Penulis: Gu Yu, ChainCatcher
Awal bulan ini, firma modal ventura kripto lama Variant mengumumkan telah menyelesaikan pengumpulan dana untuk dana barunya senilai $222 juta, dan memperluas tema dana dari "kepemilikan digital" sebelumnya menjadi "autonomi (otonomi)".
Ini mungkin terlihat seperti pengumpulan dana biasa, namun sinyal di baliknya tidaklah biasa.
Partner Variant Jesse Walden menyatakan bahwa label "investor kripto" di masa depan mungkin perlahan-lahan menghilang, menjadi seperti keberadaan "investor internet". Dengan kata lain, kripto tidak lagi menjadi jalur investasi independen yang tertutup, melainkan lebih menyerupai paradigma teknologi dasar yang tertanam di dalam jalur utama seperti AI, keuangan, media sosial, robotika, data, konten, dan produk konsumen.
Ini mungkin juga jawaban paling realistis dari VC kripto terhadap guncangan AI: bukan berebut narasi dengan AI, melainkan mencoba menjadi jalur keuangan dasar di dunia AI.
Satu. VC Kripto Mulai Mengaburkan Batas
Selama beberapa tahun terakhir, logika pengumpulan dana VC kripto terutama dibangun di atas premis: blockchain akan melahirkan sejumlah platform, protokol, dan aplikasi baru yang independen dari dunia Web2.
Ketika narasi seperti DeFi, NFT, GameFi, Layer1, Layer2, modularitas, restaking, DePin, RWA bergantian muncul, logika ini dulu sangat meyakinkan. Selama cukup cepat masuk ke narasi baru, sebuah dana berpotensi memperoleh pengembalian yang jauh melebihi investasi ekuitas tradisional dari likuiditas pasar sekunder token.
Namun kini, logika ini sedang tidak berfungsi, penyebab utamanya adalah efek kekayaan pasar kripto itu sendiri melemah secara signifikan. Harga Bitcoin turun tajam tahun ini, beberapa pandangan pasar menyebutkan alasan pentingnya adalah dana yang keluar dari ETF crypto, tekanan likuiditas makro, dan investor beralih ke IPO AI dan perusahaan teknologi besar. Sementara itu, perusahaan AI dan teknologi keras seperti SpaceX, OpenAI, Anthropic terus menarik perhatian LP dan pasar sekunder, sehingga kelangkaan cerita pertumbuhan aset kripto berkurang secara signifikan.
Ini berarti, dana kripto tidak hanya bersaing dengan dana kripto lainnya, melainkan bersaing dengan semua aset yang mewakili pertumbuhan masa depan. AI, robotika, luar angkasa, teknologi pertahanan, infrastruktur energi, semuanya memperebutkan anggaran risiko LP yang sama.
Dalam konteks seperti ini, "hanya berinvestasi di kripto" dari sebuah label profesional, perlahan berubah menjadi sebuah kendala potensial.
Jika LP percaya AI adalah variabel teknologi terpenting dalam satu dekade mendatang, maka sulit bagi sebuah dana untuk membuktikan ketidakgantiannya hanya dengan "kami lebih paham tentang ekonomi token". Terutama dalam beberapa siklus terakhir, banyak proyek kripto tidak membuktikan pendapatan nyata, retensi pengguna, dan skenario aplikasi, justru meninggalkan masalah struktural seperti FDV tinggi, sirkulasi rendah, airdrop farming, dan aplikasi zombie on-chain.
Inilah mengapa semakin banyak VC kripto yang secara aktif mulai mengaburkan batas.
Ruang investasi YZi Labs telah diperluas ke tiga arah utama: Web3, AI, dan bioteknologi, dan tahun ini mereka berpartisipasi dalam pendanaan perusahaan robotika industri AI RoboForce senilai $52 juta.
Menurut laporan Wall Street Journal pada Februari tahun ini, Paradigm sedang mencari pendanaan untuk dana berikutnya hingga sekitar $1,5 miliar, ruang investasi akan diperluas dari kripto ke "teknologi perbatasan" seperti AI, robotika, sementara tetap akan melanjutkan fokus pada jalur kripto. Pada Mei tahun ini, perusahaan manufaktur AI SendCutSend menyelesaikan pendanaan $110 juta, dengan partisipasi Paradigm.
Pada Mei, Haun Ventures mengumumkan telah menyelesaikan pengumpulan dana baru senilai $1 miliar, memperluas ruang investasi ke bidang agen AI. Pendirinya, Katie Haun, menyatakan bahwa kecerdasan buatan akan "semakin mewakili kita dalam kegiatan ekonomi," dan layanan perlu disesuaikan untuk mengantisipasi masa depan ini.
