Penulis: Xiaobing
Di Abilene, Texas, di lokasi konstruksi seluas sekitar 1000 hektar, delapan pusat data berbentuk H sedang dioperasikan satu per satu.
Ini adalah kampus besar pertama untuk proyek "Stargate" OpenAI. Seluruh proyek direncanakan memiliki kapasitas 1,2 Gigawatt, dua bangunan pertama telah beroperasi, dan bangunan lainnya masih dalam pembangunan.
Kampus ini dioperasikan oleh Oracle, dan pengembang di baliknya bernama Crusoe, yang awalnya bergerak di bidang penambangan Bitcoin.
Pendiri Chase Lochmiller sebelumnya adalah mitra di dana kripto Polychain Capital.
Pada tahun 2018, dia dan teman masa kecilnya Cully Cavness menemukan bahwa ladang minyak di Amerika setiap hari membakar gas alam ikutan dalam jumlah besar yang tidak dapat diangkut. Keduanya membawa peralatan pembangkit listrik dan mesin penambang ke lokasi sumur, menggunakan gas yang seharusnya terbuang untuk menambang Bitcoin.
Logika bisnis ini sangat sederhana:mencari listrik di daerah terpencil, dan mengubah listrik menjadi daya komputasi dalam waktu yang sangat singkat.
Tujuh tahun kemudian, kliennya berganti dari jaringan Bitcoin menjadi OpenAI. Pada tahun 2025, Crusoe menjual bisnis Bitcoinnya yang memiliki lebih dari 425 pusat data modular kepada NYDIG, untuk fokus mengembangkan AI.
Transformasi Crusoe tampaknya sangat besar, tetapi sebenarnya kemampuan intinya tidak pernah berubah: menemukan listrik, membangun pusat data, serta mengoperasikan dan memeliharanya.
Banyak perusahaan dan individu yang telah menyelesaikan transformasi luar biasa dari Crypto ke AI, seperti Crusoe. Mereka tidak seperti "PayPal Mafia" yang berasal dari perusahaan yang sama, dan juga tidak memiliki organisasi bersama. Yang menghubungkan mereka adalah tiga jenis aset yang tertinggal dari siklus Crypto sebelumnya:
-
Listrik, lahan, dan izin koneksi jaringan yang dimiliki perusahaan penambangan; -
Insinyur dan pengusaha yang dilatih oleh perusahaan Crypto; -
Modal yang terkumpul dari pasar bull sebelumnya.
Setelah tahun 2022, ketiga jenis aset ini mulai mengalir secara bersamaan ke AI.
Yang Dijual Perusahaan Penambangan ke AI Bukanlah Mesin Penambang, Melainkan Listrik
"Konflik terbesar umat manusia di masa depan adalah konflik antara pertumbuhan pemrosesan data yang semakin meningkat dan daya komputasi yang terbatas."
Pada tahun 2019, pendiri Bitmain Wu Jihan menulis demikian dalam artikel "Keindahan Daya Komputasi", dan secara terang-terangan menyatakan bahwa inilah alasan Bitmain berinvestasi dalam chip AI.
Dahulu pernyataan ini tampak seperti retorika hubungan masyarakat, namun enam tahun kemudian, jika kita melihatnya kembali, itu lebih mirip ramalan yang ditulis sebelumnya.
Pada Februari 2026, perusahaan penambangan milik Wu Jihan, Bitdeer, mengumumkan telah menjual semua persediaan Bitcoin mereka untuk menyediakan likuiditas dalam pembangunan pusat data AI, bertransformasi dari Crypto ke AI dengan tekad yang luar biasa kuat.
Perusahaan penambangan Bitcoin beralih ke AI sering kali dipahami oleh publik sebagai "mengubah mesin penambang menjadi server AI", namun kenyataannya tidak demikian.
Mesin penambang Bitcoin sebagian besar adalah chip ASIC yang hanya dapat menjalankan algoritma hash tertentu, dan tidak dapat digunakan untuk melatih model besar. Bahkan GPU yang tersisa dari tambang Ethereum juga sulit memenuhi persyaratan jaringan, memori video, pendingin cair, dan keandalan yang dibutuhkan oleh kluster AI besar saat ini.
Aset yang benar-benar berharga dari perusahaan penambangan adalah pusat data yang sudah terhubung ke jaringan listrik.
Membangun pusat data AI, bagian yang paling sulit sering kali bukan membeli GPU, melainkan menemukan ratusan megawatt listrik yang stabil, mendapatkan lahan, gardu listrik, jalur transmisi, dan izin konstruksi. Proses ini mungkin membutuhkan waktu bertahun-tahun. Perusahaan penambangan, dalam upaya menurunkan biaya penambangan dan mematuhi peraturan di masa lalu, telah menyelesaikan banyak pekerjaan awal di Amerika Utara, Eropa Utara, dan Timur Tengah.
