Perusahaan Anthropic telah dengan cepat meningkatkan volume penjualan, dan diperkirakan hal ini akan mempengaruhi perhitungan matematis di seluruh bidang kecerdasan buatan. Hingga akhir Juli, pendapatan perusahaan yang diproyeksikan telah melebihi $65 miliar, dan bankir investasi mulai mempertimbangkan penawaran umum perdana (IPO) mereka sebagai preseden bagi perusahaan-perusahaan lain yang menunggu pencatatan saham, untuk menetapkan kondisi valuasi bagi perusahaan-perusahaan besar lain di bidang AI.
Hal ini penting karena Anthropic diprediksi akan melantai di bursa sebelum OpenAI, mungkin musim gugur ini. Bankir investasi telah memberi tahu kedua perusahaan bahwa siapa pun yang pertama kali melantai di bursa akan ‘menciptakan model untuk seluruh industri’. Anthropic mengharapkan valuasi lebih dari $2 triliun, yang akan membuat IPO ini menjadi yang terbesar dalam sejarah.
Tingkat Pertumbuhan Tiga Kali Lipat dalam Tujuh Bulan
Investor terus menggunakan kurva pertumbuhan sebagai indikator. Pada akhir 2025, pendapatan tahunan Anthropic hampir $9 miliar, atau pendapatan tahunan yang diproyeksikan berdasarkan data terbaru. Pada Mei, angka ini meningkat menjadi $47 miliar, dan pada akhir Juli mencapai $65 miliar. Menurut pernyataan Anthropic sendiri pada bulan Mei, ‘pendapatan tahunan kami melebihi $47 miliar di awal bulan ini.’
Investor berharap tren ini berlanjut, dengan pendapatan pada tahun 2026 diperkirakan antara $100 hingga $120 miliar. OpenAI telah menggandakan pendapatannya, mencapai $40 miliar tahun ini dibandingkan dengan $20 miliar pada akhir 2025. Meskipun perusahaan dapat mengukur pendapatan dengan cara yang berbeda, trajektori perkembangan Anthropic menarik perhatian investor yang bersiap untuk IPO-nya.
Bankir Mengevaluasi Investasi Mereka untuk Tahun 2028, Bukan Hari Ini
Implikasi dari penawaran umum perdana Anthropic bisa melampaui kasus spesifik perusahaan ini. Anthropic telah memberi tahu peserta proses IPO bahwa mereka mengharapkan pendapatan antara $190 hingga $200 miliar pada tahun 2028—informasi yang sebelumnya tidak diketahui. Bank dan investor menggunakan kelipatan nilai perusahaan terhadap pendapatan berdasarkan proyeksi ini, alih-alih angka laba aktual—metode yang biasanya diterapkan pada perusahaan perangkat lunak yang berkembang pesat di masa lalu, bukan perusahaan publik tradisional.
Mengenai target tahun 2028, valuasi Anthropic sebesar $965 miliar dari putaran pendanaan Seri H bulan Mei, sekitar lima kali lipat dari pendapatan masa depannya. Cryptopolitan membandingkan metrik Palantir dengan pendapatan yang diproyeksikan, yaitu sekitar 53 kali, sementara SpaceX dan Cloudflare sekitar 41,6 kali, meskipun angka-angka ini dihitung berdasarkan proyeksi untuk tahun 2026.
Intinya di sini bukanlah bahwa saham Anthropic dinilai terlalu rendah. Melainkan, perusahaan tidak akan pantas mendapatkan kelipatan setinggi itu jika hanya menunjukkan pendapatan yang diproyeksikan oleh bankir. Jika investor publik menerima kelipatan yang didasarkan pada pendapatan beberapa tahun ke depan, perusahaan AI lain akan lebih mudah membenarkan kelipatan mereka berdasarkan pendapatan saat ini.
Permintaan yang Mendasari Angka Ini
Mengenai bisnis secara keseluruhan, proyeksi ini didukung oleh permintaan nyata. Indeks AI bulan Juli yang diterbitkan oleh Ramp menunjukkan bahwa Anthropic mengungguli OpenAI dalam adopsi oleh perusahaan-perusahaan Amerika: 43,5% perusahaan Amerika membayar untuk langganan atau token, dibandingkan dengan 39,7% untuk OpenAI. Pada bulan Mei, Anthropic mengumpulkan $65 miliar dari Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks, dan Sequoia Capital, memungkinkannya berinvestasi dalam daya komputasi, penelitian, serta produk perusahaan yang mendorong pertumbuhannya.
Namun, model valuasi juga meningkatkan taruhannya dalam situasi ini. Proyeksi untuk tahun 2028 mengasumsikan bahwa pendapatan akan dapat mempertahankan keunggulan signifikan dengan mengungguli biaya besar untuk chip, pelatihan model, dan staf. Data Ramp juga menunjukkan batasan yang dihadapi perusahaan dalam menginvestasikan sumber daya mereka ke teknologi AI mutakhir.
Jika kinerja ekonomi membaik, IPO Anthropic kemungkinan besar akan melahirkan strategi valuasi baru di sektor AI. Sebaliknya, menciptakan strategi valuasi yang kompleks berdasarkan rasio harga terhadap pendapatan dua tahun ke depan dapat menjadi jebakan bagi investor.
end-content
