Orisinil | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis|Azuma(@azuma_eth)
Setelah pasar saham AS tutup pada 9 Agustus waktu Beijing, Berkshire Hathaway merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun 2026.
Data laporan keuangan menunjukkan bahwa total pendapatan Berkshire pada kuartal kedua 2026 mencapai 101,808 miliar dolar AS, meningkat sekitar 10% secara tahunan. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham adalah 25,667 miliar dolar AS, naik dua kali lipat (sekitar 107%) dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Baik laba operasi maupun laba bersih jauh melampaui ekspektasi pasar.
Namun, poin yang lebih bermakna sinyal dalam laporan keuangan adalah bahwa Berkshire Hathaway akhirnya menghentikan penjualan bersih saham yang berlangsung lebih dari tiga tahun (14 kuartal), dan beralih ke pembelian bersih.
Dengan Genggaman Uang Tunai 4000 Miliar Dolar, Akhirnya Berkshire Bergerak
Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada kuartal kedua, Berkshire Hathaway membeli saham sekitar 23,47 miliar dolar AS, hanya menjual 3,69 miliar dolar AS, sehingga pembelian bersih mendekati 19,8 miliar dolar AS. Ini mengakhiri status penjualan bersih jangka panjang sejak tahun 2023.
Yang lebih patut diperhatikan investor adalah arah aliran dana tersebut. Laporan keuangan mengungkapkan, langkah terbesar Berkshire Hathaway pada kuartal lalu adalah menambahkan investasi sekitar 10 miliar dolar AS ke Alphabet (perusahaan induk Google) melalui bentuk privat. Hal ini juga secara resmi menempatkan Google ke dalam jajaran lima besar saham dengan kapitalisasi pasar terbesar dalam portofolio investasi saham Berkshire Hathaway — sejajar dengan American Express, Apple, Bank of America, dan Coca-Cola. Hingga akhir Juni, lima kepemilikan ini secara kolektif menyumbang 66% dari portofolio investasi saham, konsentrasi posisi masih sangat tinggi.
Meskipun Buffett sendiri secara jangka panjang bersikap agak hati-hati terhadap saham teknologi, namun Buffett sebelumnya mengungkapkan saat pertama kali membuka posisi di Google bahwa investasi di Google adalah keputusan yang dibuat bersama setelah berdiskusi dengan Greg Abel (CEO Berkshire Hathaway saat ini, yang secara resmi menggantikan Buffett pada 1 Januari tahun ini). Buffett juga pernah mengakui, melewatkan Google di awal adalah "kesalahan historis", dan pembelian tiket tambahan kali ini didasarkan pada logika investasi nilai, menekankan pada hambatan monopoli pencarian dan arus kas yang stabil.
Sedangkan penambahan kepemilikan senilai miliaran dolar kali ini adalah keputusan investasi yang dibuat di bawah komando CEO baru, Abel — hal ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tatanan baru di mana Buffett mundur ke belakang layar dan Abel memegang kendali, toleransi dan partisipasi Berkshire Hathaway terhadap teknologi terdepan sedang meningkat.
Selain mulai kembali melakukan pembelian bersih di pasar, pada kuartal kedua Berkshire Hathaway juga melakukan pembelian kembali saham (stock buyback) untuk pertama kalinya dalam dua tahun. Laporan keuangan mengungkapkan, pada kuartal lalu Berkshire Hathaway mengeluarkan total sekitar 4,527 miliar dolar AS untuk pembelian kembali, mencapai rekor tertinggi per kuartal sejak 2021; pada Juli menambahkan lagi lebih dari 3,3 miliar dolar AS untuk pembelian kembali.
Pada Maret tahun ini, Berkshire Hathaway pernah secara resmi mengumumkan rencana restart pembelian kembali saham. Abel saat itu mengatakan, pembelian kembali dilakukan karena manajemen menganggap "nilai intrinsik" saham mereka sendiri lebih tinggi dari harga pasarnya.
Dengan perubahan ritme investasi dan pembelian kembali, cadangan kas jangka panjang yang terakumulasi oleh Berkshire Hathaway juga mulai berubah. Dalam beberapa tahun terakhir, salah satu label terbesar perusahaan ini adalah "mesin kas". Karena kurangnya peluang besar yang memenuhi standar investasi Buffett, ukuran kas dan obligasi pemerintah AS jangka pendek perusahaan terus naik, dan mencapai level tertinggi sejarah mendekati 4000 miliar dolar AS pada akhir kuartal pertama tahun ini.
