Pada tanggal 4 Agustus waktu Amerika Serikat, AMD merilis hasil keuangan kuartal kedua perusahaan untuk periode yang berakhir pada 27 Juni 2026.
Laporan keuangan menunjukkan, didorong oleh pendapatan bisnis pusat data yang meningkat 107% secara tahunan (year-on-year/yoy), AMD mencapai pendapatan sebesar 11,536 miliar dolar AS pada kuartal tersebut, meningkat 50% yoy, tertinggi dalam sejarah; laba bersih GAAP mencapai 2,297 miliar dolar AS, meningkat 163% yoy, laba per saham terdilusi 1,38 dolar AS. Peningkatan signifikan laba bersih AMD terutama dipengaruhi oleh basis rendah pada periode yang sama tahun lalu.
Namun, meskipun kinerja tetap tumbuh cukup cepat, setelah rilis laporan keuangan, saham AMD turun dalam perdagangan setelah jam bursa, sempat turun 8,79%.
Sementara kinerja perusahaan terus membaik, tuntutan pasar terhadap pertumbuhan di masa depan juga semakin tinggi. Bersamaan dengan itu, faktor-faktor seperti hambatan rantai pasok, perubahan strategi pembelian pelanggan hyperscale, membuat pasar lebih memperhatikan keberlanjutan pertumbuhan selanjutnya.
01. Pendapatan Capai Rekor Tertinggi, Permintaan AI Dorong Pertumbuhan
Laporan keuangan menunjukkan, total pendapatan AMD kuartal ini mencapai 11,536 miliar dolar AS, meningkat signifikan 50% dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 7,685 miliar dolar AS, meningkat 13% secara kuartalan (quarter-on-quarter/qoq), sedikit lebih tinggi dari perkiraan FactSet dan institusi lain sebesar 11,28-11,3 miliar dolar AS.
Dari sisi laba, berdasarkan standar GAAP, laba bersih perusahaan adalah 2,297 miliar dolar AS (laba per saham terdilusi 1,38 dolar AS), melampaui perkiraan Wall Street sebesar 1,7 miliar dolar AS, meningkat drastis 163% dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 872 juta dolar AS; berdasarkan standar Non-GAAP, laba bersih mencapai 2,760 miliar dolar AS, meningkat 253% yoy, laba per saham terdilusi 1,66 dolar AS, meningkat 246% yoy.
Laba operasional GAAP adalah 1,990 miliar dolar AS (2,094 miliar dolar AS berdasarkan standar Non-GAAP), sedikit di bawah ambang batas 2 miliar dolar AS yang diharapkan oleh beberapa analis.
Dalam hal margin laba kotor, margin laba kotor GAAP adalah 54%; margin laba kotor Non-GAAP mencapai 56%, meningkat 13 poin persentase yoy.
Dalam panduan kinerja, AMD memperkirakan pendapatan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 sekitar 13 miliar dolar AS (plus-minus 300 juta dolar AS), setara dengan peningkatan yoy sekitar 41%, dan peningkatan qoq 13%.
Angka ini meskipun lebih tinggi dari konsensus umum LSEG sebesar 12,52 miliar dolar AS, namun tidak memenuhi ekspektasi optimis beberapa institusi pembeli, yang telah memperkirakan hingga 14 miliar dolar AS. Margin laba kotor Non-GAAP kuartal ketiga diperkirakan tetap sekitar 56%.
Manajemen AMD menyatakan dalam laporan keuangan bahwa perkembangan AI mendorong permintaan berkelanjutan terhadap daya komputasi di seluruh pasar, perusahaan optimis dengan pertumbuhan bisnis yang dipercepat pada paruh kedua tahun.
02. Pusat Data Melonjak Dua Kali Lipat Memimpin, Klien & PC Tumbuh Stabil, Bisnis Game Tertekan
Dilihat dari segmen bisnis spesifik, kuartal ini AMD menunjukkan pola "pusat data menarik kuat, klien & PC menopang stabil, bisnis game tertekan turun".
Bisnis pusat data, sebagai platform utama pembawa daya komputasi AI dan chip server, menunjukkan performa paling cemerlang, pendapatan kuartal ini mencapai rekor tertinggi 6,72 miliar dolar AS, meningkat drastis 107% yoy, terutama didorong oleh permintaan kuat prosesor server EPYC dan GPU Instinct.
Di bidang pusat data, media dan analis pasar mencatat bahwa dengan munculnya kebutuhan inferensi (Inference Workloads) dan AI agen (Agentic AI), tugas-tugas seperti penulisan kode dan penalaran otomatis meningkatkan permintaan daya komputasi berkali lipat, ini tidak hanya mendorong penyebaran GPU, tetapi juga meningkatkan permintaan terhadap CPU, membuat prosesor EPYC mempercepat penetrasi dalam daya komputasi internal dan arsitektur cloud publik penyedia layanan cloud hyperscale seperti AWS, Microsoft, Google, Oracle, terus merebut pangsa pasar dari pesaing utama Intel.
