Pasar saat ini berada dalam fase penyesuaian yang didorong bersama oleh ekspektasi kebijakan dan perubahan likuiditas. Meredanya geopolitik dan kinerja IPO SpaceX yang melampaui ekspektasi sempat mendorong Bitcoin rebound dari level oversold teknis. Namun, sinyal hawkish tak terduga dari Ketua Fed baru, Kevin Warsh, membuat pasar kehilangan dukungan ekspektasi pelonggaran yang sebelumnya dinantikan. Sementara itu, likuiditas stablecoin terus menyusut, tambahan dana baru jelas tidak mencukupi, dan pasar kembali memasuki fase perdagangan lesu yang khas di musim panas.
Dilihat dari harga saat ini, pasar masih kekurangan faktor katalis makro yang cukup untuk mendorong kenaikan baru. Volume perdagangan harian jelas menyusut dibandingkan dengan puncak tahun 2025, tingkat pertumbuhan stablecoin terus melambat, dan efek dukungan dari pembelian Bitcoin oleh Strategy (dahulu MicroStrategy) melalui pembiayaan saham preferen STRC juga semakin melemah. Di bawah pengaruh bersama ketidakpastian kebijakan, kelemahan musiman, dan kontraksi likuiditas, pergerakan Bitcoin jangka pendek masih tertekan.
Ekspektasi Hawkish Meningkat: Ketidakpastian Kebijakan Menekan Selera Risiko Pasar
Pasar sebelumnya secara luas mengharapkan sinyal dovish dari Ketua Fed baru Kevin Warsh, namun FOMC justru secara tak terduga bergeser ke arah hawkish. Beberapa anggota mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini jika tekanan inflasi berlanjut, dan Warsh juga secara tegas menyatakan tekadnya untuk membangun kembali kredibilitas kebijakan.
Model tren menunjukkan bahwa selama Bitcoin tetap di bawah $73.700, tren keseluruhan masih bearish, dan level resistensi kunci juga akan turun seiring waktu. Sementara itu, penolakan Warsh untuk mengungkap prediksi titik suku bunga pribadinya membuat pasar kehilangan patokan kebijakan yang jelas, sehingga premi risiko naik. Dalam pengalaman historis, ketidakpastian semacam ini seringkali tidak menguntungkan bagi rebound berkelanjutan Bitcoin.
Dari sisi teknis, $62.446 tetap menjadi level support penting. Begitu level ini ditembus, tren penurunan mungkin semakin cepat. Namun, mirip dengan proses konsolidasi tahun 2022, pasar juga mungkin mengalami konsolidasi yang lebih lama dan secara bertahap menyelesaikan pembentukan titik terendah siklus.
Kontraksi Likuiditas Berlanjut: Kekurangan Dana Baru Membatasi Ruang Rebound
Selain faktor makro, kekurangan likuiditas sedang menjadi kendala inti yang dihadapi pasar saat ini. Volume perdagangan harian terkadang telah menyusut hingga sekitar $50 miliar, sementara rata-rata volume perdagangan harian selama fase kenaikan Juli hingga Oktober 2025 adalah sekitar $200 miliar, hanya sekitar 25% dari puncak sebelumnya.
Pertumbuhan stablecoin juga jelas melambat. Tingkat pertumbuhan bergulir 12 bulan USDT dan USDC pernah mencapai masing-masing 52% dan 122% pada akhir 2025, saat ini tingkat pertumbuhan tahunan telah turun kembali ke sekitar 20%, dan tingkat pertumbuhan 6 bulan mendekati nol, mencerminkan melemahnya likuiditas baru yang jelas.
Sementara itu, arus masuk dana dari ETF Bitcoin dan Strategy juga jauh lebih lemah dibandingkan sebelumnya. Sebelumnya, Strategy melalui penerbitan agresif saham preferen STRC sempat mendorong kenaikan Bitcoin sekitar $15.000, atau naik hampir 20%, namun efek dukungan ini semakin memudar. Saat ini, arus dana bergulir 30 hari pasar masih dalam keadaan outflow bersih. Tanpa faktor katalis kuat baru, tren kenaikan berkelanjutan masih sulit terbentuk.
Secara keseluruhan, tingkat inflasi 4,2% jauh lebih tinggi dari target Fed 2,0%. Di bawah pengaruh bersama sikap hawkish, kelemahan musiman musim panas, dan kekurangan likuiditas, Bitcoin dalam jangka pendek masih kekurangan dukungan yang cukup untuk bertahan secara konsisten di atas $60.000. Namun, seiring dengan pasar yang secara bertahap menyelesaikan proses pembersihan, penyesuaian kali ini masih mungkin membentuk titik terendah siklus musim panas ini. Harga belum tentu dengan cepat memulai kenaikan baru, namun proses ini mungkin sedang mempersiapkan siklus bull berikutnya.
Bagian dari pandangan di atas berasal dari BIT on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap BIT on Target.
Penyangkalan: Pasar memiliki risiko, investasi membutuhkan kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. BIT tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.
