TD Cowen réitère une trajectoire haussière à moyen terme pour le Bitcoin, projetant un cours d'environ 225 000 $ par pièce d'ici la fin de l'exercice 2027, tout en esquissant un scénario optimiste qui porterait l'actif à environ 450 000 $. Cette prévision s'appuie sur la tokenisation comme moteur structurel de la demande, mais la firme souligne que la relation qu'elle modélise pourrait ne pas tenir si la dynamique du marché évolue différemment des prévisions.
Perspective de TD Cowen sur le Bitcoin
Dans une note de recherche datée du 24 février 2026, TD Cowen a construit son scénario le plus agressif autour de deux hypothèses interactives : « le nombre d'actifs tokenisés augmente de 100 fois (au fil du temps) » et la vélocité des transactions liée à ces actifs chute de 90 %. Dans ces conditions, la firme a déclaré que son analyse « suggère une multiplication par cinq potentielle du prix du bitcoin, pour atteindre environ 450 000 $ par pièce. »
Le chiffre de 450 000 $ est présenté comme une illustration de « cas haussier » plutôt que comme une prévision ponctuelle. TD Cowen souligne que son attente de base actuelle est plus basse, écrivant : « notre prévision actuelle table sur un prix du Bitcoin atteignant ~225 000 $ par pièce d'ici la fin de l'exercice 2027. »
La firme ajoute une mise en garde clé concernant la méthodologie et l'incertitude : « Bien que ce ne soit pas une prévision bottom-up, notre estimation actuelle du prix du Bitcoin reflète une variété d'hypothèses, dont l'une est l'augmentation de la tokenisation des actifs du monde réel, potentiellement y compris les titres de capitaux propres. Bien que nous croyons que nos hypothèses sont bien étayées par les tendances observées à ce jour, il ne peut y avoir aucune assurance que ces relations se maintiennent à l'avenir. »
La logique est simple : si les actifs tokenisés du monde réel prolifèrent et que la « vélocité » on-chain associée à ces actifs ralentit fortement, la valeur implicite capturée par l'actif de règlement sous-jacent dans le cadre de TD Cowen augmente. La note ne présente pas cela comme une loi mécanique, mais comme une sensibilité à la façon dont l'adoption de la tokenisation et le comportement transactionnel pourraient remodeler les conditions de la demande autour des infrastructures crypto.
La politique reste l'autre principale variable dans le cadre crypto plus large de TD Cowen. Début janvier, la firme a pointé la législation sur la structure du marché, spécifiquement le CLARITY Act, comme un catalyseur potentiel qui pourrait formaliser les lignes de juridiction entre la SEC et la CFTC et apporter des règles plus claires pour le staking, la garde et les plateformes de trading.
TD Cowen avait écrit à l'époque : « Nous croyons qu'il y a place à un compromis sur toutes les questions d'une manière que le secteur crypto peut accepter. » Mais elle a averti que la contrainte la plus difficile pourrait être politique plutôt que technique : « Le problème sera la Mais Blanche car les Démocrates du Sénat insisteront probablement sur des règles d'éthique pour les élus, y compris le Président et sa famille. »
L'échéancier attendu par la banque est que le Congrès agisse cette année, mais non sans risque de retard. « Nous nous attendons à ce que le Congrès promulgue une législation en 2026 », a écrit TD Cowen, « bien qu'il existe un risque que cela déborde au premier semestre 2027. »
Néanmoins, les objectifs de la firme concernant le Bitcoin arrivent sous un examen renouvelé après un récent échec. À la mi-octobre de l'année dernière, alors que le Bitcoin était autour de 111 000 $, TD Cowen avait projeté 141 000 $ pour décembre ; au lieu de cela, le Bitcoin a clôturé l'année près de 88 000 $.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échangeait à 65 422 $.
