Sementara itu, dana keluar dari sektor perangkat keras AI, mengalir ke aset safe-haven seperti emas dan Bitcoin. Emas spot naik 1,05% mencapai level tertinggi baru dalam hampir tiga bulan, Bitcoin sempat mendekati $80.000 dalam perdagangan intraday.
Di dalam pasar saham AS, divergensi terlihat jelas. Saham-saham perangkat keras AI jatuh berat menyeret Indeks Nasdaq turun paling dalam. Nvidia jatuh untuk hari ketujuh berturut-turut, memecahkan rekor penurunan beruntun terpanjang sejak September 2022. Penyimpanan dan komunikasi optik menjadi wilayah yang paling parah terdampak.
Sementara itu, Dow Jones berhasil naik untuk hari kedua berturut-turut didukung oleh saham defensif sektor keuangan dan konsumsi kebutuhan pokok. Walmart naik 2,69%, JPMorgan Chase naik 1,37%. Di antara raksasa teknologi, Meta naik 1,66% dan Amazon naik 1,33%, juga menunjukkan ketahanan.
Di berbagai aset, penurunan yield obligasi dan harga minyak berbarengan dengan kenaikan emas, dolar, dan Bitcoin, merefleksikan tarik-menarik antara kekhawatiran keberlanjutan fiskal dan permintaan safe-haven geopolitik. Indeks Dolar naik tipis 0,20% menjadi 98,93, belum berhasil merebut kembali level 99.
Minggu ini adalah 'minggu kunci', dengan laporan keuangan Nvidia yang dirilis Rabu setelah pasar tutup, pidato Ketua Fed Wash di Jackson Hole pada Jumat, dan data inti PCE bulan Juli yang keluar, volatilitas pasar berpotensi meningkat.
Perangkat Keras AI Terus Ambles, Nvidia 7 Hari Turun Tercatat Terpanjang Sejak 2022, Nasdaq Paling Jatuh
Saham perangkat keras AI terus ambles menyeret perdagangan saham AS pada hari Senin. Indeks Nasdaq ditutup turun 0,76% menjadi 25.980,19 poin, menjadi yang paling anjlok di antara tiga indeks utama, sementara Indeks Semikonduktor Philadelphia turun hampir 4%.
Samsung Electronics anjlok lebih dari 8% akhir pekan lalu karena rencana pengembalian pemegang saham yang di bawah ekspektasi, menjadi pemicu lanjutan ambruknya saham chip memori di AS pada hari Senin.
Nvidia melanjutkan penjualan safe-haven menjelang laporan keuangan, ditutup turun 2,91% menjadi $208,48, jatuh untuk hari ketujuh berturut-turut memecahkan rekor penurunan beruntun terpanjang sejak September 2022, dengan total penurunan kumulatif dalam rentang tersebut sekitar 7%, sementara spread credit default swap-nya juga terdorong ke level tertinggi sepanjang masa.
Subsektor memori dan komunikasi optik menjadi wilayah terdampak paling parah. SanDisk ditutup turun 6,45%, Micron Technology turun 5,83%, Seagate Technology turun lebih dari 6%, SK Hynix turun hampir 5%; Applied Optoelectronics anjlok sekitar 14% dalam perdagangan intraday setelah mengumumkan ATM ketiga tahun ini untuk menggalang dana $600 juta, memicu kekhawatiran pasar atas arus kas.
Di sisi komunikasi optik, Lumentum turun 4,22%, Coherent turun 4,85%, Ciena turun 6,02%.
CDS Broadcom mencapai rekor baru, meningkatkan kekhawatiran atas 'leverage hantu'. Broadcom ditutup turun 2,63%, harga credit default swap 5-tahunnya naik 28 basis points sejak Agustus, melampaui Oracle dan SpaceX, sementara yield obligasi jatuh tempo 2031 naik 14 basis points pada periode yang sama.
Strategis JPMorgan Tarek Hamid memperingatkan bahwa dukungan kredit di luar neraca dalam ekosistem AI, seperti kontrak sewa, komitmen pembelian, dan jaminan nilai sisa, pada akhirnya dapat mencapai 'triliunan dolar'.
Yang lebih membebani perdagangan AI adalah retakan fundamental. Di satu sisi, karena biaya chip memori seperti HBM yang melonjak, Nvidia telah memberi tahu klien hyperscale seperti Microsoft, Google, Oracle bahwa harga server AI akan naik lebih dari 15% mulai tahun depan.
Di sisi lain, indeks pengeluaran token LLM pusat data Silicon Valley menyimpang dari pergerakan indeks S&P 500 tanpa AI Enablers, tekanan 'runtuhnya biaya per unit' yang dihadapi komersialisasi perangkat lunak AI semakin meningkat.
Strategis BTIG Jonathan Krinsky mengingatkan risiko jangka pendek. Situasi di mana sektor teknologi dan energi turun lebih dari 1% bersamaan hanya terjadi 14 kali dalam dua tahun terakhir, dan hanya 2 kali tahun ini. Rata-rata, S&P 500 turun 0,80% pada hari berikutnya dengan probabilitas penurunan 71,4%. Dia menyarankan trader untuk memperhatikan apakah 'hari penurunan NYSE lebih dari 80%' muncul, untuk menilai apakah ini de-risking sesungguhnya atau hanya rotasi sektor.
