Penulis Asli: ShirleyLi, Peneliti dari Web3Caff Research
Bagaimana cara dengan mudah menguasai tren pasar, arah teknologi, perkembangan ekosistem, dan situasi tata kelola yang sedang terjadi di industri Web3...? Kolom "Analisis Denyut Pasar" yang diluncurkan oleh Web3Caff Research akan menyelidiki dan menyaring peristiwa panas yang sedang terjadi di lapangan, serta memberikan interpretasi nilai, komentar, dan analisis prinsip. Melihat esensi melalui fenomena, segera ikuti kami untuk menangkap arah pasar Web3 terdepan dengan cepat.
Peringatan Kepatuhan: Stablecoin adalah Mata Uang Virtual (Token), dan harap ketahui bahwa tindakan menerbitkan dan berpartisipasi dalam investasi Token memiliki persyaratan dan pembatasan hukum dengan tingkat ketelitian yang berbeda-beda di berbagai negara dan wilayah. Khususnya di Tiongkok Daratan, penerbitan Token diduga merupakan tindakan "Penerbitan Sekuritas Ilegal", dan penyediaan layanan perdagangan terkait cryptocurrency seperti pencocokan perdagangan Token juga termasuk dalam "Aktivitas Keuangan Ilegal" (Pembaca di Tiongkok Daratan sangat disarankan untuk membaca Kompilasi Hukum dan Peraturan Tiongkok Daratan yang Berkaitan dengan Blockchain dan Mata Uang Virtual serta Poin-poin Utama). Konten berikut hanya merupakan analisis objektif atas kemajuan pengembangan dan strategi kelayakan pasar Arc Network, serta dimaksudkan untuk mendiskusikan dan menganalisis bagaimana skenario aplikasi yang didukung teknologi blockchain sedang dikembangkan secara bertanggung jawab dalam lingkungan regulasi global. Oleh karena itu, harap jangan gunakan informasi ini untuk membuat keputusan terkait, dan patuhi dengan ketat hukum dan peraturan negara atau wilayah Anda, serta jangan ikut serta dalam aktivitas keuangan ilegal apa pun.
Sejak lama, stablecoin telah menjadi komponen penting dalam sistem ekonomi keuangan on-chain. Belakangan ini, dengan perkembangan pesat skenario seperti RWA dan pembayaran lintas batas, perannya secara bertahap berevolusi dari sekadar media transaksi on-chain menjadi pembawa nilai penting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekonomi on-chain dalam lingkup global sebagian negara dan wilayah. Pembayaran stablecoin juga telah menjadi bentuk baru dari infrastruktur keuangan.
Pada Mei tahun lalu, Circle pernah mengumumkan peluncuran Arc, sebuah blockchain Layer1 publik yang didedikasikan untuk pembayaran stablecoin dan ekosistem di baliknya, dengan harapan dapat menyediakan pintu masuk stablecoin tingkat perusahaan yang berkinerja tinggi, dapat diprediksi, dan patuh. Kehadiran Arc juga diharapkan dapat mengubah stablecoin asli Circle, USDC, dari Token pembayaran dengan fungsi tunggal menjadi Token utilitas dari blockchain publik. Sebelumnya, Circle telah merilis Arc Litepaper yang menjelaskan logika operasional blockchain tersebut pada tingkat produk. Web3Caff Research juga telah memberikan interpretasi rinci:
Sebagai blockchain L1 publik, Arc melakukan inovasi berikut terutama untuk pengguna tingkat perusahaan:
- USDC sebagai Gas Token Asli: Arc pertama-tama memperkenalkan USDC sebagai Gas Token asli blockchain untuk menghilangkan dampak fluktuasi harga Token, sehingga biaya interaksi dapat diprediksi secara langsung terkait dengan biaya dasar per unit Gas. Untuk lebih mengurangi volatilitas, Arc menggunakan rata-rata bergerak tertimbang eksponensial (Exponentially Weighted Moving Average, EWMA) dari pemanfaatan blok historis untuk menyesuaikan biaya dasar saat ini secara dinamis, menghindari kenaikan biaya transaksi yang tiba-tiba dan signifikan akibat kemacetan jaringan mendadak. Selain itu, ketika pengguna menggunakan stablecoin pembayaran lain, Arc akan secara otomatis menggunakan stablecoin aslinya melalui Circle Paymaster untuk membayar biaya interaksi dan memotong stablecoin lain dengan nilai yang sama dari akun pengguna. Langkah ini memberikan fleksibilitas bagi perusahaan multinasional dan pengguna di wilayah non-Dolar AS, sehingga Arc berpotensi menjadi blockchain penyelesaian keuangan global dengan multi-mata uang.
