Pasar cryptocurrency menghadapi tekanan baru karena kontraksi tajam dalam pasokan stablecoin memunculkan kekhawatiran segar tentang Bitcoin (BTC) dan likuiditas pasar secara keseluruhan.
Selama seminggu terakhir, total kapitalisasi pasar stablecoin ERC‐20 turun sekitar $7 miliar, sebuah langkah yang menurut analis dapat menandakan kelemahan struktural yang lebih dalam, bukan hanya koreksi sementara.
Prospek Bitcoin Memburuk
Menurut analis pasar Darkfost, yang membagikan data di platform media sosial X (sebelumnya Twitter), ini adalah pertama kalinya dalam siklus saat ini pasar stablecoin mengalami penurunan mingguan yang sedemikian curam dari sekitar $162 miliar menjadi $155 miliar hanya dalam tujuh hari.
Darkfost menggambarkan penurunan ini sebagai sinyal negatif yang jelas, yang menunjukkan bahwa investor semakin memilih untuk keluar dari pasar crypto sepenuhnya alih-alih memutar modal di dalamnya.
Mekanisme di balik tren ini relatif mudah dipahami. Ketika permintaan untuk stablecoin turun, itu biasanya berarti investor mengonversi kepemilikan mereka kembali ke mata uang fiat daripada memarkir modal di on-chain.
Akibatnya, penerbit stablecoin membakar token berlebih yang tidak lagi dibutuhkan, yang menyebabkan penurunan dalam pasokan keseluruhan. Karena alasan ini, menyusutnya kapitalisasi pasar stablecoin ERC‐20 secara luas dipandang sebagai indikator bearish.
Yang penting, pola yang sama mulai muncul di jaringan blockchain lain, yang memperkuat kekhawatiran bahwa tren ini tidak terisolasi pada aset berbasis Ethereum.
Darkfost juga menunjuk pada preseden historis, mencatat bahwa kontraksi serupa dalam pasokan stablecoin pada tahun 2021 bertepatan dengan transisi Bitcoin ke pasar bear, meskipun kolaps Terra Luna juga berperan selama periode itu.
Analis Peringatkan Potensi Krisis Likuiditas Crypto
Pada saat yang sama, risiko makroekonomi muncul kembali. Analis crypto Crypto Rover telah memperingatkan bahwa kemungkinan penutupan pemerintah AS pada 31 Januari telah melonjak menjadi hampir 80%, meningkat drastis dari perkiraan hanya 10% hingga 15% sehari sebelumnya.
Menurut analisisnya, penutupan pemerintah dapat menimbulkan tantangan serius bagi pasar Bitcoin dan crypto karena dampaknya terhadap likuiditas. Secara historis, ketika penutupan dimulai, Departemen Keuangan AS membangun kembali Treasury General Account (TGA)-nya dengan menarik uang tunai dari pasar keuangan.
Selama siklus penutupan terakhir, TGA meningkat sekitar $220 miliar, yang secara efektif mengeringkan jumlah likuiditas tersebut dari sistem. Pasar crypto, kata Rover, sangat rentan terhadap kondisi seperti itu.
Dalam episode sebelumnya, pasar awalnya sempat meroket sebelum likuiditas mengering. Itu diikuti oleh penurunan tajam, dengan Bitcoin dan Ethereum (ETH) turun antara 20% dan 25%, sementara altcoin menderita kerugian yang lebih dalam.
Kali ini, pengaturannya tampak bahkan lebih rapuh, menurut pandangan Rover. Likuiditas di pasar sudah tipis, kepercayaan investor lemah, dan modal institusional sebagian besar terkonsentrasi di ekuitas dan emas daripada aset digital.
Selain itu, Rover mencatat bahwa volatilitas meningkat, dan harga crypto bereaksi tajam terhadap arus modal yang relatif kecil. Dalam kondisi ini, pengeringan likuiditas yang dipicu oleh penutupan pemerintah bisa sangat merusak, berpotensi memicu penjualan pasar yang parah lagi.
Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan pada $88.183, setelah menghapus semua keuntungan yang terlihat di minggu pertama tahun ini. Kini turun 5% selama tujuh hari terakhir, dengan cryptocurrency tersebut duduk 30% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa $126.000 yang dicapai Oktober lalu.
Gambar unggulan dari OpenArt, grafik dari TradingView.com
