CFTC buka jalan pilot untuk kripto sebagai agunan di pasar derivatif

cointelegraphDipublikasikan tanggal 2025-12-09Terakhir diperbarui pada 2025-12-09

Abstrak

CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) telah menerbitkan panduan terkini untuk penggunaan aset token sebagai kolateral di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan yang menguji pemanfaatan cryptocurrency seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan stablecoin USDC sebagai jaminan. Program ini memungkinkan Future Commission Merchants (FCM) menerima aset kripto sebagai margin kolateral, dengan tujuan meningkatkan integrasi aset digital ke pasar teratur, melindungi nasabah, mengurangi friksi penyelesaian transaksi, dan memitigasi risiko. Peserta FCM wajib mematuhi kriteria pelaporan ketat, termasuk melaporkan total aset nasabah dan masalah signifikan secara mingguan. Panduan ini juga mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, serta memberikan kejelasan regulasi mengenai aset yang memenuhi syarat, penegakan hukum, dan pengaturan segregasi aset. Para eksekutif industri kripto menyambut positif langkah ini, menyebutnya sebagai terobosan besar untuk efisiensi modal, transparansi, dan adopsi aset digital yang lebih luas.

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah mengeluarkan panduan terkini untuk agunan tokenisasi di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan untuk menguji bagaimana cryptocurrency dapat digunakan sebagai agunan di pasar derivatif.

Agunan di pasar derivatif berfungsi sebagai setoran jaminan, yang bertindak sebagai jaminan untuk memastikan bahwa pedagang dapat menutupi kerugian potensial.

Pilot aset digital, yang diumumkan oleh ketua sementara CFTC Caroline Pham pada Senin, akan memungkinkan pedagang komisi berjangka (FCM) — perusahaan yang memfasilitasi perdagangan berjangka untuk klien — untuk menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH) dan stablecoin USDC (USDC) milik Circle untuk agunan margin.

Pilot CFTC adalah langkah lain menuju integrasi kripto ke pasar yang diatur, dan CEO Circle Heath Tarbert mengatakan ini juga akan melindungi pelanggan, mengurangi gesekan penyelesaian karena agunan tokenisasi bergerak secara instan onchain, dan membantu pengurangan risiko.

Pham mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa program percontohan juga "menetapkan pagar pembatas yang jelas untuk melindungi aset pelanggan dan memberikan pemantauan dan pelaporan CFTC yang ditingkatkan."

Sebagai bagian dari pilot, FCM yang berpartisipasi akan tunduk pada kriteria pelaporan yang ketat, yang mengharuskan laporan mingguan tentang total kepemilikan pelanggan dan masalah signifikan apa pun yang dapat mempengaruhi penggunaan kripto sebagai agunan.

Panduan CFTC yang diperbarui untuk aset tokenisasi

Divisi Peserta Pasar CFTC, Divisi Pengawasan Pasar, dan Divisi Kliring dan Risiko juga mengeluarkan panduan terkini tentang penggunaan aset tokenisasi sebagai agunan dalam perdagangan futures dan swap.

Panduan ini mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi, termasuk dana pasar uang Treasury AS, dan topik-topik seperti aset tokenisasi yang memenuhi syarat, keberlakuan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

Pham mengatakan dalam postingan X pada hari Senin bahwa "panduan ini memberikan kejelasan regulasi dan membuka pintu bagi lebih banyak aset digital untuk ditambahkan sebagai agunan oleh bursa dan pialang, selain Treasury AS dan dana pasar uang."

Divisi Peserta Pasar juga mengeluarkan "posisi tanpa tindakan" pada persyaratan khusus mengenai penggunaan stablecoin pembayaran sebagai agunan margin pelanggan dan kepemilikan stablecoin pembayaran proprietary tertentu di akun pelanggan yang dipisahkan.

Penasihat Staf CFTC yang membatasi kemampuan FCM untuk menerima kripto sebagai agunan pelanggan, Penasihat Staf 20-34, juga ditarik karena "kedaluwarsa dan tidak relevan lagi," sebagian karena UU GENIUS.

Eksekutif kripto dukung langkah CFTC

Beberapa eksekutif kripto menyambut baik langkah yang diambil oleh CFTC.

Katherine Kirkpatrick Bos, penasihat umum di perusahaan blockchain StarkWare, mengatakan penggunaan "agunan tokenisasi di pasar derivatif sangat BESAR."

Terkait: Regulator AS bantah rumor penggabungan SEC-CFTC, langkah untuk hilangkan 'FUD' kripto

"Penyelesaian atomik, transparansi, otomatisasi, efisiensi modal, penghematan. Terasa tiba-tiba tapi siapa yang ingat konferensi puncak tokenisasi pada 2/24, secercah harapan dalam kegelapan," katanya.

Kepala petugas hukum Coinbase Paul Grewal juga mendukung tindakan ini, menyebut Penasihat Staf 20-34 sebagai "langit-langit beton bagi inovasi."

"Itu mengandalkan info yang sudah ketinggalan zaman, melampaui batas regulasi dan menggagalkan tujuan PWG."

