Penulis: ChandlerZ, Foresight News
13 Juli, CEO Coinbase Brian Armstrong secara terbuka mengakui di X bahwa strategi token konten (content coins) jaringan Base yang berlangsung lebih dari setahun telah gagal. Base sejak awal 2025 mempromosikan token konten dengan gencar melalui platform Zora, menanamkannya ke dalam produk dompet mereka sebagai fungsi inti, dan sempat mendorong Base menjadi chain L2 dengan volume penerbitan token baru terbesar.
Brian Armstrong menyatakan "tidak berhasil, kami sudah berganti haluan sejak awal tahun ini. Kami gagal, sudah waktunya beralih". Sementara itu, token ZORA yang menyediakan infrastruktur inti untuk eksperimen ini telah mengalami penurunan sekitar 95% dari titik tertinggi historisnya pada Agustus tahun lalu, dengan kapitalisasi pasar menyusut dari sekitar $550 juta menjadi sekitar $30 juta.
Dari "Setiap Postingan Adalah Token" hingga "Kami Gagal"
Pernyataan Brian Armstrong memberikan predikat gagal yang paling jelas untuk eksperimen token kreator Base yang berlangsung sekitar satu tahun. Coinbase pada Juli 2025 mengubah nama Coinbase Wallet menjadi Base App, produk tersebut sekaligus menambahkan fitur aliran informasi sosial, obrolan, pembayaran, perdagangan, dan penemuan aplikasi. Base pada Desember tahun yang sama saat membuka aplikasi ini ke lebih dari 140 negara, masih mendefinisikannya sebagai produk yang menggabungkan sosial, perdagangan, dan pembayaran.
Ekonomi kreator Base disediakan oleh alat-alat dasar platform sosial on-chain Zora, token konten sesuai dengan satu postingan tertentu. Saat pengguna memposting gambar, video, atau teks, sistem secara bersamaan akan membuat token ERC-20 yang dapat diperdagangkan secara bebas. Setiap token konten diterbitkan tetap sebanyak 1 miliar unit, kreator langsung mendapatkan 1% atau 10 juta unit saat diluncurkan. Token awalnya tidak memiliki harga, pembelian oleh pengguna lain membentuk penawaran harga on-chain, perdagangan selanjutnya menentukan kapitalisasi pasar dan keuntungan/kerugian pemegang.
Pembeli mendapatkan token yang terkait dengan sebuah postingan, dan dapat menjualnya ke pasar kapan saja. Token tidak mencakup hak cipta postingan, juga tidak mewakili kepemilikan saham kreator, pendapatan masa depan, atau pembagian keuntungan. Ketentuan layanan Zora membatasi penggunaannya untuk hiburan, penggunaan, dan konsumsi, serta meminta pengguna mengkonfirmasi bahwa tujuan pembelian tidak melibatkan kepemilikan saham atau pembagian keuntungan. Oleh karena itu, keuntungan pembeli terutama tergantung pada apakah ada pihak yang bersedia membeli dengan harga lebih tinggi di kemudian hari.
Token kreator menggunakan seluruh akun sebagai subyek, setiap akun Zora hanya memiliki satu token. Token ini juga diterbitkan sebanyak 1 miliar unit, dengan 50% masuk ke pasar terbuka, dan 50% lainnya akan dilepas secara linear selama lima tahun kepada kreator. Konten yang dipublikasikan oleh akun ini selanjutnya akan dikaitkan dengan token kreator, Zora berharap konten populer dapat meningkatkan permintaan terhadap token kreator. Kreator dapat menjual token yang dialokasikan, dan juga mendapatkan bagi hasil dari setiap biaya transaksi. Base saat itu menyatakan, struktur ini dapat melewati iklan, kerja sama merek, dan batasan jumlah pengikut, mengubah perhatian langsung menjadi pendapatan transaksi.
