Dalam laporan yang diterbitkan vaults.fyi pada 24 Agustus, dinyatakan bahwa di vault DeFi terkelola tersimpan $11,29 miliar, dan lebih dari dua pertiga jumlah ini dikendalikan oleh lima perusahaan pengelola.
Meskipun Vaults.fyi dan DeFiLlama menerbitkan dua laporan yang memiliki perbedaan data tentang total volume dana karena perbedaan dalam perhitungan vault dan protokol, mereka sepakat bahwa pasar sangat terkonsentrasi.
Siapa Saja Kurator Utama vaults.fyi yang Teridentifikasi?
Laporan vaults.fyi, yang dianggap sebagai penelitian terluas hingga saat ini tentang pasar terkelola di blockchain, mencerminkan volume sebesar $11,29 miliar AS, yang didistribusikan di antara 856 vault, 131 kurator, dan 18 protokol. Data ini akurat per 20 Agustus.
Hasil survei menunjukkan bahwa 69,3% dari pasar yang diukur dilayani oleh hanya lima kurator.
Pendistribusian deposit ke beberapa vault tidak mendistribusikan risiko jika semuanya dikelola oleh satu tim. Kurator memilih pasar, jaminan, batasan, dan batas risiko. Namun, ketika lima dari mereka mengendalikan dua pertiga modal, pilihan beberapa orang menentukan risiko yang ditanggung oleh ribuan penyimpan.
Dalam setahun terakhir, pangsa pasar yang dikelola oleh kurator tumbuh menjadi 12,51% dari total pasokan DeFi, dibandingkan dengan 5,24% sebelumnya. Penelitian menunjukkan bahwa pangsa ini meningkat 39%, sementara total pasokan pasar kontrak sebesar 41,8%.
Menurut laporan, hampir setengah dari seluruh modal terkelola, sekitar 46,2%, melewati Morpho di blockchain berbasis Ethereum dan Solana. Sisa 53,8% didistribusikan di antara 17 protokol lainnya.
Posisi terdepan Morpho disebabkan oleh sistem yang dibuat oleh perusahaan bersama dengan Morpho Blue dan MetaMorpho. Sistem ini memisahkan fungsi utama peminjaman dan manajemen risiko, memungkinkan manajer pihak ketiga untuk membuat pasar pinjaman terpisah dan menggabungkannya ke dalam vault tunggal.
Pengembangan ini sekarang menarik perusahaan keuangan tradisional besar, seperti Bitwise Asset Management, yang bermitra dengan Morpho untuk meluncurkan vault non-kustodial. Produk pertama menargetkan pengembalian tahunan 6%. Bitwise juga memperkirakan bahwa aset yang dikelola oleh vault on-chain, yang mereka sebut 'ETF 2.0', akan berlipat ganda pada 2026.
Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa di 25 vault stablecoin terbesar Morpho, yang menampung $3,71 miliar, bitcoin menyediakan 54,1% dari pinjaman. Penyimpan yang mengira mereka memiliki aset USDC sebenarnya mungkin memberikan pinjaman dengan jaminan bitcoin, terkena risiko karena likuiditasnya, ketersediaan oracle, dan kemampuan pasar untuk merealisasikan jaminan jika terjadi crash.
Apakah Morpho Selalu Menempati Posisi Terdepan?
Perusahaan Concrete dan Sentora, yang dua belas bulan lalu belum masuk peringkat, sekarang berada di lima besar: Concrete menempati posisi keempat, dan Sentora berada di posisi kedua.
Peringkat Usual turun dari posisi keempat menjadi posisi ketiga puluh empat. Laporan menyatakan bahwa pergantian sebagian disebabkan oleh stres, dan menunjukkan bahwa setelah masalah terkait Stream dan Resolv, manajer yang lebih lemah tersingkir, dan uang mengalir ke tim yang bertahan.
DefiLlama terpisah, yang menggunakan data Sentora yang dikumpulkan pada Juli, mengonfirmasi tren konsentrasi aset yang sama. Menggunakan data dari 55 perusahaan pengelola dan total $7,18 miliar, mereka menyebut tiga pemimpin: Steakhouse Financial ($2,03 miliar), Sentora ($1,97 miliar), dan Gauntlet ($1,46 miliar). Bersama-sama mereka mengendalikan 75,9% TVL, sementara lima perusahaan terbesar mengendalikan 80,9%.
Dalam laporan vaults.fyi disebutkan bahwa pemain besar di luar dunia crypto sekarang mulai membuat vault aset tokenisasi mereka sendiri. Misalnya, Apollo baru-baru ini memulai kolaborasi dengan Securitize, Midas bermitra dengan Fasanara, dan JPMorgan Chase meluncurkan vault dana pasar uang tokenisasi.
Pada Mei, firma perdagangan Wintermute juga meluncurkan platform pengelolaan asetnya sendiri bernama Armitage. Wintermute menyatakan dapat menerima jenis jaminan yang tidak dapat diterima oleh kurator lain, karena mereka menangani likuidasi sendiri.
Semua uang ini masuk, meskipun TRM Labs mencatat 207 insiden eksploitasi DeFi pada paruh pertama 2026, lebih dari dua kali lipat 83 insiden yang dicatat pada periode yang sama tahun 2025.
end-content