Sementara itu, Salman Banaei, penasihat umum di blockchain layer-1, Plume Network, mengatakan ini adalah "langkah besar" oleh CFTC, dan dorongan lain menuju adopsi yang lebih luas.

"Ini adalah langkah menuju penggunaan infrastruktur onchain untuk mengotomatiskan penyelesaian untuk kelas aset terbesar di dunia: derivatif OTC, swap," tambahnya.

Majalah: Momen 'sekarang atau tidak sama sekali' XRP, Kalshi gunakan Solana: Hodler’s Digest, 30 Nov – 6 Des

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan program percontohan CFTC terkait penggunaan crypto sebagai jaminan di pasar derivatif?

AProgram percontohan CFTC memungkinkan Futures Commission Merchants (FCM) menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH), dan stablecoin USDC sebagai margin jaminan dalam transaksi derivatif, dengan pengawasan ketat dan pelaporan mingguan untuk melindungi aset nasabah.

QApa keuntungan utama penggunaan tokenized collateral menurut CEO Circle Heath Tarbert?

AKeuntungan utamanya meliputi perlindungan nasabah, pengurangan friksi penyelesaian transaksi karena pergerakan jaminan tokenisasi yang instan di blockchain, serta membantu mengurangi risiko.

QAset tokenisasi apa saja yang dicakup dalam panduan terbaru CFTC selain cryptocurrency?

APanduan CFTC mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, dengan pembahasan mengenai aset eligible, keabsahan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

QMengapa CFTC mencabut Staff Advisory 20-34?

ACFTC mencabut Staff Advisory 20-34 karena dianggap sudah ketinggalan zaman dan tidak relevan, sebagian disebabkan oleh adanya GENIUS Act yang mengubah lanskap regulasi.

QBagaimana tanggapan para eksekutif industri terhadap langkah CFTC ini?

AEksekutif seperti Katherine Kirkpatrick Bos (StarkWare) menyebutnya langkah besar dengan manfaat efisiensi modal, sementara Paul Grewal (Coinbase) mengapresiasi penghapusan hambatan inovasi yang diwakili oleh Staff Advisory 20-34.

Bacaan Terkait

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Polymarket, platform prediksi terkemuka, menghadapi masalah kelambatan dan pengalaman perdagangan yang memburuk akibat pertumbuhan yang melampaui kapasitas infrastruktur saat ini. Wakil Presiden Teknik DeFi Polymarket, Josh Stevens, mengakui masalah ini dan mengumumkan rencana perbaikan, termasuk migrasi rantai (chain migration) dari Polygon. Awalnya, Polygon dipilih karena biaya rendah dan kemudahan penggunaan, tetapi kini menjadi penghambat pertumbuhan seiring Polymarket yang berevolusi menjadi platform perdagangan yang lebih kompleks dan frekuensi tinggi. Rencana perbaikan tidak hanya mencakup migrasi rantai, tetapi juga pembangunan ulang sistem order book (CLOB), pengurangan penundaan data on-chain, perbaikan masalah pembatalan transaksi, peningkatan kinerja situs web, dan pengembangan produk perpetual contracts (Perps). Beberapa blockchain seperti Solana, Sui, dan Algorand telah menawarkan diri untuk menjadi tuan rumah baru, sementara Polygon berusaha mempertahankan Polymarket mengingat kontribusinya yang signifikan terhadap pendapatan gas. Tantangan terbesar Polymarket kini adalah membangun infrastruktur yang stabil dan dapat diandalkan untuk mempertahankan kepercayaan pengguna dalam melakukan transaksi频繁.

Odaily星球日报04/27 03:21

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Odaily星球日报04/27 03:21

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

Hambatan politik utama untuk konfirmasi Kevin Warsh sebagai ketua Fed telah tersingkir setelah Senator Republik Thom Tillis mencabut penentangannya. Tillis sebelumnya khawatir investigasi kriminal terhadap ketua Fed incumbent Jerome Powell mengancam independensi bank sentral. Penarikan investigasi oleh Jaksa Federal memenuhi kekhawatirannya. Komite Perbankan Senat dijadwalkan mengadakan pemungutan suara untuk nominasi Warsh pada 29 April. Jika lolos, nominasi akan diajukan ke Senat penuh, dengan konfirmasi akhir diperkirakan bertepatan dengan berakhirnya masa jabatan Powell pada 15 Mei. Kebijakan Warsh berpotensi mengubah pasar secara signifikan. Dia berencana menghapus "dot plot" (proyeksi suku bunga), meninjau kembali pedoman kebijakan, dan berpotensi mengurangi frekuensi rapat. Langkah-langkah ini dapat mendekonstruksi "forward guidance" yang menjadi dasar penetapan harga aset global selama 15 tahun terakhir, memicu penilaian ulang besar-besaran di pasar saham, obligasi, dan valuta asing.