Saat keuntungan penambangan Bitcoin menurun, dan perusahaan AI bersedia menandatangani kontrak jangka panjang dengan harga tinggi, perusahaan penambangan secara alami mulai mengganti klien.
CoreWeave adalah salah satu yang paling awal menyelesaikan transformasi.
Pada tahun 2016, tiga pedagang komoditas meletakkan sebuah GPU di meja biliar di kantor Manhattan dan mulai menambang Ethereum. Setelah musim dingin Crypto tiba, mereka memanfaatkan penurunan harga untuk membeli banyak kartu grafis bekas, lalu memperluas bisnis ke rendering film dan pembelajaran mesin.
Perusahaan ini awalnya bernama Atlantic Crypto, kemudian berganti nama menjadi CoreWeave. Dokumen penawaran umum perdana mereka menunjukkan bahwa sebelum tahun 2022, sebagian besar pendapatan perusahaan masih berasal dari penambangan kripto; setelahnya, bisnis Crypto dihentikan sepenuhnya.
CoreWeave saat ini telah menjadi perusahaan cloud AI terkemuka yang didukung NVIDIA, dan jalurnya sedang direplikasi oleh seluruh industri penambangan kripto.
Pada tahun 2026, TeraWulf menandatangani kontrak sewa pusat data dengan Anthropic sekitar 401 Megawatt selama 20 tahun, dengan nilai kontrak awal sekitar 190 miliar dolar AS;
Cipher Mining menandatangani perjanjian 300 Megawatt dengan AWS senilai sekitar 55 miliar dolar AS selama 15 tahun;
Core Scientific menyediakan kapasitas pusat data dalam jumlah besar kepada CoreWeave untuk jangka panjang.
Hut 8 menandatangani dua kontrak sewa berturut-turut selama 15 tahun di kampus Beacon Point, Texas, masing-masing dengan nilai kontrak dasar sekitar 98 miliar dolar AS.
IREN, setelah mencapai perjanjian layanan cloud dengan Microsoft senilai 97 miliar dolar AS, pada Juli 2026 kembali mengungkap kontrak baru dengan total 28 miliar dolar AS.
Menurut statistik CoinShares, hingga kuartal pertama 2026, perusahaan penambangan yang terdaftar telah mengumumkan kontrak AI dan komputasi kinerja tinggi senilai lebih dari 700 miliar dolar AS. Sementara itu, pendapatan per unit daya komputasi penambangan Bitcoin pernah turun menjadi sekitar 30 hingga 35 dolar AS per hari per PH/s, dan sejumlah tambang yang menggunakan peralatan lama atau dengan harga listrik tinggi hampir mencapai titik kerugian.
Perusahaan penambangan, dari fasilitas daya komputasi era kripto, berubah menjadi infrastruktur daya komputasi era AI, tetap berada di puncak tren.
Dari OpenSea ke OpenRouter
Selain tambang, orang-orang di industri Crypto juga bermigrasi ke AI.
Alex Atallah adalah salah satu pendiri dan mantan CTO OpenSea. Pada puncak kepopuleran NFT, volume perdagangan bulanan OpenSea pernah melebihi 40 miliar dolar AS. Pada Juli 2022, Atallah meninggalkan perusahaan dan bersiap untuk memulai bisnis baru.
Pada tahun 2023, ia mendirikan OpenRouter.
Masalah yang dipecahkan OpenRouter sangat langsung: model besar semakin banyak, dengan harga, kecepatan, dan kemampuan yang berbeda-beda. Pengembang tidak ingin menghubungkan ulang API untuk setiap perusahaan model. Melalui OpenRouter, mereka hanya perlu terhubung ke satu antarmuka untuk memanggil ratusan model, dan secara otomatis mengalokasikan permintaan berdasarkan harga, kinerja, dan ketersediaan.
Pada tahun 2025, OpenRouter menyelesaikan pendanaan gabungan sebesar 40 juta dolar AS, dengan valuasi sekitar 5 miliar dolar AS.
Pada Mei 2026, mereka menyelesaikan pendanaan Seri B senilai 113 juta dolar AS yang dipimpin oleh CapitalG, dengan valuasi naik menjadi sekitar 13 miliar dolar AS. Dalam enam bulan terakhir, jumlah Token yang diproses platform setiap minggu meningkat dari 5 triliun menjadi 25 triliun.
Apa yang dilakukan OpenRouter dan OpenSea tidak sepenuhnya sama, tetapi struktur bisnisnya sangat mirip.
