Points clés à retenir :
Les produits dérivés XRP sont dominés par les ours alors que le taux de financement est devenu profondément négatif et l'intérêt ouvert reste stagnant.
Les volumes des ETF XRP et la baisse du TVL du XRP Ledger montrent un intérêt décroissant pour l'écosystème XRP, réduisant les chances d'un rebond de prix à court terme.
Le XRP (XRP) a chuté de 9 % sur deux jours après avoir été rejeté à 2,18 $ mardi. La chute en dessous de 2 $ a créé une brève tourmente sur les marchés des produits dérivés alors que le coût de détention de positions baissières à effet de levier a grimpé à un plus haut de deux mois. Les traders craignent que le XRP ne s'affaiblisse davantage compte tenu du ralentissement de l'activité des fonds négociés en bourse (ETF) et de la baisse des dépôts sur le XRP Ledger.
Le taux de financement sur les contrats perpétuels XRP est tombé à -20 % jeudi, son niveau le plus bas depuis le krach du 10 octobre. Des lectures négatives indiquent que les vendeurs (positions courtes) paient les acheteurs (positions longues) pour maintenir des positions ouvertes, signalant une quasi-absence totale de demande de la part des traders haussiers. Dans des conditions plus équilibrées, le taux se situe généralement entre 6 % et 12 % pour tenir compte du coût du capital, les positions longues couvrant ces frais.
Des taux de financement aussi profondément négatifs sont rares et généralement de courte durée. Certains analystes les considèrent même comme des signaux potentiels d'inversion, bien que la plupart des exemples historiques soient apparus lors de krachs éclairs plutôt que pendant des phases correctives prolongées. De plus, la baisse de l'appétit pour l'effet de levier a conduit certains à se demander si les traders se sont simplement retirés du XRP.
L'intérêt ouvert agrégé sur les contrats à terme XRP s'élevait à 2,8 milliards de dollars jeudi, inchangé par rapport à la semaine précédente. Pourtant, les positions à effet de levier n'ont pas retrouvé le niveau de 3,2 milliards de dollars observé fin novembre. Les données suggèrent que les ours du XRP sont réticents à accroître leur exposition, surtout après que le jeton a déjà chuté de 45 % depuis son sommet à 3,66 $ en juillet.
Activité déclinante des ETF XRP et TVL en baisse sur le XRP Ledger
Une partie de l'appétit modéré pour les positions haussières sur le XRP peut être liée à la baisse d'activité des ETF XRP cotés aux États-Unis. Les traders sont entrés en novembre avec de fortes attentes, mais les entrées de fonds et l'activité de trading ont chuté brusquement après seulement trois semaines, laissant les actifs sous gestion bloqués autour de 3,1 milliards de dollars, selon les données de CoinShares. À titre de comparaison, les ETF Solana détiennent 3,3 milliards de dollars d'actifs.
Le volume quotidien des ETF XRP cotés aux États-Unis dépasse rarement 30 millions de dollars, ce qui freine considérablement l'intérêt des bureaux institutionnels. La demande décroissante pour le XRP Ledger est une autre source de frustration pour les détenteurs. Même le stablecoin soutenu par Ripple, Ripple USD (RLUSD), repose principalement sur le réseau Ethereum plutôt que sur l'infrastructure XRP.
Plus d'un milliard de dollars de RLUSD ont été émis sur Ethereum, contre seulement 235 millions de dollars sur le XRP Ledger. Plus préoccupant encore, le TVL sur le XRP Ledger est tombé à son plus bas niveau de 2025, à 68 millions de dollars, signalant un engagement décroissant envers les applications décentralisées (DApps) de la chaîne. En revanche, la blockchain Stellar détient 176 millions de dollars de TVL, bien que la capitalisation boursière de XLM soit 93 % inférieure à celle du XRP (121,8 milliards de dollars).
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Le XRP reste sous pression alors que des blockchains concurrentes telles que BNB Chain et Solana continuent de renforcer leurs positions dans l'écosystème des DApps. L'activité limitée sur le XRP Ledger crée un cycle renforçant dans lequel les investisseurs ont moins d'incitations à détenir du XRP, surtout par rapport aux rendements de staking natifs disponibles sur BNB et SOL.
Jusqu'à présent, il n'y a aucune preuve claire qu'une reprise de l'activité sur le XRP Ledger se traduirait par des avantages directs pour les détenteurs de XRP.
Les produits dérivés XRP indiquent une confiance accrue parmi les ours, tandis que les mesures onchain et les flux d'ETF montrent un intérêt décroissant, particulièrement de la part des investisseurs institutionnels. Par conséquent, les chances d'un momentum haussier soutenu pour le XRP semblent faibles à court terme.
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