Di "dunia barat" cryptocurrency, "pendiri menguangkan dan keluar" dan "proyek memotong sayuran pahit" telah menjadi perampokan kepentingan telanjang yang menjadi penyakit kronis yang membelenggu perkembangan Web3. Karena itu, "tokenomics" sering dilihat sebagai akselerator kekayaan tim dan batu ujian kepercayaan pengguna.

Namun, ketika kita mengalihkan pandangan ke Backpack, yang kita lihat adalah desain yang sangat berbeda: Backpack memilih jalan berduri yang langsung menunjuk pada titik nyeri industri: pada saat TGE, semua token likuiditas diberikan kepada pengguna, pendapatan tim dan investor sepenuhnya terikat dengan proses IPO perusahaan.

Langkah Backpack ini meninggalkan desain kasar "VC mengumpulkan situasi, retail membayar tagihan". Terlepas dari berhasil atau tidaknya, ini adalah upaya yang patut dihormati dalam sejarah cryptocurrency.

Menunda Kepuasan: Permainan Jangka Panjang Tim dan Modal

Dalam sistem ekonomi token Backpack, yang paling menarik perhatian adalah pembatasan ketat pada pendapatan tim dan investor — tidak ada pendiri, eksekutif, karyawan, atau investor ventura yang dapat memperoleh alokasi token secara langsung.

Menurut kata-kata Armani Ferrante, Pendiri dan CEO Backpack, "kecepatan lepas" yang dikejar Backpack tidak pernah tentang市值突破 berapa miliar dolar,也不是 tonggak jangka pendek seperti mencapai angka pengguna tertentu, tetapi tentang perusahaan berhasil menyelesaikan IPO di AS.

Semua token yang awalnya untuk "insentif tim" dan "pengembalian investor" (37.5% dari total pasokan), disimpan di "bendahara perusahaan", yaitu neraca perusahaan Backpack. Bahkan setelah IPO berhasil, token ini juga memiliki periode penguncian penuh setidaknya satu tahun, lebih lanjut mencegah kemungkinan "jual saham saat上市".

Desain "penundaan kepuasan" ini adalah perlindungan terbaik untuk nilai jangka panjang proyek. Di industri crypto, terlalu banyak proyek yang runtuh karena "keserakahan akan keuntungan instan" tim dan investor — menjual token terlalu dini untuk menguangkan, menyebabkan harga token crash, proyek kehilangan kepercayaan pengguna, dan akhirnya menuju kehancuran. Praktik Backpack memutuskan jalur "penguasaan jangka pendek" personel internal sepenuhnya, memaksa tim dan investor untuk "maju bersama" dengan proyek.

Tentu saja, IPO bukanlah jalan yang mulus. Para pendiri Backpack mengakui bahwa上市 mungkin sudah dekat, mungkin juga masih jauh, atau bahkan akhirnya tidak terwujud. Namun, apapun hasilnya, mereka akan berusaha sekuat tenaga. Tekad "tidak pecah tidak berdiri" ini membuat Backpack menonjol di antara banyak proyek crypto yang serakah, tetapi juga memenangkan kepercayaan dari pengguna yang benar-benar menghargai nilai jangka panjang.

Alokasi Token yang Mengutamakan Pengguna: Gunakan Insentif untuk Menyalakan Mesin Pertumbuhan

Dalam tokenomics Backpack, semua token likuiditas sepenuhnya dialokasikan kepada pengguna. Dalam pandangan Backpack, pengguna adalah kekuatan inti yang mendorong pertumbuhan proyek, sehingga token harus menjadi bahan bakar untuk mendorong partisipasi pengguna dan mendorong pengembangan produk.

· Total pasokan 1 miliar token, TGE langsung merilis 25% kepada komunitas: Di antaranya, pemegang poin占 24%, pemegang Mad Lads占 1%.

· Sebelum IPO, dibuka kuncinya melalui pencapaian tonggak produk utama (37.5%). Setiap perluasan pasar, setiap peluncuran produk baru, adalah kesempatan untuk memberi insentif kepada pengguna dengan token, akan memicu pembukaan kunci token yang sesuai. Desain ini melalui mode pembukaan kunci token yang dapat diprediksi, terus menarik pengguna baru untuk bergabung dan memperluas skala komunitas.

Yang lebih penting, menurut deskripsi Armani Ferrante, Backpack menetapkan kondisi ketat untuk pembukaan kunci token: nilai ekologis baru yang dibawa oleh pembukaan kunci token harus selalu lebih besar daripada efek dilusinya terhadap harga token.