Dua. Agen AI Mungkin Aplikasi Skala Besar Sesungguhnya dari Kripto
Dulu, proyek kripto sering mencoba membuat pengguna menggunakan produk demi "desentralisasi," tetapi kenyataan membuktikan, sebagian besar pengguna tidak akan mengubah perilaku mereka karena ideologi.
Kini, industri kripto terjebak dalam situasi canggung: ia masih memiliki kemampuan unik seperti keuangan global dan terbuka, komposabilitas, penerbitan aset, dan tahan sensor, tetapi kemampuan ini lama kekurangan pintu masuk aplikasi yang benar-benar frekuensi tinggi, mendesak, dan berskala.
Yang lebih mungkin terjadi di masa depan adalah, pengguna tidak tahu bahwa mereka menggunakan kripto, tetapi AI Agent, robot, aplikasi keuangan, game, atau platform konten menggunakan stablecoin, wallet, smart contract, dan identitas on-chain di latar belakang.
Menurut Variant, otonomi bukan hanya otomatisasi. Otomatisasi memecahkan apakah mesin dapat menggantikan manusia menyelesaikan tugas, sedangkan otonomi fokus pada apakah pengguna benar-benar menguasai aset, identitas, data, dan hak pengambilan keputusan mereka sendiri. Variant menyatakan dalam artikelnya bahwa membangun sistem otonom memerlukan penyelesaian serangkaian masalah seperti insentif, hukum, tata kelola, keamanan, verifikasi, kebijakan, serta antarmuka geopolitik dalam pasar yang bersaing, dan kepemilikan digital adalah pilar penting dari otonomi.
"Ide yang mendorong gerakan Web3 akan menemukan momentum perkembangan baru di era kecerdasan buatan. Kami melakukan banyak eksperimen, awalnya kripto ingin dilihat sebagai produk itu sendiri. Tapi akhirnya kami menemukan, kripto adalah rel yang mendukung banyak produk, dan kisah pertumbuhannya baru saja dimulai," kata Jesse Walden.
Ini mungkin adalah koreksi kognisi terpenting industri kripto dalam beberapa tahun terakhir.
Kripto tidak harus menjadi aplikasi depan yang dibuka pengguna setiap hari, ia bisa menjadi lapisan penyelesaian ekonomi antara mesin dan mesin, manusia dan mesin, serta aplikasi dan aplikasi di era AI.
Jika AI Agent ingin mewakili pengguna menyelesaikan tugas, diperlukan wallet; jika ingin membeli API, memanggil daya komputasi, membayar data, berlangganan layanan secara mandiri, diperlukan jaringan pembayaran yang berbiaya rendah, global, dan dapat diprogram; jika ingin membawa identitas, reputasi, dan aset di berbagai platform, diperlukan sistem akun terbuka; jika ingin dunia luar percaya pada hasil tindakannya, diperlukan mekanisme verifikasi dan audit.
Masalah-masalah ini, justru adalah lingkup kemampuan yang telah dikumpulkan kripto selama lebih dari sepuluh tahun terakhir.
Tiga. Kasus Investasi Tether
Investasi raksasa kripto Tether di NEURA Robotics, adalah contoh kasus tren ini.
Pada 10 Juni, perusahaan robotika Jerman NEURA Robotics menyelesaikan pendanaan $1,4 miliar, dengan investor termasuk Tether, Amazon, Nvidia, Qualcomm, Bosch, Schaeffler, serta Bank Investasi Eropa. NEURA menyatakan, dana ini akan digunakan untuk memperluas komersialisasi robotika kognitif dan robot humanoid, dan berencana memproduksi jutaan robot pada 2030. Perusahaan juga mengungkapkan, tunggakan pesanannya telah melebihi $1 miliar.
Secara permukaan, ini adalah investasi robotika AI; tetapi bagi Tether, ini jelas bukan hanya taruhan keuangan.
Menurut informasi siaran pers terkait, platform robotika NEURA diperkirakan akan mengintegrasikan toolkit pengembangan wallet (WDK) Tether, menanamkan fungsi wallet self-custody langsung ke dalam sistem robotika. Ini berarti, robot di masa depan mungkin menerima pembayaran mikro melalui penyelesaian tugas, melakukan transaksi dengan sistem lain, atau menjalankan kegiatan ekonomi dalam parameter yang ditetapkan manusia.
Ini adalah salah satu skenario baru stablecoin yang paling imajinatif.
Dulu, pengguna terbesar stablecoin adalah pedagang, pengguna pembayaran lintas batas, arbitrase abu-abu, dan sebagian penduduk pasar berkembang. Ini memecahkan masalah transfer, penyelesaian, dan penyimpanan nilai antar manusia. Tetapi jika AI Agent dan robot mulai menjadi subjek ekonomi, frekuensi dan skenario penggunaan stablecoin mungkin diperbesar secara signifikan.