Dow Jones Naik Berlawanan Arah untuk Hari Kedua, Sektor Keuangan & Konsumsi Defensif Terdepan Naik, Raksasa Teknologi Relatif Tahan
Di tengah penurunan Nasdaq dan S&P, Dow Jones Industrial Average naik 0,26% menjadi 53.417,16 poin, ditutup naik untuk hari kedua berturut-turut dan memperbarui level tinggi tahapan.
Di balik ini adalah rotasi dana dari sektor perangkat keras AI ke sektor defensif seperti keuangan dan konsumsi kebutuhan pokok, serta peralihan ke raksasa teknologi besar.
Sektor keuangan menjadi tulang punggung kenaikan Dow. JPMorgan Chase ditutup naik 1,37%, Bank of America naik 1,04%, Wells Fargo naik 1,06%, pasar memperkirakan pidato Wash di Jackson Hole mungkin menyampaikan sinyal yang lebih hawkish, yang pada gilirannya menguntungkan net interest margin bank.
Sektor konsumsi kebutuhan pokok juga menunjukkan ketahanan, Walmart ditutup naik 2,69% mencapai level tinggi baru tahapan, Coca-Cola naik 0,98%, data Barchart menunjukkan kenaikannya tahun ini sekitar 33%, mengungguli seluruh portofolio Mag 7.
Raksasa teknologi besar menunjukkan performa yang sangat berbeda dengan perangkat keras AI. Meta ditutup naik 1,66%, Amazon naik 1,33%, Microsoft naik 0,84%, Google naik 0,94%, Apple naik 0,32%. Dana yang keluar dari subsektor perangkat keras AI seperti memori dan komunikasi optik yang valuasinya tinggi, mengalir ke platform teknologi besar yang arus kasnya stabil dan valuasinya relatif wajar. Tesla turun 3,83% melawan tren, menjadi saham terlemah di antara Mag 7.
Logika mendalam dari rotasi sektor ini adalah divergensi internal dalam 'perdagangan AI'. Saham-saham yang terus memimpin kenaikan tahun ini, seperti komunikasi optik, chip memori, dan konsep HBM, mulai menghadapi ujian realisasi kinerja, sementara sektor keuangan, konsumsi, dan raksasa teknologi besar 'cash cow' yang sebelumnya tertinggal mendapatkan keuntungan relatif.
Divergensi kenaikan/penurunan intraday 11 sektor besar jelas — Keuangan naik sekitar 1,07%, Barang Kebutuhan Pokok naik 0,26% terdepan naik, sementara sektor Teknologi turun 1,22% dan sektor Energi turun lebih dari 1% terdepan turun, karakteristik strukturalnya signifikan.
Besanter Bersiap Bergerak dengan Triliunan Dana TGA Beli Obligasi, Yield Obligasi & Harga Minyak Turun Bersamaan
Yield obligasi dan harga minyak mundur bersamaan pada hari Senin.
Wall Street News menyebutkan, Menteri Keuangan AS Besanter mengatakan pada hari Senin waktu setempat bahwa Departemen Keuangan AS akan melaksanakan operasi pembelian kembali obligasi berikutnya pada 9 September, dan mengisyaratkan bahwa operasi terkait akan terus dilanjutkan.
Lebih awal pada hari Senin, media AS mengutip sumber dari pejabat tinggi Departemen Keuangan bahwa Departemen Keuangan AS sedang mempertimbangkan untuk menggunakan dana sekitar $1 triliun dari Rekening Umum Departemen Keuangan (Treasury General Account/TGA) untuk mendanai program pembelian kembali obligasi AS yang baru-baru ini diperluas. Namun, pejabat tidak mengungkapkan berapa banyak dana yang akhirnya akan digunakan Departemen Keuangan, dan kapan mulai digunakan. Laporan terkait menunjukkan bahwa TGA saat ini berukuran sekitar $950 miliar.
Yield obligasi AS 10-tahun turun sekitar 3 basis points menjadi 4,70% intraday, 30-tahun turun sekitar 2 basis points menjadi 5,25%, 2-tahun turun sekitar 1 basis point menjadi 4,22%, kurva yield jelas mendatar.
Namun, dampak penurunan yield obligasi terhadap penjualan AI terbatas. Strategis Suku Bunga Morgan Stanley Martin Tobias dalam wawancara telepon mengatakan, Departemen Keuangan dapat mengumpulkan $80 hingga $200 miliar dari cadangan kas Fed untuk memperluas pembelian kembali, inilah 'sinyal' yang ingin disampaikan Besanter.
Tetapi strategis Goldman Sachs George Cole dan William Marshall dalam laporan penelitian 21 Agustus dengan tegas membantah, pembelian kembali obligasi oleh Menteri Keuangan 'tidak mungkin secara fundamental mengatur ulang level suku bunga', karena akar penyebab volatilitas jangka panjang seperti ketahanan ekonomi AS, penilaian ulang jalur kebijakan Fed belum teratasi.
SocGen dan Deutsche Bank juga berpendapat kurva yield masih akan semakin curam, bertentangan dengan tujuan Besanter menekan ujung panjang melalui pembelian obligasi; Citi berpendapat obligasi AS 20-tahun bisa menjadi pemenang terbesar karena mendapat manfaat dari pengurangan ukuran lelang.