Desain ini,既 menjamin kepentingan inti pengguna, juga memastikan nilai jangka panjang proyek tidak akan terdilusi oleh perilaku pembukaan kunci jangka pendek, membuat insentif token benar-benar menjadi katalis untuk mendorong pertumbuhan platform, mencapai三方共赢 "pengguna mendapat keuntungan, nilai ekologis bertambah, proyek tumbuh".

Di Bawah Kepatuhan: Lambat Itu Cepat

Selain inovasi dalam alokasi token, keunikan lain Backpack terletak pada pengejarannya terhadap kepatuhan. Ini membentuk kontras yang jelas dengan logika umum industri "berekspansi dulu, patuh kemudian" dan "menekankan skala, mengabaikan kepatuhan".

Menurut Armani Ferrante, "Backpack saat ini hanya melayani sekitar 48% wilayah global. Di balik ekspansi yang tampaknya lambat ini adalah pengejaran terhadap kepatuhan."

Pilihan strategis ini dalam jangka pendek mungkin kehilangan peluang pasar, tetapi dari perspektif pengembangan jangka panjang, ini adalah kunci untuk membangun hambatan kepercayaan.

Saat ini, posisi Backpack adalah platform perdagangan crypto yang合规, menyediakan layanan spot cryptocurrency, derivatif, dan pinjaman, tetapi tidak puas hanya menjadi platform perdagangan cryptocurrency murni,而是 berkomitmen untuk membangun platform合规 yang menggabungkan layanan aset crypto dan keuangan tradisional (TradFi). Untuk mencapai tujuan ini, tim sedang memasang rel bank di seluruh dunia, juga berencana untuk secara bertahap meluncurkan layanan多元化 seperti produk sekuritas di masa depan. Pada bulan Januari, Backpack juga meluncurkan produk portofolio investasi prediktif terpadu yang menggunakan margin silang dan collateral silang.

Perspektif Pasar: Bagaimana Melihat FDV Backpack?

Sikap pasar terhadap Backpack juga mencerminkan kontroversi dan potensi modelnya dari sisi lain.

Menurut laporan Axios mengutip sumber yang mengetahui, Backpack sedang melakukan negosiasi persyaratan pendanaan baru, valuasi pra-investasi telah mencapai $1 miliar.

Di pasar prediktif Polymarket, ekspektasi pasar terhadap token Backpack menunjukkan fluktuasi yang jelas: pasar bertaruh probabilitas FDV token Backpack melebihi $1 miliar dalam satu hari setelah上线 adalah 21%, sedangkan pada bulan November 2025, probabilitas ini pernah mencapai di atas 80%. Tentu saja fluktuasi ini, sebagian besar berasal dari ketidakpastian pasar crypto本身, juga mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap model "pengembalian terikat IPO".

Kesimpulan

Ketika token menjadi alat proyek untuk menguangkan, ketika pengguna menjadi objek yang dipanen, industri crypto kehilangan ideal awalnya. Dan alokasi token Backpack sebenarnya adalah mengisolasi secara fisik insentif ekuitas Web2 dan utilitas token Web3.

· Bagi tim: Satu-satunya jalan keluar adalah membuat produk menjadi kuat, patuh, sampai IPO. Jika perusahaan gagal di tengah jalan, atau tidak dapat上市, ekuitas di tangan tim akan tidak berharga, tidak ada kemungkinan untuk menguangkan.

· Bagi komunitas: Mereka不再是出口 likuiditas VC. Token是 hadiah pengguna dan alat ekologis murni,而不是 mesin penarik dana tim.

Pilihan Backpack adalah menggunakan kepatuhan, transparansi, jangka panjang, mendefinisikan ulang logika nilai proyek crypto, membuat kita melihat kemungkinan lain dari industri Web3.

Seperti kata Armani Ferrante: "要么大干特干,要么回家种田" (Kami要么 melakukan hal besar,要么 pulang ke rumah). Kalimat ini, tidak hanya adalah deklarasi tim Backpack,更是 pertanyaan wajib bagi seluruh industri Web3: Apakah kita terus berpesta dalam gelembung spekulasi, menguras kepercayaan dan masa depan industri; atau像 Backpack一样, memilih jalan yang lebih sulit, lebih lambat, tetapi lebih penuh harapan, menggunakan jangka panjang untuk merekonstruksi ekosistem industri?

Tentu saja, IPO bukanlah hal yang mudah, dan jalannya berliku dan panjang, terutama di industri crypto, menghadapi banyak tantangan seperti regulasi, pasar, persaingan, dll., kejadian tak terduga dan ketidakpastian ada di mana-mana.