Pengguna 3 Kali Lipat dari Coinbase, Valuasi 53% Lebih Tinggi: Mengapa Pasar Lebih Menyukai Robinhood?

比推Dipublikasikan tanggal 2025-12-12Terakhir diperbarui pada 2025-12-12

Abstrak

Robinhood, platform perdagangan ritel, telah menunjukkan kinerja luar biasa dengan kenaikan harga saham 17x dalam 2 tahun terakhir. Laporan ini menganalisis fundamental dan strateginya. Pendapatan Robinhood tumbuh 58% pada 2024, mencapai $2.95 miliar, dan telah melampaui angka tersebut pada Q3 2025. Sumber pendapatan sangat terdiversifikasi: 58% dari transaksi (opsi adalah penghasil utama, diikuti kripto), 35% dari pendapatan bunga bersih, dan sisanya dari layanan baru seperti Robinhood Gold (langganan) dan pasar prediksi. Dengan 27.1 juta pengguna yang didanai, basis penggunanya 3x lebih besar dari Coinbase, meskipun pendapatan Coinbase hampir 2x lebih tinggi. Namun, valuasi pasar Robinhood 53% lebih tinggi, didorong oleh diversifikasi bisnisnya yang luas (saham, opsi, kripto, pasar prediksi), statusnya sebagai "super app" keuangan, lisensi regulator yang kuat, dan basis pengguna yang besar dan berkembang. Peta jalan kripto Robinhood agresif, termasuk integrasi dompet, akuisisi Bitstamp, rencana membangun L2 di Arbitrum, dan yang terpenting, strategi tokenisasi ekuitas yang bertujuan menciptakan platform layanan keuangan terdesentralisasi penuh. Model pendapatan dari perdagangan kriptonya lebih menguntungkan dibandingkan saham. Risiko utama termasuk kompetisi ketat, risiko eksekusi, dan ketergantungan pada adopsi tokenisasi oleh emiten, yang mungkin membutuhkan waktu lama. Meski berpotensi menjadi pemimpin keuangan masa depan, valuasi PER 56x-nya dianggap tinggi, dan kor...

Sumber: The Defi Report

Penulis: Michael Nadeau

Kompilasi dan Penyusunan: BitpushNews

Beberapa "altcoin" dengan performa terbaik dalam siklus ini sebenarnya bukan token — mereka adalah saham terkait aset kripto. Yang paling melonjak tajam adalah Robinhood.

Harga sahamnya naik 17 kali lipat dalam kurang dari dua tahun, mengubah salah satu investasi paling kontrarian kami (HOOD pernah turun 80% dari harga IPO pada tahun '22) menjadi kemenangan besar dalam portofolio.

Kami pertama kali mengakumulasi saham selama pasar bearish sebelumnya (rata-rata biaya $21.49), dan keluar pada Oktober, mengunci keuntungan lebih dari 550%.

Sekarang, dengan momentum pengembangan produk yang semakin cepat, dan komposisi pendapatan yang lebih terdiversifikasi dibandingkan dua tahun lalu, Robinhood secara resmi kembali ke "daftar pantauan" kami (daftar belanja pasar bearish kami).

Laporan ini adalah pembaruan berdasarkan data tentang fundamental perusahaan, valuasi, serta strateginya untuk mendalami aset kripto dan pasar prediktif.

Penafian: Pandangan yang diungkapkan adalah pandangan pribadi penulis dan tidak boleh diandalkan sebagai saran investasi.

Pendapatan dan Pertumbuhan Pendapatan

Sumber Data: Yahoo Finance, Robinhood

Robinhood menghasilkan pendapatan $2,95 miliar pada tahun 2024, meningkat 58% dari tahun '23. Hingga kuartal ketiga tahun ini, mereka telah menghasilkan pendapatan $3,19 miliar — melebihi total tahun lalu.

Dalam dua belas bulan terakhir, pendapatan perusahaan mencapai $4,2 miliar (naik 31% year-over-year).

Di bawah ini kami akan memecah sumber pendapatan dan pertumbuhan untuk setiap lini bisnis.

