Menjelang penawaran umum perdana, OpenAI secara berturut-turut dilaporkan mengalami krisis keuangan, menambah ketidakpastian pada taruhan triliunan Son Masayoshi.
Pada 23 Juni, The Information melaporkan bahwa prospektus OpenAI menunjukkan hingga kuartal pertama 2026, kerugian bersih OpenAI sekitar $85 miliar, belum termasuk biaya non-tunai akuntansi untuk warrant akibat kenaikan valuasi. Hanya biaya pendapatan (biaya yang diperlukan untuk menjalankan model AI) yang mencapai $35 miliar, sekitar 75 kali lipat dari pengeluaran modalnya.
Seminggu sebelumnya, kolumnis teknologi senior dan konten kreator mandiri Amerika Serikat, Ed Zitron, juga mengungkapkan bahwa pendapatan OpenAI pada 2025 adalah $131 miliar, dengan kerugian mencapai $385 miliar.
Angka-angka ini langsung berdampak pada "taruhan triliunan" Son Masayoshi. Son Masayoshi yakin bahwa OpenAI dapat menjadi perusahaan dengan valuasi pasar tertinggi di dunia, yang saat ini diperkirakan sekitar $8,5 triliun. Valuasi tertinggi saat ini adalah Nvidia sebesar $5 triliun.
Untuk itu, SoftBank telah mengikatkan diri secara mendalam dengan OpenAI, dengan kepemilikan saham diperkirakan mencapai sekitar 13%, menempati posisi terbesar kedua di antara pemegang saham eksternal setelah Microsoft yang memiliki 27%. Jika OpenAI bisa go public dengan valuasi triliunan dolar, Son Masayoshi akan mencapai tonggak legendaris keduanya.
Namun sekarang, sebelum papan catur penawaran umum perdana OpenAI selesai, Son Masayoshi sudah memulai "taruhan triliunan" berikutnya.
Baru-baru ini, dalam wawancara eksklusif dengan CNBC, dia menyatakan: "Jalur emas berikutnya yang akan melahirkan 'perusahaan bernilai triliunan dolar' adalah Physical AI (AI Fisik) dan robot humanoid."
Untuk "taruhan triliunan" yang baru ini, Son Masayoshi sudah mulai bertindak, berencana untuk menggabungkan sebagian aset AI dan robotik SoftBank bersama-sama dan mendaftarkannya secara terpisah ke bursa.
Menurut Financial Times, SoftBank sedang membentuk sebuah perusahaan AI dan robotik bernama "Roze" di Amerika Serikat, yang diperkirakan akan go public paling cepat pada paruh kedua tahun 2026, dengan target valuasi $1 triliun. Sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa SoftBank akan mengadakan acara analis di Texas pada Juli tahun ini untuk mempromosikan penawaran umum perdananya.
Dia pernah menang, juga pernah kalah, tapi Son Masayoshi tidak pernah berhenti. Dari kemenangan spektakuler dengan Alibaba, kegagalan WeWork, hingga investasi besar di Arm dan taruhan besar di OpenAI, investasinya selalu menghasilkan keuntungan besar atau kerugian besar.
AI adalah salah satu medan pertaruhan terberat Son Masayoshi. Dengan valuasi OpenAI yang melonjak melebihi $8,5 triliun, dia sekali lagi berdiri di puncak gelombang. Namun, Son Masayoshi yang berusia 68 tahun jelas tidak berencana berhenti di sini. Sebelum papan catur OpenAI selesai, dia kembali mendorong taruhannya ke Physical AI dan robot humanoid.
A
Mengapa Son Masayoshi berani bertaruh lagi?
Karena dia sudah merasakan manisnya AI.
Pada 1 Juni, harga saham SoftBank naik 14%, dengan total kapitalisasi pasar sempat melebihi 48 triliun yen, menduduki puncak daftar kapitalisasi pasar perusahaan publik Jepang. Sehari sebelumnya, SoftBank baru saja mengumumkan pembangunan pusat data AI di Prancis. Dan sehari kemudian, berkat investasi di OpenAI dan AI lainnya, Son Masayoshi kembali menduduki posisi orang terkaya di Asia di daftar miliarder real-time Forbes setelah lebih dari sepuluh tahun, meskipun hanya beberapa hari.
