Tulisan asli dari podcastThe Diary Of A CEO
Diterjemahkan / Odaily Planet Daily Golem(@web 3_golem)
Catatan Editor: Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, baru-baru ini menerima wawancara mendalam dari podcast bisnis terkenal The Diary Of A CEO, membahas pandangannya tentang gelembung AI, siklus besar 80 tahun, dan Bitcoin. Dalam wawancara tersebut, Dalio mengungkapkan mengapa kita sedang berada dalam gelembung AI, menjelaskan 3 tanda utama gelembung akan segera meletus, dan berpendapat bahwa meskipun kapitalis akan menjadi penerima manfaat terbesar dari revolusi AI, orang-orang yang memiliki kecerdasan manusia luar biasa dan dapat bekerja sama dengan orang lain, masih akan tampil baik di masa depan. Odaily Planet Daily menyusun inti dari wawancara Dalio sebagai berikut, selamat menikmati~
Belajar dari Sejarah, Bagaimana Gelembung AI Terbentuk?
Gelembung yang sering dibicarakan orang, mengacu pada kenaikan harga yang signifikan, kinerja perusahaan yang luar biasa, kemudian gelembung meletus, yang akan mempengaruhi ekonomi dan pasar, diikuti oleh depresi besar, seperti gelembung tahun 1929 atau gelembung internet tahun 2000.
Karena ketika teknologi revolusioner baru muncul, ini akan terjadi. Pada masa gelembung internet, kita juga memiliki teknologi baru yang menakjubkan, setiap orang bertaruh bahwa itu pasti akan sukses, sehingga berebut untuk berinvestasi, bahkan berani berinvestasi dengan pinjaman, tetapi mereka mengabaikan pentingnya harga, akhirnya harga terus melambung, menciptakan gelembung.
Sekarang kita juga sangat antusias dengan AI, kita seharusnya sangat antusias, karena itu akan membawa perubahan revolusioner, dan itu memang melakukannya. Jadi sama seperti sebelumnya, setiap orang ingin berinvestasi, tetapi mereka sekali lagi mengabaikan harga. Ini adalah mekanisme yang sama yang tersembunyi dalam siklus yang berbeda.
Dalam gelembung ekonomi, orang akan berhutang besar untuk berinvestasi, Anda akan melihat banyak orang menjadi kaya, tetapi kekayaan tidak sama dengan uang sungguhan, karena mereka tidak bisa menghabiskan kekayaan ini. Dan ketika mereka harus menjual kekayaan untuk mendapatkan uang, itu akan terdepresiasi. Jadi, ketika mereka membutuhkan uang karena alasan tertentu, seperti perubahan pajak, kenaikan suku bunga, atau pembayaran utang, gelembung akan mulai pecah, pasar akan turun.
Saat gelembung pecah, proses akumulasi kekayaan akan beroperasi secara terbalik, karena ketika mereka menghasilkan banyak uang, mereka memiliki banyak agunan dengan nilai aset yang tinggi yang dapat digadaikan untuk pinjaman, efek bunga majemuk ini akan terus berlanjut, tetapi ketika gelembung pecah, proses ini juga akan beroperasi secara terbalik.
Resesi ekonomi biasanya juga terjadi setelah gelembung pecah, karena ketika orang mulai membayar utang dan menjual aset, permintaan konsumsi akan berkurang, pengeluaran tentu juga akan berkurang.
Misalnya, pada masa Depresi Besar di AS, akhir tahun 1920-an sangat makmur, saat itu rumah-rumah pertama kali dialiri listrik, kulkas dan penerangan pertama kali masuk ke ribuan rumah, mobil, pesawat terbang, radio juga pertama kali populer, semua orang percaya produk teknologi ini akan sangat menjanjikan di masa depan. Namun pada saat yang sama, seiring dengan orang-orang terus membeli aset, harga saham terus naik, orang juga akan menggunakan leverage meminjam uang untuk membeli saham, dan sebagainya, akhirnya keuntungan perusahaan sama sekali tidak mampu menopang harga saham yang sesuai, yang memicu rangkaian reaksi lain, dan akhirnya melahirkan Depresi Besar.
Maksud saya, dalam tren perubahan besar ini, pengetahuan orang sangat sedikit, siapa pun yang bergerak di bidang AI tidak dapat merencanakan dengan tepat. Mereka sama sekali tidak tahu berapa banyak pendapatan yang bisa dihasilkan di masa depan, akhirnya hanya akan muncul dua situasi, baik investasi kurang, jauh tertinggal oleh pesaing; atau berinvestasi besar-besaran, tetapi tetap tidak dapat dikendalikan dengan tepat, ketika hal ini terjadi, masalah akan muncul.
3 Tanda Gelembung Akan Dipecahkan
Pada tahap awal, faktor yang memecahkan gelembung seringkali adalah situasi yang memaksa orang untuk menjual sebagian aset untuk mencairkan, dan ini umumnya adalah kenaikan suku bunga. Bisa juga kebijakan seperti pajak kekayaan, tetapi secara keseluruhan adalah pengetatan likuiditas. Karena pada tahap ini sering ada tekanan inflasi, bank sentral negara akan memutuskan untuk mengetatkan kebijakan moneter. Dengan demikian, ketika suku bunga naik, imbal hasil yang dapat diperoleh investor dengan memegang obligasi, akan melebihi imbal hasil yang dapat diperoleh dari investasi ekuitas.