Namun, seiring dengan dilakukannya penambahan kepemilikan saham, pembelian kembali saham, dan akuisisi industri (terutama untuk mengakuisisi perusahaan petrokimia OxyChem dan pengembang perumahan Taylor Morrison), cadangan kas Berkshire Hathaway mulai memasuki jalur penurunan. Hingga 30 Juni, kas dan setara kas yang dimiliki Berkshire sekitar 35,1 miliar dolar AS, ukuran obligasi pemerintah AS jangka pendek sekitar 324,9 miliar dolar AS, total sekitar 364,7 miliar dolar AS, turun signifikan dibandingkan 397,38 miliar dolar AS pada akhir kuartal pertama.
Pernah Diejek "Tertinggal Zaman", Sebenarnya Hanya Memandang dengan Tenang di "Tepian Arus Deras Zaman"
Mari kita mundur ke waktu antara tahun 2023 hingga awal 2026.
Selama beberapa tahun terakhir, gelombang teknologi AI benar-benar memicu pasar modal global. Rantai industri chip dan semikonduktor yang diwakili oleh Nvidia, SK Hynix, Samsung, dan Micron menjadi jalur perdagangan yang paling ramai.
Pasar dipenuhi dengan kegilaan "All in AI". Manajer investasi mana pun yang tidak memiliki kepemilikan berat di sektor semikonduktor dianggap ketinggalan zaman. Sementara Buffett dan Berkshire Hathaway-nya, meskipun memiliki ribuan miliar dolar AS dalam bentuk tunai di neraca, memilih untuk menjadi penonton yang hampir dingin.
Ejekan pun datang. "Buffett sudah ketinggalan zaman", "investasi nilai sudah mati", "di hadapan revolusi AI, teori parit pertahanan sudah usang", "si tua itu bahkan kalah dari saya"... Keraguan semacam ini tidak pernah berhenti. Orang-orang dengan antusias membicarakan kenaikan harga saham semikonduktor yang berganda bahkan puluhan kali lipat, membandingkannya dengan performa harga saham Berkshire Hathaway yang tampak lunak, dengan cepat menarik kesimpulan — master investasi tua berusia 90-an tahun ini, serta penerus yang ditunjuknya, Abel, telah kehilangan daya nalar terhadap revolusi teknologi.
Namun pilihan Berkshire Hathaway jelas memiliki logikanya sendiri. Dalam laporan keuangan kuartal kedua 2026, Berkshire Hathaway menegaskan kembali peringatan khasnya: "Jumlah keuntungan atau kerugian investasi pada kuartal tertentu biasanya tidak berarti, dan hampir tidak memiliki nilai analitis atau prediktif apa pun."
Kalimat ini tampaknya ditujukan pada standar akuntansi GAAP, tetapi sebenarnya adalah sikap konsisten terhadap spekulasi pasar jangka pendek. Dalam pandangan Buffett dan Abel, mungkin masih ada keraguan apakah industri semikonduktor dapat melepaskan diri dari siklusnya, dan kapan ledakan permintaan perangkat keras AI akan berubah menjadi arus kas yang berkelanjutan, juga ada ketidakpastian.
Ketika pasar memasuki tahap euforia dan harga saham perusahaan semikonduktor melambung tinggi, lingkungan pasar saat itu sama sekali tidak sesuai dengan disiplin Berkshire Hathaway "membeli perusahaan hebat dengan harga wajar". Maka, saat pasar tenggelam dalam emosi FOMO (Fear Of Missing Out), Berkshire Hathaway memilih strategi yang paling membosankan tetapi paling sesuai dengan DNA-nya — menunggu.
Hingga beberapa bulan terakhir, dengan tiba-tiba meredanya demam semikonduktor, aset-aset yang terlalu digoreng sebelumnya mengalami koreksi besar. Investor-investor yang pernah mengejek Buffett "ketinggalan kereta" tiba-tiba menyadari, keuntungan mengambang dari mengejar tinggi saham semikonduktor dengan cepat menguap dalam koreksi, sementara ribuan miliar dolar AS tunai di neraca Berkshire Hathaway tidak hanya menyediakan margin keamanan yang tak tertandingi, tetapi juga memberikannya keberanian untuk menjadi serakah saat orang lain panik.
Pembelian bersih 19,8 miliar dolar AS pada kuartal kedua adalah validasi dari disiplin ini. Perlu dicatat, Berkshire Hathaway tidak mengejar kenaikan di puncak pasar, tetapi melakukan aksi besar-besaran setelah mengalami volatilitas pasar dan harga aset berkualitas kembali ke rentang yang wajar.
Inilah kebenaran yang telah dipraktikkan Buffett selama puluhan tahun — investasi bukanlah soal siapa yang berlari lebih cepat, tetapi siapa yang bertahan lebih lama dan tertawa terakhir.