Analisis Komposisi Pendapatan

Sumber Data: Robinhood 10Q

Poin Kunci

  • Dalam lima tahun terakhir, Tingkat Pertumbuhan Tahunan Gabungan (CAGR) pendapatan Robinhood adalah 34%. Mereka mencetak laba bersih rekor $565 juta di kuartal ketiga (naik 271% year-over-year).

  • Kripto menyumbang 21% dari total pendapatan year-to-date Robinhood (sama dengan tahun lalu).

  • Pendapatan berbasis transaksi year-to-date adalah $1,85 miliar (naik dari $1,65 miliar pada 2024). Secara keseluruhan, pendapatan berbasis transaksi menyumbang 58% dari total pendapatan (turun dari 77% pada 2021).

Ini memberitahu kita bahwa 1) Pendapatan berbasis transaksi sedang tumbuh (termasuk saham, opsi, dan kripto),

dan 2) Robinhood terus menambah sumber pendapatan baru.

Apa sumber pendapatan baru ini? Pasar prediktif (melalui Kalshi) telah mencapai pendapatan tahunan $100 juta. Ini adalah lini bisnis dengan pertumbuhan tercepat mereka sepanjang masa.

Robinhood Gold sekarang memiliki 3,9 juta pengguna, membayar $5 per bulan, menghasilkan pendapatan langganan tahunan $234 juta. Kami sendiri menggunakan produk ini.

Biaya penarikan instan, pasar berjangka, dan pendapatan pertukaran (kartu kredit Robinhood) menambah "pendapatan lain".

Selain pendapatan berbasis transaksi dan sumber pendapatan baru, Robinhood telah menghasilkan lebih dari $1,1 miliar pendapatan bunga bersih melalui kuartal ketiga (35% dari total pendapatan).

Pendapatan Berbasis Transaksi

Sumber Data: Robinhood 10Q

Poin Kunci

  • Opsi adalah penghasil uang utama Robinhood.

  • Kripto menempati peringkat kedua, meskipun hanya menyumbang 12% dari volume perdagangan saham.

  • Ini menyoroti model bisnis perdagangan kripto yang luar biasa yang digali Robinhood.

  • Perdagangan saham menyumbang 88% dari volume perdagangan, tetapi hanya 7% dari pendapatan transaksi.

Fundamental

Pengguna

Sumber Data: Robinhood

Per 30 September 2025, Robinhood memiliki 27,1 juta pelanggan yang telah mendanai akun. Tingkat Pertumbuhan Tahunan Gabungan (CAGR) pertumbuhan pengguna selama lima tahun adalah 22,6%. Sebagian besar pertumbuhan terjadi pada tahun 2020.

Perbandingan Valuasi

Beberapa Pemikiran

  • Hyperliquid (perpetual + perdagangan spot) mengalahkan semua orang dalam volume, tetapi menghasilkan pendapatan paling sedikit.

  • Uniswap mengalami kesulitan terbesar dalam memonetisasi pengguna, karena secara historis 100% biaya transaksi dibayarkan kepada penyedia likuiditas (proposal governance terbaru sedang mengubah ini).

COIN vs HOOD

  • Basis pengguna Coinbase adalah 1/3 dari Robinhood, tetapi pendapatannya hampir 2 kali lipat dari Robinhood.

  • Namun, dalam hal kapitalisasi pasar, Coinbase diperdagangkan dengan diskon 53% terhadap valuasi Robinhood.

Mengapa?

Kami yakin pasar menyukai Robinhood karena:

  • Bisnis yang terdiversifikasi, mencakup saham, opsi, pasar prediktif, dan kripto.

  • Robinhood dipandang sebagai "aplikasi super", yang sedang memasuki bidang keuangan konsumen/ritel. Coinbase masih dipandang sebagai "bursa kripto" (meskipun bisnisnya lebih dari itu).

  • Lisensi regulasi. Robinhood terdaftar sebagai broker-dealer, dan diatur oleh FINRA dan SEC. Coinbase tidak. Ini berarti Coinbase tidak dapat menawarkan saham, opsi, pinjaman margin, dll.