Tidak diragukan lagi, OpenAI adalah andalan terbesar Son Masayoshi untuk kembali ke puncak. Dalam dua tahun terakhir, investasi kumulatif SoftBank di OpenAI diperkirakan akan mencapai $646 miliar, dengan kepemilikan saham mencapai sekitar 13%.
Son Masayoshi meletakkan harapannya pada Sam Altman. Untuk taruhan besar ini, Son Masayoshi menjadi agresif lagi, dia menjual sebagian asetnya, termasuk saham Nvidia dan T-Mobile US, serta pinjaman yang dijaminkan dengan saham Arm.
Tentu ada juga yang meragukannya. Bloomberg pernah mengutip sumber yang mengetahui masalah ini, bahwa pada tahap awal SoftBank mulai membeli saham OpenAI secara besar-besaran, ada eksekutif internal yang bertanya kepada Son Masayoshi: Apa yang akan terjadi pada SoftBank jika OpenAI akhirnya gagal?
Son Masayoshi tidak menjawab langsung, hanya terus menekankan bahwa dia percaya Sam Altman sedang memimpin "perubahan teknologi terpenting abad ini". Pada rapat pemegang saham Juni tahun lalu, Son Masayoshi mengatakan, "Saya pikir OpenAI akhirnya akan go public dan menjadi perusahaan dengan kapitalisasi pasar tertinggi di dunia."
Financial Times juga pernah mengutip pejabat tinggi SoftBank yang mengatakan bahwa keterlibatan Son Masayoshi dengan Sam Altman dan OpenAI membuat sebagian orang di dalam grup merasa tidak nyaman, dan juga membuat neraca grup menjadi ketat.
Kekhawatiran lain di dalam SoftBank, adalah kepercayaan Son Masayoshi yang berlebihan terhadap Sam Altman, kepercayaan ini membuatnya tidak berinvestasi pada model AI pesaing lainnya.
Kekhawatiran ini bukan tanpa alasan, lanskap persaingan perusahaan model AI besar sedang berubah dengan cepat.
Pada Maret 2025, ketika SoftBank berencana berinvestasi $400 miliar di OpenAI, OpenAI jelas merupakan perusahaan AI dengan valuasi tertinggi saat itu, mencapai $3 triliun. Valuasi Anthropic saat itu masih kurang dari satu triliun dolar. Namun, kecepatan pengejaran yang terakhir sangat cepat. Setahun kemudian, pada Mei 2026, valuasi Anthropic melebihi OpenAI, mendekati satu triliun dolar, dan lebih dulu mengajukan prospektus.
Namun, sikap Son Masayoshi sangat tegas, investasi berkelanjutan di OpenAI juga menunjukkan hal ini.
Bertaruh pada OpenAI memang membuat Son Masayoshi merasakan manisnya. Menurut laporan keuangan SoftBank 2025, dalam setahun hingga 31 Maret, divisi SoftBank Vision Fund memperoleh keuntungan investasi sekitar $46 miliar, hampir seluruhnya berasal dari kenaikan valuasi OpenAI yang melonjak.
Tapi lingkungan pasar selalu berubah. SpaceX, yang baru go public dua minggu lalu, kapitalisasi pasarnya telah turun dari puncaknya $2,7 triliun, dan akan segera jatuh di bawah level $2 triliun.
Bagi Son Masayoshi, semakin lama, semakin banyak perubahan, gelembung AI tidak tahu kapan akan pecah, tentu semakin cepat go public semakin aman.
Namun, situasinya masih belum jelas. Anthropic lebih dulu mengajukan prospektus; OpenAI meskipun menyusul, tetapi selalu selangkah lebih lambat. Menurut The Information, OpenAI mungkin akan resmi go public pada akhir Agustus atau awal September.
Kepala Penelitian Teknologi Global Wedbush Securities, Dan Ives, juga menekankan bahwa menjadi yang pertama masuk pasar publik sangat penting, orang pertama yang bertemu dengan investor dalam roadshow memiliki keunggulan. Sedangkan trader institusi memperkirakan probabilitas OpenAI bisa mendahului hanya sedikit di atas 32%.