Sebuah robot dapat menerima pesanan, menyelesaikan pengangkutan, dan menerima pembayaran mikro USDT; sebuah AI Agent dapat membeli data, memanggil model, membayar layanan SaaS secara otomatis; sebuah sistem rantai pasokan otomatis dapat menyelesaikan pembayaran secara otomatis setelah barang tiba, sensor memverifikasi, dan kontrak dikonfirmasi. Dibandingkan sistem perbankan tradisional, pembayaran on-chain secara alami cocok untuk kegiatan ekonomi frekuensi tinggi, nilai kecil, lintas wilayah, dan dapat dibaca mesin ini.
Ini juga mengapa AI bagi kripto tidak hanya hubungan kompetisi. AI merebut perhatian modal kripto, tetapi juga mungkin menciptakan kebutuhan nyata yang selama ini hilang dari kripto.
Empat. AI + Crypto Bukan Formula Ajaib
Tentu saja, AI + Crypto tidak secara alami terbentuk.
Dua tahun terakhir, pasar telah melihat terlalu banyak proyek yang disambung secara kasar: menyambungkan ChatGPT ke grup Telegram disebut AI Agent, membungkus antarmuka pemanggilan model menjadi ekonomi token, memasukkan semua platform pelabelan data, penyewaan daya komputasi, platform agen pintar ke dalam whitepaper. Masalah banyak proyek tidak berbeda secara mendasar dengan GameFi, SocialFi putaran sebelumnya: konsep besar, pendapatan kecil, token berat, produk ringan.
Proyek AI + Crypto yang benar-benar bernilai, harus memenuhi setidaknya satu syarat: tidak dapat berdiri tanpa kripto, atau menjadi jauh lebih baik dengan adanya kripto.
Misalnya, Agent memerlukan wallet self-custody dan manajemen izin; konten yang dihasilkan AI memerlukan sumber yang dapat diverifikasi dan kepemilikan; pasar model, daya komputasi, dan data memerlukan penyelesaian terbuka dan mekanisme insentif; ekonomi robotika memerlukan jaringan pembayaran yang dapat dibaca mesin; organisasi otonom memerlukan tata kelola yang transparan dan aturan yang dapat dilaksanakan. Dalam skenario ini, kripto bukan label pemasaran yang ditempel di luar, melainkan komponen dasar yang diperlukan untuk menjalankan sistem.
Ini juga adalah pertanyaan yang perlu dijawab proyek dan VC kripto selanjutnya.
Jika mereka hanya mengubah halaman pengenalan dana menjadi AI + Crypto karena AI lebih mudah mengumpulkan dana, maka ini tidak akan mengubah kesulitan industri. Lambat laun pasar akan menyadari, sebagian besar proyek gabungan yang disebut-sebut tidak memiliki penghalang AI, juga tidak memiliki kebutuhan kripto.
Tetapi jika mereka dapat menemukan titik persimpangan nyata antara AI Agent, robotika, pasar data, otomatisasi keuangan, dan identitas on-chain, industri kripto mungkin benar-benar menyambut siklus aplikasi baru.
Kali ini, pertumbuhan belum tentu berasal dari lebih banyak investor ritel yang masuk ke bursa untuk membeli token baru, melainkan mungkin berasal dari lebih banyak mesin, aplikasi, dan perusahaan yang menggunakan rel on-chain di latar belakang.
Lima. Kesimpulan
Menghadapi guncangan AI, jawaban dari VC kripto sudah jelas: jangan lagi menganggap kripto sebagai jalur yang terisolasi, tetapi masukkan ke dalam gelombang teknologi yang lebih besar untuk dijelaskan kembali.
Ini adalah evolusi aktif, sekaligus perubahan arah yang dipaksakan.
Ketika dana LP mengalir ke AI, ketika perhatian pengusaha mengalir ke AI, ketika preferensi risiko pasar sekunder mengalir ke AI, dana kripto jika terus hanya membicarakan Layer1, DeFi, NFT, game on-chain, dan pertumbuhan airdrop, ruang geraknya hanya akan semakin sempit.
Tetapi ini tidak berarti cerita kripto sudah berakhir. Justru sebaliknya, jika AI Agent benar-benar menjadi pengguna internet baru, robot benar-benar menjadi peserta ekonomi baru, sistem otomatisasi benar-benar mulai mewakili manusia menjalankan semakin banyak transaksi, maka wallet, stablecoin, smart contract, identitas on-chain, dan jaringan keuangan terbuka yang telah dibangun kripto selama bertahun-tahun, mungkin untuk pertama kalinya menyambut skenario penggunaan yang frekuensi tinggi, mendesak, dan non-spekulatif.
Industri kripto lebih dari sebelumnya memerlukan narasi baru, tetapi lebih memerlukan kebutuhan nyata baru.