  • Memiliki basis pengguna yang lebih besar dan lebih aktif. Coinbase telah berjuang dengan pertumbuhan pengguna sejak 2021.

Dibandingkan dengan perusahaan keuangan tradisional, pendapatan Robinhood dalam dua belas bulan terakhir adalah 18% dari Charles Schwab. Schwab memiliki 38 juta akun aktif (Robinhood 27,1 juta).

Peta Jalan Produk

Sejarah Singkat Perkembangan Kripto Robinhood:

2018

Robinhood secara resmi meluncurkan perdagangan aset kripto di beberapa negara bagian, awalnya mendukung BTC dan ETH.

2019

Memperoleh BitLicense negara bagian New York, memungkinkannya menawarkan perdagangan aset kripto di New York.

2020

Volume perdagangan aset kripto meningkat signifikan. Ini terjadi bersamaan dengan pertumbuhan besar basis pengguna Robinhood, karena pandemi COVID menandai periode kebangkitan minat investor ritel terhadap perdagangan saham dan kripto.

2021

Robinhood melaporkan bahwa perdagangan aset kripto menyumbang 41% dari pendapatannya di kuartal pertama, didorong terutama oleh perdagangan Dogecoin (menyumbang 25% dari semua pendapatan!). Pada tahun yang sama, Robinhood mengajukan permohonan IPO, mencatat bahwa perdagangan aset kripto adalah bagian penting dari bisnisnya.

2022

Mengumumkan peluncuran fitur dompet kripto, memungkinkan pengguna menyetor dan menarik aset kripto.

2023

Mengumumkan penambahan berbagai aset kripto baru untuk diperdagangkan di platform, dan rencana ekspansi ke UE.

2024

  • Mengumumkan kemitraan dengan Arbitrum (jaringan lapisan dua Ethereum), memungkinkan pengguna mengakses perdagangan swap DEX di Arbitrum. Tim kemudian mengumumkan integrasi dengan MetaMask, memungkinkan pengguna membeli aset kripto melalui Robinhood, dan mendanai dompet mereka dengan kartu debit, transfer bank, atau dana akun Robinhood yang ada.

  • Kemudian meluncurkan layanan staking untuk pelanggan Eropa, serta API perdagangan kripto — menyediakan akses data pasar dan fungsionalitas pesanan terprogram.

  • Mengakuisisi bursa kripto global Bitstamp, yang memiliki 4,4 juta pengguna dan pendapatan $200 juta.

  • Mengumumkan dukungan untuk Base (L2 milik Coinbase).

  • Menjadi pintu masuk utama aset kripto bagi trader ritel (lebih banyak aset, pintu masuk dompet, integrasi, biaya rendah).

2025

  • Integrasi penuh bursa Bitstamp.

  • Meluncurkan dompet kripto Robinhood v2 (swap lintas rantai, koneksi DeFi, fungsionalitas Arbitrum, potensi swap Base dan Solana, pengalaman dompet Web3).

  • Menunggu persetujuan layanan staking aset kripto AS.

  • Menawarkan layanan aset kripto institusional melalui Bitstamp.

  • Mengumumkan rencana untuk membangun L2 di Arbitrum.

  • Mengumumkan rencana untuk tokenisasi ekuitas publik dan swasta (perdagangan 7/24, penyelesaian instan, integrasi dengan DeFi, akses global untuk pengguna di luar AS, struktur biaya lebih rendah dibandingkan saluran broker tradisional).

Poin terakhir adalah di mana Robinhood menabur benih untuk menjadi "sepenuhnya terenkripsi", memanfaatkan infrastrukturnya (Bitstamp, Robinhood Crypto, Arbitrum) dan basis pengguna, mencakup:

  • Bursa global yang diatur

  • Solusi kustodian dengan staking terintegrasi

  • Tokenisasi yang terintegrasi dengan DeFi

  • Dompet dan pembayaran

  • Saluran on/off-ramp

Kesimpulannya?