Pesaing terus mendesak, kartu di tangan OpenAI juga jauh tidak se-stabil yang dibayangkan. Biaya tinggi, tidak mencapai target pendapatan dan pertumbuhan, pergantian manajemen, dan krisis keuangan yang dilaporkan berturut-turut, semua membuat prospek penawaran umumnya tertutup awan.
Namun, bagi Son Masayoshi, risiko bukan alasan untuk berhenti bertaruh. Dia pernah mengalami kegagalan yang lebih menyakitkan, dan juga memenangkan taruhan dalam penantian panjang.
Pada 2016, SoftBank mengakuisisi Arm senilai $32 miliar. Selama beberapa tahun setelahnya, transaksi ini sempat dianggap sebagai keputusan terburuk Son Masayoshi, rencana go public tertunda, upaya penjualan gagal. Tapi Son Masayoshi masih menunggu hingga 2023, Arm berhasil go public. SoftBank memegang 90% saham, menurut estimasi kapitalisasi pasar terbaru Arm sebesar $440 miliar, nilai pasar saham yang dipegang SoftBank melebihi $390 miliar.
Bagi Son Masayoshi, sekarang selain menunggu, adalah "bertaruh di beberapa meja sekaligus".
Jadi, sebelum permainan catur OpenAI berakhir, dia sudah tidak sabar untuk bertaruh lagi, bersiap untuk meletakkan bidak di jalur Physical AI dan robot humanoid.
B
Sebenarnya, garis Physical AI dan robot humanoid ini, Son Masayoshi sudah merencanakannya selama lebih dari sepuluh tahun. Ini adalah garis yang lebih rahasia dan lebih panjang dalam peta AI-nya. Karena Son Masayoshi percaya, AI pada akhirnya akan berpindah dari dunia digital ke realitas fisik.
Sejak 2012, SoftBank mengakuisisi pelopor robot humanoid Prancis, Aldebaran, membentuk SoftBank Robotics (SBRH), dan meluncurkan robot interaksi emosional Pepper.
Pada 2017, SoftBank juga mengakuisisi Boston Dynamics dari Alphabet. Pada konferensi pers Juli tahun itu, Son Masayoshi mengundang pendiri Boston Dynamics, Marc Raibert, untuk berbicara di atas panggung, saat itu Raibert mengatakan, dia percaya "robot akan lebih kuat daripada internet". Son Masayoshi juga merespons, "Kita akan mengubah dunia bersama. Kita akan menerapkan banyak kecerdasan buatan pada robot."
Namun, kedua akuisisi ini berjalan cukup berliku. Entah karena waktu yang tidak tepat, Pepper berhenti produksi pada 2020; Boston Dynamics juga karena masalah komersialisasi, dijual ke Hyundai Motor.
Tapi Son Masayoshi tidak menyerah, hanya mengganti strategi. Dia memfokuskan pada otomatisasi industri dan logistik, seperti berinvestasi pada robot kolaboratif Agile Robots, mengakuisisi perusahaan robot logistik gudang Berkshire Grey, dll. Selain itu, SoftBank juga berinvestasi pada robot pengiriman restoran dan hotel KEENON, robot pembersih komersial GAUSSIN, serta robot rehabilitasi medis Fourier, yang berfokus pada robot dengan skenario implementasi yang jelas.
Hingga model AI besar meledak, robot humanoid kembali menjadi tren. Raksasa Silicon Valley AS masuk satu per satu, Figure AI dengan valuasi $39 miliar, didukung oleh Microsoft, Nvidia, Amazon, OpenAI, dll; Skild AI didukung oleh Nvidia, Bezos, dll; Musk bahkan mengatakan, dia ingin mengubah Tesla menjadi perusahaan robot dengan valuasi $25 triliun.
Son Masayoshi kembali bertindak. Pada 2024, SoftBank memimpin pendanaan Seri C Skild AI, bertaruh pada "otak robot universal"; Oktober tahun lalu, SoftBank mengakuisisi bisnis robot ABB senilai $54 miliar, bertaruh pada robot fisik, kemampuan manufaktur robot yang terakhir ini lebih penting.
