Rédaction : Tendances de la Recherche
Les données de l'IPC de juillet ont entièrement répondu aux attentes, atténuant les anticipations de hausse des taux de la Fed. Les trois principaux indices boursiers américains ont affiché des performances mitigées. Le S&P 500 a progressé de 0,26 % pour atteindre 7 748,5 points, se rapprochant de son plus haut historique ; le Nasdaq a augmenté de 0,54 % à 26 588,49 points ; le Dow Jones a légèrement reculé de 0,04 % à 53 770,27 points. L'indice VIX s'est établi à 14,94, restant pratiquement stable. La hausse en glissement annuel de l'IPC s'est ralentie à 3,4 %, et l'IPC de base a ralenti à 2,5 % en glissement annuel, les paris du marché sur une hausse des taux en septembre restant aux alentours de 45 %. Mais le véritable centre d'intérêt de la journée n'était pas les indices, mais plutôt l'intérieur du secteur de l'IA. Les communications optiques, les services cloud d'IA et les puces mémoire ont tous fortement augmenté, avec une forte hausse de Coherent, une envolée de 34 % pour Nebius et une progression de plus de 9 % pour SK Hynix. Cependant, la saison des résultats en après-bourse a montré un scénario différent : les résultats de Coherent, pourtant supérieurs aux attentes, ont chuté de 8 % en après-bourse, les revenus matériels inattendus de Cerebras ont baissé, faisant chuter l'action de plus de 17 % en après-bourse, et Cisco, dont le carnet de commandes d'IA a atteint 40 milliards de dollars, a d'abord augmenté de 8 % puis chuté de plus de 6 % en après-bourse. Le secteur de l'IA traverse une "vérification des résultats" impitoyable.
L'IPC conforme aux attentes, la probabilité d'une hausse en septembre reste à 45 %
L'IPC américain de juillet a augmenté de 3,4 % en glissement annuel et de 0,1 % en glissement mensuel ; l'IPC de base a progressé de 2,5 % en glissement annuel et de 0,2 % en glissement mensuel. Ces quatre données sont toutes conformes aux attentes du marché. C'est le deuxième mois consécutif que l'IPC reste modéré, la pression inflationniste ne s'aggrave pas, mais ne s'améliore pas non plus de manière significative.
Après la publication des données, les traders ont maintenu leurs paris sur une probabilité de hausse des taux par la Fed en septembre à 45 %. L'indice du dollar a d'abord baissé puis augmenté, gagnant 0,22 % dans la journée. Le yen est tombé à 159,48, approchant le niveau psychologique clé de 160. Le rendement des émissions des bons du Trésor à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis la crise financière de 2007. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de 1,57 point de base pour s'établir à 4,6729 %, tandis que celui des bons à 2 ans a augmenté de 0,53 point de base à 4,2267 %.
L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 0,53 %, se classant parmi les meilleures performances des principaux indices.
Le secteur de l'IA monte en flèche, les capitaux affluent massivement après l'IPC
Après la publication des données de l'IPC, les capitaux se sont massivement dirigés vers le secteur de l'IA. Les services cloud d'IA et le segment de la mémoire ont enregistré les plus fortes hausses.
Les services cloud d'IA en tête. Les revenus du deuxième trimestre de Nebius ont augmenté de 454 % en glissement annuel, avec des ventes cloud d'IA atteignant 514 %, entraînant une hausse de 34 % de son action. CoreWeave a augmenté de plus de 19 %. La performance de ces deux entreprises montre que la demande de location de puissance de calcul pour l'IA continue de croître de manière explosive, et les chiffres des résultats justifient en eux-mêmes les valorisations.
Les communications optiques maintiennent leur dynamisme. Lumentum a progressé de plus de 13 %, Coherent a fortement augmenté. Le secteur des communications optiques a accumulé des gains importants ces dernières semaines, et le fait que les investisseurs continuent d'acheter après la publication de l'IPC montre que le marché a confiance dans la pérennité de la demande pour les communications optiques.
Les puces mémoire également solides. SK Hynix a augmenté de plus de 9 %, Seagate de plus de 7 %. Les médias sud-coréens rapportent que Samsung et SK Hynix envisageraient des rachats d'actions et des dividendes "historiques", pour un montant total dépassant potentiellement 1400 milliards de dollars. Si ce plan se concrétise, il stimulerait directement la valorisation du secteur de la mémoire.
L'action de Cerebras, fabricant de puces d'IA, a fortement augmenté dans la journée. Mais cette hausse a été totalement effacée après la publication des résultats en après-bourse.
La réalité impitoyable de la saison des résultats : dépasser les attentes ne suffit plus
Les résultats en après-bourse de Coherent, Cerebras et Cisco ont fait basculer le sentiment sur les secteurs des communications optiques et des puces d'IA, qui avaient pourtant fortement progressé dans la journée.