Robinhood sedang membangun platform layanan keuangan + perdagangan aset kripto dan tokenisasi yang lengkap (full-stack).

Peta Jalan Masa Depan

Tahap 1 (Berlangsung)

  • Hampir 800 saham publik yang ditokenisasi telah diluncurkan di UE, diperluas ke ekuitas swasta.

  • Hanya diperdagangkan dalam aplikasi Robinhood (tidak mendukung transfer eksternal).

  • Dibangun di atas Arbitrum.

Tahap 2 (Awal '26)

  • Memanfaatkan Bitstamp untuk perdagangan 7/24, disinkronkan dengan perdagangan aset kripto.

  • Akses global + likuiditas berkelanjutan.

Tahap 3 (Akhir '26?)

  • Saham yang ditokenisasi menjadi dapat ditarik dan dapat dikomposisikan dalam DeFi.

  • Pengguna dapat menggunakan saham yang ditokenisasi sebagai jaminan dalam DeFi (misalnya di Aave).

  • Visi akhir: Melampaui bisnis tradisional, aset yang sepenuhnya tanpa izin dan dapat diprogram.

Mengapa Kripto?

Berbeda dengan saham (di mana Robinhood sangat bergantung pada pembayaran aliran pesanan), perdagangan kripto menggunakan model pendapatan yang sangat berbeda dan lebih menguntungkan. Karena tidak ada NBBO (National Best Bid and Offer) di pasar kripto, Robinhood tidak menjual aliran pesanan ke pembuat pasar. Sebaliknya, mereka menghasilkan pendapatan melalui ekonomi spread dan perutean, menangkap selisih antara harga yang mereka tawarkan kepada pengguna dan harga pembelian likuiditas (secara internal melalui pembuat pasar atau melalui Bitstamp).

Ini berarti mereka memiliki kontrol lebih besar atas ekonomi perdagangan, dan dapat mempertahankan proporsi pendapatan yang lebih tinggi dari setiap transaksi kripto. Hasil akhirnya adalah margin laba yang jauh lebih tinggi, ARPU (Pendapatan Rata-rata per Pengguna) yang lebih tinggi, dan leverage operasional yang lebih baik.

  • Pasar yang dapat dituju secara global. Perdagangan kripto berlangsung 24/7, dan beroperasi melintasi yurisdiksi dan zona waktu.

  • Staking, saham yang ditokenisasi, swap, biaya dompet, biaya L2, dan aliran pesanan kripto terprogram semuanya dapat memperluas margin laba dan pendapatan.

  • Demografi. Robinhood terutama melayani Milenial dan Gen Z, yang akan mewarisi kekayaan Baby Boomer dalam beberapa tahun mendatang, dan semakin menyukai layanan asli kripto + pengalaman seluler Robinhood yang unggul.

  • Jalur kripto mengurangi biaya, menghasilkan aliran pendapatan baru, dan meningkatkan leverage operasional. Dengan infrastruktur yang sudah siap, Robinhood dapat menjadi "pintu depan" untuk DeFi, staking, trading, pembayaran, dll.

Dengan pertama-tama berlari ke arah kripto, Robinhood sedang membangun parit melalui 1) Basis penggunanya, 2) Suite layanannya, dan 3) Infrastruktur kripto. Kami yakin ini akan sulit untuk disaingi oleh platform mapan seperti Charles Schwab, terutama seiring perubahan demografi pelanggan.

Risiko

Persaingan

  • Setiap platform broker dan perdagangan utama saat ini menerapkan perdagangan kripto. Charles Schwab. Fidelity. Interactive Brokers. Webull. E*Trade.

  • Mereka semua mengejar biaya perdagangan kripto yang menguntungkan itu. Persaingan ini dapat mempersempit margin laba Robinhood.

  • Secara bersamaan, Coinbase memimpin dalam infrastruktur dan suite produk asli kripto.

Risiko Eksekusi

Tim perlu melakukan tugas yang berat untuk menggabungkan pengalaman pengguna dan aplikasi seluler Robinhood yang unggul dengan jalur kripto, yang bukanlah hal yang mudah.

