Dolar sintetis Ethena, USDe, telah kehilangan sekitar $8,3 miliar dalam arus keluar bersih sejak peristiwa likuidasi besar pada 10 Oktober, seiring melemahnya kepercayaan pada struktur kolateral yang dileverage dan sintetis.
Menurut laporan dari 10x Research, penjualan Oktober menandai titik balik bagi pasar crypto, mengubah fase bull menjadi periode deleveraging. Crash tersebut menghapus perkiraan $1,3 triliun dalam nilai pasar crypto, hampir 30% dari total kapitalisasi pada saat itu.
Ethena USDe (USDe), yang mengandalkan kolateral sintetis dan mekanisme lindung nilai daripada cadangan fiat tradisional, menghadapi "hilangnya kepercayaan yang tajam" dalam kondisi ini, tulis para analis.
Menurut data dari CoinMarketCap, kapitalisasi pasar USDe mencapai hampir $14,7 miliar pada 9 Oktober. Dalam waktu sedikit lebih dari dua bulan, nilai itu turun menjadi sekitar $6,4 miliar.
Terkait: Crash pasar crypto $19B: Apakah karena leverage, tarif China, atau keduanya?
Ganggua glitch depeg harga singkat USDe
Menyusul crash 10 Oktober, USDe sementara kehilangan patokannya (peg) dan turun menjadi sekitar $0,65 di Binance. Pendiri Ethena Labs, Guy Young, mengatakan depeg singkat di bursa tersebut disebabkan oleh masalah oracle internal di bursa, bukan oleh masalah dengan kolateral stablecoin, protokol, atau mekanisme penebusan.
Dia mengatakan pencetakan dan penebusan USDe berfungsi normal selama market crash, dengan sekitar $2 miliar ditebus dalam 24 jam di berbagai venue decentralized finance (DeFi) utama dan hanya sedikit penyimpangan harga di tempat lain. Pada saat penulisan, USDe diperdagangkan pada $0,9987, menurut data dari CoinMarketCap.
Crash pasar crypto pada 10 Oktober adalah peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah pasar crypto. Lebih dari $19 miliar posisi crypto dilikuidasi, menurut data CoinGlass, yang menyebabkan penurunan $65 miliar dalam open interest.
Terkait: CEO Crypto.com Desak Penyidikan Setelah Likuidasi $20B
Aktivitas pasar crypto mandek
Sejak crash, aktivitas pasar yang lebih luas juga menipis. Volume perdagangan crypto turun sekitar 50%, sementara exchange-traded funds (ETF) Bitcoin spot yang terdaftar di AS telah mengalami arus keluar bersih sekitar $5 miliar sejak akhir Oktober.
10x Research mengatakan bahwa kelemahan saat ini kurang tentang kapitulasi ritel dan lebih tentang penarikan yang disengaja oleh modal yang diatur. Seiring mundurnya leverage dan likuiditas, Bitcoin (BTC) telah melepaskan diri dari ekuitas dan emas, diperdagangkan lebih seperti aset risiko yang terisolasi daripada lindung nilai makro.
Majalah: 2026 adalah tahun privasi pragmatis dalam crypto — Canton, Zcash, dan lainnya