marsbit04/27 02:58

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

marsbit04/27 02:58

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

Artikel ini membahas penurunan ekspektasi penulis terhadap potensi kenaikan harga Bitcoin (BTC) pada siklus bull market berikutnya. Penulis, Alex Xu, yang sebelumnya memegang BTC sebagai aset terbesarnya, telah mengurangi porsi BTC dari full menjadi sekitar 30% pada kisaran harga $100.000-$120.000, dan kembali mengurangi di level $78.000-$79.000. Alasan utama penurunan ekspektasi ini adalah: 1. **Energi Penggerak yang Melemah:** Narasi adopsi BTC yang mendorong kenaikan signifikan di siklus sebelumnya (dari aset niche hingga institusi besar via ETF) sulit terulang. Langkah berikutnya, seperti masuknya BTC ke dalam cadangan bank sentral negara maju, dianggap sangat sulit tercapai dalam 2-3 tahun ke depan. 2. **Biaya Peluang Pribadi:** Penulis menemukan peluang investasi yang lebih menarik di perusahaan-perusahaan lain. 3. **Dampak Resesi Industri Kripto:** Menyusutnya industri kripto secara keseluruhan (banyak model bisnis seperti SocialFi dan GameFi terbukti gagal) dapat memperlambat pertumbuhan basis pemegang BTC. 4. **Biaya Pendanaan Pembeli Utama:** Perusahaan pembeli BTC terbesar, Stratis, menghadapi kenaikan biaya pendanaan yang memberatkan, yang dapat mengurangi kecepatan pembeliannya dan memberi tekanan jual. 5. **Pesaing Baru untuk "Emas Digital":** Hadirnya "tokenized gold" (emas yang ditokenisasi) menawarkan keunggulan yang mirip dengan BTC (seperti dapat dibagi dan dipindahkan) sehingga menjadi pesaing serius. 6. **Masalah Anggaran Keamanan:** Imbalan miner yang terus berkurang pasca halving menimbulkan kekhawatiran tentang keamanan jaringan, sementara upaya mencari sumber fee baru seperti ordinals dan L2 dinilai gagal. Penulis menyatakan tetap memegang BTC sebagai aset besar dan terbuka untuk membeli kembali jika alasannya tidak lagi relevan atau muncul faktor positif baru, meski siap menerima jika harganya sudah terlalu tinggi untuk dibeli kembali.

marsbit04/27 02:47

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

marsbit04/27 02:47

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

Sebuah pasar prediksi menghadapi dilema mendasar: mereka bergantung pada informasi orang dalam untuk menghasilkan harga yang akurat, tetapi aktivitas orang dalam justru dapat merusak kepercayaan investor ritel. Kasus terbaru melibatkan seorang tentara AS yang diduga menghasilkan $400.000 di Polymarket menggunakan informasi rahasia tentang operasi militer, menyoroti masalah perdagangan orang dalam yang sistemik. Platform seperti Polymarket dan Kalshi secara implisit mendorong partisipasi orang dalam untuk meningkatkan akurasi prediksi, namun juga memiliki kebijakan yang melarang perdagangan berdasarkan informasi non-publik. Kontradiksi ini menciptakan ketegangan antara efisiensi informasi dan persepsi keadilan. Jika terlalu longgar, investor ritel akan merasa dimanipulasi dan meninggalkan pasar. Jika terlalu ketat, pasar kehilangan sumber informasi paling berharga dan menjadi kurang akurat. Masa depan pasar prediksi tergantung pada kemampuan menemukan titik optimal: mempertahankan likuiditas dan kepercayaan ritel sambil tetap memberi insentif bagi informasi orang dalam yang terbatas. Tanpa keseimbangan ini, risiko kegagalan sistemik mengancam kelangsungan jangka panjangnya.

marsbit04/27 02:38

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

marsbit04/27 02:38

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

Menurut laporan media Iran, Iran telah menyusun rencana komprehensif untuk mengelola Selat Hormuz. Rencana ini mencakup klaim kedaulatan penuh atas selat tersebut, mewajibkan kapal asing memperoleh izin transit, menerapkan biaya transit (dengan preferensi pembayaran dalam rial), serta melarang mutus kapal-kapal dari negara musuh, khususnya Israel. Analis menilai langkah ini bertujuan untuk: 1. Menekan Amerika Serikat dan Israel secara ekonomi dan diplomatis dengan memanfaatkan pengaruh Iran atas jalur pelayaran vital ini. 2. Menciptakan sumber pendapatan baru yang signifikan (potensi mencapai miliaran dolar per tahun) untuk menghadapi sanksi dan mendanai rekonstruksi. 3. Memberikan ruang negosiasi dengan AS, dengan menjadikan izin transit untuk kapal AS sebagai alat tawar. Namun, implementasi rencana ini diragungkan karena beberapa hal: * Tantangan operasional dalam memberlakukan aturan di selat yang padat dan diawasi militer asing. * Protes internasional atas dasar hukum dan dampak ekonomi terhadap biaya transportasi global. * Tekanan balik dari AS, termasuk blokade terhadap pelabuhan Iran dan ancaman mencegat kapal yang membayar biaya transit. * Ketidakpastian apakah rencana ini benar-benar akan diterapkan atau hanya sekadar strategi negosiasi.

marsbit04/27 01:32

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

marsbit04/27 01:32

Trading

Spot

Futures