Risiko Strategi Tokenisasi

Manfaat sebenarnya dari tokenisasi adalah ketika saham aktual yang ditokenisasi.

Mengapa?

Ini berarti dompet kripto pemegang saham (yang telah melalui KYC) adalah catatan kepemilikan resmi. Ini berarti dividen akan dibayarkan ke dompet.

Sekarang. Robinhood tidak dapat memutuskan saham mana yang ditokenisasi dan mana yang tidak. Penerbit (perusahaan) yang memutuskan.

Apakah mereka memiliki insentif untuk melakukan tokenisasi hari ini?

Menurut kami, ini masih harus ditentukan. Kami pikir, jika mereka dapat:

  • Mengurangi biaya penerbitan

  • Memperluas saluran distribusi

  • Meningkatkan likuiditas

  • Mengurangi gesekan penyelesaian

  • Membuka kunci basis investor baru secara global

maka mereka akan ingin melakukan tokenisasi.

Hari ini, manfaat ini belum cukup untuk mendorong perusahaan mapan besar untuk melakukan tokenisasi. Pastinya tidak, sebelum regulasi baru muncul.

Selain itu, pemegang saham mereka juga tidak menuntutnya hari ini. Dan kami yakin, penyedia layanan mapan, seperti agen transfer, prime broker, kustodian, jaringan penyelesaian, pembuat pasar, administrasi/middle-back office dana, semuanya menentang hal ini.

Intinya adalah?

Robinhood memiliki motivasi besar untuk mendorong tokenisasi. Namun, mereka memiliki kontrol terbatas atas adopsi tokenisasi oleh penerbit. Kami yakin ini akan membutuhkan waktu lebih lama dari yang saat ini diantisipasi pasar.

Kesimpulan

Pendapatan Robinhood telah tumbuh pada Tingkat Pertumbuhan Tahunan Gabungan (CAGR) 34% dalam lima tahun terakhir. Dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan berasal dari semua lini perdagangan (kripto, saham, dan opsi).

Pendapatan tambahan dari Robinhood Gold, pasar prediktif, dan layanan kripto (dompet, staking, transfer, ekspansi Eropa, kartu terasosiasi kripto, L2 Arbitrum) menjanjikan prospek pendapatan yang luas.

Kami menyukai tim kepemimpinan ini. Rekam jejak memberikan pengalaman pengguna yang luar biasa, serta visi menuju "kripto penuh".

Dengan menggunakan produk ini untuk mentransfer aset (prosesnya mulus dan cepat), dan dengan memberikan insentif untuk mentransfer aset (hadiah tunai 2-4% dari nilai aset), Robinhood pada dasarnya meluncurkan serangan vampir terhadap Charles Schwab, Fidelity, Coinbase, dll.

Secara bersamaan, mereka sekarang menantang Coinbase dalam layanan asli kripto, sambil memimpin dalam strategi tokenisasi.

Kami yakin Robinhood diposisikan untuk menjadi lembaga keuangan terkemuka di masa depan.

Meski demikian, harga sahamnya saat ini diperdagangkan pada 56 kali P/E. Kami yakin pendapatan kripto (yang sekarang merupakan proporsi signifikan sebesar 21% dari pendapatan) akan terkena dampak dalam jangka pendek, bersama dengan sentimen apetite risiko investor ritel secara umum.

Mengingat pendapatan turun 25% pada tahun 2022 dan mengalami penurunan 80%, kami mungkin melihat penyesuaian signifikan yang serupa dalam lingkungan penghindaran risiko. Kami yakin ini dapat memberikan peluang beli yang sangat baik untuk kepemilikan jangka panjang.

Itulah mengapa HOOD ada dalam daftar pantauan kami.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Grup Komunikasi TG BitPush:https://t.me/BitPushCommunity

Langganan TG BitPush: https://t.me/bitpush

Tautan asli:https://www.bitpush.news/articles/7595403

Pertanyaan Terkait

QMengapa valuasi pasar Robinhood (HOOD) 53% lebih tinggi daripada Coinbase (COIN) meskipun pendapatan Coinbase hampir dua kali lipatnya?

