Batas izin 5.000 unit, tapi yang benar-benar beroperasi hanya sekitar 20 unit
Pada 20 Agustus, Departemen Transportasi Nevada dengan suara bulat menyetujui Tesla untuk mengoperasikan maksimal 5.000 kendaraan otonom di Clark County, menghapus batas sementara 10 unit yang ditetapkan beberapa minggu sebelumnya. Tesla menyatakan, setelah pemeriksaan kendaraan dan persetujuan tarif selesai, operasi berbayar mungkin dimulai dalam sekitar 30 hari. Setelah pengumuman ini pada 21 Agustus, harga saham naik 5,14%.
Namun, izin tidak sama dengan kemampuan operasional aktual. Data pelacakan pihak ketiga menunjukkan, hingga pertengahan 2026, jumlah Robotaxi tanpa pengawasan Tesla yang beroperasi di berbagai kota AS adalah sekitar 20 unit, lebih rendah dari puncak sekitar 25 unit pada akhir April. Dallas dan Houston masing-masing masih hanya memiliki sejumlah kecil kendaraan. Bahkan jika Las Vegas segera menambah 10 unit, itu akan meningkatkan ukuran armada nasional yang terlacak sekitar 50%, yang justru menunjukkan bisnis ini masih berada di tahap sangat awal.
Kendala sebenarnya bukan izin, melainkan keandalan dan produksi massal Cybercab
Musk mengaitkan perluasan skala operasi langsung dengan keandalan, dan menyebut proses peningkatannya sebagai "perjalanan menuju beberapa angka sembilan", dengan target ideal mencapai keandalan 99,999999%. Dia menyatakan, pertumbuhan Robotaxi benar-benar hanya dibatasi oleh hal ini. Oleh karena itu, sebelum keandalan perangkat lunak memenuhi syarat, batas izin 5.000 unit tidak akan secara otomatis menjadi armada operasional 5.000 unit.
Cybercab menimbulkan batasan kedua. Karena menggunakan sasis baru, Tesla perlu mengumpulkan data mengemudi aktual model ini terlebih dahulu, kendaraan awal harus dilengkapi dengan setir dan pedal untuk kalibrasi. Musk menyebut, setelah data cukup, jumlah armada akan "meningkat pesat", tetapi produksi Cybercab baru dimulai pada kuartal kedua, sehingga masih ada proses peningkatan sebelum penyebaran skala besar.
PER majemuk 181 kali, hanya bisa dijelaskan dengan mengemudi otonom
Pada kuartal kedua, pendapatan Tesla mencapai rekor $28,24 miliar, meningkat 25,5% year-on-year, 6,6% lebih tinggi dari ekspektasi pasar; penyebaran penyimpanan energi meningkat 53% secara kuartalan menjadi 13,5 GWh, pengguna berbayar FSD global mendekati 1,5 juta. Namun, margin operasi turun dari 4,1% setahun lalu menjadi 1,4%, EBIT $398 juta lebih rendah lebih dari 70% dari perkiraan, laba per saham yang disesuaikan $0,33, sekitar 39% di bawah ekspektasi. Arus kas bebas negatif $1,09 miliar, panduan belanja modal 2026 melebihi $25 miliar.
Tesla saat ini diperdagangkan sekitar $345,82, PER majemuk 181,67 kali, EV/EBITDA majemuk 77,38 kali, EV/pendapatan majemuk 12,04 kali, sementara median di antara rekanan hanya 0,66 kali. Premi seperti ini tidak dapat didukung oleh bisnis mobil tradisional, pada dasarnya ini adalah penetapan harga opsi untuk mengemudi otonom dan robotika.
Metode verifikasi yang diberikan artikel ini langsung: jangan hanya melihat batas izin, lihat jumlah kendaraan tanpa pengawasan yang sebenarnya. Jika pada akhir Oktober saat laporan kuartal ketiga armada nasional AS masih mendekati 20 unit, izin Nevada lebih mirip promosi; jika jumlah kendaraan mulai tumbuh secara majemuk setelah peluncuran FSD v15, cerita mengemudi otonom baru benar-benar layak dengan valuasi saat ini.