Ini belum semuanya.
Dalam robot humanoid, ambisi Son Masayoshi lebih besar. April tahun lalu, Son Masayoshi mengumumkan, akan menginvestasikan $1 triliun untuk membangun beberapa kawasan industri yang dilengkapi pabrik AI di Amerika Serikat, dengan fokus mendorong aplikasi skala besar robot humanoid di manufaktur. Skala investasi ini jauh melampaui rencana Stargate yang dia ikuti, yang investasi awalnya $500 miliar.
Son Masayoshi telah menyiapkan papan catur yang begitu besar, sehingga tidak sulit memahami mengapa dia ingin menggabungkan aset AI dan robotik SoftBank dan mendaftarkannya secara terpisah ke bursa, menargetkan jalur triliunan dolar baru.
Mengapa Son Masayoshi begitu terobsesi dengan "taruhan triliunan"?
Ini kembali ke bertahun-tahun yang lalu. Sejak 2017, untuk mempersiapkan dana $100 miliar SoftBank Vision Fund tahap pertama, Son Masayoshi berjanji kepada Putra Mahkota Arab Saudi Mohammed bin Salman: "Saya memberikan hadiah $1 triliun untuk Anda: Anda berinvestasi $100 miliar di dana saya, saya memberi Anda imbalan $1 triliun."
Akhirnya, Dana Investasi Publik Arab Saudi (PIF) menggelontorkan $45 miliar, menjadi LP terbesar SoftBank Vision Fund.
Tapi hingga hari ini, Son Masayoshi belum bisa memenuhi janji triliunan dolarnya itu.
Menurut "AGBI (Arabian Gulf Business Insight)" yang mengutip Bloomberg, Februari tahun lalu, Son Masayoshi dalam dialog meja bundar forum akademi investasi publik Arab Saudi di Miami mengakui: "Saya hingga sekarang belum bisa memberinya (Mohammed bin Salman) imbalan yang cukup besar, utang ini masih saya tanggung."
"Utang" ini menjadi motivasi Son Masayoshi, dan AI, kebetulan memberinya harapan untuk balik modal. Dengan demikian, tidak sulit memahami mengapa Son Masayoshi berani bertaruh besar-besaran pada OpenAI, bertaruh besar pada AI, bahkan ingin membangun infrastruktur AI besar-besaran secara global.
Januari tahun lalu, SoftBank bersama OpenAI dan Oracle berencana berinvestasi total $500 miliar untuk mendirikan "Stargate", membangun pusat data AI di AS; Mei tahun ini, SoftBank mengumumkan akan berinvestasi 750 miliar euro untuk membangun pusat data AI di Prancis.
Untuk ini, Son Masayoshi pernah secara terbuka menantang Musk. Pada 23 Juni, dalam rapat internal SoftBank, Son Masayoshi mengajukan keberatan terhadap "pusat data luar angkasa" Musk, dia mengatakan, kemenangan atau kekalahan dalam perlombaan AI akan tergantung pada daya komputasi di bumi, pusat data luar angkasa hampir tidak berharga.
Bagaimanapun, daya komputasi menyangkut papan catur AI Son Masayoshi. Daya komputasi, model, chip, Son Masayoshi telah mengumpulkan semua aset inti dunia digital AI. Untuk membawa AI ke realitas fisik, masih ada satu hal yang sangat penting, yaitu robot. Maka, Son Masayoshi mulai diam-diam mempersiapkan target IPO berikutnya.
C
Roze pun muncul ke permukaan.
Posisi Roze, sesuai dengan "Physical AI" yang berulang kali disebut Son Masayoshi, menggabungkan kemampuan kognitif AI dengan kemampuan eksekusi fisik robot.
Ini adalah platform infrastruktur AI yang mencakup pusat data, chip, dan robot. Menurut Financial Times, aset inti Roze termasuk platform pusat data DigitalBridge yang diakuisisi SoftBank senilai $30 miliar, perusahaan chip Ampere Computing yang diakuisisi senilai $65 miliar, serta divisi robot ABB yang diakuisisi senilai $54 miliar.