- Desain Konsensus Berkinerja Tinggi: Dalam konteks on-chain, karena finalitas interaksi membutuhkan waktu untuk ditetapkan, perusahaan tidak dapat segera memulai pemrosesan pesanan karena ada kemungkinan serangkaian pemrosesan otomatis sistem keuangan/bisnis berikutnya perlu dibatalkan. Oleh karena itu, setiap transaksi perusahaan memiliki kemungkinan tertentu untuk menanggung biaya pemrosesan tambahan, yang tidak dapat diterima dalam operasi perusahaan nyata. Untuk itu, Arc mengadopsi mekanisme konsensus Malachite (sebuah mekanisme toleransi kesalahan Bizantium Tendermint). Dalam mekanisme ini, begitu pembayaran divalidasi dan dikommit oleh dua pertiga validator, pembayaran tersebut langsung final dan tidak dapat dibatalkan. Pada saat yang sama, validator Arc bukanlah node staking anonim, melainkan sekelompok institusi yang telah disaring dan memiliki reputasi baik, mampu memenuhi kebutuhan kepatuhan berbagai sistem regulasi global. Di masa depan, Arc juga akan memperkenalkan multi-proposer, yang memungkinkan beberapa validator membuat proposal blok secara paralel dalam jendela waktu yang sama, kemudian dikumpulkan menjadi satu blok tunggal pada fase konsensus. Hal ini dapat meningkatkan throughput sistem pembayaran lebih lanjut dan mengurangi latency dalam proses pemrosesan keuangan.
- Privasi Tingkat Perusahaan: Untuk memastikan informasi bisnis inti perusahaan tidak bocor, Arc menyediakan kemampuan privasi opsional untuk perusahaan dan diimplementasikan secara bertahap. Di masa depan, seiring dengan kematangan teknologi keamanan seperti komputasi aman multipihak dan enkripsi homomorfik, Arc juga akan memperkenalkan pengaturan privasi yang lebih kompleks di rantai, seperti buku pesanan privat, strategi keuangan terprivasi, yang berjalan otomatis dalam bentuk kontrak on-chain rahasia.
Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang logika operasional blockchain Arc, disarankan membaca: Analisis Denyut Pasar: Circle Menyerang Lintasan Blockchain Publik, Bisakah Jaringan L1-nya, Arc, Menjadi Blockchain Pertama yang Patuh untuk Pembayaran Stablecoin?.
Sekarang waktunya bergeser ke Mei tahun ini, setengah tahun telah berlalu sejak Arc testnet diluncurkan. Circle kembali merilis whitepaper blockchain Arc, lebih lanjut menjelaskan logika desain ARC Token sebagai aset koordinasi asli jaringan Arc, dan mengungkapkan bahwa Arc mainnet diperkirakan akan diluncurkan musim panas tahun ini.
Seperti disebutkan sebelumnya, saat ini jaringan Arc menggunakan mekanisme PoA (Proof of Authority), di mana sekelompok node institusional yang telah disaring dan memiliki reputasi baik bertanggung jawab atas validasi dan pembuatan blok jaringan. Namun, model ini memiliki risiko sentralisasi tertentu dan lebih cocok untuk tahap awal peluncuran proyek. Seiring dengan perluasan skala adopsi jaringan, sangat mungkin jaringan Arc akan bertransisi ke mekanisme PoS di masa depan, tetapi stablecoin USDC tidak cocok untuk staking. Oleh karena itu, Circle sedang mempertimbangkan untuk memperkenalkan sistem Token baru — ARC Token — sebagai aset koordinasi asli jaringan Arc, yang bertanggung jawab mengoordinasikan kepentingan dan perilaku berbagai pihak yang terlibat (validator, pengembang, pengguna, institusi, dll.) dalam jaringan.