APasar lebih menyukai Robinhood karena diversifikasi bisnisnya yang mencakup saham, opsi, pasar prediksi, dan kripto, dianggap sebagai 'aplikasi super' yang masuk ke keuangan ritel, memiliki lisensi regulator sebagai broker-dealer, dan basis pengguna yang lebih besar serta lebih berkembang.

QApa saja sumber pendapatan utama Robinhood selain dari perdagangan kripto?

ASelain perdagangan kripto (21% dari pendapatan), sumber pendapatan utama Robinhood termasuk perdagangan opsi (pembangun uang terbesar), pendapatan bunga bersih (35%), langganan Robinhood Gold, pasar prediksi (melalui Kalshi), biaya penarikan instan, pasar berjangka, dan pendapatan kartu kredit.

QBagaimana strategi Robinhood dalam berekspansi ke layanan aset kripto dan tokenisasi?

ARobinhood membangun platform layanan tokenisasi dan kripto lengkap dengan mengakuisisi Bitstamp, mengembangkan dompet kripto v2, berencana membangun L2 di Arbitrum, dan menawarkan tokenisasi ekuitas publik dan swasta untuk perdagangan 24/7 dengan likuiditas global dan integrasi DeFi.

QApa saja risiko utama yang dihadapi Robinhood menurut laporan tersebut?

ARisiko utama termasuk kompetisi dari platform besar seperti Charles Schwab dan Coinbase yang dapat memangkas margin, risiko eksekusi dalam menggabungkan UX dengan infrastruktur kripto, dan ketergantungan pada adopsi tokenisasi oleh emiten yang mungkin memakan waktu lebih lama dari perkiraan.

QMengapa laporan menempatkan HOOD dalam 'daftar observasi' alih-alih merekomendasikan pembelian langsung?

AHOOD diperdagangkan pada 56x P/E yang tinggi. Pendapatan dari kripto (21% dari total) rentan selama periode penghindaran risiko, dan dapat mengalami penyesuaian signifikan seperti penurunan 80% pada 2022, yang mungkin menciptakan peluang pembelian yang lebih baik untuk jangka panjang.

Bacaan Terkait

DeXe capai ATH baru, targetkan $40 – INI 2 indikator yang dukung para bull

DeXe (DEXE) melanjutkan rally-nya, mempertahankan level $30 dan mencapai all-time high baru di $35,5. Pada waktu pemberitaan, token diperdagangkan sekitar $34 dengan kenaikan 17,9% dalam sehari. Volume perdagangan melonjak 161% menjadi $128 juta, mencerminkan partisipasi pasar yang kuat. Rally didorong oleh permintaan tinggi terhadap aset terkait tata kelola terdesentralisasi dan infrastruktur AI. Data dari Coinalyze menunjukkan pembeli mendominasi pasar selama delapan hari berturut-turut dengan akumulasi spot yang agresif. Sementara itu, Open Interest naik 18% dan Volume Derivatif melonjak 146%, menunjukkan trader aktif membuka posisi baru. Analisis teknis mendukung momentum bullish. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 76, menunjukkan tekanan beli kuat, sementara Indeks Arah Rata-rata (ADX) mengonfirmasi tren naik yang solid. Jika permintaan beli tetap terjaga, DEXE berpotensi menembus $40 dengan menjaga support di $30. Sebaliknya, kegagalan mempertahankan $30 bisa mengarahkan harga ke support berikutnya di sekitar $27.

ambcrypto57m yang lalu

DeXe capai ATH baru, targetkan $40 – INI 2 indikator yang dukung para bull

ambcrypto57m yang lalu

Apakah Ethereum Benar-Benar Sebuah "Komputer Dunia"?