100 Ribu Token Diluncurkan dalam Sehari, Transaksi Tidak Menyisakan Pengguna
Biaya penerbitan token yang rendah dengan cepat meningkatkan aktivitas permukaan Base. Pada Agustus 2025, sejak Base App diluncurkan kembali, aktivitas Zora mencapai rekor tertinggi, jumlah pencetakan token kreator melebihi 1,6 juta, trader independen mendekati 3 juta orang, dan total volume perdagangan melebihi $470 juta. Harga token ZORA juga naik hampir 5 kali lipat dalam 1 bulan.
April 2025, akun resmi Base melalui Zora memposting konten "Base is for everyone" yang kemudian secara otomatis menghasilkan token dengan nama yang sama. Token ini melonjak naik dalam waktu singkat setelah diluncurkan, kemudian turun sekitar 95% dalam beberapa jam. Base menjelaskan bahwa pihak resmi tidak menjual token, juga tidak menerbitkannya sebagai proyek resmi, tetapi pengguna biasa sulit membedakan antara sekali posting konten, sekali penerbitan token, dan dukungan resmi.
Token kreator Nick Shirley kemudian memberikan sampel yang lebih langsung. Video investigasi Shirley mendapatkan lebih dari 100 juta tayangan di media sosial, Brian Armstrong juga pernah mempromosikannya secara terbuka. Kapitalisasi pasar token kreatornya sempat naik hingga $15 juta, kemudian turun dengan cepat. Penyebaran viral membawa pembelian jangka pendek, tetapi tidak membangun permintaan berkelanjutan untuk token tersebut.
Kerja sama Base dengan Zora juga memicu ketidakpuasan pengembang ekosistem. Sebagian pengembang berpendapat bahwa Base memberikan terlalu banyak eksposur dan sumber daya kepada Zora dan token kreator, tidak membentuk hambatan pengguna yang stabil, dan juga mempersempit peluang tampil bagi proyek Base lainnya. Anggota komunitas yang mengajukan pertanyaan kepada Brian Armstrong pada 13 Juli juga mencatat bahwa banyak peserta mengalami kerugian akibat penurunan token.
Masih Membela Token Konten pada Januari, Mulai Mundur pada Februari
Brian Armstrong pada Januari tahun ini masih membela model ini. Saat itu dia menanggapi keraguan mantan insinyur Coinbase tentang sifat zero-sum dari token konten, dengan mengatakan bahwa membeli token konten akan menghasilkan nilai ekonomi dan permintaan bagi token kreator. Sekitar sebulan kemudian, Base App mengumumkan penghentian Creator Rewards, dan menghapus aliran informasi sosial yang didukung oleh Farcaster, fokus produk beralih ke aset yang dapat diperdagangkan.
Maret, Brian Armstrong dalam podcast untuk pertama kalinya mengakui bahwa fitur SocialFi Base App "hasilnya kurang ideal". Strategi 2026 yang dirilis Base kemudian menempatkan perdagangan dan pembayaran stablecoin pada posisi inti. Pengungkapan resmi menyebutkan, volume transaksi stablecoin yang diproses Base pada 2025 melebihi $17 triliun, mencakup 26 mata uang lokal dan 17 negara. Data ini memberikan dasar bisnis yang lebih jelas untuk beralih ke infrastruktur keuangan.
Armstrong dalam postingan yang sama membantah kritik lain, @smileyXBT menganggap Base sekarang bertaruh besar pada AI agents adalah pengulangan mengejar siklus hype. Armstrong menanggapi dengan mengatakan bahwa peta jalan Base selalu mengutamakan tiga prioritas: perdagangan, pembayaran, AI agents, dan sebagian besar sumber daya saat ini dialokasikan untuk perdagangan.
Dari April 2025 saat Base secara resmi terjun mencetak token, hingga Juli 2026 ketika Armstrong mengatakan kami gagal, selama 15 bulan. Kapitalisasi pasar ZORA menguap hampir $500 juta. Coinbase dalam seluruh proses ini terus meningkatkan taruhan, menanamkan Zora ke dalam produk dompet, mendorong dana untuk membangun indeks token kreator, dan memberikan eksposur tingkat platform untuk token internal.
Coinbase dapat mengklasifikasikan 15 bulan ini sebagai eksperimen produk yang sudah lewat, tetapi kerugian di rekening pemegang tidak akan hilang seiring dengan perubahan strategi.
