahun-tahun, Kalshi memiliki investor terkemuka seperti Sequoia Capital; Coplan sebelumnya kesulitan mendapatkan pendanaan dari institusi besar. Namun baik Coplan maupun Mansour sedang berusaha mendapatkan investasi dari ICE, yang tertarik masuk ke jalur pasar prediksi.
Coplan dan Sprecher langsung akrab. ICE awalnya mempertimbangkan untuk berinvestasi di Kalshi, tetapi akhirnya menyetujui perjanjian investasi di Polymarket pada musim gugur tahun lalu.
Menurut sumber, Mansour sangat marah setelah mengetahui berita itu. Lima sumber mengungkapkan, sebelum pengumuman resmi kemitraan, Mansour dan mitra a16z (investor Kalshi) Alex Immerman masing-masing bertemu dengan tim eksekutif ICE.
Beberapa sumber memberikan deskripsi yang berbeda tentang detail pembicaraan, tetapi tiga orang mengonfirmasi bahwa komunikasi Mansour dan Immerman pada dasarnya adalah upaya dengan segala cara untuk mencegah ICE melakukan investasi tersebut.
Juru bicara Kalshi Diana menyatakan bahwa perusahaan sendiri "tidak berniat untuk melanjutkan kemitraan dengan Sprecher".
Jeffrey Sprecher, Pendiri Intercontinental Exchange
Akhirnya Sprecher memilih Coplan, mengumumkan investasi hingga $2 miliar di Polymarket pada Oktober. Ini hanyalah salah satu dari serangkaian kabar baik untuk Polymarket: pada Juli tahun lalu, pemerintahan Trump memperketat penegakan hukum, dan Distrik Selatan New York menarik penyelidikan terhadap Coplan; musim panas yang sama, perusahaan modal ventura milik Trump Jr., 1789 Capital, juga mengumumkan investasi di Polymarket.
Coplan mengatakan dalam program "60 Minutes" tahun lalu: "Pemerintahan ini sangat mendukung inovasi, industri crypto, dan terutama Polymarket. Ini sangat langka."
Untuk memanfaatkan angin kebijakan ini, Polymarket harus mendapatkan izin operasi domestik AS. Coplan berencana mengakuisisi perusahaan yang sudah memiliki kualifikasi kepatuhan.
Dia kembali dihadang oleh Kalshi. Lima sumber mengatakan, ada rumor bahwa Coplan berniat mengakuisisi platform prediksi kecil Railbird, dan Mansour segera melaporkan potensi masalah terkait target akuisisi tersebut kepada pejabat tinggi CFTC.
Laporan Kalshi tidak berhasil, pada Juni 2025 CFTC menyetujui kualifikasi operasional Railbird. Coplan akhirnya menghabiskan $112 juta untuk mengakuisisi perusahaan berlisensi lain, QCX. Meskipun platform utama lepas pantai tetap dibatasi, setelah akuisisi QCX, Polymarket meluncurkan aplikasi versi ringan domestik AS, yang dapat menjangkau sejumlah besar pengguna domestik.
Saat mengumumkan akuisisi pada Juli, Coplan memposting gambar bendera AS di platform sosial dengan keterangan: "Sudah lama saya menunggu hari ini. Polymarket secara resmi kembali ke AS."
Permainan Bisnis yang Sengaja Menantang
Musim semi ini, ketika tim New York Knicks masuk playoff, Mansour memposting foto menonton di pinggir lapangan Madison Square Garden, mengenakan pakaian dengan warna tim, tersenyum lebar.
Secara resmi, ini adalah acara perayaan untuk kemitraan baru antara Kalshi dan arena tersebut, di mana lorong di lantai enam arena secara resmi dinamai Lorong Kalshi. Namun pengamat industri melihat maksud lain: sebuah provokasi yang disengaja.
Sebelum terkenal, Coplan sering membagikan konten terkait Knicks di platform sosial, dan sering muncul di pinggir lapangan selama musim reguler. Sumber mengatakan, sebelum Kalshi menyelesaikan kemitraan, Polymarket juga pernah merundingkan sponsor serupa, tetapi tidak mau menandingi penawaran yang diberikan pihak lain.