Ethereum, sejak diluncurkan pada 2015, sering disebut sebagai "komputer dunia". Namun, analisis terbaru dari Four Pillars menunjukkan bahwa distribusi geografis validator utamanya terkonsentrasi di AS (38,19%) dan Jerman (13,04%), yang bersama-sama menguasai lebih dari separuh jaringan. Sebagian besar validator di AS bahkan dijalankan dari rumah menggunakan koneksi internet residensial. Di antara validator yang dioperasikan oleh lembaga profesional, distribusinya lebih seimbang. Pangsa AS turun menjadi 25,81%, sementara negara-negara Asia seperti Singapura (7,28%), Hong Kong (6,44%), Jepang (6,38%), dan Korea Selatan (4,59%) meningkat signifikan, menunjukkan upaya strategis untuk memenuhi kebutuhan klien lokal dan mengurangi latensi. Namun, wilayah seperti Amerika Selatan, Timur Tengah, dan Afrika hampir tidak terwakili. Mekanisme jaringan peer-to-peer (P2P) Ethereum dapat merugikan area dengan kepadatan node yang rendah, berpotensi menurunkan performa validator dan pendapatan staking mereka. Konsentrasi ini menantang prinsip desentralisasi Ethereum. Namun, hal ini juga membuka peluang besar. Operator yang dapat membangun infrastruktur validator yang andal di wilayah-wilayah yang kurang terlayani ini, seperti Timur Tengah, dapat memperoleh keunggulan kompetitif dengan memenuhi tuntutan peraturan dan kedaulatan data lokal, serta menawarkan latensi yang lebih rendah, mengikuti pola keberhasilan yang terlihat di Asia.

Foresight News1j yang lalu

Apakah Ethereum Benar-Benar Sebuah "Komputer Dunia"?

Foresight News1j yang lalu

Jebakan Arbitrase Kecerdasan Bittensor: Modal Hanya Spekulasi Token, AI Berkualitas Tak Ada yang Mau Bayar

**Bittensor dan Jebakan Arbitrase Kecerdasan: Modal Hanya Spekulasi Token, AI Berkualitas Tak Terbayar** Bittensor, jaringan AI terdesentralisasi yang menggunakan token TAO untuk memberi insentif pengembangan AI, menghadapi kritik mendasar: sistemnya lebih mendorong spekulasi token daripada penghargaan atas nilai AI yang sesungguhnya. Jaringan ini terbagi menjadi sekitar 128 subnet, masing-masing dengan token Alpha-nya sendiri. Alur insentifnya menciptakan siklus swaperkuat: membeli Alpha -> harga naik -> subnet dapat alokasi TAO lebih besar -> TAO dibagikan ke pemegang Alpha -> pemegang beli lebih banyak. Dengan demikian, alokasi modal ditentukan oleh harga token, bukan kualitas atau utilitas sebenarnya dari model atau layanan AI yang dihasilkan. Ini menciptakan ekonomi "uang mengejar uang". Terdapat kerentanan dalam mekanisme penilaian, seperti risiko kolusi jika suatu kelompok menguasai lebih dari setengah kekuatan stake di sebuah subnet, serta praktik "penyalinan nilai" oleh validator yang malas. Meski memiliki potensi untuk mendemokratisasi AI dan telah melahirkan inovasi nyata (seperti model Covalent yang didistribusikan), sistem saat ini masih bergelut untuk mengaitkan insentif dengan nilai riil dan penggunaan pelanggan. Dengan aplikasi ETF Bittensor dari Grayscale dan Bitwise yang sedang menunggu persetujuan SEC, risiko dan peluangnya semakin besar. Sementara ini dapat membawa modal tradisional dan pengawasan ketat yang mungkin memaksa perbaikan sistem, investor ritel perlu waspada terhadap kompleksitas dan "cacat bawaan" dalam mekanisme insentif yang belum sepenuhnya teruji ini. Potensi besar Bittensor terletak pada janjinya untuk AI terbuka dan terdesentralisasi, tetapi jalan menuju realisasi nilai berkelanjutan masih panjang.

