Orisinal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Azuma (@azuma_eth)
Waktu Beijing 21 Juli, beberapa sumber industri mengungkapkan, pemerintahan Trump telah setuju untuk memasukkan klausul etika (ethics provision) ke dalam "Clarity Act" (Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital), dan teks terkait kini telah diserahkan kepada beberapa senator dari Partai Republik. Meskipun detail klausul spesifik belum sepenuhnya diungkapkan, pelaku industri secara umum meyakini bahwa perkembangan ini dapat membuka jalan bagi pembaruan teks RUU (diperkirakan akan dirilis dalam beberapa hari mendatang) serta pemungutan suara lanjutan di Senat.
Selama setahun terakhir, negosiasi seputar "Clarity Act" berjalan lambat. Setelah berbagai pihak perlahan mencapai kompromi terkait perbedaan awal seperti pendapatan stablecoin dan regulasi DeFi, kontroversi terbesar yang tersisa adalah bagaimana menangani kemungkinan konflik kepentingan antara pejabat pemerintah AS dan industri kripto. Dan dengan Gedung Putih menyatakan kesediaan untuk berkompromi pada klausul etika, hambatan terakhir yang telah lama menghambat kemajuan RUU ini mulai menunjukkan kemungkinan untuk terselesaikan.
Selain kemajuan pada klausul etika, pagi ini juga muncul sinyal positif lain terkait upaya "Clarity Act" menembus tahap kritis: Patrick Witt, Direktur Eksekutif Komite Penasihat Aset Digital Gedung Putih yang bertanggung jawab mendorong finalisasi RUU, telah mengonfirmasi akan tetap bertugas untuk membantu RUU menyelesaikan sprint terakhir. Sebelumnya ada laporan bahwa Witt, karena kewajiban menjalani pelatihan terkait Angkatan Darat Garda Nasional AS, mungkin akan meninggalkan posisinya sebelum "Clarity Act" memasuki tahap kritis di Senat, yang sempat memicu kekhawatiran industri tentang ritme kemajuan RUU. Namun kini Witt telah mengonfirmasi bahwa tugas pelatihan akan ditunda, sehingga ia dapat terus terlibat dalam proses akhir RUU ini.
Bagi seluruh industri cryptocurrency, perkembangan terbaru ini mungkin berarti bahwa permainan regulasi yang telah berlangsung hampir setahun ini, akhirnya mencapai titik balik paling kritis.
Isi dan Makna Clarity Act (Bisa Dilewati jika Sudah Familiar)
Sebagai salah satu legislasi inti dari pemerintahan Trump untuk mendorong AS menjadi "pusat kripto global", "Clarity Act" secara resmi bernama "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal yang terpadu untuk pasar aset digital AS.
Tujuan inti dari RUU ini adalah untuk menyelesaikan masalah ambiguitas regulasi yang telah lama dihadapi industri kripto AS dalam beberapa tahun terakhir — memperjelas sifat hukum berbagai aset digital, serta membagi kembali tanggung jawab regulasi antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Secara spesifik, Clarity Act berupaya membangun sistem klasifikasi aset digital, membedakan aset menjadi komoditas digital (digital commodities), aset kontrak investasi (investment contract assets), dan stablecoin pembayaran yang diizinkan (permitted payment stablecoins). Di antaranya, komoditas digital dengan atribut fungsional jaringan blockchain terutama akan diatur oleh CFTC; sementara aset kontrak investasi yang melibatkan penerbitan pendanaan akan terus menjadi tanggung jawab SEC; penerbit stablecoin terutama akan diawasi oleh regulator perbankan.
Makna kerangka ini adalah untuk mengakhiri perebutan kewenangan regulasi aset digital antara SEC dan CFTC selama bertahun-tahun, serta memberikan jalur kepatuhan yang lebih jelas bagi industri. Di masa lalu, di bawah kepemimpinan mantan Ketua SEC Gary Gensler, SEC cenderung mengategorikan sejumlah besar aset digital sebagai sekuritas berdasarkan tes Howey, dan memperluas ruang lingkup regulasinya melalui tindakan penegakan hukum; sementara CFTC berpendapat bahwa sebagian aset digital dengan tingkat desentralisasi yang lebih tinggi lebih mendekati komoditas, dan seharusnya menjadi tanggung jawabnya. Konflik batas regulasi yang telah lama ada di antara keduanya telah membuat perusahaan kripto, platform perdagangan, dan pengembang AS terus berada dalam lingkungan yang tidak pasti.
Jika Clarity Act akhirnya disahkan, industri kripto AS mungkin akan menyambut kerangka regulasi struktur pasar komprehensif pertama kalinya. Bagi pasar, dampak jangka pendeknya mungkin terletak pada peningkatan sentimen pasar melalui perbaikan ekspektasi kebijakan, tetapi makna yang lebih jangka panjang adalah mengurangi ketidakpastian regulasi, serta menyediakan dasar institusional yang lebih jelas bagi lembaga keuangan tradisional dan modal jangka panjang untuk memasuki bidang aset digital.
Perbedaan Terakhir, Kontroversi Etika
Clarity Act tidak mudah untuk mencapai posisi seperti sekarang. Pada 17 Juli tahun lalu, Clarity Act pernah lolos pengajuan di Dewan Perwakilan Rakyat AS dengan suara 294 banding 134, memperoleh dukungan yang jauh melampaui persyaratan mayoritas sederhana. Namun, berbeda dengan GENIUS Act yang berjalan lancar pada periode yang sama dan akhirnya ditandatangani oleh Trump, Clarity Act menghadapi permainan politik yang lebih kompleks setelah dialihkan ke Senat.
Dibandingkan dengan DPR, meskipun Partai Republik masih menduduki kursi mayoritas di Senat, Clarity Act sebagai legislasi regulasi besar yang mempengaruhi seluruh struktur pasar aset digital, tetap memerlukan dukungan bipartisan pada tingkat tertentu untuk dapat menyelesaikan pemungutan suara akhir. Ini berarti bahwa RUU ini di Senat menghadapi negosiasi kompleks yang berkisar pada arah regulasi, kepentingan industri, serta tuntutan politik.
Selama setahun terakhir, perbedaan seputar Clarity Act terutama berfokus pada tiga aspek — aturan pendapatan stablecoin, batas regulasi DeFi, serta kemungkinan konflik kepentingan antara pemerintahan Trump dan industri kripto. Kini, dua perbedaan pertama telah mereda seiring dengan kemajuan negosiasi, di mana masalah pendapatan stablecoin yang pernah paling memanas, kini berbagai pihak juga telah mencapai solusi kompromi "melarang pendapatan murni karena memegang stablecoin, tetapi mengizinkan hadiah yang dihasilkan berdasarkan aktivitas nyata".
Kini, masalah yang benar-benar masih tersisa di meja perundingan, hanyalah perbedaan terakhir: masalah etika. Dalam negosiasi selama setahun terakhir, anggota Kongres dan Gedung Putih telah menghabiskan banyak waktu untuk bernegosiasi tentang klausul moral, yang bertujuan untuk membatasi Presiden, Wakil Presiden, anggota Kongres, dan pejabat federal lainnya untuk memperoleh keuntungan dari aset digital selama masa jabatan (lihat "Gaji' Trump Terungkap: Cryptocurrency Hasilkan $1,4 Miliar, Transaksi Saham Lebih dari 22.000 Kali"). Dan dengan berita terbaru pagi ini, ini berarti bahwa permainan politik terakhir seputar "Clarity Act" telah menunjukkan titik terobosan baru.
Lebih Mendesak daripada Perbedaan Isi, Adalah Waktu
Tetapi dibandingkan dengan kontroversi pada tingkat isi RUU, masalah lain yang lebih mendesak yang kini dihadapi "Clarity Act" adalah waktu. Kongres AS biasanya memasuki periode reses musim panas (August recess) pada pertengahan Agustus, sehingga waktu yang tersisa bagi kedua partai untuk menyelesaikan koordinasi teks dan mendorong pengajuan di Senat hanya tinggal belasan hari kerja.
CEO Asosiasi Blockchain Amerika (Blockchain Association) Kristin Smith, yang memainkan peran lobi penting dalam proses RUU "Clarity Act", kemarin secara langsung mengatakan: "Sekarang adalah momen paling kritis."
Smith menyatakan, "Clarity Act" telah melalui proses yang panjang, versi saat ini telah ditambahkan dengan klausul regulasi keuangan ilegal yang lebih kuat, langkah perlindungan konsumen yang lebih lengkap, serta diperkuatnya persyaratan regulasi untuk platform perdagangan spot. Ini sudah menjadi salah satu kerangka struktur pasar aset digital paling komprehensif yang pernah dilihatnya. Jika kedua belah pihak dapat menyelesaikan kontroversi terkait etika dalam beberapa minggu ke depan, "Clarity Act" mungkin berpeluang untuk menyelesaikan terobosan kritis sebelum Kongres reses; tetapi jika negosiasi kembali mengalami kebuntuan, kerangka regulasi kripto yang telah digodok selama lebih dari setahun ini, mungkin harus menunggu jendela politik baru.
Titik Balik Bersejarah Regulasi Kripto?
Tentu saja, saat ini masih ada langkah terakhir sebelum "Clarity Act" benar-benar diterapkan. Meskipun Gedung Putih telah memastikan akan menerima klausul etika, ketidakpastian tetap ada pada publikasi teks lanjutan, pengajuan Senat, serta koordinasi akhir bipartisan. Namun dari sinyal yang dilepaskan saat ini, RUU struktur pasar aset digital yang telah melalui permainan selama lebih dari setahun ini, semakin mendekati garis finis.
Jika "Clarity Act" dapat menyelesaikan terobosan sebelum tanggal 10 Agustus saat reses, ia mungkin akan menjadi titik balik penting dalam sejarah regulasi cryptocurrency AS bahkan global. Dalam beberapa tahun terakhir, salah satu tantangan terbesar industri kripto global bukanlah kurangnya permintaan pasar, melainkan kurangnya kerangka regulasi yang cukup jelas, stabil, dan dapat diprediksi. Yurisdiksi yang berbeda memiliki perbedaan besar dalam hal sifat aset digital, tanggung jawab platform perdagangan, serta aturan penerbitan, membuat perusahaan dan modal perlu terus mencari jalur pengembangan dalam lingkungan regulasi yang terus berubah.
Dan makna "Clarity Act" terletak pada upaya untuk membangun sistem aturan yang lebih jelas bagi aset digital melalui cara legislatif. Setelah diterapkan, kerangka ini mungkin akan memberikan contoh referensi penting bagi pasar global. Bagi platform perdagangan, ini berarti jalur pendaftaran dan operasional yang lebih jelas; bagi pengembang, ini berarti lingkungan inovasi yang lebih dapat diprediksi; bagi lembaga keuangan tradisional, ini berarti memiliki dasar kepatuhan yang lebih jelas saat memasuki bidang aset digital.
Ini bukan hanya sekadar peningkatan sistem regulasi AS sendiri, tetapi lebih mewakili tahap di mana pasar aset digital global akan secara bertahap beralih dari tahap eksplorasi regulasi awal, menuju tahap perkembangan yang lebih matang dan terinstitusionalisasi.
Rekomendasi Bacaan:
Hitung Mundur 25 Hari CLARITY Act: Bagaimana Pasar Kripto Jika Tak Lolos Sebelum Reses Agustus?