Dengan menggabungkan aset-aset ini, Son Masayoshi bertaruh pada "Physical AI", jalur triliunan dolar yang baru.
Ketika taruhan triliunan baru dimulai, keraguan kembali membanjiri Son Masayoshi.
Financial Times mengatakan, meskipun Son Masayoshi bersikap optimis, beberapa orang di dalam SoftBank meragukan valuasi IPO Roze ($1 triliun) dan jadwal yang diusulkan. Beberapa eksekutif SoftBank menganggap target ini terlalu ambisius, karena bergantung pada ekspansi cepat bisnis pusat data.
Sebuah perusahaan yang "terburu-buru digabungkan", terburu-buru go public, pasti agak terburu-buru.
Tapi Son Masayoshi tidak bisa menunggu lagi. Taruhan besar-besaran pada AI sedang mendorong leverage SoftBank mendekati batas. Beberapa orang internal SoftBank mengatakan, SoftBank perlu segera menjual atau mencairkan aset untuk mempertahankan laju pengeluarannya. Di antaranya, IPO OpenAI adalah bagian inti dari rencana Son Masayoshi untuk menurunkan leverage.
Go public-nya Roze, juga memikul misi serupa. Hanya investasi di OpenAI saja melebihi $646 miliar, ditambah rencana Stargate, kawasan robot humanoid triliunan dolar, setiap investasi adalah angka astronomi. Son Masayoshi sangat membutuhkan Roze go public, untuk melanjutkan amunisi taruhan besar AI ini.
Tapi valuasi triliunan Roze, pertama-tama harus menghadapi kenyataan yang kejam, valuasi robot humanoid secara keseluruhan sulit naik pada tahap ini.
Perusahaan robot humanoid dengan valuasi tertinggi, Figure AI, valuasi terbarunya adalah $39 miliar, berbeda 24 kali lipat dengan valuasi Anthropic yang mendekati satu triliun dolar.
Salah satu alasannya, model AI besar membangun jalur komersialisasi yang jelas dan prospek pertumbuhan yang dapat diprediksi. Seperti pendapatan tahunan Anthropic $47 miliar. Sedangkan Figure AI belum mencapai tahap ini.
Perbedaan yang lebih mendalam adalah, Anthropic merekonstruksi lanskap industri yang ada, dia mengambil sebagian besar pangsa pasar yang sebelumnya dimiliki industri perangkat lunak tradisional. Sedangkan robot humanoid, saat ini lebih banyak hanya mainan besar yang bisa bergoyang, apalagi membahas dampak disruptif terhadap industri.
Implementasi Physical AI, juga menghadapi banyak kesulitan realitas, seperti keterputusan antara otak dan tubuh, jalur komersialisasi yang tidak jelas, dan semua ini membutuhkan waktu.
Rencana Son Masayoshi bagus, hanya terlalu jauh. Saat kita melihat ke belakang, dia menunggu Alibaba lebih dari sepuluh tahun, menunggu Arm tujuh tahun, setiap taruhan besar mengalami penantian panjang. Roze mungkin juga begitu, hasilnya bagaimana, Son Masayoshi mungkin masih harus menunggu lebih lama.
Referensi:
"SoftBank plans to list new AI and robotics company in the US" Financial Times
"Visi 300 Tahun Son Masayoshi: SoftBank Menelan Dunia" Zhixiang Wang
"SoftBank CEO admits failing to deliver returns to PIF" AGBI
"SoftBank berencana investasi $1 triliun di AS untuk membangun kawasan robot AI" Nikkei Chinese
"OpenAI akan mengajukan dokumen IPO, berencana go public musim gugur, valuasi mungkin mencapai $1 triliun, harga saham SoftBank Group naik 20%" Daily Economic News
"Mengejutkan! Kebocoran laporan keuangan OpenAI: Rugi 260 miliar tahun lalu" Zhidongxi
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Zimu Bang" (ID: wujicaijing), penulis: Xue Yaping, editor: Wang Jing