Foresight News2j yang lalu

Jebakan Arbitrase Kecerdasan Bittensor: Modal Hanya Spekulasi Token, AI Berkualitas Tak Ada yang Mau Bayar

Foresight News2j yang lalu

'Tertutup Rapat' – Hyperliquid, Phantom Tekan CFTC untuk 3 Tuntutan DeFi

Hyperliquid dan dompet berbasis Solana, Phantom, telah mendesak Badan Pengatur Pasar Berjangka Komoditas AS (CFTC) untuk memodernisasi peraturan terkait DeFi. Dalam suratnya, mereka menyampaikan tiga permintaan utama: (1) pengembang perangkat lunak non-kustodial tidak boleh diperlakukan sebagai broker, (2) pengecualian aksi yang diberikan ke dompet swakustodi seperti Phantom harus dijadikan panduan formal, dan (3) CFTC perlu membuat kerangka kerja yang memungkinkan entitas teregulasi menggunakan blockchain. Permintaan ini merupakan tanggapan atas konsultasi CFTC mengenai kendala kemitraan fintech. Mereka memperingatkan bahwa tanpa perubahan, pengguna AS akan terus terkucil dari pasar derivatif on-chain dan inovasi akan berpindah ke luar negeri. Namun, pemberian pengecualian ini berpotensi menghadapi tantangan hukum dari peserta pasar tradisional seperti CME Group, yang telah menggugat CFTC terkait persetujuan kontrak kripto. Peserta tradisional berargumen semua platform harus memenuhi kewajiban yang sama terlepas dari teknologinya. Dengan masa depan RUU CLARITY yang belum pasti, perdebatan hukum diprediksi akan berlanjut.

ambcrypto2j yang lalu

'Tertutup Rapat' – Hyperliquid, Phantom Tekan CFTC untuk 3 Tuntutan DeFi

ambcrypto2j yang lalu

Warsh Diam-Diam Membentuk Ulang Fed Melalui Lima Kelompok Kerja

Penulis: Qinbafrank Hari ini, The Fed mengumumkan susunan pemimpin lima kelompok kerja reformasi. Kesan pertama adalah Kevin Warsh sedang membangun lapisan desain kebijakan paralel yang dipimpin Ketua The Fed: kewenangan pengambilan keputusan formal tetap berada di FOMC dan Dewan Gubernur, namun kewenangan penetapan agenda, produksi pengetahuan, akses data, dan narasi publik tampak semakin terkonsentrasi pada Ketua dan para ahli eksternal pilihannya. Ada nuansa serupa dengan "kelompok kerja pusat" yang sering digunakan dalam reformasi lembaga Partai Komunis Tiongkok. Kelima kelompok kerja ini secara resmi dinamai "Kelompok Kerja Advancing Monetary Policy for the Chair." Kelima belas ko-pemimpinnya semuanya dari luar The Fed, didukung staf The Fed, melakukan penelitian secara independen, dan pada akhirnya menyampaikan kesimpulan kepada FOMC. Lima kelompok ini mencakup seluruh "sistem operasi" kebijakan moneter: input data → model produktivitas, ketenagakerjaan, dan inflasi → alat neraca keuangan → komunikasi eksternal. Karakteristik kelompok kerja ini menunjukkan keahlian Warsh: 1) Diluncurkan langsung oleh pimpinan tertinggi; 2) Melintasi batas departemen lama; 3) Membangun saluran pelaporan informasi paralel; 4) Menghindari kelambanan birokrasi rutin dan kepentingan departemen; 5) Mengatur ulang agenda kebijakan dengan cepat melalui "desain puncak"; 6) Memusatkan kewenangan koordinasi dan pengetahuan melalui organisasi khusus. Di masa depan, sebelum hasil studi kelompok kerja reformasi keluar, kemungkinan besar Warsh akan menahan diri untuk tidak bertindak. Perlu diperhatikan apakah kelompok kerja ini akan bertahan dalam jangka panjang, apakah kesimpulannya akan disamakan dengan kebijakan tetap Ketua, dan apakah FOMC akhirnya hanya bertugas mengesahkannya.

marsbit3j yang lalu

Warsh Diam-Diam Membentuk Ulang Fed Melalui Lima Kelompok Kerja

marsbit3j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow