Selama beberapa dekade, infrastruktur keuangan global yang mendukung perdagangan internasional telah beroperasi dengan model yang semakin usang. Jaringan bank koresponden, rekening Nostro dan Vostro yang terisi sebelumnya, serta ketidaksesuaian struktural zona waktu, telah menimbulkan kerugian besar bagi perdagangan global. Model ini memaksa perusahaan menghadapi penundaan penyelesaian transaksi selama berhari-hari, jam operasional perbankan yang terbatas, serta slippage nilai tukar yang signifikan.
Di Asia, ketidak efisienan yang usang ini berubah menjadi "pajak" miliaran dolar terhadap modal kerja. Meskipun stablecoin yang dipatok ke dolar AS seperti $USDT dan $USDC telah terbukti efektif untuk penyelesaian menggunakan aset digital, mereka hanya menyelesaikan sebagian dari masalah. Pembiayaan perdagangan global mungkin dilakukan dalam dolar, tetapi perdagangan lokal dilakukan dalam mata uang lokal.
Di Asia Tenggara dan Asia Timur, perusahaan membayar pemasok dalam Won Korea Selatan, membayar tagihan regional dalam dolar Singapura, dan membiayai operasi dalam mata uang nasional. Melakukan transaksi ini melalui perantara yang beroperasi dengan dolar AS mengakibatkan biaya konversi mata uang yang tidak perlu dan mengekspos perusahaan pada risiko fluktuasi volatil nilai tukar. Akibatnya, beberapa pelaku industri melihat solusi dalam pengorganisasian stablecoin multivaluta.
Pemimpin gerakan menuju pengorganisasian stablecoin multivaluta adalah John Cho, CEO dan salah satu pendiri Ratio, serta Direktur Stablecoin di Kaia DLT Foundation. Berada di persimpangan antara pasar valas institusional dan strategi Web3, Cho memanfaatkan saluran penyelesaian (settlement channels) Ratio yang independen dari rantai (chain-agnostic) dan jaringan Layer-1 terpadu Kaia — yang tercipta dari penggabungan Klaytn dari Kakao dan Finschia dari LINE — untuk menghilangkan hambatan regional dalam operasi lintas batas.
Alih-alih melihat stablecoin lokal Asia sebagai pesaing bagi dolar AS yang dominan, para pemimpin industri melihat arsitektur pelengkap yang sedang terbentuk. Dolar kemungkinan akan mempertahankan perannya sebagai mata uang cadangan utama dunia, tetapi perdagangan regional memerlukan pendekatan yang lebih halus.
"Saya tidak berpikir ini adalah skenario 'pilih salah satu'," kata Cho. "Stablecoin dalam dolar AS akan terus mendominasi likuiditas global karena dolar tetap menjadi mata uang cadangan dunia, tetapi perdagangan nyata terjadi dalam mata uang lokal. Kami melihat kemunculan ekosistem stablecoin multivaluta. Stablecoin dalam mata uang lokal melengkapi $USDT dan $USDC, menghilangkan konversi mata uang yang tidak perlu dan menyediakan kemampuan untuk penyelesaian secara domestik."
Tujuannya, jelas Cho, bukan untuk menggantikan kumpulan likuiditas yang ada, tetapi untuk menciptakan infrastruktur yang memungkinkan aset digital multivaluta berinteraksi secara mulus melintasi batas.
Mengatasi Masalah Penguncian Modal di Rekening Nostro dan Vostro
Salah satu sumber utama gesekan dalam sistem perbankan tradisional adalah persyaratan bagi lembaga keuangan untuk mempertahankan rekening "Nostro" dan "Vostro" yang terisi sebelumnya di seluruh dunia. Cadangan yang terkunci ini menghabiskan volume besar modal kerja, sementara menawarkan sedikit fleksibilitas di luar jam kerja atau selama periode kekurangan likuiditas di akhir pekan.
Tingkat orkestrasi valuta asing di blockchain menawarkan alternatif fundamental, bertindak sebagai perangkat lunak middleware yang diatur. Beroperasi 24/7 di luar jendela perbankan tradisional, platform seperti Ratio memanfaatkan likuiditas on-chain mereka sendiri dalam lingkungan yang diizinkan (permissioned environments) untuk memastikan penyelesaian yang berkelanjutan. Dengan menarik likuiditas bermitra dengan penerbit dan market maker lokal, aliran rebalancing melalui berbagai rute dapat dikoordinasikan antara cadangan internal dan saluran penerbitan emiten, memastikan eksekusi instan bahkan ketika saluran pertukaran ke fiat tradisional ditutup.
Meskipun keunggulan saluran blockchain dari segi efisiensi modal jelas, meyakinkan bendahara korporat yang konservatif untuk meninggalkan saluran warisan (legacy channels) secara historis telah menjadi tantangan. Untuk mengatasi kesenjangan ini, penyedia infrastruktur Web3 modern beralih dari pendekatan radikal ke arah integrasi yang pragmatis.
Alih-alih menuntut organisasi untuk langsung merombak tumpukan teknologi (tech stack) mereka, lapisan orkestrasi (orchestration layers) terintegrasi langsung ke dalam sistem ERP dan alur kerja treasuri yang ada. Bertindak sebagai mekanisme perutean tak terlihat di balik gateway pembayaran tradisional, perusahaan dapat secara selektif melakukan penyelesaian on-chain — secara bertahap mengalihkan volume ke saluran digital di mana peningkatan kecepatan, pengurangan biaya, dan penurunan slippage yang nyata dapat ditunjukkan.
Katalis yang diperlukan untuk menarik modal institusional dalam skala luas adalah kejelasan peraturan. Selama bertahun-tahun, ketidakpastian mengenai kontrol kepatuhan dan definisi hukum telah menahan bisnis tradisional untuk tidak ikut serta, memaksa bendahara konservatif untuk beroperasi di bawah ancaman "regulasi melalui penegakan hukum".
Dinamika ini berubah seiring dengan menguatnya standar global. Di Amerika Serikat, dinamika di sekitar undang-undang CLARITY membawa kepastian struktural yang sangat dibutuhkan ke pasar Barat, menggantikan aturan yang ambigu dengan definisi legislatif untuk komoditas digital, sekuritas, dan stablecoin pembayaran. Di luar AS, kerangka dasar ini menciptakan model untuk harmonisasi internasional, memperkuat titik balik legislatif yang belum pernah terjadi sebelumnya yang saat ini melanda yurisdiksi kunci di Asia.
"Adopsi skala besar hanya akan terjadi ketika infrastruktur stablecoin menunjukkan keunggulan yang jelas dibanding sistem yang ada, tanpa mengharuskan perusahaan mengorbankan kepatuhan terhadap peraturan," kata Cho. "Kami melihat titik balik regulasi ini dengan cepat berkembang di Asia, di mana kami memperkirakan setiap negara besar akan mengadopsi satu atau lain bentuk undang-undang stablecoin dalam 12-24 bulan ke depan."
Ke depan, batas antara aset fiat tradisional dan digital diperkirakan akan semakin kabur. Seiring dengan terintegrasinya stablecoin yang diatur ke dalam sistem pembayaran nasional dan diakui sebagai instrumen penyelesaian asli, hambatan konversi antara rekening bank dan dompet blockchain akan menghilang. Pembayaran akan sekadar mengalir melalui blockchain, menjadikan stablecoin sebagai lapisan penyelesaian dasar yang tak terlihat yang mendukung fungsi perdagangan global.
end-content