OpenSea mengagregasi pembeli dan penjual NFT, OpenRouter mengagregasi model, penyedia daya komputasi, dan pengembang. Yang pertama mempertemukan transaksi aset digital, yang kedua mempertemukan permintaan inferensi. Produk berubah, tetapi kemampuan untuk membangun pasar dan mengintegrasikan pasokan yang terfragmentasi tidak berubah.
Beberapa jejak Crypto bahkan secara langsung dipertahankan dalam produk. Di halaman pendaftaran OpenRouter, di samping login Google dan GitHub, masih ada MetaMask, dan platform juga menerima pembayaran dengan USDC.
Fal.ai adalah contoh lain.
Pendiri Burkay Gur sebelumnya pernah berpartisipasi dalam pembangunan platform pembelajaran mesin di Coinbase, memulai bisnis pada tahun 2021, awalnya mengembangkan pipa data dan alat penyebaran untuk pembelajaran mesin.
Setelah Stable Diffusion menjadi open source, mereka menemukan bahwa meskipun model gambar dan video semakin banyak, kecepatan inferensi lambat, penyebaran merepotkan, dan pemanfaatan GPU rendah. Jadi Fal.ai mengalihkan fokus ke inferensi media generatif.
Pilihan ini segera membuahkan hasil.
Pada pertengahan tahun 2025, pendapatan tahunan Fal.ai telah mendekati 95 juta dolar AS. Pada Desember tahun yang sama, perusahaan menyelesaikan pendanaan Seri D senilai 140 juta dolar AS yang dipimpin oleh Sequoia Capital, dengan valuasi mencapai 45 miliar dolar AS. Perusahaan-perusahaan seperti Adobe, Canva, dan Perplexity menggunakan infrastruktur media generatif mereka.
Menggunakan Uang dari Crypto untuk Membiayai AI
Perusahaan penambangan menyediakan listrik dan pusat data untuk AI, sedangkan modal yang terkumpul dari siklus Crypto memasuki AI dengan cara yang berbeda.
Contoh paling langsung adalah Jed McCaleb.
Dia menciptakan bursa kripto Mt.Gox, kemudian ikut mendirikan Ripple dan Stellar, dan merupakan salah satu miliarder pertama di industri Crypto.
Pada tahun 2023, Navigation Fund yang didanai McCaleb mengeluarkan sekitar 500 juta dolar AS untuk membeli 24.000 unit NVIDIA H100 sekaligus, dan mendirikan Voltage Park, yang menyewakan GPU kepada perusahaan AI dan lembaga penelitian.
Dia tidak lagi menciptakan blockchain publik, melainkan mengubah uang yang didapat dari Crypto menjadi aset paling langka di industri AI.
Pada tahun 2026, Voltage Park bergabung dengan platform pengembangan AI Lightning AI, transaksi terkait memberikan valuasi untuk entitas gabungan sekitar 25 miliar dolar AS. Kekayaan yang terkumpul dari siklus Crypto sebelumnya, dengan demikian, berubah menjadi neraca keuangan perusahaan cloud AI.
Portofolio investasi yang ditinggalkan oleh pendiri bursa kripto FTX, SBF, yang telah mengalami keruntuhan, memberikan contoh yang lebih dramatis.
Pada tahun 2022, SBF berinvestasi 500 juta dolar AS ke Anthropic yang saat itu belum terkenal, memegang sekitar 13,5% saham. Setelah FTX bangkrut, tim likuidasi menjual saham-saham ini secara bertahap pada tahun 2024, mendapatkan kembali sekitar 13 miliar dolar AS. Saat ini, valuasi pasca-investasi Anthropic mencapai 9.650 miliar dolar AS. Jika FTX tidak menjual sahamnya, proporsi kepemilikannya kemungkinan masih tersisa sekitar 6,7%, setara dengan nilai sekitar 650 miliar dolar AS, atau sekitar 130 kali lipat dari investasi awal 500 juta dolar AS.
Kisah Cursor bahkan lebih ekstrem.
Pada April 2022, dana Alameda milik SBF berpartisipasi dalam pendanaan awal Anysphere sebesar 200.000 dolar AS. Perusahaan ini kemudian meluncurkan alat pemrograman AI Cursor. Setelah FTX memasuki proses kebangkrutan, tim likuidasi menjual saham ini pada April 2023 seharga 200.000 dolar AS, hampir sesuai dengan harga beli awal.
Pada Juni 2026, SpaceX mengumumkan akuisisi Anysphere dengan transaksi seluruh saham senilai 600 miliar dolar AS. Menurut laporan publik, hak yang awalnya diperoleh Alameda sekitar 5%. Jika mengabaikan pengenceran dari pendanaan Anysphere selanjutnya, nilai kertas saham ini bisa mencapai 30 miliar dolar AS, setara dengan 15.000 kali lipat dari investasi awal 200.000 dolar AS.
