Ditulis oleh: Mahe, Foresight News
1 Juli, harga BTC sempat menyentuh level terendah $57.800, terkoreksi lebih dari 50% dari puncak historis sekitar $126.000, sekaligus mencapai level terendah baru sejak Oktober 2024. Sementara itu, ETH masih berfluktuasi di sekitar level rendah $1.600, dan grafik bulanan SOL langka mencatatkan 10 penurunan beruntun. Saat ini, indeks ketakutan pasar adalah 17, dengan sentimen cenderung sangat takut.
Di sisi pasar makro, Nasdaq masih berfluktuasi di level tinggi 26.200, dan S&P 500 masih bergerak di level tinggi 7.500. Sejak Oktober 2025, Bitcoin telah mengalami koreksi hampir 1 tahun. Mengapa kinerja BTC begitu buruk? Mungkin sedang menghadapi dua faktor penghambat besar: arus keluar bersih besar-besaran dari ETF spot dan kegagalan penurunan suku bunga.
Pertengahan Mei hingga Juni 2026, ETF spot Bitcoin mengalami gelombang arus keluar dana yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sejak 1 Mei, ETF spot Bitcoin langka hanya mencatatkan 9 hari arus masuk bersih, dengan jumlah arus masuk bersih umumnya kecil. Setelah awal Mei, arus masuk bersih hariannya tidak pernah melebihi $140 juta. Sejak Mei, ada 4 hari dengan arus keluar bersih harian melebihi $600 juta, dan arus keluar besar beruntun selama beberapa hari.
Jelas terlihat, banyak lembaga dan investor ritel mengurangi kepemilikan Bitcoin melalui ETF, semakin memperbesar tekanan jual di pasar spot, sehingga harga sulit mempertahankan level support kunci. Dibandingkan dengan puncak arus masuk tahun 2025, pembalikan struktural dana ini telah menjadi penyebab paling langsung dari penyesuaian harga BTC saat ini.
Ekspektasi penurunan suku bunga The Fed juga gagal. Menurut data Kalshi, saat ini probabilitas pasar bertaruh bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tahun ini adalah 77,8%, sementara probabilitas penurunan 1 kali (25 basis poin) hanya 19,6%.
Dengan tekanan inflasi yang masih ada dan gangguan faktor geopolitik, ekspektasi pasar terhadap The Fed mempertahankan suku bunga tinggi atau bahkan menaikkannya semakin meningkat. Lingkungan imbal hasil riil yang tinggi secara signifikan meningkatkan daya tarik memegang uang tunai atau obligasi, membuat aset berisiko tinggi seperti Bitcoin menghadapi persaingan dana.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun berkeliaran di rentang yang relatif tinggi, ditambah ketidakpastian makro, semakin menekan dana leveraged dan selera risiko. Investor khawatir jika The Fed menunda penurunan suku bunga atau kebijakan berubah menjadi hawkish, akan memperpanjang siklus penyesuaian aset berisiko.
Di Mana Sebenarnya Rentang Dasar BTC?
BTC terus turun, pasar mulai memperkirakan harga dasarnya. Harga dasar (rata-rata bulanan) bear market Bitcoin tahun 2018 turun sekitar 77% dari puncak (rata-rata bulanan). Pada tahun 2022, harga dasar bear market-nya turun 73% dari puncak. Dengan asumsi BTC kali ini turun 60% dari $116.600, maka dasar mungkin berada di sekitar $46.000.
Pendiri Bersama glassnode: Dasar BTC Kali Ini Mungkin di Rentang $46.000 hingga $54.000
Rafael, pendiri bersama glassnode, men-tweet bahwa permintaan institusional saat ini tidak secara efektif menyerap pasokan baru Bitcoin, malah meningkatkan tekanan jual. Data menunjukkan, dalam sebulan terakhir ETF mengalami arus keluar bersih 71.600 Bitcoin, sementara Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital hanya menambah 7.500. Setelah dikurangi penerbitan, arus keluar bersih gabungan ETF dan DAT mencapai 77.000. Sebelum arus keluar bersih ini berubah menjadi positif, rebound harga apa pun akan menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan.
Rafael pernah menunjukkan pada 5 Juni (saat harga BTC sekitar $62.000), dasar BTC kali ini mungkin di rentang $46.000 hingga $54.000.
Rentang ini terutama didasarkan pada dua indikator on-chain:
Harga terealisasi ≈ $54.000, sebagai support penting dasar biaya keseluruhan pasar.
CVDD (Cycle Value Days Destroyed) ≈ $46.200, titik terendah historis sering terbentuk 5%-18% di atas ini.
BIT: Bear Market Masuki Tahap Akhir, $50.000–$55.000 Mungkin Menjadi Rentang Kunci
Pertengahan Juni, BIT menerbitkan artikel yang menyatakan, dari struktur teknis, pola puncak tahun 2025 sangat mirip dengan tahun 2021. Kedua siklus mengalami lonjakan cepat, jatuh di bawah rata-rata bergerak 21 minggu, serta rebound bertahap sebelum melemah lagi. Pengalaman sejarah menunjukkan, dasar sejati sering disertai penurunan volume dan penyempitan rentang fluktuasi, bukan pembalikan cepat. Saat ini, indeks Fear & Greed telah berada di level terendah historis, dan indikator stochastic masuk ke zona oversold dalam.