Les résultats de Coherent dépassent les attentes, mais l'action baisse toujours de plus de 8 % en après-bourse. Coherent a publié un chiffre d'affaires de 20,5 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, en hausse de 34 % en glissement annuel, dépassant les attentes du marché de 19,9 milliards de dollars ; le bénéfice ajusté par action s'est établi à 1,74 dollar, en hausse de 74 %, dépassant les attentes de 1,62 dollar. Les résultats et les perspectives étaient tous deux supérieurs aux attentes, mais l'action a tout de même chuté de plus de 8 % en après-bourse. Le marché exige désormais des communications optiques non plus simplement de la "croissance", mais une "croissance qui dépasse continuellement les attentes".
Les ventes matérielles inattendues de Cerebras en baisse, l'action s'effondre de plus de 17 % en après-bourse. Les revenus du deuxième trimestre de Cerebras ont été inférieurs aux attentes, avec des ventes matérielles en baisse inattendue, faisant chuter l'action de plus de 18 % en après-bourse. La hausse intrajournalière de plus de 11 % de Cerebras a été totalement effacée en après-bourse. Tous les acteurs du secteur des puces d'IA ne parviennent pas à obtenir leur part du gâteau, et la volatilité de la demande matérielle est en train d'être réévaluée par le marché.
Le carnet de commandes d'IA de Cisco explose, l'action augmente d'abord de 8 % puis chute de plus de 6 % en après-bourse. Cisco a publié un chiffre d'affaires record de 173 milliards de dollars pour son quatrième trimestre fiscal, avec un carnet de commandes d'IA atteignant 40 milliards de dollars. Après la publication des résultats, l'action de Cisco, qui avait clôturé en hausse de près de 2,9 %, a d'abord bondi de près de 8 % en après-bourse avant de se retourner et de chuter de plus de 6 %. Les transactions d'IA sont saturées, les valorisations sont élevées, avec un ratio cours/bénéfice approchant 30, contre 22 pour le S&P 500, et les investisseurs sont de plus en plus exigeants quant à la durabilité des commandes.
L'or poursuit sa hausse, le Bitcoin rebondit de manière volatile
L'or a progressé pour la troisième journée consécutive. Le prix spot de l'or a augmenté de plus de 1 % pour atteindre 4 412,40 dollars l'once, se maintenant au-dessus des 4 400 dollars. L'argent spot a atteint un plus haut avant de reculer, affichant une hausse intrajournalière de 1,02 % à 65,322 dollars l'once. Avec une inflation modérée et des anticipations de hausse des taux en baisse, l'or continue d'attirer les capitaux en tant qu'outil de couverture.
Le Bitcoin a rebondi depuis environ 63 200 dollars pour se rétablir au-dessus des 64 250 dollars. L'Ethereum a ouvert à 1 894 dollars. Les actifs numériques ont subi une liquidation des positions à effet de levier avant la publication des données de l'IPC, avec des positions longues et courtes réduites d'environ 174 millions de dollars au total, avant de rebondir après la publication des données.
Le pétrole brut WTI a clôturé en hausse de 1,3 % à 83,20 dollars, et le Brent a progressé de 1,36 % à 88,91 dollars. Les négociations entre les États-Unis et l'Iran restent dans l'impasse, soutenant les prix du pétrole.
À surveiller aujourd'hui : La digestion des résultats et les données de vente au détail
La tâche principale du marché jeudi sera de digérer le flot de résultats publiés en après-bourse.
La capacité des actions Coherent et Cerebras à se stabiliser pendant les heures de négociation officielles de jeudi déterminera le sentiment sur les secteurs des communications optiques et des puces d'IA. Les résultats de Coherent en eux-mêmes ne sont pas mauvais, le marché critique simplement le fait que "l'ampleur du dépassement des attentes n'est pas suffisante" ; en revanche, Cerebras fait face à un problème réel de demande matérielle, deux situations de nature différente.
L'évolution de l'action Cisco mérite également d'être suivie. L'explosion du carnet de commandes d'IA est un fait, mais le retournement à la baisse en après-bourse montre que la tolérance du marché en matière de valorisation diminue. Si Cisco continue de baisser jeudi pendant les heures de négociation officielles, cela pourrait entraîner l'ensemble du secteur des équipements réseau d'entreprise.
Les données sur les ventes au détail constituent également une variable macroéconomique importante jeudi. Si les données de consommation sont robustes, la confiance dans un "atterrissage en douceur" sera renforcée ; en cas de faiblesse, les inquiétudes concernant un ralentissement de l'emploi refont surface.