Selain itu, ada juga peningkatan signifikan dalam jumlah penerbitan saham. Kita telah membahas bagaimana permintaan mendorong harga saham naik, dan bagaimana kekayaan diciptakan, tetapi pasar juga memiliki sisi penawaran, perusahaan dapat menerbitkan saham, hampir tidak ada yang lebih mudah untuk menciptakan kekayaan daripada menerbitkan saham. Sekarang orang bahkan dapat langsung mengumumkan akan mendirikan sebuah perusahaan dan mendorongnya untuk go public, kemudian dapat mengatakan kepada audiens saya akan menerbitkan saham. Justru penawaran saham dalam jumlah besar ini, serta peningkatan kebutuhan pendanaan perusahaan lain pada akhirnya akan menyebabkan gelembung pecah.
Ada juga cara yang sangat khas untuk menilai tingkat gelembung, yaitu dengan melihat siapa pemegang saham perusahaan-perusahaan ini, apakah kepemilikan ada di tangan investor yang teguh, atau di tangan investor retail yang tidak teguh. Tetapi saya juga ingin menekankan, gelembung bukanlah sesuatu yang hitam putih, tetapi masalah tingkat.
Karakteristik kepemilikan yang tidak teguh yang khas adalah, masuknya investor retail yang tidak memiliki pengetahuan profesional dalam jumlah besar, terutama melalui cara leverage, mereka baik meminjam untuk berinvestasi saham, atau membeli produk keuangan sejenis leverage. Misalnya, di pasar saat ini ada ETF leverage yang melacak pasar saham, investor yang berpartisipasi dalam produk semacam ini, pada dasarnya tidak berbeda dengan berjudi dengan melempar dadu.
Semua ini adalah tanda-tanda utama gelembung akan dipecahkan. Ketika gelembung pecah, panik akan muncul di pasar, yang selanjutnya akan menyebabkan pencairan aset dalam jumlah besar. Pada saat yang sama, dari sudut pandang sebaliknya, pada saat ini semua aset akan menjadi murah, setiap orang bisa membelinya.
Tapi dalam berinvestasi, orang selalu suka mendahului, mengambil posisi terlalu dini, dan perilaku seperti ini seringkali akan lebih lanjut menciptakan gelembung. Jadi saya juga ingin menambahkan, masa depan penuh ketidakpastian, investor tidak seharusnya "market timing", bahkan investor berpengalaman sekalipun, sangat tidak mudah untuk secara tepat menangkap waktu gelembung pecah, oleh karena itu cara berinvestasi terbaik menghadapi gelembung adalah diversifikasi investasi.
Menghadapi Pecahnya Gelembung Melalui Diversifikasi Investasi
Orang biasa sering menganggap simpanan tunai sebagai aset paling aman, tetapi dalam jangka panjang, ini adalah investasi terburuk, karena inflasi akan mendepresiasinya.
Selain pasar saham, sebenarnya ada banyak aset yang dapat dipilih investor, misalnya emas, obligasi, real estat dan Bitcoin, dan sebagainya. Masing-masing nilainya akan berfluktuasi karena alasan tertentu, biasanya, ketika emas naik, obligasi cenderung turun, rumah juga akan terdepresiasi, perubahan ini mengikuti pola tertentu.
Oleh karena itu, cara terbaik adalah membangun portofolio investasi yang terdiversifikasi, dengan demikian tidak hanya tidak akan mengurangi imbal hasil, malah akan mengurangi risiko. Diversifikasi berarti setiap jenis aset dipegang dengan proporsi tertentu, karena volatilitas yang berbeda, investor harus tahu bagaimana menyeimbangkannya, dan saran saya adalah, pertama-tama mulailah dari berinvestasi pada aset sejati, yaitu emas.
Emas sangat menarik, karena ketika semua aset berkinerja buruk, emas seringkali berkinerja baik, ini adalah alat diversifikasi yang sangat efektif. Emas tidak dapat dipecahkan dengan cara teknologi, Anda dapat memegangnya, memilikinya, ini adalah satu-satunya aset keuangan yang bukan merupakan kewajiban orang lain.
Jadi bagi kebanyakan orang, jika ingin memastikan diri memiliki beberapa "mata uang keras", maka emas seharusnya menempati 5% hingga 15% dari portofolio investasi mereka.
Pandangan tentang Bitcoin
Beberapa investor melihat Bitcoin sebagai "emas digital", tetapi saya lebih cenderung berinvestasi pada batangan emas asli, bukan Bitcoin.
Bitcoin hanyalah aset seperti emas, itu juga termasuk mata uang yang tidak dapat dicetak, tetapi beberapa teknologi dapat merusaknya, misalnya jika muncul komputasi kuantum, dan pemerintah dapat memantaunya, maka itu dapat dikenakan pajak, mata uang digital apa pun sampai batas tertentu serupa.