AMD menunjukkan dalam laporan keuangan bahwa perusahaan telah resmi meluncurkan sistem mesin Helios, seri GPU Instinct MI400, dan prosesor EPYC generasi ke-6, menandai AMD sedang berkembang dari pemasok chip menjadi penyedia solusi sistem AI tingkat mesin.
Informasi menunjukkan, sistem Helios telah diadopsi oleh beberapa perusahaan teknologi dan penyedia layanan cloud terkemuka seperti Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle, dan penyebarannya sedang diperluas. Bersamaan, AMD mengumumkan kerja sama strategis dengan Anthropic, menyebarkan hingga 2 GW GPU seri MI450. Selain itu, menurut laporan media, AMD mengungkapkan dalam konferensi telepon manajemen bahwa Helios akan mulai pengiriman massal pada kuartal keempat, dan perusahaan baru-baru ini melalui saluran pihak ketiga mengamankan kapasitas pusat data Core Scientific hingga 2,5 GW.
Untuk bisnis klien dan game, pendapatan bisnis klien mencapai 3,1 miliar dolar AS, meningkat 23% yoy, terutama didorong oleh permintaan kuat prosesor Ryzen. Pendapatan bisnis game turun 31% menjadi 779 juta dolar AS, laporan keuangan resmi dengan jelas menyatakan ini terutama karena penurunan pendapatan chip semi-kustom (Semi-custom). Gabungan pendapatan segmen klien dan game adalah 3,84 miliar dolar AS, meningkat 6% yoy.
Pendapatan bisnis tertanam (embedded) adalah 977 juta dolar AS, meningkat 19% yoy, menunjukkan pemulihan stabil permintaan pasar industri dan multi-perangkat.
03. Di Luar Pertumbuhan Tinggi, AMD Hadapi Tuntutan Pasar yang Lebih Tinggi
Namun, meskipun AMD menyerahkan lembaran nilai kuartal rekor, fokus perhatian pasar modal telah beralih dari pertumbuhan kinerja ke kualitas pertumbuhan.
Bagi perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang telah meningkat signifikan dan ekspansi bisnis AI yang cepat, hanya mencapai ekspektasi yang melampaui perkiraan sudah tidak cukup untuk mendukung valuasi, investor lebih memperhatikan apakah pertumbuhan di masa depan dapat berkelanjutan, serta kapan investasi modal besar dapat diubah menjadi profitabilitas yang stabil.
Pertama, pertumbuhan cepat pengeluaran modal menjadi masalah yang paling diperhatikan pasar. Menurut data pihak ketiga dan perhitungan analis, pengeluaran modal AMD kuartal kedua sekitar 808 juta dolar AS, mendekati tiga kali lipat perkiraan pasar sebelumnya, arus kas bebas juga turun menjadi sekitar 784 juta dolar AS, lebih rendah dari perkiraan umum pasar.
Dengan meningkatnya investasi server AI, sistem mesin, dan kemasan canggih, pasar modal mulai lebih memperhatikan perubahan tingkat pengembalian modal perusahaan di tahun-tahun mendatang, bukan hanya kecepatan pertumbuhan pendapatan.
Kedua, ekspektasi tinggi menjadi faktor penting yang menekan harga saham. AMD memperkirakan pendapatan kuartal ketiga sekitar 13 miliar dolar AS, lebih tinggi dari perkiraan umum pasar sekitar 12,5 miliar dolar AS, namun beberapa institusi pembeli sebelumnya telah meningkatkan ekspektasi mendekati 14 miliar dolar AS.
Setelah sektor AI terus naik selama setahun, toleransi kesalahan pasar terhadap perusahaan terkemuka jelas menurun, bahkan jika performa laporan keuangan secara keseluruhan kuat, selama tidak mencapai ekspektasi paling optimis, juga dapat mendorong sebagian investor memilih menjual, mengunci keuntungan sebelumnya.
Bersamaan, pola persaingan pasar masih berubah. Pada hari yang sama dengan rilis laporan keuangan AMD, Elon Musk dalam konferensi telepon SpaceX menyatakan, di masa depan SpaceX akan membangun infrastruktur AI berdasarkan arsitektur Blackwell Nvidia.
Pernyataan ini meskipun tidak berarti AMD kehilangan pelanggan yang ada, namun juga mendinginkan ekspektasi pasar terhadap perluasan pembelian chip AI AMD oleh SpaceX di masa depan, dalam batas tertentu mempengaruhi sentimen investor.
Selain itu, faktor rantai pasok masih membatasi kecepatan ekspansi rantai industri AI. Meskipun AMD telah merilis sistem mesin Helios dan seri GPU MI400, serta terus memperluas kerja sama dengan pelanggan seperti Anthropic, Microsoft, Meta, OpenAI, namun pengiriman massal server AI masih dipengaruhi faktor-faktor seperti kapasitas kemasan canggih CoWoS TSMC.
Di bawah latar belakang investasi infrastruktur AI yang terus memanas, pasar modal sedang menunggu investasi besar ini benar-benar diubah menjadi pertumbuhan pendapatan dan pelepasan laba yang berkelanjutan.
Kontributor kompilasi khusus: Wuji.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Tencent Technology", penulis: Li Hailun.