Ini juga menandakan bahwa persaingan industri yang sebelumnya terbatas pada lingkaran kecil crypto, kini sepenuhnya masuk ke pandangan publik. Pada enam bulan pertama tahun ini, total volume transaksi kedua platform melampaui $150 miliar, meningkat 1200%, yang tak diragukan lagi memperhebat persaingan.
Dari data saat ini, Mansour sementara memimpin. Setelah menyelesaikan putaran pendanaan baru pada Mei, valuasi Kalshi mencapai $22 miliar, $7 miliar lebih tinggi dari Polymarket. Menurut statistik lembaga data The Block, volume transaksi Kalshi bulan lalu adalah $33 miliar, dua kali lipat Polymarket.
Diana membantah bahwa kemitraan dengan Madison Square Garden bertujuan untuk menantang Coplan: "Kami tidak akan menyelesaikan kemitraan bisnis hanya untuk memprovokasi pesaing. Pernyataan seperti itu sangat konyol."
Popularitas pasar prediksi yang meledak juga menarik pengawasan regulasi yang lebih ketat, dengan fokus sebagian besar pada Polymarket. Pada April tahun ini, seorang prajurit pasukan khusus Angkatan Darat AS didakwa karena menggunakan informasi rahasia, login ke platform lepas pantai Polymarket melalui VPN, dan bertaruh pada peristiwa terkait penangkapan Presiden Venezuela Maduro, menghasilkan keuntungan ilegal lebih dari $400.000. Juru bicara Polymarket menyatakan platform secara tegas melarang akses VPN.
Kedua platform memiliki pendekatan yang sangat berbeda dalam mengendalikan perdagangan orang dalam. Kalshi mengharuskan pengguna mengirimkan informasi pribadi lengkap sebelum bertaruh, dan dalam beberapa situasi juga harus melaporkan pekerjaan. Semua transaksi Polymarket terbuka di blockchain, memudahkan pengguna komunitas memeriksa pelanggaran. Pengguna aplikasi domestik AS harus melakukan verifikasi identitas, tetapi platform utama lepas pantai masih tidak mewajibkan pengguna mengungkapkan informasi pribadi seperti nama atau tempat kerja.
Influencer berbayar Polymarket, Aj Pleasanton, menilai bahwa model ini sangat umum di industri crypto, di mana pengguna umumnya lebih memilih operasi anonim.
Secara pribadi, Mansour semakin tidak puas dengan model operasi Polymarket. Dua sumber mengatakan, dia sering menelepon Kepala Penasihat Hukum Polymarket, Neal Kumar, untuk menyampaikan kemarahannya.
Konflik antara kedua belah pihak sering terjadi. Menurut sumber dan dokumen yang dilihat The New York Times, pada musim semi 2025, beberapa influencer yang bermitra dengan Polymarket menyebarkan berita bahwa kemitraan antara Kalshi dan xAI milik Elon Musk telah putus.
Tahun yang sama, Polymarket merekrut mantan karyawan Uber, Max Crowley, sebagai Wakil Presiden Kemitraan. Kurang dari dua bulan setelah bergabung, Crowley pindah ke Kalshi, hal yang membuat Coplan sangat marah. Menurut sumber, selama jeda perpindahan, Coplan dan pengacara dewan perusahaan, Alex Spiro, mengirimkan surat ancaman gugatan kepadanya, tetapi akhirnya tidak diajukan ke pengadilan.
Bahkan ketika memiliki kepentingan industri bersama, kedua perusahaan sama sekali tidak bekerja sama. Kalshi membentuk kelompok lobi industri untuk melawan peraturan pembatasan pasar prediksi yang dikeluarkan oleh berbagai negara bagian, menggandeng banyak pesaing lainnya, hanya mengecualikan Polymarket.
Bulan berikutnya, setelah Kalshi kalah dalam gugatan taruhan olahraga di satu negara bagian, Polymarket segera meluncurkan subjek taruhan baru, mengizinkan taruhan pada waktu penutupan bisnis olahraga Kalshi di Massachusetts.