Dan, ketika pemerintah mengatakan "saya tidak membutuhkan Bitcoin", mereka berhak memperlakukannya sesuka hati. Dan bank sentral negara juga tidak akan memegang aset semacam ini dalam jumlah besar, alasannya bank sentral perlu menjaga kerahasiaan transaksi mereka sendiri, sekaligus mengendalikan transaksi dengan ketat di tangan mereka sendiri. Lihatlah situasi Rusia, aset-aset lain mereka disita/dibekukan, tetapi emas-emas itu, orang lain tidak bisa menyentuhnya.
Siapa yang Paling Diuntungkan dalam Revolusi AI?
Dalam revolusi AI ini, hanya segelintir orang (kurang dari satu persen dari total populasi) yang menguasai teknologi mutakhir dan dapat menggunakannya serta mempercepat perkembangannya. Dan orang lain, jika Anda bekerja di bidang yang membutuhkan pemikiran, Anda berisiko digantikan.
Kita sedang memasuki dunia di mana segalanya dapat diotomatisasi. Evolusi manusia dimulai dari era pertanian, saat itu hampir tidak ada inovasi nyata. Kemudian manusia menciptakan mesin, mesin menggantikan tenaga kerja manusia. Dulu orang bekerja di ladang seperti sapi, kemudian mereka digantikan oleh traktor. Setelah itu kita memasuki era industri, pertama penemuan mesin cetak memungkinkan orang belajar pengetahuan, kemudian berbagai penemuan bermunculan, revolusi industri pertama datang, saat itu mesin mulai menggantikan tenaga kerja manusia di pabrik, dan sebagainya.
Oleh karena itu menurut saya, ini seperti mesin pertama-tama menggantikan fungsi tubuh manusia, kemudian level penggantian semakin tinggi, kemudian mulai menggantikan bagian pemikiran manusia yang dapat dikomputerisasi, dan tren ini terus berkembang, secara bertahap menggantikan kemampuan berpikir dan penalaran yang semakin tinggi. Jalur perkembangan ini adalah bagian dari proses evolusi yang sedang terjadi.
Dan penerima manfaat akhir adalah para kapitalis yang memiliki ide menggantikan pekerja, misalnya ketika orang berbelanja di toko, pedagang akan mendapatkan pendapatan, tetapi jika melihat bagian yang dialokasikan untuk pekerja, akan ditemukan bagian ini menurun, sedangkan bagian yang dialokasikan untuk pedagang meningkat. Jadi kita sedang mengalami tahap di mana, di satu sisi, orang-orang di lapisan atas menciptakan kekayaan yang menakjubkan; di sisi lain, orang-orang di lapisan bawah menghadapi tekanan besar.
Inilah tantangan yang kita hadapi. Meskipun kondisi ekonomi relatif baik, tetapi kesulitan lulusan universitas mencari pekerjaan meningkat signifikan, misalnya lulusan baru membutuhkan pelatihan untuk bekerja, dan sekarang banyak pekerjaan dapat diselesaikan dengan cepat melalui kecerdasan buatan dan komputerisasi. Dengan kemajuan teknologi robot, situasi ini akan diperparah, kecepatan perubahan disruptif yang kita lihat sekarang, justru karena banyaknya dana yang mengalir ke model AI mutakhir seperti Anthropic dan OpenAI.
Sementara itu, kesenjangan antara kaya dan miskin sedang memburuk, karena kapitalisme, meskipun saya mencintai kapitalisme, tetapi kenyataannya, itu akan menciptakan perbedaan besar dalam pendapatan dan kekayaan. Setelah pemikiran dan tubuh pekerja digantikan, sebagai manusia, apa lagi yang bisa dia jual?
Tetapi juga tidak perlu terlalu pesimis, manusia masih memiliki emosi dan intuisi, beberapa layanan tidak dapat diberikan oleh AI. Jadi, jika ingin menyelidiki apa sebenarnya "layanan" ini, misalnya apakah robot bisa memberikan pijat SPA yang baik? Apa lagi yang tersisa, orang bisa menyelidikinya lagi. Singkatnya, menurut saya dalam masa depan yang dapat diprediksi, orang-orang yang memiliki kecerdasan manusia luar biasa dan dapat bekerja sama dengan orang lain, masih akan tampil baik.
Tentang Siklus Besar 80 Tahun
Saya sebelumnya mengatakan perubahan tatanan dunia terjadi sekitar setiap 80 tahun sekali, tetapi angka ini tidak mutlak akurat, panjang siklusnya memiliki kisaran rata-rata yang mengambang, ini seperti umur manusia, harapan hidup atau panjang umur setiap orang berbeda-beda.
Saya tidak akan terlalu menekankan panjang waktu, saya akan lebih memperhatikan kondisi saat ini. Dari gejala atau indikator terkait, pada posisi apa kita saat ini dalam proses ini? Di mana titik penting berikutnya akan muncul?
Jawabannya adalah di sekitar wilayah waktu saat ini kita berada.