Berdasarkan desain whitepaper, pemegang ARC dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara tata kelola jaringan berdasarkan bobot staking mereka, bersama-sama memutuskan tarif biaya, tingkat inflasi, serta logika pembakaran jaringan; Selain itu, mereka juga dapat memperoleh hak akses dan interaksi protokol tertentu di masa depan. Namun, whitepaper juga dengan jelas menyatakan bahwa model tata kelola jaringan Arc tidak sepenuhnya mengadopsi model DAO, dan akan tetap mempertahankan mekanisme koordinasi institusional. Untuk hal-hal yang sangat sensitif seperti respons keamanan, kepatuhan, persyaratan masuk validator, peningkatan protokol, pada tahap awal jaringan akan tetap terutama menjadi tanggung jawab Circle dan institusi yang ditunjuk.
Sementara itu, biaya transaksi yang dibayarkan oleh pengguna ketika menggunakan stablecoin di jaringan Arc akan secara otomatis dikonversi menjadi ARC Token. Sebagian darinya akan didistribusikan sebagai imbalan kepada validator dan staker, sedangkan sebagian lainnya akan dibakar. Dibandingkan dengan blockchain publik tradisional yang mengharuskan pengguna langsung memegang Gas Token asli, desain ini mungkin lebih sesuai dengan kebiasaan penggunaan institusi dan perusahaan.
Bagi jaringan Arc, cakupan penerapan ARC Token mungkin akan diperluas lebih lanjut di masa depan, misalnya, dapat digunakan untuk membangun saluran perdagangan khusus; mengoordinasikan dan mengelola aliran aset dan pertukaran data antar blockchain yang berbeda; mendukung skenario Gas multi-aset pada Circle Paymaster, memungkinkan pengguna membayar biaya jaringan dengan stablecoin yang berbeda, dan sebagainya.
Sumber Gambar: ARC: The Native Asset of the Economic OS
Namun, perlu diperhatikan bahwa sistem ARC Token saat ini masih dalam tahap diskusi dan desain, dan mungkin akan mengalami perubahan yang signifikan di masa depan. Selain itu, Circle juga berulang kali menekankan bahwa ARC itu sendiri bukanlah sekuritas, bukan produk investasi, dan tidak mewakili kepemilikan saham atau hak pendapatan apa pun.
Pada blockchain khusus seperti Arc Network yang berfokus pada pembayaran stablecoin, aktivitas ekonomi berskala besar sering kali berasal dari bank, institusi pembayaran, pengguna perusahaan, dan pasar modal. Dengan pembentukan dan penyempurnaan hukum dan peraturan terkait stablecoin, aset on-chain, dan aktivitas keuangan on-chain dalam skala global, jalur partisipasi institusi-institusi ini dalam pembangunan infrastruktur on-chain juga semakin jelas. Tren ini juga mendorong perubahan logika persaingan infrastruktur Web3. Persaingan blockchain publik yang hanya mengandalkan kinerja jaringan dan biaya transaksi sedang menjadi masa lalu, sementara likuiditas, kepatuhan, stabilitas, keberlanjutan jaringan, dan skalabilitas ekosistem akan menjadi fokus persaingan baru.
Tentu saja, perubahan ini tidak akan terjadi secara instan, dan perkembangan masa depan jaringan Arc masih perlu menghadapi sejumlah tantangan potensial.