Dikombinasikan dengan teori gelombang Elliott, sejak bear market dimulai Oktober 2025, Bitcoin memasuki struktur penyesuaian A-B-C yang khas. Setelah rebound Gelombang B berakhir pertengahan Mei di $83.000, penurunan Gelombang C saat ini sedang berlangsung, area target mungkin mengarah ke sekitar $50.000, dengan titik terendah diperkirakan muncul sekitar Piala Dunia FIFA (11 Juni hingga 19 Juli 2026). Secara keseluruhan, bear market kali ini telah memasuki tahap akhir, rentang $50.000–$55.000 mungkin akan menjadi area inti dasar bear market ini.
Wintermute: Pasar Kripto Telah Masuk Tahap Akhir Bear Market, Tapi Dasar Sejati Mungkin Belum Tiba
Wintermute baru-baru ini merilis laporan yang berpendapat, sentimen pasar saat ini telah memasuki zona panik ekstrem, indeks Fear & Greed bertahan di 18 hingga 24, sekitar setengah pasokan beredar Bitcoin telah dalam keadaan rugi mengambang, mendekati karakteristik dasar bear market historis. Namun, laporan menunjukkan, yang benar-benar kurang saat ini adalah arus masuk dana kembali, ETF spot baru-baru ini mengalami arus keluar bersih sekitar $1,8 miliar, indikator likuiditas stablecoin dan lainnya juga belum menunjukkan perbaikan. Laporan berpendapat, perusahaan penyimpanan Bitcoin mulai mempertahankan hak untuk menjual BTC untuk membayar dividen, juga berarti 'pembelian permanen' yang lama ada di pasar perlahan berubah menjadi 'pembelian bersyarat'.
Wintermute memperkirakan, dipengaruhi oleh faktor musiman historis, pasar kripto kemungkinan besar tidak akan membentuk dasar di musim panas, lebih mungkin mendekati dasar sejati sekitar September hingga Oktober, pergerakan selanjutnya masih akan bergantung pada lingkungan makro, pendinginan sektor AI, serta kembalinya aliran dana ke pasar kripto.
JackYi: Juli hingga Agustus Mungkin Waktu Dasar Terakhir Bitcoin, Juga Waktu Terbaik untuk Beli
Pendiri Liquid Capital, JackYi, men-tweet, "Saat ini adalah gelombang ketiga penurunan sejak 11 Oktober. Jika menurut teori gelombang dan hukum siklus, ini adalah gelombang penurunan besar terakhir Bitcoin. Yang paling diperhatikan adalah harga dasar Bitcoin kali ini, faktor utamanya adalah saham AS dan MicroStrategy, tidak tahu apakah kekhawatiran The Fed terhadap CPI akan memicu perubahan ekspektasi penurunan suku bunga atau bahkan kenaikan, sehingga menyebabkan koreksi berkelanjutan saham AS. Selanjutnya, di akhir bear market sebelumnya sering muncul kejadian tak terduga atau skandal, kali ini belum muncul, perlu diamati ketat. Menghitung dari puncak Bitcoin $126.000, turun 60% berarti $51.000, turun 66% berarti $43.000. Bagaimanapun, Juli-Agustus seharusnya waktu terakhir, juga waktu terbaik untuk beli, bahkan kesempatan operasi paling berharga dalam tiga tahun ke depan."
Jiang Zhuole: Bear Market BTC Kali Ini Mungkin Capai Dasar Oktober-Desember Tahun Ini, Harga Sekitar $42.000–$44.000
Pendiri dan CEO BTC.TOP, Jiang Zhuole, men-tweet pada 25 Juni, saat ini mNAV MSTR telah turun ke 0,72, mendekati titik terendah historis 0,7 pada Mei 2022, berada di area rendah mNAV siklus ini. Namun, dasar mNAV biasanya mendahului dasar harga BTC sekitar 6 bulan, titik terendah mNAV sebelumnya sesuai dengan BTC sekitar $31.000, sedangkan dasar sejati BTC muncul pada November 2022 di $15.500. Berdasarkan siklus empat tahun dan model matematika, diprediksi bear market BTC kali ini akan mencapai dasar Oktober-Desember tahun ini, dengan rentang harga sekitar $42.000 hingga $44.000.
Data Polymarket: Probabilitas BTC Jatuh di Bawah $40.000 Tahun Ini adalah 30%
Data terbaru Polymarket menunjukkan, saat ini pasar bertaruh probabilitas BTC tahun ini jatuh di bawah $55.000 adalah 79%, jatuh di bawah $50.000 adalah 65%, jatuh di bawah $40.000 adalah 30%, jatuh di bawah $35.000 adalah 17%, dan jatuh di bawah $30.000 adalah 13%. Saat ini volume perdagangan pasar prediksi ini telah melebihi $45,42 juta.
