Penulis Asli: Protos
Kompilasi Asli: Chopper, Foresight News
11 bulan yang lalu, perusahaan semikonduktor Prancis Sequans Communications meluncurkan rencana cadangan Bitcoin korporat untuk mengatasi risiko delist dari Bursa Efek New York. Kini, percobaan itu berakhir dengan suram.
Perusahaan chip ini mengonfirmasi telah melunasi penuh obligasi konversinya dengan menjual Bitcoin yang mereka pegang, sementara juga berencana untuk mencairkan sisa 658 Bitcoin secara bertahap. Puncak kepemilikan Bitcoin perusahaan ini pernah mencapai 3.234 keping.
Sequans sebelumnya pernah mengklaim akan mengakumulasi dan memegang lebih dari 3.000 Bitcoin sebagai aset cadangan jangka panjang. Namun, "jangka panjang" yang disebut-sebut itu, pada akhirnya tidak bertahan setahun.
Saham perusahaan (kode SQNS) telah merosot 77% sepanjang tahun ini, dan penurunan kumulatif dalam lima tahun terakhir bahkan mencapai 97%.
Rencana cadangan Bitcoin Sequans dimulai pada 23 Juni 2025, saat itu Swan Bitcoin dan CEO-nya Cory Klippsten masih aktif mempromosikan proyek ini (Catatan: Swan Bitcoin adalah pihak operator dan penasihat eksklusif untuk strategi cadangan Bitcoin Sequans). Dan hanya 18 hari sebelum pelaksanaan rencana, NYSE baru saja memberikan peringatan delist kepada Sequans: kapitalisasi pasar dan ekuitas pemegang saham perusahaan sama-sama jatuh di bawah ambang batas minimum bursa sebesar $50 juta.
Pengumuman terbaru Sequans, telah melunasi penuh obligasi konversinya
Klippsten pada saat itu menyatakan, "Sequans berpotensi menjadi pemimpin di jalur cadangan Bitcoin korporat." Saat itu, harga saham SQNS adalah $23,40, kini harga pembukaan saham tersebut hanya $3,98.
Strategi Cadangan Bitcoin Gagal Tak Lama Setelah Dimulai
Setelah gelembung pasar pecah pada awal musim panas 2025, harga saham kolektif melemah di antara banyak perusahaan publik yang telah memasuki cadangan aset digital. Visi indah yang pernah digambarkan Sequans, kini telah sirna.
CEO Sequans Georges Karam sebelumnya dengan lantang menyatakan keyakinannya bahwa Bitcoin adalah aset berkualitas dengan nilai investasi jangka panjang yang sangat tinggi.
Perusahaan pada saat itu memilih Swan Bitcoin sebagai mitra pelaksana, dan Coinbase Prime sebagai lembaga kustodian aset. Sementara itu, Northland Capital Markets dan B. Riley Securities bertindak sebagai joint lead underwriter, membantu perusahaan menyelesaikan pendanaan swasta senilai total $384 juta.
Dari dana ini, hanya $195 juta yang berasal dari penjualan American Depositary Shares dengan harga $1,40 per saham; sisanya $189 juta adalah obligasi konversi bergaransi dengan Bitcoin sebagai jaminan. Artinya, dari hari pertama rencana dijalankan, Bitcoin yang digunakan Sequans sebagai cadangan, pada dasarnya sudah digadaikan kepada pemberi pinjaman.
Per 3 Oktober 2025, Sequans memegang total 3.234 Bitcoin, dengan biaya rata-rata per Bitcoin sekitar $116,643. Pada saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin telah turun menjadi $73.000.
Hanya satu bulan kemudian, perusahaan publik ini menjadi "terkenal" karena satu berita negatif: untuk melunasi sebagian utang, perusahaan menjual 970 Bitcoin.
Tindakan ini sepenuhnya melanggar prinsip inti aliran perusahaan penimbun Bitcoin. Perintis model ini, Michael Saylor, pernah meninggalkan ucapan yang terkenal: "Bahkan jika sudah di ujung tanduk, jangan jual Bitcoin yang kamu pegang." Namun, Sequans akhirnya memilih untuk menjual Bitcoin untuk membayar utang.
Persentase perubahan Nilai Aset Bersih per Saham yang Disesuaikan (mNAV) beberapa perusahaan perbendaharaan Bitcoin sejak 22 Juli 2025
"Strategi Cadangan Bitcoin Secara Resmi Dihentikan"
Lima bulan kemudian, Sequans menghentikan rencana ini sepenuhnya. Perusahaan hanya menulis singkat dalam pengumumannya: "Strategi Cadangan Bitcoin telah dihentikan."
CEO Karam yang dulu sangat optimis dengan Bitcoin, kini menyatakan bahwa pelunasan utang ini adalah titik balik penting dalam perkembangan perusahaan. Ke depan, Sequans akan fokus penuh pada bisnis utama semikonduktor IoT, mendorong ekspansi bisnis.
Semua pujian terhadap nilai Bitcoin di masa lalu, serta janji untuk menciptakan imbal hasil jangka panjang bagi pemegang saham melalui cadangan aset kripto, semuanya ditinggalkan. Saat ini perusahaan hanya memiliki rencana pencairan dan penjualan.
Sebenarnya, sinyal keluar ini sudah diberikan tiga minggu sebelumnya dalam laporan keuangan kuartal pertama 2026. Di bagian peringatan risiko laporan, pihak resmi secara jelas menyebutkan akan menghentikan bisnis terkait cadangan Bitcoin. Pada kuartal itu, pendapatan Sequans hanya $6,1 juta, dengan kerugian operasional mencapai $50,5 juta.
Menurut data laporan tahunan, Sequans mengalami kerugian bersih $109,3 juta pada tahun 2025, di mana hanya kerugian belum terealisasi dari aset Bitcoin saja mencapai $67,4 juta. Total kerugian kumulatif perusahaan telah mencapai $145,1 juta.
Singkatnya, Sequans membeli Bitcoin tinggi dan menjualnya rendah, yang akhirnya menghasilkan kerugian puluhan juta dolar.
Awalnya perusahaan berharap dapat meningkatkan ketahanan finansial dan menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham dengan cadangan Bitcoin, namun kedua tujuan itu gagal total. Harga saham SQNS saat ini, turun lebih dari 80% dibandingkan hari diluncurkannya rencana Bitcoin, dan turun 92% dari titik tertinggi harga saham dalam setahun terakhir.
