Bitcoin [BTC] diperdagangkan mendekati $68.700 pada waktu press time setelah koreksi 30%, mencerminkan deleveraging yang terkendali alih-alih kerusakan struktural.
Pengambilan keuntungan dan arus keluar ETF memicu penurunan, sementara penghindaran risiko makro memperpanjangnya.
Namun, spot tetap berada jauh di atas harga realisasi agregat $54.900, mempertahankan penyangga profitabilitas.
Sementara itu, pemegang jangka panjang mengikat basis biaya mendekati $40.600, secara stabil menyerap tekanan jual. Ketidakaktifan mereka mengencangkan pasokan likuid, sehingga meredam dinamika kapitalisasi penuh.
Sebaliknya, kelompok pasokan di bawah tujuh tahun memiliki biaya realisasi yang lebih tinggi, membuat pendatang baru terendam dan mempertahankan distribusi. Setelah itu, MVRV Z-Score mengerucut mendekati 0,5, mengunjungi kembali zona nilai sebelumnya.
Tidak seperti tahun 2018 dan 2022, harga tetap secara struktural tinggi seiring dengan berkembangnya kapitalisasi realisasi. Secara keseluruhan, divergensi ini menandakan akumulasi mid-bear yang terbentuk di atas basis siklus yang lebih tinggi.
Akumulasi kembali paus memperkuat kompresi mid-cycle
Aktivitas pemegang besar meningkat seiring dengan perpanjangan koreksi pasar dan kelelahan sentimen yang mendalam. Data transaksi menunjukkan paus menyesuaikan eksposur melalui likuiditas dalam Binance.
Khususnya, kelompok 1.000–10.000 BTC kini menguasai 74% dari total arus masuk. Dominasi ini mencerminkan repositioning strategis alih-alih transfer penahanan pasif.
Hanya beberapa hari sebelumnya, kelompok 100–1.000 BTC melonjak menjadi 43% dari arus masuk, menandakan distribusi berlapis. Bersama-sama, lonjakan ini menunjukkan tekanan sisi jual yang meningkat dari aktor-aktor berat.
Namun Bitcoin relatif stabil, karena permintaan residual menyerap sebagian pasokan. Penyerapan ini memperlambat momentum downside sambil mengungkap kerapuhan yang mendasarinya.
Jika tekanan arus besar bertahan tanpa penawaran yang lebih kuat, ketegangan struktural dapat meluas. Setelah itu, uji downside dapat menguji pita dukungan $60.000–$72.000, memperkuat fase redistribusi mid-cycle yang hati-hati.
Short mendorong redistribusi yang tertib
Koreksi Bitcoin telah matang menjadi fase kelelahan, dengan harga berkonsolidasi di sekitar $68.000–$69.000 setelah koreksi 45–50% dari $126.000.
Penarikan dimulai melalui unwinds leveraged dan penghindaran risiko makro, yang pertama kali menggoyang pemegang jangka pendek.
Ketika posisi terendam, mereka menyadari kerugian karena risiko keluar. Pada 5 Februari, kapitalisasi ini memuncak pada $5,4 miliar ketika harga turun menjadi $62.000.
Setelah itu, kerugian realisasi tujuh hari rata-rata $2,3 miliar, mempertahankan tekanan jual mekanis.
Distribusi ini mengalir melalui pasar spot dan deleveraging derivatif, di mana pendanaan sebentar berbalik negatif saat long ditutup. Sementara itu, pemegang jangka panjang menahan pasokan, menyerap sebagian guncangan.
Harga realisasi bertahan di sekitar $55.000, mempertahankan penyangga premium 18–25%. Secara keseluruhan, penjualan paksa bertemu dengan penyerapan pasif, mendorong redistribusi yang tertib dan pembentukan dasar dalam $55.000–$72.000.
Ringkasan Akhir
- Kapitalisasi tetap terlokalisasi pada pemegang jangka pendek, dengan harga masih bertahan di atas lantai struktural realisasi $55.000.
- Dengan tidak adanya kerusakan basis biaya dan tekanan LTH, kondisi mencerminkan kompresi mid-cycle—bukan kapitalisasi bear penuh.
