Setelah penutupan tanggal 4 Agustus, Wall Street menyaksikan akselerasi yang sulit diabaikan. Indeks S&P 500 naik kumulatif 5,8% dalam empat hari perdagangan hingga tanggal tersebut. Menurut laporan Reuters, pasar opsi juga mencatat pembacaan bias naik yang jarang terlihat dalam setidaknya empat tahun terakhir.
Kenaikan itu sendiri tidak sama dengan FOMO. Yang membuat pergerakan kali ini tampak berbeda adalah seberapa cepat harga bergerak naik, dan bagaimana pasar opsi sekaligus memberi harga untuk risiko naik dan turun. Pada tanggal 4 Agustus, data penutupan yang dicatat FRED juga menunjukkan pasar saham terus menguat, sementara VIX, indeks yang mengukur volatilitas harapan, menutup lebih tinggi. Optimisme tidak menekan volatilitas secara bersamaan.
Mengapa Empat Hari Bisa Terasa Lebih Panjang dari Tiga Bulan
Berdasarkan data penutupan harian indeks S&P Dow Jones yang dicatat dalam database ekonomi FRED Federal Reserve Bank of St. Louis, dalam ukuran penutupan yang sama, pergerakan naik empat hari ini sedikit melebihi selisih poin antara penutupan tertinggi dan terendah dalam sekitar tiga bulan sebelumnya.
Membandingkan dua periode perubahan ini bukan untuk menyamakan keuntungan empat hari dengan kisaran tertinggi-rendah tiga bulan sebagai indikator yang sama. Yang pertama adalah arah, yang kedua adalah rentang. Keduanya ditempatkan pada skala yang sama untuk melihat perubahan ritme perdagangan: pita volatilitas harga penutupan yang terbentuk selama berbulan-bulan, telah terlampaui oleh pergerakan satu arah dalam empat hari perdagangan.
Jalur harga itu sendiri tidak dapat membuktikan psikologi setiap peserta. Yang dapat dijelaskannya adalah, pergerakan penutupan beruntun selama empat hari perdagangan ini dengan cepat mendorong harga masuk berikutnya lebih tinggi. Reuters menyimpulkan fenomena pedagang yang mengejar kenaikan ini sebagai FOMO. Kecepatan dalam grafik adalah bagian yang dapat diuji kembali dalam rangkaian harga untuk pernyataan tersebut.
Seberapa Langka Ini dalam Satu Dekade Terakhir
Dengan menghitung secara bergulir data penutupan harian S&P 500 selama satu dekade terakhir yang dicatat FRED, diperoleh 2.504 jendela empat hari perdagangan. Kenaikan 5,7458% kali ini berada pada persentil ke-99,32, sudah jatuh di area jarang paling kanan grafik.
Berdasarkan perhitungan data yang dicatat FRED, termasuk yang ini, hanya ada 18 jendela dengan kenaikan empat hari tidak kurang dari tingkat ini. Besaran empat hari seperti ini tidaklah umum.
Bagaimana Sentimen Naik dan Lindung Nilai Muncul Bersamaan dalam Opsi
Berdasarkan data penutupan indeks S&P Dow Jones dan Cboe (Chicago Board Options Exchange) yang dicatat FRED, S&P 500 naik 1,79%, sementara VIX menutup naik 4,04%. Kedua harga bergerak searah, setidaknya menunjukkan bahwa pada akhir perdagangan hari itu, pasar tidak sepenuhnya menurunkan harga untuk volatilitas masa depan.
Menurut laporan Reuters, bias naik opsi jangka pendek menyentuh level tertinggi dalam dua tahun. Data dari lembaga data opsi Trade Alert menyebutkan, rasio call/put harian rata-rata satu bulan untuk S&P 500 adalah 0,9, berada dalam interval yang paling bias naik dalam setidaknya empat tahun terakhir.