Ini tentu tidak bisa dijelaskan semata-mata sebagai SBF adalah seorang jenius investasi. Pemahaman yang lebih akurat adalah, sebelum peluncuran ChatGPT, sejumlah dana yang paling agresif dan berisiko tinggi di pasar bull Crypto telah mulai mencari proyek AI.
Saat pasar Crypto berkembang pesat, banyak modal percaya pada dua penilaian:daya komputasi akan semakin berharga, dan jaringan perangkat lunak dapat berkembang ke seluruh dunia dalam waktu yang sangat singkat. AI kebetulan memenuhi kedua syarat ini secara bersamaan.
Oleh karena itu, setelah modal Crypto memasuki AI, yang dibeli bukan hanya kartu grafis, tetapi juga mendanai eksperimen teknologi dan organisasi baru.
Nous Research adalah contoh kasus yang khas.
Hermes Agent yang dikembangkan Nous adalah agen AI open source yang dapat mengakumulasi memori jangka panjang dan secara otomatis menghasilkan keterampilan. Menurut statistik openrouter, volume panggilan Token Hermes Agent adalah nomor satu di dunia, melampaui Claude Code.
Pada tahun 2025, lembaga investasi Crypto Paradigm memimpin pendanaan Seri A Nous Research sebesar 50 juta dolar AS.
Menurut laporan saat itu, pendanaan ini sesuai dengan valuasi sekitar 10 miliar dolar AS untuk Token yang belum diterbitkannya. Investor sebelumnya Nous juga termasuk VC kripto Distributed Global serta mantan CTO Coinbase Balaji Srinivasan.
Selain Hermes, Nous juga sedang mengembangkan Psyche, jaringan pelatihan model terdistribusi yang dibangun di atas Solana.
Laboratorium AI tradisional perlu mengumpulkan banyak GPU di pusat data yang sama. Psyche ingin memverifikasi jalur lain: menghubungkan GPU yang tersebar di berbagai wilayah dan dimiliki oleh partisipan yang berbeda untuk bersama-sama melatih model, kemudian mengoordinasikan kemajuan pelatihan, memverifikasi partisipan, dan membagikan hadiah melalui kontrak pintar.
Saat ini Psyche masih merupakan eksperimen, dan Token testnet juga secara eksplisit diberi label oleh pihak resmi sebagai tidak memiliki nilai ekonomi, tetapi ini mewakili pengaruh lain setelah modal Crypto memasuki AI.
OpenAI awal juga pernah serius mempertimbangkan arah serupa.
OpenAI didirikan pada tahun 2015 dalam bentuk lembaga nirlaba, tetapi dana yang dibutuhkan oleh model terdepan dengan cepat melampaui apa yang dapat didukung oleh model donasi. Pada akhir tahun 2017, Sam Altman dan Greg Brockman sudah mulai mendiskusikan struktur pendanaan baru, dan salah satu opsi adalah penerbitan token.
Email internal yang kemudian diungkapkan menunjukkan bahwa tim pada awal tahun 2018 serius mempelajari penerbitan Token. Musk jelas-jelas menentang, berpendapat bahwa penerbitan token akan sangat merusak kredibilitas OpenAI. OpenAI kemudian menambahkan bahwa pada akhir Januari tahun itu, tim sendiri juga secara bertahap kehilangan minat pada skema ini.
OpenAI akhirnya memilih untuk mendirikan entitas komersial dan mendapatkan investasi besar dari Microsoft, tetapi Sam Altman tidak meninggalkan Crypto.
Pada tahun 2019, bersama Alex Blania dan Max Novendstern, ia mendirikan Worldcoin. Proyek ini menggunakan perangkat pengenalan iris Orb untuk memverifikasi bahwa seorang pengguna adalah manusia yang nyata dan unik, dan membangun jaringan identitas dan pembayaran melalui World ID dan token WLD.
Dari Crusoe, CoreWeave hingga OpenRouter, Fal.ai, dan Nous Research, kisah-kisah individual yang penuh dengan bias selamat ini tidak berarti bahwa perusahaan Crypto yang beralih ke AI memiliki peluang sukses yang lebih besar.
Perusahaan penambangan meninggalkan listrik, lahan, dan izin koneksi jaringan; bursa dan perusahaan Web3 melatih sekelompok insinyur yang familiar dengan sistem terdistribusi, penjadwalan GPU, dan produk globalisasi; kekayaan yang diciptakan oleh kenaikan token, berubah menjadi modal untuk membeli kartu grafis, berinvestasi di perusahaan model, dan mendanai eksperimen teknologi.
Crypto tidak berubah menjadi AI secara tiba-tiba, ia hanya mengalirkan sumber daya yang tertinggal dari siklus sebelumnya ke industri berikutnya yang lebih membutuhkannya.
