Le volume de la dette a plus que doublé par rapport aux environ 19,95 billions de dollars au moment de l'entrée en fonction du président américain Donald Trump en janvier 2017. Ce qui est encore plus révélateur, c'est que Washington a accumulé le dernier billion de dollars en un peu plus de cinq mois, après que la dette fédérale a dépassé la barre des 39 billions de dollars en mars.
La responsabilité peut être partagée entre de nombreux acteurs. Les dépenses de lutte contre la pandémie sous Trump et l'ancien président Joe Biden ont considérablement accéléré l'augmentation des emprunts, tandis que le système de sécurité sociale, le programme Medicare, la politique fiscale, les énormes dépenses de défense et le déficit fédéral chronique ont maintenu cette machine en marche. La hausse des taux d'intérêt rend désormais beaucoup plus difficile de dissimuler cette facture.
Les dépenses d'intérêt transforment la dette en cercle vicieux
Les dépenses nettes fédérales liées aux paiements d'intérêts avoisinent ou dépassent les 1 billion de dollars par an. Le Congressional Budget Office prévoit environ 1 billion de dollars pour l'exercice 2026, le montant des intérêts pouvant atteindre 2,1 billions de dollars d'ici 2036 selon la législation en vigueur.
C'est là que les chiffres deviennent vraiment effrayants. Washington doit refinancer la dette arrivant à échéance tout en émettant encore plus de titres de dette pour financer de nouveaux déficits. Des taux plus élevés rendent la reconduction des anciennes obligations plus coûteuse, ce qui augmente les charges d'intérêts, aggrave le déficit et oblige le Trésor à retourner sur le marché pour contracter des emprunts supplémentaires.
Les problèmes ne se limitent pas à Washington. Le rendement des bons du Trésor fixe le niveau de base des coûts d'emprunt dans toute l'économie, donc le renchérissement du financement public affecte les hypothèques, les prêts automobiles et le crédit aux entreprises. La part de la dette publique détenue par le public avoisine déjà les 100 % du produit intérieur brut.
Les partisans du bitcoin voient une publicité à 40 billions de dollars
Pour les partisans du bitcoin, le chiffre de 40 billions de dollars constitue pratiquement une publicité en soi. L'offre maximale de bitcoin est fixée à 21 millions de pièces, tandis que les gouvernements n'ont pas de limitation comparable pour émettre des dettes ou augmenter la masse de dollars nécessaire pour financer ces obligations.
C'est cette différence qui explique pourquoi chaque nouveau palier dans la croissance de la dette réaffirme les arguments en faveur du bitcoin en tant que monnaie déficitaire et non souveraine. L'enjeu plus profond est que les déficits chroniques, les paiements d'intérêts croissants et la flexibilité budgétaire rétrécissante rendent progressivement la dépréciation monétaire plus visible, un phénomène que les investisseurs ont de plus en plus de mal à ignorer.
Mercredi, le bitcoin a créé un fond parfait, bondissant du milieu de la fourchette des 64 000 dollars pour atteindre des niveaux entre 69 000 et 70 000 dollars. Le déclencheur immédiat a été la décision du Trésor américain d'étendre ses rachats de titres à long terme à au moins 4 milliards de dollars par opération, réduisant ainsi la pression sur les rendements des obligations à long terme et aidant à évincer les vendeurs à décrypte des positions surchargées.
Trump laisse la porte ouverte au bitcoin
Puis, Trump a offert aux partisans du bitcoin une autre raison de faire des gros titres. Interrogé sur l'accumulation de volumes importants de bitcoin, il a reconnu que cette idée avait été discutée et a déclaré qu'il écouterait les recommandations de ses conseillers, y compris le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, et son équipe.
« Bien sûr, cela a été discuté », a noté Trump. « Cela réduit considérablement la pression sur le dollar. C'est très, très bon pour le dollar. » Mercredi, Trump a également déclaré que les États-Unis resteraient un leader dans les domaines de la cryptographie, des marchés de prédiction et de l'intelligence artificielle (IA).
Ce n'était pas une promesse de commencer à acheter des bitcoins sur le marché libre. La Réserve stratégique de bitcoin existante est principalement alimentée par des bitcoins confisqués par le gouvernement dans le cadre d'affaires pénales, tandis que des responsables ont déjà reçu pour mission d'étudier des moyens de reconstituer la réserve sans impact budgétaire. Des membres du Congrès ont également proposé des projets de loi visant à promouvoir cette idée d'une réserve de BTC.
Le vrai test sera de savoir si la rhétorique de Trump se transformera en politique concrète. Les observateurs du marché surveilleront les propositions spécifiques concernant la réserve de bitcoin, tandis que le rendement des bons du Trésor, les déficits mensuels et les négociations à venir sur le plafond de la dette nationale montreront si la barre des 40 billions de dollars n'était pour l'Amérique qu'un autre chiffre clignotant ou le début d'un ajustement financier plus rude.