Misalnya, arsitektur keseluruhan jaringan Arc saat ini masih memiliki warna sentralisasi yang kuat. Meskipun Circle berusaha memperkenalkan ARC Token untuk membangun mekanisme koordinasi ekonomi dan tata kelola yang lebih berjangka panjang bagi jaringan, serta secara bertahap mendorong jaringan ke arah evolusi PoS, namun sistem ini masih dalam tahap diskusi dan belum diimplementasikan secara resmi. Struktur tata kelola dan model ekonominya yang spesifik masih memiliki ketidakpastian yang besar. Pada saat yang sama, mekanisme ARC Token itu sendiri juga akan membawa beberapa risiko tata kelola dan keamanan tambahan ke jaringan Arc. Misalnya, apakah desain model ekonomi dapat sesuai dengan kebutuhan jaringan yang sebenarnya? Apakah akan menyebabkan kekuasaan tata kelola jaringan kembali cenderung terpusat karena staking terpusat dari node besar? Semua ini masih perlu didiskusikan dan dioptimalkan lebih lanjut oleh pihak resmi.
Selain itu, meskipun mekanisme regulasi stablecoin saat ini sedang disempurnakan secara bertahap, kerangka regulasi spesifik masih memiliki perbedaan yang besar antara berbagai negara dan wilayah. Ini berarti jaringan Arc Network di masa depan masih perlu terus beradaptasi dengan persyaratan kepatuhan yang terus berubah.
Saat ini, blockchain publik tradisional seperti Ethereum, Base, Solana, semuanya aktif berekspansi ke arah infrastruktur keuangan on-chain, pembayaran stablecoin, dan aplikasi tingkat institusional. Ini dapat dianggap sebagai sinyal perubahan yang sedang diupayakan oleh institusi terkemuka Web3 saat ini, termasuk Circle. Namun, siapa yang akhirnya dapat benar-benar membangun infrastruktur keuangan on-chain global generasi berikutnya, masih perlu ditelusuri terus-menerus.
Struktur Poin-Poin Penting:
Referensi:
[1] Introducing the ARC Whitepaper: Exploring Arc’s Native Coordination Asset
Pernyataan Tanggung Jawab: Laporan ini disusun oleh Web3Caff Research. Informasi yang terkandung di dalamnya hanya untuk referensi dan tidak dimaksudkan sebagai prediksi, saran, atau tawaran investasi apa pun. Investor tidak boleh bergantung pada informasi tersebut untuk membeli, menjual sekuritas atau kripto apa pun, atau mengambil strategi investasi apa pun. Istilah yang digunakan dan sudut pandang yang diungkapkan dalam laporan ini bertujuan untuk membantu pemahaman tentang tren industri dan mempromosikan pengembangan bertanggung jawab industri Web3 termasuk blockchain, dan tidak boleh diinterpretasikan sebagai sudut pandang hukum yang tegas atau sudut pandang dari Web3Caff Research. Pandangan dalam laporan hanya mencerminkan pendapat pribadi penulis pada tanggal yang disebutkan, tidak terkait dengan posisi Web3Caff Research, dan dapat berubah sesuai dengan perkembangan selanjutnya. Informasi dan pandangan yang terkandung dalam laporan ini berasal dari sumber kepemilikan dan non-kepemilikan yang dianggap andal oleh Web3Caff Research, tidak mencakup semua data, dan tidak menjamin keakuratannya. Oleh karena itu, Web3Caff Research tidak memberikan jaminan apa pun atas keakuratan dan keandalannya, dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan dan kelalaian yang timbul dengan cara lain apa pun (termasuk tanggung jawab kepada siapa pun karena kelalaian). Laporan ini mungkin mengandung informasi "prospektif", yang mungkin termasuk prediksi dan perkiraan. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai jaminan atas prediksi apa pun. Keputusan untuk bergantung pada informasi dalam laporan ini sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca. Laporan ini hanya untuk referensi, tidak dimaksudkan sebagai saran, tawaran, atau ajakan investasi untuk membeli atau menjual sekuritas, kripto, atau mengambil strategi investasi apa pun. Harap patuhi dengan ketat hukum dan peraturan yang relevan di negara atau wilayah tempat Anda berada.
