Stablecoin USDe dari Ethena Jatuh Setengahnya Setelah Runtuhnya Pasar Kripto pada Oktober

"RBC-Crypto" tidak memberikan saran investasi, materi diterbitkan semata-mata untuk tujuan informasi. Cryptocurrency adalah aset yang fluktuatif dan dapat menyebabkan kerugian finansial.

Dari puncaknya pada awal Oktober, kapitalisasi salah satu stablecoin terbesar, USDe dari penerbit Ethena, jatuh lebih dari dua kali lipat sebesar $8,5 miliar. Ini terjadi dalam beberapa minggu setelah runtuhnya pasar kripto pada 10 Oktober, ketika trader menghadapi kerugian rekor akibat likuidasi posisi perdagangan, yang hanya pada posisi futures nominal mendekati $20 miliar per hari.

Runtuhnya itu memicu penurunan kepercayaan investor terhadap jaminan sintetis yang digunakan USDe selama periode stres, seperti dicatat oleh analis 10x Research. Penurunan kapitalisasi USDe adalah penurunan kapitalisasi terbesar di antara stablecoin pada tahun 2025. Pada stablecoin besar lainnya, meskipun terjadi penurunan indikator, hal itu bersifat lokal dan hanya merupakan porsi yang tidak signifikan. Semua token stabil besar lainnya dalam lima besar mencatat pertumbuhan selama waktu ini.

USDe adalah stablecoin terbesar keempat berdasarkan kapitalisasi, tetapi tidak seperti banyak lainnya, tidak dijamin dengan dolar — keterikatannya pada dolar tidak didukung oleh aset, tetapi oleh posisi "delta-netral", di mana, misalnya, BTC secara bersamaan dibeli dan dijual (long dan short).

Model bisnis seperti itu membuat protokol menjadi salah satu yang paling menguntungkan di sektor ini dengan indikator hampir $400 juta sejak awal tahun, hanya kalah dari penerbit USDC, Circle, dan penerbit USDT, Tether.

Mulai dari Juli 2025 hingga awal Oktober, kapitalisasi USDe meningkat hampir tiga kali lipat menjadi puncak $14,8 miliar. Setelah runtuhnya cryptocurrency pada 10 Oktober, ketika trader kehilangan volume uang yang rekor akibat likuidasi posisi perdagangan — hampir $20 miliar, pasokan USDe mulai menurun. Pada 24 Desember, indikator tersebut turun menjadi $6,3 miliar, menurut Defillama.

ENA — token asli proyek Ethena, juga mencatat dinamika negatif. Harga aset turun 60% sejak awal Oktober menjadi $0,2 per 24 Desember. Sejak awal tahun, aset tersebut telah kehilangan hampir 80%.

Siapa yang Diizinkan Bank Sentral untuk Perdagangkan Cryptocurrency di Rusia. Poin Utama

"Kapitulasi" penambang disebut sebagai faktor bullish untuk bitcoin. Mengapa

Kurs 85% token yang diluncurkan pada tahun 2025 jatuh di bawah harga peluncuran ke pasar